Диссертация (1150943), страница 19
Текст из файла (страница 19)
рис. 2.2.1)12. Исследование среднеотраслевого показателяинвестированного капитала до мирового финансового кризиса свидетельствует о наибольшихзначениях данного коэффициента у предприятий, которые производят приборы и инструментыдля измерений, контроля, испытаний, навигации, управления и прочих целей (ROI – 800),авиаракетной промышленности со средним значением данного показателя на уровне около 300.Мировой финансовый кризис обусловил кардинальные изменения в расстановкеприоритетов с точки зрения привлекательности отраслей в высокотехнологичном секторе. Докризиса наиболее рентабельные отрасли уже за период с 2008-го по 2009 г. свидетельствовали оснижении значений данного показателя более чем в 3 раза. В посткризисный период наиболеепривлекательнымидляпотенциальныхинвесторовсталипредприятия,производящиеэлектронные компоненты, аппаратуру для радио, телевидения и связи.
На втором месте попривлекательности находится отрасль производства электронных вычислительных машин ипрочего оборудования для обработки информации. Замыкает тройку лидеров отрасль попроизводству фармацевтической продукции. 12В оценку данного показателя не вошли такие отрасли сектора высоких технологий как производствотелевизионной и радиооперационной аппаратуры, аппаратуры электросвязи и производство электро- ирадиоэлементов, а также электровакуумных приборов, по причине отсутствия финансовых данных. 75 35 756,68 30 900 804,62 800 700 25 600 20 15 323,89 300 79,00 5 0,91 1,63 2005 400 314,86 254,79 10 0 500 388,14 2006 2007 200 37,88 2008 0,00 0,00 0,00 0,00 1,60 1,84 2010 2011 2012 2009 100 0 производство летательных аппаратов, включая космические производство приборов и инструментов для измерений, контроля, испытаний, навигации, управления и прочих целей производство электронных компонентов, аппаратуры для радио, телевидения и связи производство электронных вычислительных машин и прочего оборудования для обработки информации производство часов и других приборов времени производство фармацевтических препаратов и материалов производство приборов контроля и регулирования технологических процессов производство офисного оборудования производство основной фармацевтической продукции производство оптических приборов, фото-‐ и кинооборудования производство медицинских изделий, включая хирургическое оборудование, и ортопедических приспособлений производство аппаратуры для приема, записи и воспроизведения звука и изображения Рис.
2.2.1. Среднеотраслевой показатель рентабельности инвестиций высокотехнологичногосектора экономики РоссииИсточник: составлено автором.«Капиталоемким проектам в высокотехнологичных отраслях свойственна потребность вбесперебойном увеличении оборотных активов за счет привлечения инвестиционных икредитных средств с опережающим финансированием работ по действующим контрактам всилу высокой капиталоемкости производства при значительной доле НИОКР, длительногоцикла научно-исследовательских работ, повышенной неопределенности результата, строголимитированныхбюджетныхассигнований,реальногофинансированияполиниигосударственного заказа, разнородной элементной базы и технологичного взаимодействия сшироким кругом поставщиков, недостаточных авансовых платежах заказчиков (покупателей),увеличенномобъемеэкспортныхконтрактов»[75,с.220].Созданиеобновленнойинновационной экономики требует огромный объем долгосрочных финансовых ресурсов,новых финансовых инструментов, моделей структурирования, оценки, управления рискамипроектов, а также внедрения принципов ответственного финансирования.
Поэтому приосуществлении инновационных программ должны применяться современные действенныерациональные механизмы финансирования, предполагающие быструю и эффективную 76 коммерциализацию результатов. Таким механизмом, как нами было отмечено в разделе 1.3,может стать проектное финансирование.Несмотря на федеральные целевые программы (ФЦП) (см. приложение 2) (за период2006 – 2011 гг.
в РФ было профинансировано 26 технологически-ориентированных ФЦП) ивесомыегосударственныепланыввысокотехнологичныхотраслях,необходимостьпривлечения дополнительных финансовых ресурсов и потребность в долгосрочных заемныхсредствах высока. Это требует объединения различного пула инвесторов и кредиторов, которыхвозможно привлечь с помощью модели проектного финансирования.Вступление РФ в ВТО также предполагает замену прямого бюджетного финансированиянасистемудолгосрочногогосударственногокредитования.Поэтомуисточникамифинансирования инновационной деятельности в высокотехнологических отраслях помимогосударственногобюджетавсехуровнейдолжныстатьфинансовыесредствапредпринимательского сектора, кредитные и инвестиционные средства международныхинвестиционных фондов, в том числе средних банков, небанковских структур, физических лиц,инвесторов, венчурных фондов и других институтов.
Финансовый капитал также долженпоступать за счет подпитки извне [190].Для частного предпринимательского сектора притягательная сила инновационногопроцесса заключается в его доходности. По индексу предпринимательской активности РФзанимаетпредпоследнееместо.Количествопредпринимателейсоставляет4,5%отдееспособного населения, а показатель предпринимательских намерений еще ниже – 2%.Новые предприятия в России обладают пониженной выживаемостью. Таким образом,предпринимательство не только не развивается, но и значительно сужается, что может привестик тому, что инновации будет некому изобретать и реализовывать.
Эту проблему необходиморешать. Достаточно взглянуть на исследование МакКинзи [228], посвященное 12 прорывнымтехнологиям, которые с 1925 г. изменили картину мира. Эксперты проанализировалитехнологические изменения и как они оказывают влияние на занятость и издержки.Действительно, те предприниматели, которые адаптируют свои бизнес-модели под такиепрорывные технологии, добиваются успеха.Обновление бизнес-процессов компаний на базе технологических и продуктовыхинноваций вызывает процессы проникновения инноваций на рынок не только в системевысокотехнологического обеспечения производства, но и в методологии финансирования.Дополнительно необходимо стимулировать частный сектор правовой определенностью приустановлении прав собственности на инновационные объекты в ряде высокотехнологичныхотраслей, сформированных за счет субсидирования бизнеса, а также передачей прав 77 распоряжения на некоторые объекты с государственного на локальный уровень управления[198].Требуется также создание благоприятного экономического климата для осуществленияинноваций в совокупности с различными финансовыми, законодательными, налоговыми,социальнымиидругимивидамикосвеннойгосударственнойподдержкиинноваций(выступление в роли гаранта и держателя политических, макроэкономических, экологическихрисков, предоставление финансового обеспечения подготовки и переподготовки кадров,иммиграции трудовых ресурсов, налоговых каникул для реализации инвестиционных проектов,операционных лицензий, гарантий репатриации доходов, стимулирование компаний кобъединению бизнес-процессов на основе CALS-технологий, формирование «среднего» класса,который будет способен инвестировать в высокотехнологичный сектор).
Государствунеобходимо привлекать частных инвесторов с помощью гарантирования возврата их вложенийизбюджетныхсредств,направлятьполитикустратегическихальянсов,концернов,конгломератов и госкорпораций на воссоздание научно-технических заделов, долгосрочныйрост и накопление основного капитала.Успешная организация проектного финансирования создаст необходимые правовые,экономическиеиорганизационныеусловияреализацииинновационныхпрограммввысокотехнологических отраслях, в том числе возможность использования новых механизмовмониторинга и оценки эффективности реализации инновационных проектов.Ключевой особенностью модернизации экономики России, стимулирующей ее переходна высокотехнологичные «рельсы» развития, является совершенствование системы реализациикапиталоемких инновационных программ, обеспечивающих увеличение ВВП. В настоящеевремя невозможно достичь передовых позиций в инновационном развитии страны только засчет использования классического механизма проектного финансирования.
Необходимостьдостижения и удержания высоких конкурентных преимуществ диктует необходимостьформирования и развития особой системы финансирования инновационной программы ввысокотехнологических отраслях экономики.Необходимо предложить эффективную систему, специфичную для таких отраслей, наоснове модели проектного финансирования с использованием ГЧП, которая позволитстейкхолдерам добиваться продвижения инновационных технологий с получением доходностисопоставимой или превышающей соответствующие показатели, достигаемые при инвестицияхв сырьевой сектор, недвижимость. Государство могло бы стать ключевым субъектоминновационной системы проектного финансирования, формирующим национальную стратегиюинновационного развития, создающим новые инструменты регулирования и открытия 78 эффективных институтов [191], благодаря ее встраиванию на уровне государственнойполитики.Данная система должна включать в себя разработку ее поэтапной схемы, построениемоделиоценкиинвестиционнойпривлекательностигенеральногоподрядчикавысокотехнологичного сектора промышленности РФ, модели оценки качества капиталоемкогодолгосрочного инвестиционного проекта в условиях высоких рисков в высокотехнологичномсекторе (реализуемости, фактического выполнения, согласованности), которая также будетвключать модель финансирования и иметь вид последовательного алгоритма решения рядаподзадач.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
