Диссертация (1150937), страница 22
Текст из файла (страница 22)
В нем используется параметры расчётной таблицы, описанной в главе 2настоящей работы.Коалиционные полезности будут иметь вид, представленный в Таблице 3-8.Таблица 3-8. Коалиционные полезности участников сделки лизинга специальной строительнойтехники, на примере самосвала Урал 583156Коалиционная1и21и32и31и2и31и2и41и2и3и4365 233,40756 779,66570 712,50847 492,16403 575,21883 575,21Источник: расчётные данныеВажноотметить,чтопринципиальнымотличиемданнойзадачиотранеесформулированной в рамках анализа сделки лизинга подвижного состава заключается в том,что предмет лизинга приобретается для целей строительства на местности, подходящей дляэксплуатации с учётом высокой степени влияния сезонного фактора.
Именно поэтому, какбудет показано позднее, интерес исследователя вызывает рассмотрение различных уровнейдисперсии полезностей неполной и полной коалиций и определение зависимости вероятностиреализации оптимального дележа от уровня дисперсии.Характеристическая функция вышеописанной задачи описана в Таблице 3-9.118Таблица 3-9. Характеристическая функция для сделки лизинга специальной строительнойтехникиКлиентБанкПоставщикЛизинговая компания{1}{2}{3}{4}{1,2}{1,3}{2,3}{1,4}{2,4}{3,4}{1,2,4}{1,3,4}{2,3,4}{1,2,3}{1,2,3,4}-529 449,15-189 000,00-270 000,000,00328 050,8566 150,00480 000,0024 500,00()({})-100 699,15-61 425,00105 000,0012 250,00365 233,40756 779,66570 712,50-100 699,15-61 425,00105 000,00403 575,21756 779,66570 712,50847 492,16883 575,21142 916,6742 525,00125 000,004 083,3336 523,3475 677,9757 071,2510 069,926 142,5010 500,0040 357,5275 677,9757 071,2584 749,2288 357,52Источник: расчётные данныеБазовым сценарием в данной игре, который представлен характеристической функцией,является тот, в котором дисперсия определена равной 10%.Решение детерминированной игры для данной сделки позволяет нам определитьоптимальный делёж в «безрисковых» условиях.
Такой делёж в детерминированном случаебудет равен (подробная таблица решения приведена в приложении) = {276 779,77; 114 418,89; 480 000,00; 12 376,55}.При сравнении полученного результата с индивидуальными полезностями игроков мывидим, что полезность поставщика в оптимальном дележе в данной игре равна максимальнойиндивидуальной полезности, в то время как полезности банка и лизинговой компании вышемаксимальной индивидуальной полезности. Что касается полезности лизинговой компании воптимальномдележе,онанижемаксимальнойиндивидуальнойполезности,чтосэкономической точки зрения вполне объяснимо. Сделка лизинга специальной строительнойтехники, будучи сделкой так называемого розничного лизинга, является существенно болеерискованной для лизингодателя.
Ввиду низкой стоимости предмета лизинга, а также еговысокой способности к износу и мобильности, в случае дефолта клиента лизингодатель может119понести дополнительные затраты на мобилизацию техники, осуществление дефектногоремонта, а так же может получить убыток в случае отрицательной разницы между остаточнойбалансовой стоимостью имущества на момент реализации и ликвидационной стоимости.Однако, как было сказано ранее, существенно больший для исследователя интереспредставляет анализ стохастического случая. Мы рассмотрели результаты решения длядисперсий равных 10%, 15%, 20% и 30%. Причём для каждого из данных случаев оптимальныйдележ был рассчитан дважды, а именно при условии, что дисперсия полной коалициисоответствует уровню, рассчитываемому для неполных коалиций, а также при условии, чтодисперсия полной коалиции равна нулю.В Таблице 3-10 приведены результаты вышеописанного исследования (таблицы решенийвынесены в Приложение).Таблица 3-10.
Сравнение результатов исследования по поиску оптимального дележа приразных уровнях дисперсииСРАВНЕНИЕ РЕЗУЛЬТАТОВ10%10% ВНЕПОЛНЫХКОАЛИЦИЯХ15%15% ВНЕПОЛНЫХКОАЛИЦИЯХ20%20% ВНЕПОЛНЫХКОАЛИЦИЯХ30%30% ВНЕПОЛНЫХКОАЛИЦИЯХx1290 544,11292 387,08290 597,25292 507,90290 623,98292 569,01290 650,81292 630,60x2103 223,92103 817,21103 272,22103 918,66103 296,51103 969,97103 320,90104 021,68x3471 331,94474 571,69471 298,47474 529,67471 281,64474 508,41471 264,74474 486,99x412 524,9812 799,2312 434,0312 618,9912 388,2912 527,8212 342,3712 435,93x(I)877 624,95883 575,21877 601,97883 575,21877 590,42883 575,21877 578,82883 575,210,5270,5530,5180,5360,5140,5270,5090,518Источник: расчётные данныеКак видно из таблицы, с ростом дисперсии, вероятность реализации оптимального дележаснижается, что соответствует экономической интерпретации: чем выше риск сделки, темменьше шансов ее успешной реализации.
Важно отметить, что при нулевых дисперсиях полнойкоалиции вероятность реализации сделки увеличивается по сравнению со случаем, когдадисперсия ненулевая и у полной и у неполных коалиций.3.3. Моделирование сделки лизинга с лизингополучателем – резидентом свободнойэкономической зоныВ качестве третьего примера рассмотрим сделку приобретения единицы дорожно-120строительной техники, параметры которой описаны в предыдущем примере, но введёмнекоторые дополнительные обстоятельства.
Предположим, что лизингополучателем в даннойсделке будет резидент портовой особой экономической зоны, в то время как все остальныеучастники резидентами подобной зоны не являются.Понятие портовой особой экономической зоны (далее – ПОЭЗ) определено в ФЗ №116 от22 июля 2005 г. «Об особых экономических зонах в Российской Федерации».1 Согласноданному закону, ПОЭЗ является частью территории РФ, где предпринимательская деятельностьосуществляется в благоприятных налоговых условиях, а также в условиях действия процедурысвободной таможенной зоны. На сегодняшний день в России действует три ПОЭЗ:«Ульяновская область», «Хабаровский край» и «Мурманская область».С географической точки зрения, ПОЭЗ могут стать территории открытых морских иречных портов, аэропортов, а также территории, определённые для их строительства илиреконструкции, общей площадью не более 50 кв.
км. При этом в ПОЭЗ не могут входитьобъекты пассажирского комплекса. Срок действия ПОЭЗ ограничен 49 годами. Дальнейшегопродления срока действия не допускается, однако досрочная остановка льготного режима натерритории ПОЭЗ возможна в случае отсутствия портовой деятельности более трёх лет.Любая коммерческая организация2, зарегистрированная на территории муниципальногообразования, которому принадлежит ПОЭЗ, может стать ее резидентом. Для этого необходимозаключить с органами управления ПОЭЗ (в число которых входит уполномоченныйПравительством РФ федеральный орган исполнительной власти и управляющая компания)соглашение об осуществлении деятельности в ПОЭЗ.
Примечательно, что список видовдеятельности, разрешённый к осуществлению в ПОЭЗ резидентом, законодательно ограничен.А именно, в портовую деятельность включаются следующие виды деятельности:1)складирование и хранение товаров;2)снабжение, снаряжение и оснащение судов;1Федеральный закон РФ от 22 июля 2005 г. N 116-ФЗ «Об особых экономических зонах в РФ» (в ред.Федерального закона от 03.06.2006 N 76-ФЗ).2За исключением унитарного предприятия.1213)производство, ремонт, техническое обслуживание, модернизация судов;4)переработка водных биологических ресурсов;5)подготовка товаров к продаже и транспортировке;6)простые сборочные и иные операции, осуществление которых существенно не изменяетсостояние товаров;7)оптовая и биржевая торговля товарами;8)обеспечение функционирования объектов инфраструктуры ПОЭЗ;9)производственная деятельность в соответствии с соглашением об осуществлениидеятельности в ПОЭЗ.Помимо ограничений возможных видов деятельности, на резиденте ПОЭЗ лежит рядфинансовых ограничений.
Во-первых, использовать таможенную процедуру свободнойтаможенной зоны резидент может только в случае предоставления им в таможенный органзалога, гарантирующего уплату всех установленных законодательством таможенных пошлин иналогов. Сумма залога зависит от вида деятельности резидента и составляет:30 млн руб. при складировании, хранении, оптовой и биржевой торговле подакцизнымитоварами и минеральным сырьём;10 млн руб. при складировании, хранении, оптовой и биржевой торговле товарами, неявляющимися подакцизными;2,5 млн руб. при осуществлении иной портовой деятельности.Во-вторых, резидент, занимающийся строительством и реконструкцией объектовинфраструктуры ПОЭЗ, должен внести в виде капитальных вложений 1 не менее 40 млн руб. втечение 3 лет с начала деятельности и в течение всего срока деятельности не менее:400 млн руб. при строительстве объектов;120 млн руб.
при реконструкции объектов.Однако несмотря на описанные выше финансовые обязательства, возникающие перед1За исключением нематериальных активов.122резидентом, осуществление деятельности в ПОЭЗ связано для него и с рядом налоговых льгот.Самая значимая налоговая преференция заключается в освобождении работ и услуг,выполненных резидентами и на территории ПОЭЗ в течение всего срока существования, отобложения НДС.1Следующим налогом, в отношении которого резидентам ПОЭЗ предоставляется льготныйрежимуплаты,являетсяналогнаприбыльорганизаций.Согласноустановленнымзаконодательством нормам ставка налога на прибыль в части, подлежащей зачислению вбюджет субъекта, может быть понижена с 20% до 13,5%.2 Итоговая налоговая ставкаустанавливается субъектом РФ, на территории которого располагается ПОЭЗ.
Кроме того,может быть снижена и налогооблагаемая база налога на прибыль, например, за счёт включенияв объем затрат расходов на научные исследования и опытно-конструкторские разработки (в томчисле не давшие положительного результата).3В течение 10 лет с момента постановки имущества на учёт резиденты4 и управляющиекомпании5 ПОЭЗ освобождаются от уплаты налога на имущество. Применение данной льготы вотношении имущества резидентов возможно только при условии, если имущество:учитывается на балансе резидента ПОЭЗ;создано или приобретено в целях осуществления деятельности на территории ПОЭЗ;используется на территории ПОЭЗ в рамках соглашения о создании ОЭЗ;расположено на территории ПОЭЗ.При этом срок действия данной льготы может быть продлён и составить более 10 лет науровне отдельных субъектов.Резиденты ПОЭЗ также в течение 5 лет с момента возникновения права собственностиосвобождаются от уплаты земельного налога в отношении участков, расположенных на ее1Основание -пп.27 п.3 ст.149 НК РФ.Основание - п.1.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
