Диссертация (1150931), страница 7
Текст из файла (страница 7)
Три страны (Ботсвана, Ливия, Сирия) используют СДР в качестве «якоря»(anchor) для установления валютных курсов. Наряду с этим, 10 международныхорганизаций (например, Африканский банк развития), используют СДР в качествесчетной единицы.Говоря о роли СДР в мировой экономике, важно отметить, что за все времясвоего существования СДР скорее использовались не для регулированияплатежных балансов, а для осуществления расчетов с МВФ (погашение кредитов,выплата процентов),что привело к падению значения СДР как ликвидногоактива. Кроме того, невозможность выполнения СДР функции международногоплатежного средства, по своей сути, сохранило первенство «долларовогостандарта» [76], а с учетом того, что основной оборот СДР использовался дляобмена на доллары США, введение СДР позволило американской валюте усилитьсвои позиции и создало новый канал для ее внедрения в мировую платежнуюсистему.В целом, использование «репрезентативных» товарных и валютных корзиндляпостроения счетныхединицполучилоширокоеприменениесредигосударственных органов статистики и международных информационныхагентств для расчета разнообразных индексов.
К примеру, большинствоцентральныхбанковдляопределенияреальногоэффективногокурсанациональной валюты используют как корзины валют торговых партнеров страныс определенными относительными долями, так и индексы потребительских цен,основанные на товарных корзинах. В частности, Европейский центральный банкдля расчета эффективного обменного курса EER-18 использует данные обобменных курсах валют 18 стран (Болгарии, Чехии, Дании, Венгрии, Польши,32Южной Кореи, Швейцарии, США и др.) и данные об индексах потребительскихцен [100]. Банк международных расчётов (Bank for International Settlements – BIS)для определения реальных эффективных курсов использует «Broad Index», ссостав которого включена 61 валюта, и «Narrow Index», в состав котороговключены 27 валют [115].Информационное агентство Bloomberg ежедневнорассчитывает индекс доллара «Bloomberg U.S.
Dollar Index», определяемый наоснове корзины из 10 валют (евро, японской иены, канадского доллара,британского фунта стерлингов и др.) и позиционирует его как «наиболеерепрезентативный, динамичный и диверсифицированный индекс доллара» [96].Более того, применение валютных корзин также принято не только длярешения статистических и исследовательских задач, но и для расчета индексов,фьючерсные контакты на которые торгуются на финансовых рынках. К примеру,межконтинентальная биржа Intercontinental Exchange (ICE Futures US) ежедневнопубликует значение “U.S. Dollar Index” (USDX) [108], рассчитываемое каквзвешенное среднее геометрическое значений изменения курсов доллараотносительно 6 национальных валют: евро, британского фунта стерлингов,японской иены, канадского доллара, шведской кроны и швейцарского франка.Некоторые страны, используют валютные корзины в качестве «якорей» дляпривязки курсов национальных валют, в частности Тонга ориентируется накорзину из 8 «австралийских» валют (австралийский доллар, новозеландскийдоллар и др), а Алжир, Фиджи, Иран, Кувейт, Самоа, Сингапур и Вьетнам такжепривязаны к корзинам, состав которых не раскрывается из экономических иполитических соображений [109].Однако, несмотря на популярность использования товарных и валютныхкорзин в связи с их способностью наиболее полно отражать действительность всравнении с отдельно взятым товаром или валютой, особо сложным становитсявопрос о выборе методологии расчета и определении относительных весовобъектов в корзине.
Так, зачастую для определения структуры корзиныиспользуются только экономические факторы: размер ВВП, стоимость экспорта иимпорта, доля в международных расчетах и другие показатели. К примеру, МВФ33для определения относительных долей валют в обновленной корзине СДР (сучетом включения юаня), ориентируется на «стоимость экспорта эмитентавалюты, сумму резервов в соответствующих валютах, принадлежащих другимгосударствам-членамМВФ,оборотвалютногорынкаинепогашенныемеждународные банковские обязательства, а также международные долговыеценные бумаги, выраженных в соответствующих валютах» [43]. Такой«экономический» подход направлен на наиболее полное отражение роли валютыв мировой финансовой системе, однако не способен обеспечить выполненияодной из главных задач СДР – обеспечение ее стабильности.
В связи с этим СДРне может выступать в качестве счетной единицы кредитования, поскольку сама посебе является достаточно изменчивой валютной корзиной (подробнее данныйвопрос рассмотрен в пункте 3.1 настоящего исследования), что неизменноприведет к переоценке или недооценке суммы кредита и сопутствующим длязаемщика рискам.В целом, возникает закономерный вопрос о возможности применения дляанализа динамики ценности экономических благ индексов, построенных наоснове товарных и валютных корзин, структура которых определена без учетаволатильности входящих в них объектов.
Или перефразируем вопрос иначе:можно ли измерять ценность экономических благ относительно изменчивыхвеличин? Не приведет ли этого к искажению реального положения дел?Действительно, учет только экономических показателей при построении той илииной товарной или валютной корзины без учета динамики ценности входящих внеё экономических благ приводит к построению по сути изменчивого агрегата,использование которого противоречит основным положениям об эталонеценности,выдвинутымСкроупом,Джевонсом,Шиллеромидругимиэкономистами. В связи с этим в данной работе основное внимание уделенопостроению стабильных агрегированных счетных единиц на основе примененияматематическогоаппарата,позволяющегоучитыватьисторическуюволатильность составляющих экономических благ. Подробнее данный методописан в следующей главе настоящего исследования.34Глава 2.
Метод построения стабильных агрегированных счетныхединицДанная глава посвящена описанию метода построения стабильныхагрегированных счетных единиц, обеспечивающих минимальную изменчивость(волатильность) их меновой ценности на заданном временном интервале. Впервом параграфе рассмотрены простая и расширенная модели обмена,описывающие рынок, на котором обмениваются простые и агрегированныеэкономические блага.Второй параграф посвящен определению номинально-объемной и ценностной структуры агрегированного блага, а также раскрытиюпонятия меновой ценности.В третьем параграфе рассматриваются основные свойства эквивалентногообмена. На основе феноменологического подхода описывается метод построенияаддитивных и мультипликативных сводных индексов меновой ценности иобосновывается независимость данных индексов от выбора единиц блага, вкотором оно измеряются.
Основное внимание уделяется решению задачипостроения базового агрегированного блага, обеспечивающего минимальныйуровеньволатильностии,вследствиеэтого,являющегося«корзиной»минимального риска.Четвертый параграф главы посвящен созданию иерархической структурыстабильных агрегированных единиц второго уровня, а также обобщению задачипостроениеиерархическойсистемыспроизвольнымчисломуровней,включающей в себя любое число простых и агрегированных благ.2.1 Простая и расширенная модель обменаИзложим так называемую «простую модель обмена» (“Simple ExchangeModel” - SIMEX), следуя, в основном, работам [85,83,28]. Рассмотрим рынок, накотором обмениваются простые экономические блага из конечного множества.
Под простыми экономическими благами будем понимать блага35(товары, услуги, валюты) не подразделяющиеся на самостоятельно обмениваемыевиды или сорта. В современной экономической теории экономические блага вшироком смысле определяют как совокупность ограниченных в количествематериальных и нематериальных предметов и услуг, используемых дляудовлетворения человеческих потребностей (см., например, [97]). Как былоотмечено ранее (раздел 1.1.), различные экономические школы выделяют триосновныхаспектаценностиэкономическогоблага:егополезность(потребительскую ценность), стоимость и меновую ценность. Под полезностью(utility) обычно подразумевают способность блага удовлетворять те или иныепотребности человека,«стоимость» (value of cost) трактуется как издержкипроизводства данного блага, а «меновая ценность» (value in exchange,exchangeable value) показывает количественное соотношение между товарами впроцессе обмена.В рассматриваемой модели предполагается, что простые экономическиеблага являются бесконечно делимыми, что позволяет определить количествопростого благаопределенным числом, гдеесть единица измерения изсоответствующего множества единиц измерения,а– некотороенеотрицательное действительное число, характеризующее объем благаПредположим, что пропорция обмена благана благо.не зависит отобъемов соответствующих благ (то есть отсутствуют «скидки» или «надбавки»при увеличении или уменьшении объема обмениваемого блага).
В этом случаеможно ввести матрицу обмена,, в которой элемент, стоящий на пересечении i-той строки и j-го столбца,представляет собой коэффициент обмена и указывает сколько единицобменивается на единицублагаблага.Итак, простая модель обмена определяется множествомпростых благ, множествомматрицей,единиц измерения и положительной, задающей пропорции попарного обмена этихблаг.
Рассмотрим подробнее каждый из элементов данной модели.36Множества единиц измеренияпредставляет совокупностьконкретных величин, с которыми сравниваются другие величины того же видадля выражения их значения относительно каждой установленной в качествеединицы измерения величины. В данном случае выбор единицы измеренияблагаиз некоторого множествазависит от целей и задачисследователя. Это означает, что, так как экономические блага на данном рынкепредполагаются бесконечно делимыми, то в качестве единицы измерения данныхблаг могут выступать любые меры, согласованные с так называемой шкалойотношений [1]. К примеру, в качестве единицы измерения китайского юаня можетслужить как, так и(«десятки» юаней). Такоемасштабирование единицы измерения может быть необходимым для обеспечениясоизмеримостикоэффициентовобменаразличныхвалютидальнейшейаналитической работе с ними.Матрица обменапредполагается транзитивной, то,есть удовлетворяющей соотношениюдля любых.Транзитивность матрицы обмена обуславливает пропорциональность друг другустрок или столбцов данной матрицы, что означает выполнение соотношенийдля любых(так как,Вследствие этого можно утверждать, что матрица).однозначноопределяется своей одной строкой или столбцом.Следующимсвойствомданнойматрицыявляетсясимметричность, а именно выполнение условияеёобратнодля любых.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
