Диссертация (1145576), страница 56
Текст из файла (страница 56)
Если значение коэффициента менее единицы, то это свидетельствуето том, что у корпорации отсутствуют возможности использования внутреннихресурсовдляпроведенияэффективныхинвестиционныхпроектов.Эмпирическими исследованиями рынка слияний и поглощений установлено, чтовсе приобретающие компании, осуществлявшие сделки слияний и поглощений,которые имели коэффициент Тобина менее единицы, наносили вред состояниюсвоих акционеров, снижая стоимость их акций. Поэтому коэффициент Тобинаявляется эффективным индикатором корпораций, характеризующихся избыткомсвободных потоков денежных средств (Чернова Е.Г., 2011). Ниже приводитсягипотеза описания процессов слияний и поглощений с позиций их влияния наинтеллектуальный капитал интегрируемых компаний.Как правило, элементы механистических систем связаны энергетически, асоциокультурных – информационно.В системах, где связующим звеномвыступает энергия, отношения между частями, управляют законы классическойфизики. В экономике, представляющей собой открытую систему, кромеприродного вещества и природной энергии используется энергия другого рода –интеллект, энергия, вливание которой в композицию материалов переводит ее наболее высокий уровень упорядоченности, тем самым преодолевая энтропию(Бурлачков В., 2008).
Безусловно, что физическая энергия человека такжеприводит к упорядоченности системы.312Следовательно, функционирование современного предприятия с позицийорганизованной системы можно представить как энергию данной системы. Приэтом обозначим, что материя есть не что иное, как энергия, пребывающая встабилизированном состоянии (Разманова С.В., 2011 (а), с.
67). В то же время,капитал также можно представить как концентрированную энергию. Такимобразом, предприятие как организованная система, представляет собой видматерии,стабильноесостояниекоторойопределяетсясовокупностьюинтеллектуального и материального (физического и денежного) капитала,соответствующего определенному уровню сознания персонала. При этом неисключается трансформация материальной основы капитала в интеллектуальнуюи наоборот.∑ 1 = ()(4.1)где E1i – энергия i-го внутреннего фактора системы; К – совокупностьинтеллектуального и материального капиталов на уровне проекции сознания вмомент времени t на ось t.Поскольку именно пространственно-временная категория выступает какпроявление свойств сознания системы (Чижевский А.Л., 2007), применениезначения t в формуле (4.1) вызвано необходимостью отразить уровень сознанияорганизованной системы.Необходимо отметить, что уровень сознания персонала системы28 оказываетпрямое влияние на уровень самоорганизации самого предприятия.Померетогокакорганизованнаяструктурасовершенствуется,ееэнергоемкость возрастает и она становится более гармоничной в своем развитии.∑=0 1 + ∑=0 2 ≅ 0(4.2)где E2i – энергия i-го внешнего фактора воздействующего на конкретную систему.28В данном случае понятие «уровень сознания персонала системы» ближе всего соответствует с иерархиейуровней личностного и организационного сознания, предложенной Р.
Барретом. Сегодня многие организацииконцентрируют свои усилия на развитии и обучении персонала, упуская при этом изменения самой системы, вкоторой работники будут применять новые знания. У людей, получивших новые знания, навыки и квалификацию,происходит смена уровня индивидуального сознания, в то время как правила, инструкции, структура и процессыорганизации отражают старый уровень сознания.313Оптимальный размер компании соответствующий равновесному состоянию,описанному формулой (4.2), является наиболее гармоничным. В случае, еслисовокупная энергия факторов внешней среды доминирует над энергией фактороввнутренней среды или∑E1i < ∑E2i, то следствием нарушения равновесиякомпании будет являться ее интеграция в структуру более крупной компании.
И,наоборот, в случае ∑E1i >∑E2iкомпания будет стремиться к оптимальномуразмеру за счет включения в свой состав новых активов, ранее принадлежавшихдругим самостоятельным предприятиям. Сумма в левой части формулы (4.2)приближена к нулю потому, что энергетически выражаемые любые действияорганизованной структуры (предприятия) по упрочению своей стабильности,независимости,самостоятельностииконкурентоспособностивызываютравнозначные противодействия со стороны хотя бы нескольких внешнихорганизованных структур.Формулу (4.3) также можно представить в виде:∫= 1 + ∫= 2 ≅ 000(4.3)Любое предприятие как организованная система находится в состояниипостоянного обмена с внешней средой, обеспечивая тем самым себе возможностьвыживания. Поэтому для того, чтобы состояние системы не изменилось, фирмадолжна поддерживать баланс между факторами внешней и внутренней сред.При этом предприятия (организованные системы) могут стимулировать свойрост, осуществляя стратегии в области расширения рынков сбыта, привлеченияинвестиций и т.п.
Ограничение роста материальной составляющей капитала неподразумевает одновременного ограничения в развитии компании, посколькупоследнее более тесно связано с качеством, а не с конкретными проявлениямиматерии в форме физических активов. Возможность развития компании вбольшей степени характеризуется потенциалом отдельных лиц, сотрудников илиорганизационных и отношенческих связей, чем существующим экономическимсостоянием, которого она добилась на текущий момент своего существования.314Такимобразом,стационарнаяустойчиваясамоорганизациясистемы,представляющая собой ее гармоничное состояние, не свидетельствует в пользусмещения акцентов к взаимной интеграции компаний. Поэтому основнымдрайвером роста компании в постиндустриальной экономике является знание,способное привести к качественным изменениям в коллективном сознаниисистемы.Однако не стоит исключать то обстоятельство, что после процедурывзаимной интеграции предприятия обретут область устойчивой совместнойсамоорганизации, иными словами, найдут гармоничное развитие.
Это будет ещераз подчеркивать тот факт, что ранее (до интеграции) эта устойчивость не былаим присуща.Некоторой аналогией процесса слияний и поглощений компаний можетявляться столкновение неупругих тел, при котором определённое количествокинетической энергии тел переходит в их внутреннюю энергию (рис. 4.2).В данном случае можно сказать, что интегрированные компании, сохраняясвои физические активы (импульс и, соответственно, масса тел при неупругомударе сохраняются), приобретают при этом риск, связанный с потерейинтеллектуальногокапиталапоглощаемойкомпании(переходчастикинетической энергии тел после удара во внутреннюю энергию).
Таким образом,можносказать,чтосмоментаосуществленияпроцедурыинтеграциипоглотившая компания переводит поглощаемую компанию на новую траекториюразвития, иными словами, задает ей новый вектор развития. Однако изначальнонельзя предположить, насколько перспективной является эта траектория дляпоглощаемой компании. Так или иначе, но в процессе подобного взаимодействиясистема интеллектуальных связей может перестать существовать в том объеме,который предшествовал интеграционной сделке (Разманова С.В., 2012 (в)).315abсdРисунок 4.2 – Интеграция компаний по аналогии со столкновением неупругихтел:a – сферы интересов компаний А и В не пересекаются, каждая компаниядвижется по собственной траектории развития; b – сферы интересовкомпаний А и В начали взаимодействовать, компания А приступает кпроцессу интеграции компании В в свою структуру; c – в результатеинтеграции остаётся только объединенная компания А, происходитуничтожение части стоимости объединённой компании А, в результатеутраты элементов интеллектуального капитала компании В; d ––объединенная компания А продолжает движение по новой траектории.(Razmanova S.V., 2013, с.
60)Еще одной наглядной аналогией из области физики, характеризующейрезультативность процессов слияний и поглощений с позиций интеллектуальногокапитала является квантовый переход, согласно которому при переходе с болеевысокого уровня энергии на более низкий система отдает энергию, а приобратном переходе – получает ее (Бурлачков В., 2008; Razmanova S.V., 2014).316Поэтомупредставляетсявполнезакономерным,чтоиндикатороминтеллектуального капитала является её рыночная капитализация, в связи с тем,что система интеллектуальных связей компании способна практически мгновенносвертываться (исчезать), что еще раз подчеркивает правомерность представленийоналичиидинамичностиврамкахэлементовэкономическойсистемы«структура–поведение–результативность».
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
