Формирование информационного обеспечения инвестиционного процесса в машиностроении (1142954), страница 27
Текст из файла (страница 27)
В.В. Воровского»показал, что современный рынок машиностроения находится в стагнации иподвержен угрозам, возникшим, прежде всего, в связи с политической иэкономической нестабильностью России. Кроме того, в настоящее время165машиностроительная отрасльхарактеризуетсявысокимквалифицированногоРоссии, в частности Краснодарского края,износомперсонала,основныхотсутствиемфондов,системотсутствиеммотивациидляпотенциальных инвесторов, отсутствием программ оптимизации издержек(например, на основе lean-технологий), программ льготного кредитования идр.
Наряду с существующими угрозами у машиностроительной отраслиРоссии, Костромской области и Краснодарского края есть производственныйпотенциал развития, а также возможность модернизации отрасли на основекластеризации. На основании SWOT-анализа, в таблице 24 для менеджментамашиностроительных предприятий предлагается технология определенияотраслевого риска.Таблица 24 - Оценка уровня отраслевого рискаКомбинация SWOTУровень рискаПревалирующее число сильных сторон иПрактически отсутствуетвозможности, отсутствие угрозПревалирующее число сильных сторон иДопустимый минимальныйвозможности, отсутствие угроз и наличиенесущественных слабых сторон (не влекущих засобой снижение рентабельности производства)Число сильных сторон превышает число слабыхДопустимый умеренныйсторон, возможности превалируют над угрозамиЧисло сильных сторон превышает число слабых Повышенный, ближе к умеренномусторон, наблюдается равенство возможностей иугроз для бизнесаЧисло слабых сторон превышает число сильных Повышенный, ближе к высокомусторон, наблюдается равенство возможностей иугроз для бизнесаЧисло слабых сторон превышает число сильныхВысокийсторон, угрозы превалируют над возможностямиНаблюдаются только слабые стороны и угрозыНедопустимыйИсточник: составлено автором.Согласно данным таблицы 24, можно отметить, что отраслевой риск уАО «Галичский автокрановый завод» - «Повышенный, ближе к умеренному»- число сильных сторон превалирует над слабыми, а возможности практическиравны угрозам.
Отраслевой риск для «Тихорецкий машиностроительный завод166им. В.В. Воровского» - «высокий», число слабых сторон превышает числосильных, а угрозы превалируют над возможностями.Далее определим производственный риск на основе оценки выполнениямашиностроительнымпредприятиеминвестиционнойпрограммымодернизации производства. Для определения производственного риска внастоящем исследовании разработана таблица 25.Таблица 25 - Оценка производственного рискаПоказателиИнвестиционный проект не реализуетсяИнвестиционный проект реализован на76%Инвестиционный проект реализован на91%Уровень рискаВысокийхххСреднийхххНизкийИсточник: составлено автором.На АО «Галичский автокрановый завод» (АО «ГАКЗ») реализуетсяинвестиционный проект с общим объемом инвестирования свыше 210 млн.рублей, который в 2011 году был включен в Реестр инвестиционных проектовКостромской области и продолжает успешно реализовываться [152].Анализируя балансовые данные АО «ГАКЗ» за 2014 год можноотметить, что инвестиционный проект реализован более, чем на 90%, поэтомуоценка производственного риска будет «низкой».Учитывая, что на ОАО «Тихорецкий машиностроительный завод им.В.В.
Воровского» не реализуется инвестиционная программа по обновлениюосновных средств, оценка риска в соответствии с данными таблицы 25, будет«высокая».Далее определим уровень валютного риска для АО «ГАКЗ» и ОАО«ТМЗ им. В.В. Воровского», на основании данных таблицы 26.167Таблица 26 - Оценка риска потери средств при конвертацииДоля валютной задолженности со срокомпогашения менее 12 месяцевПоказательДоля валютной выручки в общем<25%объеме выручки<25%Низкая25%-50%Отсутствует>50%Отсутствует25%-50%>50%СредняяНизкаяОтсутствуетВысокаяСредняяНизкаяИсточник: составлено автором.Для этого, необходимо оценить структуру выручки предприятия,определить наличие подписанных контрактов на поставку либо закупкуимпортного оборудования, номинированных в долларах США, евро или инойиностраннойвалюте.Натекущиймомент,учитываяполитикуимпортозамещения и санкционный режим российской экономики, АО«ГАКЗ» и ОАО «ТМЗ им. В.В.
Воровского» валютных контрактов незаключали, следовательно, уровень валютного риска оценен как «низкий».Определим инновационный риск на основе данных таблицы 27.Таблица 27 - Оценка инновационного рискаПоказателиОбщие затраты100%100%100%Доля затрат на технологические инновации в общемобъеме затрат0%- 25%25%-50%50-100%НизкаяхххСредняяхххВысокаяИсточник: составлено автором.Учитывая, что АО «ГАКЗ» и ОАО «ТМЗ им. В.В. Воровского» неосуществляют инновационной деятельности, следовательно, инновационныйриск будет определен как «низкий». Для определения доходности илибудущей рентабельности предприятия, с учетом привлечения дополнительныхфинансовых ресурсов в форме банковского кредита для инвестируемых168предприятий машиностроения в настоящем исследовании предлагаетсярассчитывать показатель RAROC.
Возможные потери в условиях пула рисковопределяются по следующей формуле (34):EL EAD * PD * LGD ,(34)где EAD (Exposure at default) – сумма риска в случае дефолта (денежныесредства, направляемые в форме банковского кредита, инвестиционногофинансирования);PD (Probably of default) – вероятность банкротства рассчитана в таблице28 –для АО «ГАКЗ» и ОАО «ТМЗ им. В. В. Воровского»;LGD (Loss given at default) – оценка доли потерь при дефолте.Таблица 28 – Расчет вероятности дефолта предприятияВ процентахPD12345678914 АО «ГАКЗ»1516 ОАО «ТМЗ им.
В. В.Воровского»1718192021222324 (лист наблюдения)25 (преддефолт)26 (дефолт)Минимальноезначение0.0000.0170.0340.0670.1350.2690.3810.4900.6302.2202.8553.6734.7246.0777.81610.05412.93316.63521.39827.52435.403100%Максимальноезначение0.0170.0340.0670.1350.2690.3810.4900.6300.8112.8553.6734.724Расчет вероятности дефолта6.0777.81610.05412.93316.63521.39827.52435.403100.0001000.0100.0230.0460.0930.1890.3160.4310.5540.7122.5093.2274.1515.3396.8678.83411.36314.61618.80024.18231.10540.010100Источник: составлено автором.Учитывая результаты расчета PD, представленные в таблице 28,отсутствиеинформацииобобъемахфинансированиясостороны169потенциальных инвесторов, в диссертации, в таблице 29 рассчитаныожидаемые потери вследствие наступления экономического риска (EL).Таблица 29 - Расчет ожидаемых потерь (EL) на основании бухгалтерскойотчетности АО «ГАКЗ» и ОАО «ТМЗ им.
В.В. Воровского» за 2014г.ПоказателиProbably of default (PD)Exposure at default (EAD), тыс.АО «ГАКЗ»ОАО «ТМЗ им. В. В.Воровского»164,151%142,509%0-0-Loss given at default (LGD), %0-0-Expected loss (EL),%-2,509%-4,151%руб.Источник: составлено автором.Полученные значения переменных PD, EAD, LGD, EL дают основаниедля расчета RAROC. Расчет RAROC представлен в таблице 30.Таблица 30 - Расчет RAROC на основании бухгалтерской отчетности АО«ГАКЗ» и ОАО «ТМЗ им. В. В. Воровского» за 2014г.ПоказателиАО «ГАКЗ»ОАО «ТМЗим. В.
В.Воровского»Net income (NI), тыс. руб.697 819341 000Expected loss (EL)2,509%4,151%1 964 304480 650((697 819– 697((341000 – 341000*0,4151%)/480650)*100%) = 41,5%Risk capital (RC), тыс. руб.RAROC,%819*0,2509)/1 964304)*100) = 26,61%Источник: составлено автором.Согласно данным таблицы 30 риск потери доходности для АО «ГАКЗ»составляет 26,61%, а для ПАО «ТМЗ им.
В.В. Воровского» 41,5%.170В таблице 31 диссертационного исследования, в соответствии состатистическимиданнымиотчетовиежегодныхмониторинговконсалтинговых и рейтинговых агентств, предложены уровни доходностипредприятия.Таблица 31 - Оценка риска потери доходностиЗначение RAROCУровень доходностипредприятий50%-100%Высокий18% - 50%Средний0%-18%МинимальныйИсточник: составлено автором.В соответствии с полученными данными, приведенными в таблице 31,АО «ГАКЗ» и ОАО «ТМЗ им. В. В. Воровского» на текущий момент имеютсредний риск потери доходности, так как попадают в диапазон 18%-50%.Ещеоднимэндогеннымфакторомформированиясистемыандеррайтинга выступает риск потери государственной поддержки, оценкакоторого предлагается в таблице 32.Таблица 32 - Оценка риска потери государственной поддержкиОбъем субсидированияПоказатели0%- 50% от25%-80% от80-100% отвеличинывеличинывеличинывыручкивыручкивыручки100%Низкаяхх100%хСредняях100%ххВысокаяПрочие доходы (выручка от продаж)Источник: составлено автором.171Учитывая, что на текущий момент государство не оказываетфинансовую поддержку анализируемым машиностроительным заводам,уровень государственной поддержки определяется как «низкий».На основании рассчитанных восьми рисков, в таблицах 33 и 34определим консолидированный уровень рисков для АО «ГАКЗ» и ОАО «ТМЗим.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
