Учетно-оценочный механизм функционирования производных финансовых инструментов в промышленности (1142911), страница 8
Текст из файла (страница 8)
При распределении будущихдоходов (расходов) от использования финансового инструмента их следуетдисконтировать для целей сопоставимости оцениваемых денежных потоков.Тем не менее, несмотря на широкое признание концепции учета посправедливой стоимости, возникают вопросы об эффективности ее применения напрактике.В качестве преимуществ использования справедливой стоимости в целяхоценки активов и обязательств, в том числе финансовых инструментов, обычноприводят следующие [46]:441.пузырей»,В случае наличия на финансовом рынке так называемых «мыльныхучетпосправедливойстоимостипозволяетполучатьболеедостоверную и сопоставимую информацию о финансовом положении различныххозяйствующих субъектов.2.Учетпосправедливойстоимостиуменьшаетвозможностируководства по манипулированию прибылями и убытками (т.н.
«gains trading»),посколькудоходыирасходыпризнаютсявмоментихфактическоговозникновения, а не последующей реализации.3.Учет по справедливой стоимости позволяет учесть риск измененияденежных потоков в будущем, и, следовательно, является более информативнымдля заинтересованного пользователя.4.Учет по справедливой стоимости позволяет повысить прозрачностьфункционированияорганизаций,позволяетинвесторам,собственникамикредиторам эффективнее контролировать их руководство.Рассмотрим подробнее указанные выше преимущества учета финансовыхинструментов по справедливой стоимости.Учет по справедливой стоимости позволяет отражать информацию обудущих денежных потоках, а также о текущем уровне риска с помощью ставкидисконтирования. Это приводит к повышению достоверности и сопоставимостиотчетной информации.Целью учета по справедливой стоимости является получение наиболееточной оценки текущей стоимости финансовых инструментов.
Это достигаетсяпутем использования в качестве базиса оценки рыночных цен. Предполагается,что рыночные цены отражают всю доступную участникам рынка информацию овеличине будущих денежных потоков, а также некоторую конфиденциальнуюинформацию, доступную инвесторам, которая находит отражение в их торговыхоперациях, а также о текущем уровне риска [108].При использовании учета по справедливой стоимости организация должнарегулярно переоценивать свои активы и обязательства.
Когда учет посправедливой стоимости применяется в полном объеме, компании также45отражают изменения в справедливой стоимости находящихся у них финансовыхинструментов в отчете о прибылях и убытках. В западной экономическойлитературе такие прибыли и убытки принято называть «нереализованными»[112]. В американских стандартах US GAAP в настоящее время применяетсяконцепция валового совокупного дохода, в соответствии с которой доход отпереоценкипосправедливойстоимостиотражаетсявсоставепрочегосовокупного дохода, который, в свою очередь, является частью собственногокапитала организации.
При этом «нереализованные» доходы и расходы не влияютна величину чистой прибыли организации [106].Разделение финансового результата компании на доход от переоценки ичистую прибыль позволяет добиться сопоставимости финансовых результатов вразных отчетных периодах. Данная концепция получила название «концепцииобщего совокупного дохода». Однако даже она не в состоянии ответить на вопросо том, обеспечивает ли учет по справедливой стоимости наибольшую надежностьи достоверность отчетной информации.Основной целью концепции учета по справедливой стоимости являетсяотражение активов и обязательств по наиболее вероятной рыночной стоимости.Однако в связи с этим возникает вопрос: насколько корректно устанавливать вкачестве основной цели учета финансовых инструментов их возможную ценуреализации? Так, помимо отражения текущей рыночной ситуации, одной из целейучета финансовых инструментов должно служить повышение сопоставимостиотчетной информации различных хозяйствующих субъектов [112].Зачастую основной целью руководства организации является завышениестоимости чистых активов и чистой прибыли организации.
Высокий финансовыйрезультатинизкоеотношениедолгакактивамспособствуютростуинвестиционной привлекательности организации. Исходя из опыта автора,наибольшие риски, связанные с составлением финансовой отчетности, связаны срасчетом оценочных резервов и оценкой активов.Справедливая стоимость финансового инструмента представляет собойдисконтированную величину будущих денежных потоков, связанных с его46использованием [89].
Так, по мнению составителей отчетности US GAAP рынокнаилучшим образом отражает текущую стоимость будущих денежных потоков[80].По мнению критиков концепции справедливой стоимости, рынок не всостоянии определить будущую стоимость денежных потоков от определенногофинансового инструмента [112].
Исходя из этого, можно сделать вывод о том, чторыночные цены не отражают реальной стоимости финансового инструмента.Сторонники учета по справедливой стоимости отчасти согласны с даннымутверждением, а именно с тем, что в условиях неликвидного рынка рыночныецены могут существенно отличаться от реальной стоимости актива. Тем не менее,в большинстве случаев рыночные цены являются наиболее точным индикаторомсправедливой стоимости финансового инструмента [63].В основе концепциисправедливой стоимостилежит гипотеза обэффективности рынков. Основным доводом в её пользу служит утверждение отом, что эффективный рынок делает подарок пользователям отчетности путемобъективнойоценкиобъектов.Относительноопасенийвдостоверностирыночных оценок отмечается, что использование их в отчетности до 30-годов невызывало существенных опасений в надежности [90].Однако данные положения могут быть поставлены под сомнение.
Так, помнению критиков концепции учета по справедливой стоимости, стоимостнаяоценка финансовых активов и обязательств может быть сильно искаженавследствиекраткосрочныхрыночныхколебаний,имевшихместонепосредственно перед отчетной датой [54]. Это может привести к значительнымубыткам в финансовой отчетности. Ухудшение финансовых показателейкомпании, являющейся крупным эмитентом ценных бумаг, может оказатьнегативное воздействие на общую ситуацию на финансовых рынках.
В результатеполучается своего рода «замкнутый круг», когда падение рыночных ценфинансовых инструментов ухудшает отчетные показатели организаций –эмитентов ценных бумаг, что, в свою очередь, приводит к еще более серьезному47снижению справедливой стоимости имеющихся у организации финансовыхинструментов.Исходя из этого, некоторые зарубежные авторы ставят под сомнение самуконцепцию учета по справедливой стоимости [86, 112]. Критики использованиясправедливой стоимости обычно приводят следующие аргументы: [108].1)вдостоверноеслучаееслиопределениефинансовыесправедливойрынкиявляютсястоимостинеликвидными,являетсякрайнезатруднительным вне зависимости от того, насколько стандарты составленияфинансовой отчетности регулируют вопросы ее оценки;2)в случае если для определения справедливой стоимости используютсяне цены активного рынка, а другие данные, показатели финансовой отчетностистановятся непроверяемыми и несопоставимыми, давая тем самым руководствувозможность манипулирования отчетными показателями;3)вследствие признания нереализованных прибылей и убытков, учет посправедливой стоимости приводит к волатильности величины собственногокапитала организации, а также ее финансовых результатов;4)учет по справедливой стоимости приводит к тому, что вместе сполученным в течение отчетного периода доходом (например, в формепроцентов) учитываются нереализованные прибыли и убытки, относящиеся кбудущему.Рассмотрим указанные выше недостатки учета по справедливой стоимостиподробнее.Так, в соответствии со стандартами МСФО и US GAAP справедливаястоимость не обязательно представляет цену, по которой актив может бытьнемедленно продан, вместо этого под справедливой стоимостью понимаютгипотетическую цену возможной продажи актива в текущих условиях [21, 82].В случае низкой ликвидности рынков, оценка активов по справедливойстоимостиявляетсякрайнезатруднительной.Составителямотчетностинеобходимо определить возможную цену совершения сделки даже в том случае,если подобных сделок не будет совершено в обозримом будущем.
Составители48отчетности могут запросить котировки открытого рынка либо провести оценкусправедливой стоимости существенных финансовых инструментов. Однакопроцесс получения котировок или расчета величины справедливой стоимостиможет требовать значительного времени, превышающего промежуток временимежду отчетной датой и датой ее выпуска. Кроме того, в большинстве случаевполученные рыночные котировки будут отражать цену на дату осуществленияоперации, а не на дату составления отчетности.В случаях отсутствия рыночных данных о цене определенного актива илиобязательства разрешается использование наблюдаемых рыночных данных, неотносящихся к оцениваемому инструменту, или расчет величины справедливойстоимости с помощью определенных моделей.В качестве наблюдаемых рыночных данных могут выступать цены нааналогичныеактивыилиобязательства,ставкивознаграждения, кривыедоходности и т.д [21].
При использовании данного подхода необходимо особоевнимание уделить расчету и обоснованию корректировок возможных рыночныхданных.Оценку с помощью модели следует использовать только в случаеотсутствия активного рынка оцениваемого финансового инструмента, а также приотсутствии наблюдаемых рыночных данных.В случае если используются цены на аналогичные инструменты,необходимо принимать во внимание, что они также могут быть подвержены такназываемым «вынужденным продажам». Вынужденные продажи – это реализацияфинансового инструмента по цене, значительно меньшей его справедливойстоимости. Они имеют место в случаях, когда в результате резкого снижениястоимости финансовых инструментов участники рынка начинают в экстренномпорядке закрывать свои позиции.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
