Учетно-оценочный механизм функционирования производных финансовых инструментов в промышленности (1142911), страница 5

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 5)

1056].Использование форвардных контрактов позволяет фиксировать будущиецены поставки. Это позволяет минимизировать колебания цен, и тем самымснизить величину предпринимательских рисков обоих сторон сделки.В основе производного финансового инструмента могут лежать такиефинансовые инструменты, как денежные средства, ценные бумаги, кредиты, иныедолговые инструменты, изменение которых имеет случайный характер [96].В настоящее время Международные стандарты финансовой отчетности(МСФО) дают следующее определение производного финансового инструмента:Производный инструмент – это финансовый инструмент или договор,обладающий следующими характеристиками [19]:а)его стоимость меняется в результате изменения установленнойпроцентной ставки, цены финансового инструмента, цены товара, обменногокурса валют, индекса цен или ставок, кредитного рейтинга или кредитногоиндекса, или другой переменной, при условии, что в случае с нефинансовойпеременной она не является специальной для стороны договора;б)для него не требуется первоначальной чистой инвестиции илитребуется первоначальная чистая инвестиция, меньшая, чем та, которая была бы27необходима для других видов договоров, которые, как ожидается, аналогичнымобразом реагировали бы на изменения рыночных факторов;в)расчеты по нему осуществляются в будущем.К производным финансовым инструментам относятся форварды, фьючерсы,опционы, варранты и т.д.

Они не являются самостоятельными ценными бумагами,а представляют собой право (обязательство) по продаже (покупке) акций,облигаций и иного непроизводного финансового инструмента. Производныефинансовые инструменты могут быть выражены не определенной ценнойбумагой или договором, а быть включены (встроены) в другое соглашение.Примером встроенного производного финансового инструмента может служитькредитный договор, предусматривающий изменение процентной ставки взависимости от каких-либо показателей (например, от кредитного рейтингапредприятия-заемщика или величины его чистой прибыли). Встроенныепроизводные финансовые инструменты содержатся в договорахвыраженныхвиностранныхденежныхединицах,оплатапоаренды,которымосуществляется в рублях, и при этом договором установлен определенныйкоридор колебания курса иностранной денежной единицы.

Например, согласнодоговору аренды земельного участка арендная плата может быть выражена вусловных единицах, при этом её курс следует принимать равным курсу доллараСША в случае, если официальный курс доллара США превышает 30 руб./долл., впротивном случае условную денежную единицу следует принять равной 30рублям. Подобные договоры снижают риск одной стороны (арендодателя),переводя его на другую сторону (арендатора). Данные договора содержатвстроенный производный инструмент, которые следует оценивать отдельно отосновного договора.В соответствии с текущими стандартами МСФО встроенный инструментотделяется от основного инструмента, и учитывается как производный в том итолько в том случае, когда [19]:28а)экономические характеристики и риски встроенного производногоинструмента не являются тесно связанными с экономическими характеристикамии рисками основного договора;б)отдельный инструмент с теми же условиями, что и встроенныйпроизводный инструмент, отвечал бы определению производного инструмента;в)соответствующий гибридный (комбинированный) инструмент неоценивается по справедливой стоимости, изменения которой отражаются всоставе прибыли или убытка за период (т.е.

производный инструмент, встроенныйвфинансовыйактивилифинансовоеобязательство,оцениваемыепосправедливой стоимости, изменения которой отражаются в составе прибыли илиубытка за период, не отделяется).С нашей точки зрения, встроенные производные финансовые инструментымогут существенным образом влиять на финансовый результат организации. В тоже время правильная их идентификация и оценка может представлять некоторуюсложность для организации. Это обуславливает интерес составителей МСФО квопросам учета и оценки встроенных производных финансовых инструментов.В Общепринятых правилах бухгалтерского учета в США (US GAAP)предусматривает другое определение производного финансового инструмента.Так, финансовый инструмент или иное соглашение признается в качествепроизводного финансового инструмента, если оно соответствует указанным нижекритериям [81]:а)В его основе лежит одна или несколько переменных, определяющихсумму к получению (уплате), а также, в ряде случаев, сам факт будущегоосуществления расчетов по данному инструменту;б)Он не требует первоначальной инвестиции или значительно меньшейпервоначальнойинвестициипосравнениюсдругимиконтрактами,реагирующими одинаковым образом на изменение рыночной ситуации;в)Итак,Договор допускает нетто-расчет.намипроанализированысходстваиразличияопределенийпроизводных финансовых инструментов, установленных МСФО и US GAAP.

Так,29оба стандарта указывают на то, что производные финансовые инструменты нетребуют значительных первоначальных инвестиций, а также, что его стоимостьизменяется в зависимости от заранее установленной переменной – процентнойставки, курса валюты, кредитного рейтинга и т.д. Однако стандарты US GAAPделают акцент на возможности осуществления нетто-расчета по данномудоговору. Данное положение не применимо к контрактам, предусматривающимпоставку определенных активов (фьючерсов, опционов и т.д.), его следуетиспользовать по отношению к финансовым инструментам, предусматривающимобмен активами (обязательствами) на определенное время (например, свопы).Однако US GAAP отдельно оговаривает, что финансовый актив, по которому неможет быть осуществлен нетто-расчет, и при этом экономические последствияего использования идентичны осуществлению нетто-расчета, также признаются вкачестве производных финансовых инструментов.Несмотря на некоторые различия, необходимо отметить, что определенияпроизводных финансовых инструментов, данные в МСФО и US GAAPдостаточно близки.301.2 Хеджирование с помощью производных финансовых инструментовПо мере развития рыночных отношений организации всё чаще используютновые виды финансовых инструментов, в том числе и производных, которыепозволяют находить приемлемое сочетание доходности и риска.

Сферапримененияпроизводныхназываемыхсрочнымифинансовыхконтрактами)инструментовдостаточно(зачастуюобширна:такжехеджированиевалютного и ценового рисков, привлечение капитала, размещение временносвободных денежных средств с целью получения дохода. Хеджированиевалютных и ценовых рисков осуществляется с помощью форвардных илифьючерсных контрактов на поставку иностранной валюты или иных активов [41].Наиболееинтереснымиперспективнымнаправлениемпримененияпроизводных финансовых инструментов предприятиями «реального» сектораэкономики, прежде всего промышленными, является применение их для целейхеджирования, то есть минимизации возможных потерь вследствие негативноговоздействия определенных факторов внешней среды.

Использование финансовыхинструментов для целей управления финансовыми рисками имеет большойпотенциал усиления конкурентоспособности отечественных предприятий, и всвязи с этим заслуживает внимательного изучения.Снашейточкизрения,подхеджированиемследуетпониматьиспользование финансовых инструментов для снижения рисков возможныхфинансовых потерь [42].

Ряд авторов считает, что хеджирование – это способуправления рисками предприятия при помощи использования производныхфинансовых инструментов [4, 45].По нашему мнению, рассмотренная выше точка зрения является не совсемкорректной, поскольку делает акцент на одном из возможных способовосуществления операций хеджирования, при этом практически не раскрывает ихэкономической сути.Мы считаем, что основной целью операций хеджирования являетсяминимизация рисков, при этом характер применяемых инструментов имеет31вторичноезначение.Всестороннепроанализировавданныйвопрос,мыпредлагаем следующее определение: хеджирование – это страхование от рискаизменения цен путем занятия на параллельном рынке противоположной позиции,а также включение в портфель производных финансовых инструментов,доходность которых противоположна доходности основных активов портфеля,при этом снижение риска портфеля достигается за счет снижения его ожидаемойдоходности.

В экономическом плане хеджирование затрагивает взаимозачетдоходов и убытков от двух операций, на которые хеджируемый риск оказываетпротивоположно направленное воздействие.От хеджирования следует отделять страхование. Страхование представляетсобой возмещение страховщиком потерь страхователям за счет сформированныхстраховщиками денежных фондов.

В то же время экономическая сущностьхеджированиязаключаетсявкомпенсациинеблагоприятногоизмененияопределенных рыночных факторов путем занятия противоположной позиции нарынке. Так, если цена определенного финансового инструмента снижается,изменениестоимостидругогофинансовогоинструментадолжноегокомпенсировать.Помимо страхования и хеджирования, для целей минимизации рисковхозяйственнойдеятельностипредприятиеможетиспользоватьразличныеоценочные резервы. С помощью инструментов хеджирования предприятия могутснизить возможные последствия различных экономических факторов (цены нареализуемую продукцию, курсы валют, процентные ставки и т.д.), в то время каксозданиеоценочныхрезервовпозволяетснизитьпоследствиявлиянияэкономических факторов и различных операционных рисков техническогохарактера [98].

Характеристики

Список файлов диссертации