Формирование региональных валютнофинансовых систем в условиях глобализации мировой экономики (на примере стран Латинской Америки) (1142777), страница 14
Текст из файла (страница 14)
253; 119, с. 131]. Указанные аспекты формируюту развивающихся стран потребность в создании на региональном уровне механизмовфинансирования, альтернативных глобальным финансовым институтам.Ключевое значение финансовых институтов отражено, в частности, в азиатскойинтеграционной системе, предполагающей исключительную роль Азиатского банкаразвития — АБР (The Asian Development Bank — ADB) в качестве интеграционногомеханизма.
Имеет место и создание в развивающихся странах региональных резервныхфондов и иных финансовых механизмов, направленных на обеспечение международнойликвидности. К таким механизмам относятся, например, Арабский валютный фонд (The61Arab Monetary Fund — АМF) в Африке, Латиноамериканский резервный фонд — ЛРФ(Fondo Latinoamericano de Reservas — FLAR) в Латинской Америке, своп-соглашениеМногосторонняяинициативаЧиангМай—МИЧМ(TheChiangMaiInitiative Multilateralization — CMIM) в Азии.Потребность в страховых механизмах в условиях глобализации имеет какэкономические, так и финансовые предпосылки.
Характерным является формированиеЕвропейского стабилизационного механизма — ЕСМ (The European Stability Mechanism— ESM) и в рамках Европейского экономического и валютного союза (ЕЭС), что,очевидно, является результатом снижения экономической и финансовой устойчивостиевропейской экономики, ее структурной деформации в результате расширения составаучастниковиусиленияасимметрий.Важнойиллюстрациейпостоянноговзаимодействия рыночной основы РВФС и ее институциональной составляющейявляется отмеченное выше создание в ЕЭС регионального страхового механизма,явившееся в сущности ответом на ослабление интеграционных характеристикобъединения.Поскольку для интеграционной модели развивающихся стран не характерноделегирование монетарных задач на региональный уровень, следует охарактеризоватьспецифику задач, решаемых на национальном уровне, в рамках самостоятельныхнациональных валютных систем.
Как отмечает В.Я. Пищик, развивающиеся страны «какправило, располагают нестабильными финансовыми системами и потому оказываютсяуязвимыми к внешним шоковым воздействиям в условиях неконтролируемыхперемещений международных потоков капиталов» [57, с. 19]. Данная особенность, всовокупности с влиянием внешних конъюнктурных факторов и недостаточнойэкономической устойчивостью стран, предопределяет высокий уровень валютнофинансовой нестабильности для данной категории стран, существенно ограничивая ихвыбор в пределах трилеммы макроэкономической политики. Как правило, данныйвыбор сводится к дилемме между фиксированным валютным курсом и национальноймонетарной политикой.При этом, учитывая роль глобальных средств платежа для развивающихсярегионов и потребность во внешней валютной стабильности, данная дилемма нередкоограничивается первой из задач.
Так, задача поддержания стабильности доллара США,нарушаемая в том числе в результате внутренней монетарной политики эмитента,фактически ложится на данные страны.62Отдельнонеобходимоотметитьнизкуюэффективностьвнутреннихтрансмиссионных механизмов стран, являющихся альтернативным валютному курсумеханизмом обеспечения внешнеэкономического равновесия. Таким образом, механизмвалютногокурсафактическиостаетсяединственныминструментоммакроэкономического приспособления, что противоречит описанной выше потребностив сглаживании валютных колебаний и формирует на национальном уровне конфликтмежду валютно-расчетной и адаптивной функциями МВФС.
Данная особенность такжеявляется аргументом против создания в развивающихся странах валютного союза,который в сущности предполагает безотзывную фиксацию курсовых соотношенийвалют стран-участников.Особое значение механизм валютного курса имеет для сглаживания внешнихконъюнктурных факторов, позволяя балансировать ценовые колебания.
При этом такженеобходимо отметить неоднородность распределения внутри экономики эффектов отданной балансировки: являясь позитивным фактором для экспортеров, данныймеханизм при снижении мировых цен будет являться инфляционным фактором дляимпортоориентированной экономики.В то же время, учитывая отмеченную потребность в валютной стабильности,вышеуказанный конфликт нередко решается в пользу валютно-расчетной функции, чтоявляется важным фактором формирования дисбалансов.Данные аспекты создают противоречия, которые не могут быть урегулированыисключительно техническими валютно-финансовыми инструментами. Соответственно,требуетсяформированиефундаментальныхпредпосылоквалютно-финансовойстабильности, на создание которых, как отмечалось в параграфе 1.2, направленаэкономическая интеграция.В заключение рассмотрения валютно-финансовых аспектов рыночной ипрединтеграционной моделей следует отметить, что процесс развития рыночной основыРВФС (экономической интеграции) и ее валютно-финансовых компонентов находится впостоянном взаимодействии.
При этом соотношение экономической и валютнофинансовой интеграции, а также ее компонентов, относящихся к валютно-расчетной ифинансовойфункцийМВФС,неявляетсяравномернымнапротяженииинтеграционного процесса. Т.Д. Валовая указывает на то, что определенный уровеньэкономической интеграции не возможен без валютной интеграции: «Валютнаяинтеграция, являясь закономерным следствием усиления взаимозависимости и63взаимопереплетения экономик интегрируемых стран, роста интернационализациихозяйственной жизни, есть одновременно предпосылка экономической интеграции,потому что предполагает снятие ограничений валютного и денежного характера,мешающих использованию преимуществ единого рынка» [56, с.
26]. Таким образом,диалектика процесса формирования РВФС как в развитых, так и в развивающихсястранах кроется во взаимодействии процессов экономической и валютной интеграции,предполагает создание взаимных стимулов и ограничений. На данной особенности, какпредставляется, основывается и монетаристская интерпретация валютной интеграциикак процесса, лежащего в основе экономической интеграции [84, с. 7].Обострение структурного конфликта МВС и региональных валютно-финансовыхотношений,выражающеесявростеиздержекирисковиспользованиявовнутрирегиональных расчетах глобальных валют, является при этом важным критериемпотребностисистемывпереходенановыйуровеньвалютно-финансовоговзаимодействия.
При этом данный переход не всегда предполагает формированиеединыхвалютныхпринципов,требующихвысокогоуровняоднородностивоспроизводственных и институциональных механизмов стран, он может такжепредусматривать расширение использования национальных валют стран региона,формирование единых платежных систем, позволяющих консолидировать спрос нанациональные валюты стран, повысив тем самым их устойчивость. Следуетподчеркнуть, что выделение одной из функций региональной валютно-финансовойсистемы в качестве приоритетной в рамках конкретной интеграционной модели неисключает также развитие на региональном уровне остальных функций (отражено втаблице 1.10).П р и м е ч а н и е — Например, в рамках рыночной модели финансовая функциярегиональной валютно-финансовой системы реализуется через механизм региональногофинансового рынка, а также через кредитную деятельность единого центрального банка (чтоявляется важным условием функционирования валютного союза).
При этом, однако, именновалютно-расчетная функция РВФС имеет для реализации данной модели определяющеезначение, обеспечивая эффективность основного интеграционного механизма — единогорегионального рынка. Модель развивающихся стран не исключает в свою очередь развитиетрансакционного компонента РВФС, например, в форме платежных систем. Кроме того,ключевой аспект внешней долговой проблемы развивающихся стран связан с осуществлениемзаймов в валюте, над которой отсутствует контроль, что, к примеру, создает стимулы длязаключения ими на региональном уровне своп-соглашений в национальных валютах. Этот64механизм иллюстрирует взаимодействие валютно-расчетной и финансовой функций МВФС.Примером его применения в качестве регионального механизма в рамках рыночной моделиявляется Североамериканское рамочное соглашение (North American Framework Agreement —NAFA), заключенное странамиСевероамериканского соглашения о свободной торговле —НАФТА (North American Free Trade Agreement — NAFTA).Таким образом, пребывание регионов на разных этапах единого интеграционногопроцесса, обеспечивающего в конечном итоге развитие единых валютных механизмов(по мере перехода от прединтеграционной модели к рыночной) подтверждаеттенденцию фрактализации мировой валютно-финансовой системы.
Формированиерегиональных валютно-финансовых систем является закономерным вектором развитиямировой валютно-финансовой системы в условиях глобализации (направленной напреодолениеключевыхпроблемеефункционирования),предполагаетфундаментальную структурную трансформацию системы и может привести вперспективеквозникновениюсистемыполноценныхрегиональныхвалютно-финансовых систем, обладающих универсальными валютными принципами (наподобиеЕвропейского экономического и валютного союза).Рассмотрим особенности данного процесса на примере латиноамериканскогорегиона.65ГЛАВА 2ОСОБЕННОСТИ И ПРЕДПОСЫЛКИ ФОРМИРОВАНИЯ РЕГИОНАЛЬНОЙВАЛЮТНО-ФИНАНСОВОЙ СИСТЕМЫ В ЛАТИНСКОЙ АМЕРИКЕ2.1 Основные факторы экономического и валютно-финансового сотрудничествастран Латинской АмерикиРассмотрим региональные особенности Латинской Америки в контекстеобозначенных в первой главе тенденций трансформации МВФС.П р и м е ч а н и е — Экономическая комиссия ООН для Латинской Америки и Карибскогобассейна — ЭКЛАК (Comisión Económica para América Latina y el Caribe — CEPAL) включает врегион Латинской Америки (для целей статистических расчетов) страны Южной Америки(кроме Суринама и Гайаны) и три островные страны Карибского бассейна (Доминиканскаяреспублика, Куба, Гаити).
Для целей представленного в диссертационной работе исследованияв понятие латиноамериканского региона включаются непосредственно страны ЛатинскойАмерики по классификации ЭКЛАК, а также Суринам и Гайана, участвующие в отдельныхинтеграционныхпроцессах,реализуемыхстранамиЛатинскойАмерики.Приэтомстатистический анализ проведен в работе без учета Кубы в связи с отсутствием необходимыхданных в открытых статистических источниках.Основным фактором, определяющим траекторию развития латиноамериканскогорегионаи,механизмов,соответственно,являетсяконструкциювнешнеэкономическоерегиональныхположениевалютно-финансовыхрегиона,связанноесустойчивым дефицитом текущего счета регионального платежного баланса.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
