Интеграция платежных систем на мировом финансовом рынке (1142383), страница 18
Текст из файла (страница 18)
до6 ноября 2013 года.Согласно приказу ФСФР России от 6 декабря 2012 года,небанковскаякредитная организация ЗАО «Национальный расчетный депозитарий» (далее –НКО ЗАО НРД) получила статус центрального депозитария РФ. Комментируя этособытие, председатель правления НКО ЗАО НРД Эдди Астанин заявилследующее: «Если местная депозитарная структура получает законодательныйстатус центрального депозитария, она включается в международную сеть, вмировую систему циркуляции капитала. И, тем самым, возникает возможностьподпитывать локальных эмитентов и локальную ликвидность — за счетглобальных ресурсов. Еще одно важное следствие состоит в том, что центральныйдепозитарий - обязательный элемент МФЦ. Концепция международногофинансового центра достаточно популярна во всем мире, за создание такогоцентра борется и Варшава, и Гонконг, и Стамбул, и другие игроки.
Борьба идет запул инвесторов (главным образом это фонды — пенсионные, инвестиционные),95который физически ограничен. Государства конкурируют за эти инвестиционныересурсыпутемсозданиядолжнойнациональнойинфраструктуры(плюснациональное законодательство). Если инфраструктура финансового рынка небудет дешевой, технологичной и удобной, то инвесторы уйдут в другое место, гденужные параметры им обеспечены»16.В декабре 2012 года агентство Thomas Murray, специализирующееся наприсвоении рейтингов инфраструктурным финансовым организациям, а такжериск-менеджменте и исследованиях в глобальной индустрии учета и храненияценных бумаг, повысило рейтинг центрального депозитария для НКО ЗАО НРДдо уровня AA-, прогноз – «Стабильный». Ранее рейтинг НКО ЗАО НРДоценивался на уровне А+.
В настоящее время НКО ЗАО НРД производит расчетыпоитогамбиржевыхторговнаусловияхполногопредварительногодепонирования, предполагающих блокирование ценных бумаг и денежныхсредств участников торгов и клиринга. Для сделок на внебиржевом рынкерасчеты проводятся на условиях свободной поставки (FOP) или поставки противплатежа (DVP). Сделки FOP исполняются только при условии достаточностиденежных средств и ценных бумаг на счетах участников сделки. В случае расчетасделок на условиях DVP, расчет может быть осуществлен по трем моделям (безнеттинга, с неттингом по денежным средствам, с неттингом по денежнымсредствам и ценным бумагам). Риски ликвидности и невыполнения обязательствконтрагентомвчастибиржевых сделокминимизируютсяприпомощипредварительного депонирования. Расчеты по внебиржевым сделкам несут в себеболее высокий риск по причине расчета значительного количества сделок наусловиях свободной поставки в общем объеме сделок, совершаемых навнебиржевом рынке, а также по причине отсутствия специальных гарантийныхмер17.1617Год великого депозитарного перелома // Вестник НАУФОР.- 2012.- №11, С.6.Официальный сайт НКО ЗАО НРД URL: https://www.nsd.ru (дата обращения: 25.12.2013).96СегодняНКОиностраннымидепозитарийЗАОНРДцентральнымиРоссиимеждународныхужеактивнорасширяетдепозитариями.имеетцентральныхсчетавдепозитарияхВсотрудничествочастности,центральныхсемисцентральныйдепозитарияхстран,включаяипятьдвусторонних счетов с Euroclear Bank S.A./N.V., Clearstream Banking S.A.,Центральнымдепозитариемценныхбумаг(Казахстан),РУП"РЦДЦБ"(Белоруссия), НДУ (Украина), а также счета НРД в НДЦ (Азербайджан) иЦентральном депозитарии Армении.В мае 2013 г.
НКО ЗАО НРД достиг договоренности с Центральнымдепозитарием Польши (KDPW) по поводу условий сотрудничества в областиинформационного обмена, депозитарных операций с ценными бумагами ирасчетов. Как сообщается в совместном пресс-релизе депозитариев18, условиясотрудничества зафиксированы в подписанном сторонами меморандуме овзаимопонимании.
Запланированная деятельность направлена на создание каналавзаимодействия между KDPW и НРД, что в перспективе позволит проводитьдвойной листинг ценных бумаг компаний на Варшавской фондовой бирже (WSE)и «Московской бирже».Таким образом, совершенствование ИФР идет полным ходом. Однакоуровень капитализации российского фондового рынка пока не соответствуетразмерамэкономикиРФ.Вчастности,анализзависимостиуровнейкапитализации (без учета мелких бирж) фондовых рынков ряда ведущих стран отвеличины их номинального ВВП, показывает, что в РФ еще сохраняется весьмавысокий потенциал для роста. (Подробные расчеты приведены в приложении В).Судя по таблице В2 в приложении В, на последнем месте в рейтингеведущих экономик мира по уровню капитализации фондовых рынков взависимости от величины их ВВП оказалась РФ (наглядно эта ситуация показанана рисунке 7).
Как ни странно, предпоследнее место по данному показателюзаняла18экономическипродвинутаяГермания,ноэтообъясняетсяОфициальный сайт НКО ЗАО НРД URL: https://www.nsd.ru (дата обращения: 25.12.2013).тем97обстоятельством, что недостаточно развитый фондовый рынок здесь с избыткомкомпенсируется мощным банковским сектором. Так, в конце 2011 года в топ-100самых крупных по активам банков мира вошло девять немецких банков и лишьдва российских – Сбербанк и ВТБ19. При этом самый крупный немецкий DeutscheBank, занявший первое место в мире, имел в 12,3 раза больше активов, чемПревышение факта над прогнозом, в%Сбербанк и 13,3 раза больше, чем ВТБ.1109070503010-10-30-50Источник: расчеты автора по данным World Federation of Exchanges http://www.worldexchanges.org/ и the World Bank http://www.worldbank.org/ (дата обращения: 12.02.2014).Рисунок 7 - Рейтинг капитализации фондовых рынков различных стран с учетомвеличины их ВВПОчевидно,чтонедостаточныйуровенькапитализациироссийскогофондового рынка во многом объясняется его относительной молодостью и –несмотря на значительный прогресс в законодательстве РФ в последние годы пока еще недостаточным развитием ИФР.
На рисунке 8 показана динамикаиндекса мировых финансовых центров (the Global Financial Centres Index –сокращенно GFCI) за период с 2006 по 2013 годы по восьми финансовымцентрам. Этот индекс регулярно рассчитывается компанией Z/Yen Group,спонсируемой подразделением катарской правительственной организации The19Top 150 banks worldwide ranked by asset size. The Banker, July 2012. URL:http://www.thebanker.com (дата обращения: 25.12.2013).98Qatar Financial Centre Authority.
При составлении индекса учитывается свыше 26тыс. экспертных оценок профессиональных участников рынка и более 80индексов таких организаций, как Мировой Банк, Организация экономическогосотрудничества и развития (ОЭСР) и исследовательская компания The EconomistIntelligence Unit (аналитическое подразделение британского журнала Economist).В баллах по GFCI62057052047042006г.СтамбулПрага07г.Варшава08г.09г.Москва10г.Таллин11г.Петербург12г.Будапешт13г.АфиныИсточник: Официальный сайт The Long Finance URL: http://www.longfinance.net (датаобращения: 10.12.2013).Рисунок 8 - Динамика уровня ИФР финансовых центров Восточной и ЮгоВосточной ЕвропыСравнивая динамику уровня ИФР двух российских городов – Москвы иПетербурга – с аналогичными финансовыми центрами, работающими вВосточной и Юго-Восточной Европе, можно сделать вывод, что ни Москва, ниПетербург пока не выигрывают конкуренцию с другими финансовыми центрамиВосточной и Юго-Восточной Европы в борьбе за размещения иностранныхэмитентов и за средства инвесторов, собирающих работать в этом регионе.
Вкачестве примера можно привести успехи Варшавской биржи по привлечениюэмитентов с соседнего с Россией украинского рынка. По данным за 2005-2012годы было 28 IPO украинских компаний на Варшавской бирже, 18 - на99Франфуртской, 15 - на Лондонской, 4 - на Венской и ни одного IPO не было наМосковской бирже20.Таким образом, перед профессиональным сообществом и законодателямистоит задача по более эффективной реализации «Стратегии развития финансовогорынка Российской Федерации на период до 2020 года», принятой в конце 2008года Правительством РФ.На основании вышеизложенного можно сделать вывод о том, что воставшиеся до окончания срока реализации Стратегии время необходимо решитьзадачи, направленные на повышение емкости и прозрачности финансовых рынкови обеспечениеэффективностиИФР(в томчислеплатежной системы«Национального расчетного депозитария» и платежной системы Банка России), атакже создание благоприятного налогового климата и совершенствованиерегулирования на ФР.В целях решения задачи по обеспечению эффективности ИФР необходимопровести работу по:унификации регулирования всех сегментов ФР;созданию нормативно-правовых и организационных условий длявозможностидальнейшейконсолидациибиржевойирасчетно-клирингаобязательств,депозитарной инфраструктуры;созданиюправовыхфункционированиянормпроведенияклиринговых организаций финансового рынка, атакже института центрального контрагента.20Официальный сайт информационного агентства УНИАН URL: http://economics.unian.net (датаобращения: 25.12.2013).1003.2.
Стандарты финансовых операций как составляющая интеграционныхпроцессов в условиях глобализации и перспективы их внедрения в РоссииПроцесс быстрого развития и преобразования платежных систем во всеммире обусловлен рядом факторов, таких как:внедрениеновейших информационных технологий,существенноповыситьнадежность,быстротупозволяющихиэффективностьфункционирования платежных систем;структурные изменения, происходящие в финансовой сфере, появлениеновых продуктов и услуг, глобализация финансовых рынков;повышениеролицентральныхбанковиихвлияниянафункционирование платежных систем.Представляя собой сложный комплекс элементов, платежные системыобладают высоким уровнем взаимозависимости ее участников.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
