Интеграция платежных систем на мировом финансовом рынке (1142383), страница 10
Текст из файла (страница 10)
Создание такой системы не должно приводить кнеобходимостивнесениясущественныхизмененийвсуществующуюинфраструктуру и механизмы регулирования национальных платежных систем встранах-участниках.Региональныеинтегрированныеплатежныесистемыдолжнысоответствовать международным стандартам организации работы таких систем истандартам противодействия отмыванию доходов, полученных преступнымпутем, и финансированию терроризма.51Обычно такие системы предусматривают участие на добровольной основе иоткрыты для стран, не являющихся членами регионального союза.
Вступающие втакой союз страны должны соблюдать определенные квалификационныетребования.В настоящее время многие национальные депозитарии ценных бумаг исистемы расчетов по операциям с ценными бумагами установили двусторонниемежсистемные связи, лишь некоторые приступили к интеграции на региональномили межрегиональном уровнях с переходом к организованным многостороннимсистемам. Система T2S (полное название TARGET2-Securities) будет будущейИТ-платформой для расчетов практически по всем облигациям и акциям,торговля которыми ведется в Европе. Проект был инициирован летом 2006 года ив настоящее время находится в стадии разработки.
Его планируют запустить всентябре 2014 года.СозданиеT2Sсвидетельствуетовозросшейролипост-торговойгармонизации в наше время. Гармонизация рыночной практики, правил истандартов в пост-торговле является необходимым компонентом финансовойинтеграции.
Неэффективность и барьеры при клиринге и расчетах делаюттрудным доступ к рынку для инвесторов и эмитентов. Европейский рынок ценныхбумаг пока нельзя назвать полностью интегрированным, если пост-торговыепроцедуры ещенегармонизированы,чтобыобеспечивать безопасность,полноценную конкуренцию и отсутствие барьеров на национальных рынках.П р и м е ч а н и е – после того, как сделка совершена, она проходит через послеторговый процессинг (post-trade processing), когда покупатель и продавец сопоставляют деталиторгов, одобряют трансакцию, вносят изменения в записи учета о владении и устраиваютперевод ценных бумаг и денег.
Post-Trade processing весьма важен для рынков, которые нестандартизированы, таких как рынок внебиржевых торгов – англ. over-the-counter (OTC) market.Именно поэтому, органы власти и участники финансового сектораприлагают большие усилия для достижения пост-торговой гармонизации.Сегодня на уровне ЕС проходит интересная дискуссия о правовыхинициативах по устранению барьеров, которые препятствуют созданию единого52рынка. Принятая Европейской комиссией Директива о рынках в финансовыхинструментах - Markets in Financial Instruments Directive 2004/39/EC (MiFID) - внастоящее время пересматривается с целью повышения защиты прав инвесторови улучшения функционирования рынков капитала в ЕС.
Соглашение о новыхевропейских правилах регулирования финансовых деривативов - Agreement onnew European rules to regulate Financial Derivatives (EMIR), которое вступило всилу летом 2012 года, требует заключения стандартных срочных контрактов,взаимозачет по которым будет проводиться через центральных контрагентов, иустанавливает строгие организационные и пруденциальные требования, а такжетребования к ведению бизнеса для центральных контрагентов.Предложение Европейской комиссии по Положению CSDрасчетовпоценнымбумагамнаходитсяпод4для улучшенияпристальнымвниманиемзаконодателей ЕС, и оно будет способствовать совершенствованию правовых иоперационных условий для трансграничных расчетов в ЕС в целом. ПоложениеCSD было принято Европарламентом 15 апреля 2014 года и будет внедрено всеми27 странами ЕС, без адаптации в виде национального закона.
Положение создаетединую регулятивную базу для национальных центральных депозитариев имеждународных депозитариев ценных бумаг, которые отвечают за проведениерасчетов по ценным бумагам, регистрацию и сопровождение. Оно также имеетпоследствияидляработыуправляющих активами,другихучастниковевропейских фондовых рынков. Наконец, еще одна инициатива находится встадии согласования – реформа законодательства о ценных бумагах, возможностьсоздать на всей территории ЕС основу для владения ценными бумагами иповышенияправовойсовокупности:MiFID,определенностиEMIR,Положениесовершенствованию законодательства4втрансграничныхCSDиусловиях.предложенияВпоо ценных бумагах последовательноПоложение о центральных депозитариях ценных бумаг - Central Securities DepositoriesRegulation(CSDR).URL:http://ec.europa.eu/internal_market/financialmarkets/central_securities_depositories/index_en.htm (дата обращения: 25.12.2013).53создают согласованную правовую базу для всей цепочки сделок с ценнымибумагами - от торговли к расчетам.Некоторые из нормативных инициатив, предпринятые в целях повышениябезопасностинафинансовыхрынках,создаютповышенныйспроснавысококачественный залог.
В то же время, в кризис этот залог становитсятруднодоступным.Наблюдаетсяпереходотнеобеспеченногозалогомфинансирования к более широкому использованию поддержки ликвидностицентральным банком. Повышенный спрос на залог побудил участников рынка, атакже Евросистему, развивать инновационные способы более эффективногоиспользования имеющегося обеспечения, т.е. сделать активы более доступными,когда и где они необходимы. Гармонизация в этой области имеет решающеезначение для содействия эффективной мобилизации залога по всей Европе.Примерами являются автоматические залоги, которые будут предложены на базеплатформы T2S, также готовятся ряд инициатив для создания трехстороннегоурегулирования взаимной операбельности (tri-party settlement interoperability).П р и м е ч а н и е – понятие Triparty interoperability – трехсторонняя совместимостьработы систем - относится к стандартным межбанковским операциям и операциям репо, покоторым проводится клиринг в центральном контрагенте, когда центральные контрагентыиспользуют стандартизированные «корзины» приемлемого обеспечения (также называютсяобщими корзинами залога - general collateral (GC) baskets).
См. обзор, подготовленный рабочейгруппой Европейского центрального банка. European Central Bank. 15 February 2013. TARGETWorking Group response to the COGESI survey on infrastructural requirements supporting liquiditymanagement at end of day.5Другие поставщики услуг, такие как клиринговый банк CLS Bank, которыйявляется оператором самой крупной международной системы для валютныхопераций методом «платеж против платежа», разрабатывают другие сервисныеприложения5длярасчетов,способныеподдерживатьрасчетыпоОфициальный сайт Европейской Банковской Федерации (European Banking Federation) URL:http://www.ebf-fbe.eu/uploads/EBF_000204TWG%20final%20responseCOGESI%20survey%20infrastructural%20requirements%20supporting%20liquidity%20management%20at%20endofday.pdf (дата обращения: 25.12.13).54межрегиональным крупным платежам в одной или нескольких валютах.Расчетная система CLS представляет рыночный стандарт для расчетов повалютно-обменным операциям.
Всего семнадцать валют признаны приемлемымидля системы CLS Settlement (доллар США, евро, фунт стерлингов, иена,швейцарский франк, канадский доллар, австралийский доллар, сингапурскийдоллар, гонконгский доллар, новозеландский доллар, шведская крона, датскаякрона,норвежскаякрона,южнокорейскийвон,южноафриканскийранд,израильский шекель и мексиканское песо).Работа системы CLS представляет последовательный процесс отправки,верификации и балансировки инструкции, финансирования и проведенийрасчетов в установленный день. Система получает платежные инструкции отучастников (членов) системы в среднем в пределах 38 минут после заключениясделки. Эти инструкции подтверждаются и сопоставляются.
В случае, еслиинструкции не согласуются, то участники извещаются об этом, а о статусе каждойинструкции участники могут узнать в режиме реального времени. На каждуюдату расчета после определения того, что счета участников расчета отвечаюттребованиям проверки на риски, система CLS одновременно проводит расчет покаждойпаресогласуемыхинструкцийпосредствомсоответствующегодебетования и кредитования счетов участников в банке системы CLS Bank. Всеэто происходит на протяжении 5-часового окна, когда существует перекрытиевремени начала работы систем валовых расчетов в реальном времени вприемлемых валютах.Работа в реальном времени позволяет проводить одновременные расчеты пообеим сторонам платежей в сделках на форексном рынке.
В настоящее времясистема CLS Settlement охватывает платежи по шести основным инструментам:валютнымфорвардамиспотам,ифорвардам,кредитнымиопционамсодеривативами.свопами,непоставляемымиТребованиякдневномуфинансированию определяются на основе многостороннего взаимозачета, а этообъясняет эффективность неттинга свыше 95% в день. Это означает, что для55каждого 1 трлн. долл. США объема проведенных расчетов участники системыCLS должны финансировать менее 50 млрд. долл. США деньгами.Региональная интеграция систем крупных платежей в комбинации содновременной интеграцией розничных систем и систем крупных расчетов нанациональном уровне породила ряд инициатив в плане интеграции национальныхсистем розничных платежей.
Механизмы корреспондентских отношений междубанками даже для завершающего расчета по транснациональным карточнымплатежам все еще остаются главными сетевыми механизмами для конечныхрасчетовпомеждународнымрозничнымплатежам.Вдополнениексуществующим ведущим мировым схемам карточных платежей, которыераспространяютсвоипродуктыиуслугинановыеприложениядлятранснациональных розничных платежей, пока существует лишь несколькодвусторонних и многосторонних связей между системами, обеспечивающихклиринг и расчеты по транснациональным платежам.Интеграция платежных систем уменьшает уровень резервов, которыекаждый банк вынужден держать на своих инвалютных счетах. Она повыситэффективность управления рисками, связанного с проведением расчетов потранснациональным платежам, благодаря увеличению доли средств в расчетахцентрального банка, а не денег коммерческого банка.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
