Интеграция платежных систем на мировом финансовом рынке (1142383), страница 7
Текст из файла (страница 7)
тремяосновнымиэлементамифинансовойсистемыпринятосчитатьрынки,инфраструктуру и учреждения [83].Понашему мнению,внастоящеевремяименноинфраструктурафинансовых рынков играет центральную роль в финансовой системе и создаетусловия для ее стабильного функционирования. Это означает, что проблемы,которые возникают в инфраструктуре финансовых рынков, могут иметьсерьезные отрицательные последствия для функционирования финансовойсистемы с потенциально высокими издержками для общества, и, соответственно,для стабильности системы.ИФРпозволяютдомохозяйствам,предприятиямигосударствуосуществлять платежи безопасным и эффективным образом. Она такжеобеспечивает надежныеи эффективные способы платежа за финансовыеинструменты, торговля которыми ведется на финансовых рынках, и поставкутаких инструментов.Считается, что ИФР обеспечивают клиринг, расчеты и ведение записей вотношении денежных и других финансовых операций, таких как платежи, ценныебумаги и производные инструменты (в том числе производные на контракты ссырьевыми товарами).Анализ эволюции термина ИФР показал что, до середины 2000-х годов вмеждународной практике к ИФР относились такие элементы как: кредитныебюро, схемы взыскания по возврату кредитов и системы платежей, расчетов поценным бумагам, а также системы перевода денежных средств.Сегодня, все чаще финансовая инфраструктура понимается как фундаментфинансовой системы, который включает учреждения, информацию, технологии,правила и стандарты, обеспечивающие финансовое посредничество [106, С.
5].36По нашему мнению, ИФР необходимо рассматривать в узком и широкомопределении. Так, понятие финансовой инфраструктуры в широком смыслевключает в себя все учреждения, информацию, технологии, правила и стандарты,которые обеспечивают финансовое посредничество.Все эти ключевые элементы являются жизненно важными для содействиярасширению доступа к финансовым ресурсам, повышению прозрачности иуправления, а также обеспечения финансовой стабильности на мировыхфинансовых рынках. МВФ использует расширенное определение финансовойинфраструктуры как набора учреждений, которые обеспечивают эффективнуюработу финансовых посредников.
В инфраструктуру включаются платежныесистемы, бюро кредитных историй и реестры залога. Финансовая инфраструктуратакже предусматривает наличие правовой базы и механизма регулированияопераций финансового сектора [98, С. 5-25].В узком плане, применительно к регулированию платежных и расчетныхсистем, ИФР определяется как многосторонняя система с участием различныхучреждений, включая оператора платежной системы, клиринга, расчетов иливедения записей по платежам, ценным бумагам, деривативам или другимфинансовым операциям.В целях концентрирования внимания на наиболее важных элементахфинансовой инфраструктуры, КПРС и Технический комитет Международнойорганизации комиссий по регулированию ценных бумаг (Technical Committee ofthe International Organization of Securities Commissions, далее – МОКЦБ и IOSCO)сузили трактовку ИФР до пяти типов:1) системно значимые платежные и расчетные системы,2) центральные депозитарии ценных бумаг,3) центральные контрагенты,4) системы для расчетов по операциям с ценными бумагами5) репозитарии для сделок с небиржевыми деривативами.37В некоторых случаях биржи или другая инфраструктура рынка могутвыступать владельцами или операторами организаций, которые выполняютцентрализованный клиринг и расчеты.Сегодня к функциям ИФР можно отнести:установление общих правил и процедур для всех участников, и принятиеспецифических систем управления рисками, соответствующие рискам,которым они подвергаются;обеспечение для своих участников централизованного клиринга,проведения расчетов и учета финансовых операций между ними илимежду инфраструктурой и центральным контрагентом для обеспечениябольшей эффективности и минимизации затрат и рисков;управление рисками участников более эффективно и действенно, и, вотдельных случаях, устранение некоторых рисков путем централизациидеятельности;повышение прозрачности на рынках.
Некоторые ИФР взаимодействуютс центральными банками в проведении денежно-кредитной политики ивлияют на поддержание финансовой стабильности.ПонятиеИФР может быть использовано дляобозначениятолькоюридического лица или функционального объекта, который предназначен дляосуществления централизованных, многосторонних платежей, клиринга, расчетовили записи деятельности и, в некоторых случаях, может исключать самихучастников, которые используют систему.
Это различие в терминологии илииспользовании понятия может порождать разноречивость в дискуссиях. ПоэтомуКПРС предлагает конкретизировать, когда рассматриваются правила и стандартыприменительно к ИФР и ее участникам, а когда только к ИФР.Как правило, эффективное осуществление денежно-кредитной политикизависит от упорядоченного урегулирования сделок с государственными ценнымибумагами и эффективного распределения ликвидности. Например, многиецентральные банки, осуществляя денежно-кредитную политику, влияют на38краткосрочные процентные ставки разными инструментами: от предоставлениязалогового кредитования до покупки и продажи определенных финансовыхинструментов, таких как государственные ценные бумаги или иностраннаявалюта. Важно, чтобы системы ИФР обеспечивали надежную передачу средств иценных бумаг между центральным банком, его контрагентами, а также другимиучастниками финансовой системы таким образом, чтобы эффект от мермонетарной политики мог распространяться быстро и широко по всем отраслямэкономики.Несмотря на то, что безопасные и эффективные ИФР содействуютподдержанию и укреплению финансовой стабильности и экономического роста,ИФР также концентрируют в себе различные риски.
Без правильного к нимотношения ИФР могут быть источниками финансовых потрясений, таких какнехватка ликвидности и кредитные потери, или служить одним из основныхканалов, через которые эти потрясения распространяются на внутренние имеждународные финансовые рынки. Стремление к повышению скорости расчетови платежей нередко оборачивается увеличением скорости распространениярисков.ИФР способна уменьшить риск и повысить эффективность финансовыхрынков, но она также может иногда способствовать принятию чрезмерныхрисков. Так произошло во время недавнего финансового кризиса.Особое внимание сейчас обращено на один из типов ИФР – центральныхконтрагентов, а именно обеспечение контроля рисков, поскольку это повышаетустойчивостьрынкаблагодаряснижениюкредитногориска,атакжераспространению сбоев в системах на весь финансовый сектор. Это способствуетрынкам, имеющим решающее значение, оставаться открытыми даже во временасерьезных стрессов.
Например, крах Lehman Brothers мог оказать значительнобольшие разрушительные последствия, если бы клиринговое учреждение LondonClearing House, являющееся центральным контрагентом для большой частисделок с процентными деривативами, не удалось решить проблему с дефолтом39участника.Крометого,оказалось,чторынки,которыеобслуживалисьцентральными контрагентами, являются более стойкими во время кризиса, чемрынки с двусторонними расчетами [93].Анализэкономическойлитературыпоказалотсутствиеединствавопределении места платежных систем в финансовой инфраструктуре и в мире.Например, Риксбанк (Швеция) определяет ИФР как совокупность систем дляпроведения платежей и осуществления расчетов по операциям с финансовымиинструментами.
При этом к инфраструктуре отнесены системы, которыеуправляют финансовыми позициями и обеспечивают финансовые потоки междуразличными участниками [99].ИФР трактуется как совокупность, множество инфраструктур (подсистем).В настоящее время в совместных документах КПРС при Банке международныхрасчетов и IOSCO используется понятие «инфраструктура финансового рынка»наряду с использованием термина «финансовая инфраструктура» [95].С позиции центрального банка Великобритании, ИФР представляют собойнаборправил,договоров,процессовиоперационныхдоговоренностей,механизмов для управления, уменьшения и распределения рисков, возникающихиз проведения операций, среди участников рынка [115, С.
45]. Центральныеконтрагенты и платежные системы могут снизить кредитный риск и рискликвидностиблагодарямногостороннимвзаимозачетамплатежейилифинансовых экспозиций, системы для расчетов по ценным бумагам – уменьшитькредитный риск в покупках ценных бумаг путем гарантирования того, что ценныебумаги поставляются только по получению платежа (поставка против платежа).Все типы ИФР способны уменьшать операционные риски посредствомстандартизации процессов.ИФР могут значительно различаться в плане организации, функций ипостроения. ИФР может быть юридически организована в различных формах, втом числе ассоциации финансовых учреждений, небанковских клиринговыхкорпораций и специализированных банковских организаций.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
