Инструментарий анализа финансовой устойчивости консолидированной группы компаний (1142375), страница 8

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 8)

иМерзликиной Г.С., целесообразно «осуществлять путем: установления общихнорм и правил ведения социальной и экономической деятельности как внутри, таки вне корпорации; оптимизации экономически обоснованных и социальноприемлемых общесистемных целевых и частных производственных функций;наиболеесбалансированногораспределенияинтересовиответственностисубъектов интегрированной системы» [189].Установление норм и правил ведения экономической деятельностиконсолидированной группы компаний, в первую очередь, зависит от факторов,оказывающих влияние на ее устойчивость [152], а также причинно-следственныхсвязей, определяющих данный процесс.В зависимости от типологического принципа, положенного в основуклассификации факторов, влияющих на устойчивость консолидированной группыможно выделить следующие их виды:1) В зависимости от характера воздействия:- внутренние;- внешние.2) В зависимости от направления воздействия:- стабилизирующее;- дестабилизирующее.3) В зависимости от способа воздействия:- прямые;- косвенные.4) В зависимости от сферы воздействия факторов:47- рыночные;- экономические;- государственные;- общественные;- демографические;- экологические.5)Взависимостиотаспектахозяйственнойдеятельностиконсолидированной группы компаний:- рыночные;- производственно-технические;- финансовые;- организационные;- инновационные;- социальные.Функциональные компоненты устойчивости консолидированной группы,выделяемые на основе внутренних и внешних факторов, нарушающих еестабильное функционирование, представлены на рисунке 6.Производственно-технологическаяустойчивостьОрганизационнаяустойчивостьКоммерческая(деловая)устойчивостьФункциональные компонентыустойчивости консолидированной группыИнновационнаяустойчивостьСоциальнаяустойчивостьФинансоваяустойчивостьСтратегическаяустойчивостьИсточник: составлено автором.Рисунок 6 – Функциональные компоненты устойчивостиконсолидированной группы компаний48Эффективная структура управления, подразумевающая высокую степенькоординации взаимодействий участников консолидированной группы, адекватнаядоля затрат на управление говорят об ее организационной устойчивости.Степень вовлеченности всех компаний консолидированной группы вобщественные процессы, содействующие росту благосостояния и уровня социальной обеспеченности своих работников, характеризует ее социальнуюустойчивость.Коммерческая (деловая) устойчивость консолидированной группы связанасо степенью стабильности законодательства и налоговой системы, уровнемделовой активности, надежностью и независимостью экономических связей каквнутри нее, так и с внешними контрагентами.Налаженность ресурсного и технологического обеспечения стабильности инепрерывности производственного цикла на всех уровнях организационнойструктурыконсолидированнойгруппыкомпанийвыражаютпоказателипроизводственно-технологической устойчивости.Подинновационнойустойчивостьюпонимаетсяспособностьконсолидированной группы внедрять новые технологии и способы организациипроизводства, выпускать новые виды продукции, выполнять новые виды работили оказывать новые услуги.Стратегическаяустойчивостьхарактеризуетсявозможностьюконсолидированной группы двигаться в течении определенного времени неотклоняясь от заданного движения к поставленным целям, сохраняя достигнутое.Чтобыдостичьконсолидированнаяигруппасохранитьдолжнаэкономическуюстремитьсяустойчивостьподдерживатьвсевидыустойчивости.

Однако приоритетной задачей в рыночной среде, стоящей передней является поддержка финансовой устойчивости, так как своевременнопроведенный анализ данного показателя позволит руководящему составу оценитьтекущее состояние консолидированной группы, спрогнозировать ее развитие ивыбрать наиболее перспективное направление роста, а инвесторам – определитьнаиболее прибыльные компании, группы компаний и секторы экономики.49Проведенные исследования, результаты которого собраны и представлены втаблице В.1, показали, что в настоящее время не существует единого мнения отом, что понимается под финансовой устойчивостью компании [149; 188; 193], адля консолидированной группы данный термин не определен вовсе.Из представленных в таблице В.1 взглядов, сущность понятия «финансоваяустойчивость» наиболее точно отражает определение, данное Мельник М.В.

Онасчитает, что это «способность коммерческой организации стабильно работать идинамично развиваться, сохраняя оптимальное равновесие активов и пассивов вусловиях изменяющейся внешней среды, гарантирующая ее постояннуюплатёжеспособностьиинвестиционнуюпривлекательностьвграницахдопустимого уровня роста» [100].Являются интересными и позиции Герасимовой Е.Б.

и Хольновой Е.Г. Так,Герасимова Е.Б. пишет, что финансовая устойчивость, характеризуя качествосостоянияфункционированияорганизации,обладаеткомплексностью,заключающейся в способности его сохранения и одновременного развития [64].Хольнова Е.Г., подчеркивая значимость управления, определяет финансовуюустойчивость как количественную и качественную характеристику, отражающую«результат финансового менеджмента, характеризующую финансовый потенциалделовой активности и возможность удовлетворять финансовые интересы всехзаинтересованных субъектов» [138].Анализ понятийного аппарата по вопросу финансовой устойчивостипоказал, что изучаемое понятие многогранно, так как не сводится к понятиям«платежеспособность» и «кредитоспособность», и включает в себя оценкуразличных сторон деятельности компании, в том числе, выявление уровняфинансового риска [55].

Для консолидируемых групп такая оценка толькостановится шире.Сделанные выводы позволили предложить следующую трактовку понятия«финансовая устойчивость консолидированной группы компаний»:Финансовая устойчивость консолидированной группы компаний – этосостояние ее финансовых ресурсов, которое в условиях непостоянства структуры50группыиизмененийвнешнейсредыхарактеризуетэффективностьфункционирования, динамичность и потенциал развития группы как единогоэкономического объекта и выступает фактором, снижающим риск банкротстваотдельных компаний, входящих в нее.Предложенноеопределениепредполагаетспособностьфинансовойустойчивости таких сложных систем как консолидированные группы изменятьсяпод возмущающим воздействием совокупности факторов внешней и внутреннейсреды, выявление которых служит методологической и информационной базой дляформирования механизма оценки и обеспечения их финансовой устойчивости.Отличительнойособенностьюфинансовойустойчивостиконсолидированной группы компаний является влияние на нее большегоколичества факторов внутреннего воздействия [157], их доминирующее значение.Это связано с необходимостью отражения финансового состояния и финансовыхрезультатов деятельности всех компаний, входящих в консолидированную группукак единого экономического целого, что требует при консолидации исключениялюбыхвнутрикорпоративныхфинансово-хозяйственныхоперации [65].Например, проведенные теоретические исследования показали, что на процессконсолидации собственного капитала существенное влияние оказывают факторы,изображенные для наглядности на рисунке 7.Как видно из рисунка 7, на консолидацию собственного капиталаоказываютвлияниетрансакционныеитрансформационныефакторы.Горшкова Н.В.

пишет, что первые связаны с объемом, условиями и правиламиосуществления процесса консолидации, вторые – характеризуют сам процессконсолидации [143].При выявлении внутренних и внешних факторов, влияющих на финансовуюустойчивость консолидированной группы, следует обратить внимание на то, что,несмотря на их тесную взаимосвязь, у интегрированных структур существенно большевозможностей адаптации к изменениям внешней среды как за счет внутреннихресурсов,такизасчет(синергетического эффекта).возникающегоэффектаотконсолидации51Так как понимание принципов достижения и сохранения эффекта синергиипомогает эффективно управлять такими сложными системами, которымиявляютсяконсолидированнойгруппы,способствуетснижениюрисковбанкротства компаний группы и повышает ее финансовую устойчивость, считаемнеобходимым уделить данному явлению большее внимание.Факторы, влияющие на процессконсолидации капиталаТрансакционныефакторыТрансформационныефакторыВарианты вхождения дочернихкомпаний в ГруппуСоставление консолидированнойфинансовой отчетности припервичной консолидации намомент вхождения в группудочерней компанииРазница в стоимости передаваемыхматеринской компанией активов всчет вклада в уставный капиталдочерней компании иустановленной величиной этоговкладаРазница в справедливой стоимостичистых активов дочерней компаниии стоимости приобретения даннойкомпанииСоставление консолидированнойфинансовой отчетности припоследующей консолидации вусловиях осуществленияхозяйственных операций свнешними и внутренними поотношению к холдингуконтрагентамиИсточник: составлено автором.Рисунок 7 – Факторы, оказывающие влияние на процессконсолидации капитала консолидированной группы компаний52Синергия (от греч.

synergos – вместе действующий) – это возрастаниеэффективности деятельности в результате соединения, интеграции отдельныхчастей в единую систему [112]. То есть под синергетическим эффектомпонимается согласованное, взаимно усиливающееся действие двух и болееподсистем, в результате объединения которых объединенная система производитбольший эффект, нежели простая сумма входящих подсистем [131].В научной литературе изучению синергетического эффекта посвященомногоработ.ОсобенноинтереснымипредставляютсяработыКоупленда Т. [92], Каплана Р.С., Нортона Д.П. [184], Макаровой В.А. [97],Черновой Е.Г.

Характеристики

Список файлов диссертации