Инструментарий анализа финансовой устойчивости консолидированной группы компаний (1142375), страница 10

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 10)

Сбор общих данных о консолидированнойгруппе и сферах ее деятельности – следующая составляющая анализа, котораяпозволит понять, чем занимаются компании, входящие в консолидированнуюгруппу, в каких отраслях они работают, какие виды продукции выпускают, какиеуслугиоказывают.Дляэтогокаждаябизнес-единицадолжнабытьклассифицирована по функциям, которые она выполняет. Например, сбытовые,закупочные,производственные,холдинговые.Этодеятельностивсейпоможетлицензионные,определитьконсолидированнойфинансовые,преобладающиегруппы.сервисные,направленияРассматриваяструктуруконсолидированной группы, немаловажно, учитывать географическое положениекомпаний, входящих в нее. Например, насколько они удалены от управленческогоцентра–материнскойкомпании,естьлисрединихкомпании,зарегистрированные на оффшорных территориях, где действует особый льготныйрежим регистрации, лицензирования и налогообложения.Необходимость выявления компаний, относящихся к иным юрисдикциям,объясняется, тем, что при анализе консолидированных групп, в состав которыхвходят зарубежные компании, возникает ряд технических проблем, связанных спереводом отчетных показателей в другую валюту.Крометого,проведениеанализаорганизационныххарактеристикконсолидированной группы требует сбора макроэкономических, отраслевых ирегиональных данных, который даст возможность оценить, каким образомизменение макроэкономических (уровня инфляции, действующих процентныхставок) и отраслевых факторов оказало влияние на показатели и финансовыерезультаты деятельности консолидированной группы, и ее положение на61рынке [155].

Отраслевой анализ позволит сделать выводы относительно общейдинамики роста производства, спроса и потребления производимой продукции,факторах, влияющих на баланс спроса и потребления, цены, степенирегулирования отрасли и наличия ограничений на вход/выход и т.п. Изучениеважных макроэкономических факторов, таких как уровня инфляции, объемапромышленного или иного производства, обменного курса, уровня действующихпроцентных ставок, структуры налогообложения, поможет в составлении общегопортрета консолидированной группы компаний.

Как пишет в своей работеКогденко В.Г., помимо общеотраслевых тенденций, необходимо учитыватьрегиональные и местные факторы [90]. В отдельных случаях местные ирегиональныеэкономическиеданныемогутбытьболееважными,чемобщенациональные, поскольку они зачастую объясняют специфику региональныхи местных условий, в которых формируются финансовые показатели компаний,входящих в консолидированную группу.Многие из этих данных отражаются в консолидированном отчете, но таккак они не являются обязательными для раскрытия в пояснениях к отчету, то онимогут и отсутствовать. В этом случае, как пишет Волкова Е.Ю., необходимуюнедостающую информацию можно получить из данных, предоставляемыхМинистерствомэкономическогоразвитияРФ,Федеральнойслужбыгосударственной статистики и ее региональных отделениях или из печатныхизданий [130].

Помогут и аналитические исследования, проводимые крупнымиинвестиционными банками и компаниями, действующими в России, а такжемеждународными организациями ведущих аналитических агентств.Вразделе1.1даннойдиссертационнойработыговорилось,чтоконсолидированные группы компаний различаются по формам производственнойинтеграции: вертикальные, горизонтальные и конгломераты. Поэтому анализструктуры консолидированной группы – один из главных компонентов анализа ееорганизационной характеристики. Он поможет определить эффективные долиучастия одной компании в капитале другой и в дальнейшем потребуется для62расчета удельных весов финансовых результатов, приходящихся на головнуюорганизацию (основное общество), дочерние и зависимые общества [152].По нашему мнению, заключительной процедурой анализа структурыконсолидированной группы компаний является характеристика корпоративногоуправления,котораявключаетсоставлениеуправленческойструктурыподчинения с выделением функций каждого управляющего органа, определениеправ акционеров, степени внешнего влияния и финансовой прозрачности, а такжеспособов раскрытия информации.Анализ организационных характеристик консолидированной группы такжевключает в себя изучение принципов, методов и процедур составленияконсолидированной отчетности.

При этом особое внимание следует обратить нато, применяется ли в группе единая учетная политика. Так как каждая компанияконсолидированной группы чаще всего имеет сложившуюся учетную политику,элементы которой при первичной консолидации приходится увязывать сэлементами единой учетной политики группы. Это требует соответствия планасчетов и значений аналитических измерений, а также набора корректировок,применяемых к данным. Кроме этого необходимо уделить внимание различиям вправилах признания доходов и расходов, в учете внеоборотных активов, а такженесовпадением основной валюты отчетности.Подытоживая, необходимо сказать, что организационная характеристикаконсолидированной группы компаний способствует пониманию структуры иструктурных зависимостей, находит и выделяет сильные и слабые стороныпроцесса управления группой, формирует представление о видах деятельностикомпанийгруппы,определяетосновныемоментыорганизацииконсолидированного учета и т.д.

Поэтому дает широкие возможности длядальнейшего анализа финансовой устойчивости консолидированной группыкомпаний, так как позволяет увидеть общую картину деятельности группы, атакже определить источники выявленных проблем [149].Однако наиболее важными являются финансовые данные, которыепредоставляет система учета, используемая в консолидированной группе63компаний. Эти данные составляют наиболее важный элемент в совокупностиисходных предпосылок, используемых лицом, принимающим решения.Качественносоставленнаяэкономическаяхарактеристикаконсолидированной группы (вторая группа анализируемой информации), будучирезультатом аналитической обработки консолидированных финансовых данных,даст полное представление о финансовом состоянии и финансовой устойчивостигруппы в целом. Результатом исследований стала, предложенная нами схемапроведения анализа экономических характеристик консолидированной группыкомпаний, представленная на рисунке 10.Как видно из предложенной схемы, анализ экономических характеристиксостоит из шести пунктов.

Первый включает анализ распределения активов ипассивом (в том числе анализ структуры капитала) в консолидированной группекомпаний, второй – анализ ее ключевых показателей и финансовых результатов.Кроме того, указанные этапы предполагают расчет удельных весовматеринской и дочерних компаний в рассматриваемых показателях, а также ихсравнительный анализ. Их необходимость можно обосновать следующимипримерами.Так как акционерный капитал консолидированной группы – всегда капиталматеринской компании [158], рассмотрение его структуры поможет установитьосновные группы владельцев акций и их удельный вес в общем объеме, что можетповлиять на принятие решений акционерами. Например, в консолидированнойгруппе доминируют стратегические инвестиции. Это может означать, что вструктуре акционерного капитала преобладает капитал юридических лиц, что всвою очередь, свидетельствует о том, что данной группе присущи долгосрочныеинвестиционные проекты.Приведенный пример будет подтверждаться значительными расходами иневысокими значениями финансовых показателей.

Крупные инвесторы болеевнимательныкпроцессууправленияконсолидированнойгруппой,заинтересованы в высокой степени контроля, принимают активное участие вдеятельности, имеют влияние при принятии стратегических решений, стремятся к64долгосрочному устойчивому развитию, в том числе и к финансовой устойчивости1.АнализАнализраспределенияраспределенияактивов и пассивовв консолидированнойв группегруппеАнализключевых показателей ифинансовых результатовконсолидированнойгруппыАнализотносительныхпоказателей вконсолидированнойгруппеОценка эффективностифункционированияконсолидированнойгруппыАнализ рисков и ихвлияния на показателиконсолидированнойотчетностиСравнительный анализ показателейАнализ динамикипоказателейРасчет удельных весовматеринской компании идочерних компанийконсолидированной группы как гаранту возврата инвестиций.Анализ финансовойдеятельности в группеАнализ операционнойдеятельности в группеАнализ рыночнойдеятельности в группеАнализ инвестиционнойдеятельности в группеИсточник: разработано автором.Рисунок 10 – Схема анализа экономических характеристикконсолидированной группы компаний65В случае, когда в структуре капитала консолидированной группыпреобладает капитал физических лиц (мелких держателей акций), у акционеров,как правило, нет определенной цели управления.

Характеристики

Список файлов диссертации