Развитие методологии управления финансовым обеспечением электроэнергетических компаний (1142218), страница 31

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 31)

Выработанной энергииКоэффициент инкассацииОборачиваемости дебиторской задолженностиСоотношение дебиторской и кредиторской задолженностиИнвестиционная деятельностьВыполнение целевых значений рентабельности проектовСредний износ основных производственных фондовСоблюдение сроков по выполнению плановых ремонтовКоэффициент надежности работы оборудованияОсвоение капитальных вложенийВвод основных фондовПерерасход по бюджетам проектовФинансовая деятельностьВыполнение целевых значений стоимости капиталаКоэффициент финансовой устойчивостиКоэффициент абсолютной ликвидностиКоэффициент текущей ликвидностиКоэффициент финансовой независимостиДолг / EBITDAEBIT / Проценты к уплате%%%тыс.руб.тыс.руб.руб./кВт∙чруб./кВт∙чруб./кВт∙ч%дней–1007030105040503020%%%–тыс. руб.тыс. руб.%100304030404020%––––––100303040204040Ед.

Изм.165Повышение эффективности управленияоперационным денежным потокомПоказательВеспоказателяв цели, %5050166Выводы по главе 3В третьей главе настоящей работы исследованы методы управленияфинансовым обеспечением компаний основанные на ценностно-ориентированномподходе.При этом было обосновано использование показателей стоимости бизнеса вкачестве индикаторов эффективности и критериев принятия решений в сферефинансового обеспечения электроэнергетических компаний.Применительно к электроэнергетическим компаниям были разработанымоделиуправленияфинансовымобеспечениемнаосновеценностно-ориентированного подхода. В частности, были разработаны двухфакторнаямодель EVA – CVA и трехфакторная модель EVA – CVA – ΔMVA, позволяющиеувязать показатели «экономика – финансы» и «экономика – финансы – внешняяоценка рынком».Модели позволяют ключевым стейкхолдерам анализировать состояниекомпании в экономическом (EVA), финансовом (CVA) и рыночном (ΔMVA)аспектах(менеджерам–обеспечения;собственникамфинансовогообеспечениядеятельностикомпании;иприниматьрешениябизнесаанализировать–проводитьинвесторамвкомплексную–сферефинансовогоконечныйоценкуприниматьрезультатрезультатовинвестиционныерешения, выявлять недооцененные и переоцененные компании; государству –формировать программы финансирования отрасли, разрабатывать финансовуючасть стратегий развития электроэнергетических компаний и программ ихреструктуризации; потребителям и финансовым институтам – проводить оценкуфинансовойустойчивостиинадежностипроизводителейипоставщиковэлектроэнергии).Уточнены с учетом специфики финансово-хозяйственной деятельностиэлектроэнергетическихпоказателей(чистаякомпанийметодикиоперационнаяприбыльрасчетаключевыхNOPAT,стоимостныхденежныйпотокотоперационной деятельности AOCF, инвестированный капитал IC, средневзвешеннаястоимость капитала WACC) путем их корректировки на непрофильные активы,167резервы, списание задолженности, лизинговые операции, включения кредиторскойзадолженности в состав капитала, особенности налогового законодательства России.РасчетсредневзвешенноймодифицированноймоделизадолженностиособенностиистоимостиWACC,капиталаучитывающейналоговогобазируетсястоимостьнакредиторскойзаконодательстваРоссии,чтоявляется важным для электроэнергетических компаний в виду больших объемовобязательств.Также предложены методики расчета стоимости наиболее распространенныхисточников финансирования компании (собственный капитал, банковский кредит,эмиссия корпоративных облигаций, лизинг, кредиторская задолженность) с учетомособенностей финансов электроэнергетической отрасли.Сформулированыстратегическихцелейираскрытыпринципыэлектроэнергетическойформированиякомпаниикаккартынаглядногоизображения стратегии ее развития, раскрывающего основные задачи, которыедолжныиприбытьосновныерешеныкритерии,приятиивпроцессекоторымифинансовыхуправлениядолжнырешенийвфинансовымобеспечениемруководствоватьсярамкахменеджерыценностно-ориентированногоподхода.Предложеныподходыкпостроениюнаосноверазработанныхценностно-ориентированных моделей системы сбалансированных показателейдля управления финансовым обеспечением электроэнергетических компаний.Показаноможнокакпутемопределитьэлектроэнергетическихпоказателейдлядекомпозициипутиоптимизациикомпаний,детальнойна любом уровне управления.ценностно-ориентированныхоценкиафинансовоготакжефинансовогообеспечениясформироватьобеспечениямоделейнаборкомпании168ГЛАВА  4ФИНАНСОВОЕ МОДЕЛИРОВАНИЕ ДЕЯТЕЛЬНОСТИЭЛЕКТРОЭНЕРГЕТИЧЕСКОЙ КОМПАНИИ4.1  Разработка комплекса финансовых моделей электроэнергетическойкомпании для целей управления финансовым обеспечениемНесмотря на то что различные методы моделирования экономическихпроцессов интенсивно разрабатываются российскими и зарубежными учеными ипрактиками, в научной литературе до сих пор ведется дискуссия междуспециалистами, отстаивающими идею применения моделирования для целейуправления финансовым обеспечением бизнеса, и специалистами, которые ставят подсомнение практическую применимость такого подхода.Главной причиной сомнения в полезности финансовых моделей чаще всегоназывают неизбежное несоответствие между моделью и реальной экономическойсистемой – при построении финансовых моделей всегда приходится вводитьопределенные допущения, ограничивая количество параметров, характеризующихдеятельность реальной компании.

В такой ситуации существует высокая вероятностьтого, что финансовая модель будет давать слишком грубые (приблизительные)результаты, непригодные для использования на практике. Так, например, одна изнаиболее часто упоминаемых в научных публикациях финансовых моделей бизнеса,предложенная Дж.М. Уорреном и Дж.П. Шелтоном [179], в силу заложенных в нееусловностей и ограничений, практически не используется компаниями для решенияреальных задач.Однако, как показывает практика, при правильном подходе, использование вкомпании финансового моделирования позволяет сократить время, затрачиваемоеменеджерами на разработку управленческих решений, а также существенно повыситьих финансовую обоснованность.Понашемумнению,необходимостьиспользованияфинансовогомоделирования для управления бизнесом обусловлена следующими причинами:169Финансоваямодельчастоявляетсяединственныминструментом,позволяющим получить прогноз деятельности компании (или прогноз показателейотдельного проекта), обоснованный цифрами, а не абстрактными рассуждениями.

Приэтом такие прогнозы оказываются востребованы широким кругом заинтересованныхсторон: инвесторами (для анализа эффективности вложения средств), финансовымиинститутами (для обоснования возвратности кредитов), государственными органами(в качестве основы для разработки регуляторных решений) и т.д.Финансовая модель позволяет отразить во времени стратегию развитиякомпании, переводя ее на язык цифр, т.е. выражая ее в виде конечных значений рядафинансово-экономических показателей. Эти показатели в дальнейшем служат дляменеджмента формальными ориентирами, позволяя контролировать и сохранятьнеобходимое направление развития компании.Финансовая модель позволяет менеджерам проводить анализ различныхсценариев финансового обеспечения бизнеса с целью выявления основных факторов,влияющих на достижение целевого результата. Такой анализ позволяет без потерисредств заблаговременно определить наиболее оптимальную стратегию финансовогообеспечения копании (например, провести оптимизацию портфеля заимствований,разработать стратегию управления собственными финансовыми ресурсами и т.д.).Сам процесс разработки финансовой модели позволяет менеджерамкомпании сформировать системное и формализованное представление о структуребизнеса,принципахиалгоритмахегофункционирования,имеющихсяинформационных потоках.

Такая систематизация, как показала практика, служитэффективной основой для последующей автоматизации задач управления финансамикомпании, например, путем внедрения какой-либо ERP-системы. При этом компанияполучает возможность изначально спроектировать информационную системуоптимального функционала, избежав ее возможных корректировок и доработок наэтапе внедрения, тем самым существенно снижая соответствующие затраты.В общем виде финансовое моделирование экономических систем сводится кустановлению при помощи математических зависимостей связей между различнымипараметрами, характеризующими эту экономическую систему.Предлагаемая нами концептуальная структура финансовой модели компаниипредставлена на рисунке 4.1.170Управляющие воздействияUВходныепараметрыXФинансоваямодельYРезультатыY = f (X, U, Ω, Z)ΩZОграничения и ВозмущенияП р и м е ч а н и е – X – входные параметры; Y – выходные параметры;  – параметрыограничений (систематические); Z – параметры возмущения (случайные); U – параметрыуправления.Источник: составлено автором.Рисунок 4.1 – Концептуальная структура финансовой модели компанииИспользование такой модели позволяет решатьтри важные задачи,необходимые для управления финансовым обеспечением компании:анализировать возможные сценарии финансового обеспечения с получениемколичественной оценки ожидаемых результатов (т.е.

получать ответ на вопрос«что будет …?», например, «какую выручку получит компания в течениеследующих трех лет?»);прогнозировать влияние изменений внешней и внутренней бизнес-средыкомпании на ее финансовое обеспечение (т.е. получать ответ на вопрос «что будет,если …?», например, «как изменится объем собственных средств компании еслиинфляция в следующем году увеличится на 3%?»);оцениватьожидаемуюэффективностьприпланированиифинансовогообеспечения компании и разработке управленческих решений (т.е.

Характеристики

Список файлов диссертации