Развитие методологии управления финансовым обеспечением электроэнергетических компаний (1142218), страница 34
Текст из файла (страница 34)
Например, в случае наличияизбыточных генерирующих мощностей электроэнергетическая компания может нетолько удовлетворять внутренний спрос на электроэнергию, но также обеспечивать иее экспорт (при наличии передающих мощностей) в соседние регионы (или дажестраны). В случае же когда спрос на электроэнергию в регионе превышает имеющиесявналичиипроизводственныемощностигенерирующихкомпаний,регионсталкивается с дефицитом электроэнергии и вынужден, напротив, импортировать ееиз соседних регионов (или стран).Кроме того, производственная деятельность компании ограничивается также иее возможностями по приобретению необходимых товарно-материальных ресурсов.Так производственная деятельность тепловых электростанций во многом зависит отналичия и ритмичности поставки топлива не только определенного типа, но иопределенного качества.
При этом для обеспечения энергетической безопасностигосударства требованием Минэнерго России для генерирующих компаний по рядупозиций установлен норматив неснижаемого остатка складских запасов топлива. Всвоюочередьоперационныерасходыкомпаниибудутограничиватьсяустановленными нормативами расходов ресурсов.Модель инвестиционной деятельности включает в себя ограничения на объеминвестиционных затрат, обусловленные утвержденной инвестиционной программой184компании.
При этом определение источников финансирования инвестиций должноосуществляться в соответствии с принятой в компании финансовой политикой.Требование соблюдения допустимого уровня финансового риска накладываетсоответствующие ограничения на модель финансовой деятельности. В процессевыполнения настоящего исследования на ряде электроэнергетических компаний(генерирующие, электросетевые и энергостроительные компании) нами был проведенанализ договорных условий по следующим видам сделок: получение кредитов ибанковских гарантий, выдача займов и ссуд, предоставление поручительств за третьихлиц, передача имущества в залог.
При этом были определены и согласованы сключевымибанками(ПАО«БанкВТБ»,ПАО«СбербанкРоссии»,ПАО Банк «ФК Открытие», АО «Райффайзенбанк») лимиты финансовых операций,представленные в таблице 4.2.Таблица 4.2 – Лимиты финансовых операций электроэнергетической компанииОперацияПолучениекредитов ибанковскихгарантийВыдача займов(ссуд)Предоставлениепоручительствза третьих лицЛимит Совокупный объем фактической ссудной задолженности непревышает 50% балансовой стоимости активов Величина затрат на обслуживание совокупного долга непревышает показатель EBITDA / 3 Совокупный объем всех выданных займов и ссуд не превышает10% балансовой стоимости активов Совокупный объем ответственности по всем предоставленнымпоручительствам не превышает 10% балансовой стоимостиактивов Размер дисконта при передаче в залог имущества не превышаетПередача40% его балансовой стоимостиимущества в Совокупная балансовая стоимость переданного в залогзалогимущества не превышает 10% балансовой стоимости активовИсточник: составлено автором.В качестве субъективных условий выступают принимаемые в расчет интересыключевых стейкхолдеров компании, которые рассмотрены в § 2.3.
При этомотносительно акционеров компании принято следующее ограничение – выплатыдивидендов акционерам производятся из чистой прибыли, при этом они возможнытолько при неотрицательной величине последней.Таким образом, нами была сформулирована система ограничения финансовоймодели электроэнергетической компании, которая представлена в таблице 4.3.185Таблица 4.3 – Ограничения финансовой модели электроэнергетической компанииВид ограниченияОграниченияпроизводстваОграниченияоперационных затратУсловиеДетализированный расчет: _ ≤ Обобщенный расчет: _ ≤ _Детализированный расчет: _ ≤ _Обобщенный расчет: _ ≤ __ ≤ _Ограничения ≥ складских запасов > 0 → Ограничения = { ≤ 0 → 0на выплату акционерамОграниченияДетализированный расчет: ≥ инвестиционных затратОбобщенный расчет: _ ≥ _Ограничения + ≤ ⁄4заемного капиталаОграничения − ≤ ⁄3на процентные платежиИсточник: составлено автором.Модель 1 – «Операционная деятельность».
В рамках модели осуществляетсяпрогнозированиедеятельностипоказателейпроизводственно-коммерческойэлектроэнергетическойкомпании.Производится(операционной)расчеттакихпоказателей, как операционные доходы, операционные расходы, прибыль, динамикаскладских запасов, дебиторская и кредиторская задолженность, денежный поток отоперационной деятельности. Предлагаемая нами система уравнений моделипредставлена в таблице 4.4.Таблица 4.4 – Система уравнений модели «Операционная деятельность»ПоказательОперационныедоходыОперационныерасходыПрибыль до выплатыпроцентов и налоговУравнение моделиДетализированный расчет: = ∑ (∑(_ ∙ _ ))Обобщенный расчет: = −1 ∙ (1 + _ )Детализированный расчет: = ∑ (∑(_ ∙ _ ∙ _ ))+ ∙ _Обобщенный расчет: = ∙ _ + ∙ _ = − 186Продолжение таблицы 4.4Детализированный расчет:Приращениескладских запасов∆ = ∑(_ − _ )Величинаскладских запасов = −1 + ∆Чистая прибыль (убыток)НераспределеннаяприбыльОбобщенный расчет:∆ = _ − _ = ( − ∆ ) ∙ (1 − )(∆ определяется моделью финансовой деятельности) = ∙ (1 − )Детализированный расчет:НедополученнаявыручкаАвансывыданныеНеоплаченныезатратыАвансыполученныеПриращение дебиторскойзадолженностиДебиторскаязадолженностьПриращение кредиторскойзадолженностиКредиторскаязадолженностьЧистый операционныйденежный потокИсточник: составлено автором.
= ∑ (∑(_ ∙ _ ∙ _ ))Обобщенный расчет: = ∙ _Детализированный расчет: = ∑ (∑(_ ∙ _ ∙ _∙ _ ))Обобщенный расчет: = ∙ _Детализированный расчет: = ∑ (∑(_ ∙ _ ∙ _∙ _ ))Обобщенный расчет: = ∙ _Детализированный расчет: = ∑ (∑(_ ∙ _ ∙ _ ))Обобщенный расчет: = ∙ _∆ = + − −1 ∙ = −1 + ∆∆ = + − −1 ∙ = −1 + ∆ = + − ∆ + ∆ − ∆( определяется моделью инвестиционнойдеятельности)187Длярасчетаоперационныхдоходоввпредложеннойнамимоделипредусмотрено два возможных подхода: детализированный и обобщенный.Детализированный подход основан на подробном планировании показателей продажв натуральном и стоимостном выражениях (т.е.
планировании объемов поставкипродукции (оказания услуг) и отпускных цен) в разрезе отдельных покупателей(заказчиков). Такой подход удобен для применения в краткосрочном периоде, вусловиях, когда менеджмент компании обладает достаточной информацией обудущих продажах. Обобщенный подход основан на прогнозировании динамикипродаж в денежном выражении. При этом для расчета операционного доходапроизводится индексация (умножение) значения показателя предыдущего года наустановленный коэффициент, характеризующий темп роста выручки компании.
Такойподход удобен для долгосрочного прогнозирования или в ситуации, когдаменеджмент не обладает достаточными данными, необходимыми для формированиядетализированногопрогноза.Обаподходаоказываютсяполностьювзаимозаменяемыми – модель допускает как использование одного подхода, так и ихчередование в различных периодах. Однако важно, чтобы вне зависимости отвыбранного подхода прогноз продаж в обязательном порядке был увязан спотребностями рынка, производственными возможностями электроэнергетическойкомпании и имеющимися у нее техническими ограничениями.В основу моделирования операционной деятельности может быть положеноуравнение баланса электроэнергии (4.1) [74, с. 142]:потр + экс + сн + хн + пот = выр + пок ,(4.1)где потр – потребление электроэнергии в регионе присутствия; экс – передачаэлектроэнергии в другие регионы; сн – расход электроэнергии на собственные нуждыкомпании; хн – расход электроэнергии на хозяйственные нужды компании; пот –потери электроэнергии при ее производстве и передаче; выр – выработкаэлектроэнергии электростанциями; пок – покупная электроэнергия с рынка.Следует учитывать, что уравнение баланса электроэнергии для различных потипу компаний электроэнергетической отрасли будет принимать различные формы.Крометого,длятепловыхгенерирующихкомпаний,работающихпоэлектрификационному и теплофикационному циклам, важно также учитывать ибаланс тепловой энергии.
В таблице 4.5 представлен комплекс балансовых уравнений188для различных типов электроэнергетических компаний, составленный на основебазового уравнения (4.1).Таблица 4.5 – Комплекс уравнений баланса энергии для различных типовэлектроэнергетических компанийТип компанииУравнение балансаГенерирующиекомпании (атомныеэлектростанции игидроэлектростанции)Баланс выработки и полезного отпуска электроэнергии:по + сн + хн = выр + пок ,где по – полезный отпуск электроэнергии; сн – расходэлектроэнергии на собственные нужды; хн – расходэлектроэнергии на хозяйственные нужды; пот – потериэлектроэнергии при ее производстве; Wвыр – выработкаэлектроэнергии; пок – покупная электроэнергия с рынка.Баланс выработки и полезного отпуска электроэнергии:по + сн + хн = выр + пок ,Баланс выработки и полезного отпуска тепловой энергии:по + пот + хн = ок ,где по – полезный отпуск тепловой энергии; пот – потеритепловой энергии в тепловых сетях; хн – расход тепловойэнергии на хозяйственные нужды; ок – отпуск тепловойэнергии с коллекторов.Баланс передачи электрической энергии:по + сн + хн + пот = вход ,где пот – потери электроэнергии при ее передаче по сети;вход – электроэнергия, полученная в сеть.Генерирующиекомпании (тепловыеэлектростанции)ЭлектросетевыекомпанииП р и м е ч а н и е – Баланс формируется в разбивке по классамнапряжения: ВН – высокое напряжение (от 110 кВ), СН1 – среднеенапряжение первого уровня (35 кВ), СН2 – среднее напряжениевторого уровня (20-1 кВ), НН – низкое напряжение (0,4 кВ и ниже).ЭнергосбытовыекомпанииБаланс покупки и продажи электроэнергии:по + хн = пок ,где по – продажа электроэнергии потребителям; пок –покупная электроэнергия с рынка.Источник: составлено автором.Прогноз операционных расходов выполняется либо путем нормированияоперационных затрат на единицу выпуска продукции (детализированный расчет,возможен только в случае детализированного прогнозирования продаж), либо путемопределения общей доли операционных затрат в продажах (обобщенный расчет).
Приэтомоперационныезатратынеобходиморазделятьнапеременнуючасть,рассчитываемую в зависимости от показателей производственной деятельности189(расхода топлива тепловыми электростанциями, потери электроэнергии при еепередаче по сетям и т.п.), и постоянную часть, которую целесообразно оцениватьукрупненно (с учетом общей стратегической программы компании по управлениюиздержками).Расчет денежного потока основывается на определении величин авансов,полученных компанией от покупателей (заказчиков), и авансов, выданныхпоставщикам и подрядчикам, а также прибыли, недополученной компанией отпокупателей (заказчиков), и затрат, неоплаченных компанией в текущем периоде.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
