Воздействие финансовой глобализации на трансформацию мировой финансовой архитектуры и проблемы участия России в этих процессах (1105763), страница 50
Текст из файла (страница 50)
ресурсами.Глава 4 Ключевые направления создания кризисоустойчивой мировойфинансовой архитектуры4.1 Основные пути совершенствования регулирования и формированияновой парадигмы мировой финансовой архитектурыВ настоящее время признание необходимости регулирования и созданияновой кризисоустойчивой206 мировой финансовой архитектуры находит всебольшееколичествосторонниковсредируководителейкрупнейшихгосударств, предпринимателей и, прежде всего, в научных кругах.
Большинствоэкспертов выделяет пять возможных направлений преобразования МФА:1.Монетарныйпуть,прикоторомпреодолениекризисныхявленийпредполагается осуществить за счет дополнительного вливания ликвидности вфинансовую систему для замены «токсичных» активов.
Данный подходпредусматривает стимулирование дополнительного спроса для преодолениядефляции и экономического спада, то есть фактически он предполагает нерадикальные, а только «косметические» изменения в существующей структуреМФА, «фундаментальные дефекты» которой, как известно, и являютсяистинными причинами текущего кризиса.Основной мировой резервной валютой, по мнению сторонниковмонетарного пути (США и Великобритании), должен оставаться американскийдоллар. В качестве антикризисных мер предлагается усилить контролирующиефункциифинансовых органов для преодолениянекоторыхэксцессов:противодействие созданию финансовых пирамид, существующей практикевыдачи высоких бонусов топ-менеджерам крупных банков и финансовыхкомпаний и т.д.
При этом основной организатор «долларовой пирамиды» надесятки триллионов долларов – ФРС США – не подвергается критике состороны идеологов монетарного подхода.Под «кризисоустойчивостью» автор диссертационного исследования понимаетминимизацию ущерба от неблагоприятного воздействия кризисных ситуаций и выход из нихс увеличением конкуренкунтоспособности МФА.2062682. Регулирующий (инфраструктурный) подход - усиление контроля государстви международных финансовых органов за деятельностью банков, хедж-фондов,офшоров, рейтинговых агентств.
Эксперты ООН считают, что основнойпроблемой возникшего кризиса следует считать недостаточную эффективностьуправления мировыми финансами, поэтому мировую экономику можетоздоровить только глобальная система регулирования с повышением ролиМВФ и Всемирного банка (с увеличением их активов в 2-3 раза). Сторонникиинфраструктурного подхода – страны ЕС – полагают, что при исключениидефектов финансовой системы, опять же ее «косметического ремонта», онавполне сможет продолжать свое функционирование. Для улучшения ее работыследует создать компетентный орган по оценке рисков инструментов,используемых на глобальном уровне, а также перестроить финансовоерегулирование, и организовать систему «раннего предупреждения» кризисов.Однако идея глобального регулятора абсолютно не подкреплена нормамимеждународного права, так как не определен уровень ее ответственности.Представляется, что данный подход не устраняет фундаментальную причинукризиса, а только может отодвинуть ее на более позднее время: МВФ иВсемирный банк фактически находятся под контролем США, порядка 65-70%расчетов в мировой торговле на сегодняшний день производится заамериканские доллары, примерно такая же доля долларов США – вмеждународных валютных резервах стран.
Поэтому следует признать, чтосуществуют серьезные объективные причины, препятствующие резкимизменениям основным принципам функционирования существующей мировойфинансовой архитектуры. Позицию лидеров стран ЕС понять несложно. Содной стороны, совершенно ясно просматривается желание США решитькризисные проблемы «за чужой счет», в том числе – за счет стран ЕС,принуждая их к дополнительной эмиссии в интересах поддержки курсадоллара.
Но в зоне евро дефицит бюджета каждой страны не может превышать3% от ВВП, а общий долг правительств этих стран не должен быть выше269уровня 60% от ВВП. Поэтому искусственное стимулирование спроса за счетдополнительной эмиссии евро может вступить в противоречие не только сэкономическими интересами отдельных стран, но с основными принципамифункционирования ЕС, как целостного образования.3. Введение новой мировой резервной валюты вместо доллара США являетсяпроектом таких стран, как Россия и Китай. По оценке экспертов КНР, приданиеСДР полноценного статуса мировой резервной валюты (где МВФ выступает вкачествеэмиссионногоцентра)поможетстабилизироватьмировуюфинансовую систему и предотвратить будущие кризисы.
Россия, в своюочередь, полагает, что новая финансовая архитектура должна опираться намножество резервных валют и международных финансовых центров. В отличиеот Китая, наша страна не исключает, что эмитентом новой валюты мог бывыступить и другой финансовый институт, нежели МВФ, в том числеспециально для этого созданный. Таким образом, Россия выступает за созданиемультивалютной корзины и супервалюты для мировой экономики, которая«должна включать в себя другие региональные резервные валюты».
Это,естественно, встречает полное сопротивление у США, не без основанийполагающих, что новая валюта потеснит доллар с лидирующих позиций иположит конец глобальному доминированию страны.4. Предложение о введении новой региональной валюты для расчетов междучленами Евразийского экономического сообщества- ЕврАзЭС (КазахстанаРоссии, Белоруссии, Киргизии и Таджикистана), поступило от Казахстана. Помнению руководителя страны Н.Назарбаева, это должна быть единаямежгосударственнаянаднациональнаярасчетно-платежнаябезналичнаяединица, курс которой не должен зависеть от колебания мировых валют. Посути, это направление уже реализовано в зоне евро, а вышеуказанныепредложениясходнысвариантоммировойрезервнойвалюты.Ихдополнительное достоинство заключается в том, что существует возможностьиспользования разных базовых активов для обеспечения валюты.
В одних270регионах – это золото и нефть, в других – нефть, газ, уран, в третьих – газ,электроэнергия, вода, в четвертых – золото, алмазы, уран и т.д. Расширениеперечнябазовыхактивов,конечно,усложнитмировуюфинансовуюархитектуру, но зато придаст ей большую устойчивость.5. Переход на валюты отдельных стран при торговых отношениях между нимиявляется альтернативным вариантов вышеперечисленных подходов. По даннойсхеме, если некоторая страна предполагает импортировать товары и услуги издругой страны, то естественно, что она должна предварительно накопитьвалюту этой страны, которая для нее становится резервной. И – наоборот.Однако данная процедура осложняется, по крайней мере, тремя следующимиусловиями:Из процесса установления рыночных курсов валют следует исключитьЦентробанки, так как в их компетенцию входит безусловное наполнениеденежных каналов при минимизации инфляции, а не коммерческие операции.Тем более что в настоящее время Центральные банки некоторых стран(особенно – развивающихся) являются проводниками позиции МФВ, т.е.
посуществу ФРС США.Валюты стран, которые претендуют на статус резервных, должны бытьпривязаны к реальным, а не к виртуальным активам. Например, к золоту,корзине металлов, нефти, иначе рано и поздно, они будут «размыты» другимивнешними валютами.Цены всех без исключения реальных базовых активов должныустанавливаться на валютных биржах – мировых или региональных.Следует отметить, что данное направление фактически демонтируетфинансовую глобализацию в ее современном понимании, но при дальнейшемразвитии кризиса как раз оно и может стать доминирующим в изменениимировой финансовой архитектуры. Введение новых региональных валют можетбыть сопряжено с усилением глобальных угроз.
В частности действия США вадрес Югославии после введения евро, Южной Осетии - после озвученных271Д. Медведевым планов использования рубля в качестве региональной валюты.Наконец, ситуация в зоне Персидского залива и предполагаемая региональнаявалюта – динар залива, приведшая Ирак и Иран к большим проблемам. Всесанкции, соответственно, осуществляются под предлогом продвижениядемократии в ее американском понимании.Очевидно, что наблюдается явная несогласованность в позициях стран.СШАподозреваютЕвропувжеланиисоздатьглобальнуюсистемурегулирования, угрожающую их суверенитету.
Европа, в свою очередь, несогласна с дополнительным «вливанием» ликвидности в финансовую систему,полагая, что в данном случае может возникнуть резкое повышениегосударственной роли в экономике. Азиатские страны, возлагающие вину закризис на США и Великобританию, выступают против усиления роли МВФ дотех, пока им не будут предоставлены более широкие права в управлении этойорганизацией. В результате, страны приходят к единому решению только потаким второстепенным вопросам, как отношение к странам – «налоговымубежищам» и к бонусной системе выплат топ – менеджменту, контроль зарейтинговыми агентствами, хедж-фондами, совершенствование стандартовдеятельности финансовых организаций. Поэтому преобразование нризоп мировойевабфинансовой архитектуры будет осуществляться настолько глубоко, насколькозаинтересованы в этом ведущие страны мира.
Очевидно, что создание новойструктурыМФАвозможнотольковотдаленномбудущем,когдаэкономическая и политическая интеграции между государствами достигнуттакого уровня, который позволит устанавливать единые правила для всехучастников рынка.Как представляется автору диссертации, концепция преобразованиямировой финансовой архитектуры должна включать в себя два этапа.На первом этапе необходимо разрешить все текущие проблемы постабилизацииипосткризисномуразвитиюМФА:следуетчеткосформулировать цели и задачи антикризисного регулирования в краткосрочной272и среднесрочной перспективах.
Очевидно, что подлинный кризис МФА – этокризис регулирования, который и заключается в том, что международныеправила регулирования неизменно отстают от процессов глобализациифинансовых рынков. Следствием подобной ситуации является наличиевысокого уровня развития мирового финансового рынка (МФР) при отсутствиинадлежащей (контролирующей) институциональной структуры. В настоящеевремя в структуру МФР входят мировой валютный, кредитный, фондовый,инвестиционный и страховой рынки. Процесс финансовой глобализациисоздает такую ситуацию, когда эти рынки уже не воспринимаются какотдельные единицы, а все более как единый рынок. Так, на них практическиобращается один товар - финансовые инструменты в различных формах(валюты, кредиты, ценные бумаги, инвестиционные продукты, страховыеполисы).
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
