Воздействие финансовой глобализации на трансформацию мировой финансовой архитектуры и проблемы участия России в этих процессах (1105763), страница 45
Текст из файла (страница 45)
Важнымшагомтакжеявляетсянепосредственносовершенствованиесистемыбухгалтерского учета, анализа рисков, повышение прозрачности финансовыхрынков.Однакобезколичественного(охватаразличныхкатегорийхозяйствующих субъектов и типов рынков) и качественного (расширенияспектра инструментов регулирования и повышения их эффективности)развитиясистемырегулированиянеудастсяуменьшитьвероятностьвозникновения новых кризисов. Современная финансовая система, какизвестно,оказаласьнеподконтрольнойединомурегулятору.Поэтомусуществует необходимость в еще большей концентрации усилий участниковG20 по созданию такой универсальной системы финансово-экономическогорегулирования,котораябыисключилавозможностьвозникновенияглобального системного риска.В свою очередь, для устранения валютных рисков, одним из актуальныхвопросов остается проблема использования мировой резервной валюты.Участникисаммита«Группы20»предлагаютприменятьСДРвмеждународных расчетах по торговым и инвестиционным операциям.Предполагается, что осуществление международных расчетов в единой валютепозволит резко снизить как валютные риски экспортеров и импортеров, так иуменьшить масштабы валютных спекуляцийи ограничить колебаниявалютных курсов.
Отсюда, переход на расчеты в СДР подразумевает их239трансформацию в полноценную валюту. Для включения денежной единицыгосударства в корзину специальных прав заимствования должны бытьсоблюдены следующие требования: ликвидность актива на валютных рынках,то есть возможность быстрого осуществления сделок ее купли-продажи приминимальных издержках; возможность осуществления хеджирования дляобеспечения эффективного и рационального управления валютными ипроцентными рисками, связанными как с корзиной СДР в целом, так и свходящими в неё валютами; привлекательность в качестве резервного актива(как«средствасбережения–накопления»),котораяопределяетсяспособностью страны-эмитента проводить надлежащую макроэкономическуюполитику, обеспечивать институциональную стабильность и устойчивоефинансовое развитие.Кроме того, МВФ ввел новый критерий включения валюты в корзинуСДР (reserve asset criterion, RAC), который определяет данную расчетнуюединицу как резервный актив, сохраняющий привлекательность всей валютнойкорзины, и как средство повышения ее значимости в международной валютнойсистеме.
Учитывая ряд позитивных сдвигов в валютной сфере, следуетподчеркнуть, что введение СДР должно происходить на добровольной основе ипри соблюдении принципов равенства всех государств-членов МВФ, а самоеглавное–полнойобеспеченностиспециальныхправзаимствованияликвидными активами. Наиболее заинтересованы в подобном переходе страныэкспортеры нефти и другие государства, экономике которых «курсовыекачели» наносят огромный ущерб, несмотря на то, что лидеры «двадцатки»создают «декларативную» видимость своего активного продвижения к гибкимрыночным системам валютного курса и воздержания от конкурентнойдевальвации валют.
Так, в совместном докладе МВФ, Всемирного банка и СФСключевой темой стало разрешение проблем, возникающих в результатеизменения глобальной ликвидности и волатильности потоков капитала, то естьсодействиедальнейшемупродвижению240реформвалютногокурсаисокращению чрезмерного накопления резервов в странах с формирующимисярынками и в развивающихся государствах.Помимовышеуказанныхпроблем,вданномдиссертационномисследовании следует кратко отметить и другие аспекты, обсуждавшиеся врамках «Группы 20», связанные с реконструкцией мировой финансовойсистемы:1)Бюджетная консолидация, необходимая для обеспечения устойчивойположительной динамики государственных финансов, является способомсокращения дефицитов счета текущих операций (роста национальныхсбережений). В частности, Австралия, Канада, Франция, Германия, Италия,Республика Корея и США приняли на себя обязательство сократить дефицитык 2014 г.
в два раза по сравнению с уровнем 2010 г., а также стабилизировать(или снизить) к 2016 г. показатель отношения государственного долга к ВВП.2)Для перебалансирования глобальной экономики поставлена задачаповышения спроса частного сектора в странах с профицитом счета текущихопераций, то есть данным странам необходимо перейти к осуществлениюмакроэкономическойполитики,основаннойнасущественномростевнутреннего спроса (к ним, прежде всего, относятся КНР, Германия).3)Дальнейшее проведение структурных реформ имеет решающеезначение для увеличения объема производства во всех странах «Группы 20».
Всочетании с развитием эффективных институтов труда, стимулирующихувеличение числа официальных и качественных рабочих мест, странам«двадцатки» следует поощрять конкуренцию иуменьшать искажениярыночных стимулов. Это, в свою очередь, предусматривает: инвестиции вразвитие инфраструктуры (Бразилии, Индии, Индонезии, Мексики, СаудовскойАравии, ЮАР); структурные реформы в секторе услуг для повышения ихэффективности (во Франции, Германии, Италии, Республике Корея); налоговуюреформу, которая призвана создать более благоприятное для занятостиналогообложение (в Германии и Италии); повышение стандартов по раскрытию241информации финансовыми организациями (в России); реформы, направленныенаповышениеэнергоэффективностииболееширокоеиспользованиевозобновляемых и внутренних источников энергии (в Турции); реформысельского хозяйства (в Аргентине); расширение регионального сотрудничествадля стимулирования торговли и инвестиций (в ЮАР) и другие.4)Противостояние протекционизму во всех его формах и продвижениепрограммы развития многосторонней торговли должно помочь уменьшитьразрыв в уровне развития стран мира.
В этой связи, по мнению участниковсаммита, крайне важно обеспечить приток официального финансированияразвивающимсястранамнацелиразвития,атакжесодействоватьинновационным подходам, направленным на привлечение частного капитала.Несмотря на ряд, несомненно, эффективных мер, в условиях новой волнынестабильности у «большой двадцатки» все более возрастает потребность вустранениифакторовкраткосрочнойуязвимости,а невукреплениисреднесрочных, а тем более долгосрочных основ финансово-экономическогороста. Так, основной задачей в рамках G20 за последний период являетсяпреодолениеевропейскогобюджетно-долговогокризиса:проблемыскредитоспособностью (в Греции), с ликвидностью, с доверием рынков (вИспании и Италии).
Вследствие этого, по оценке участников саммита,Евросоюз должен реализовать дополнительные антикризисные меры дляобеспечения стабильности. В частности, этого можно достичь, повысивгибкость инструментов Европейского фонда финансовой стабильности, а такжеусилив надзор в отношении проводимой экономической и бюджетной политикии повышении качества управления в еврозоне. Кроме того, в обязательствастран ЕС входит своевременная реализация пакета краткосрочных мер поподдержке экономического роста при помощи государственных инвестиций,налоговых реформ и адресных мер по созданию рабочих мест.Таким образом, формат G20 недостаточен для реформирования мировойфинансовойсистемы,таккакв242настоящеевремя«Группа20»сконцентрирована, в основном, на краткосрочных (скорейших) мерах повыходу из глобального кризиса.
Тем не менее, в данный момент G20 являетсяединственной дискуссионной площадкой, благодаря которой рядом стран ужедостигнуты определенные коллегиальные решения по построению новой МФС.«Старые» финансовые институты (МВФ, Всемирный банк, ООН, ОЭСР) так ине стали центрами глобальных инициатив по выработке глобальных решений,поэтому к ним возникло ослабление доверия и начала возрастать рольотдельных государств в выдвижении своих инициатив (в частности, Китай, атакже другие государства «второго эшелона»). Учитывая, что международныеинституты занимаются по большей части прогнозами, а не реформированиемМФС, а возможные варианты ее реконструкции, предлагаемые разнымигосударствами в виде отдельных проектов, не принимаются в расчет, насегодняшний день именно «Группа 20» является ключевым форумоммеждународногоэкономическогосотрудничества.Благодаряработе«двадцатки», с 2008 по 2014 гг.
возникли очевидные позитивные измененияформимеханизмоврегулированиямировойфинансовойсистемы.Деятельность G20 создает определенные ожидания в научно-экспертномсообществе как развитых, так и развивающихся стран. Однако идеология«двадцатки» пока не выходит за рамки текущих проблем кризиса, более того,по-прежнему не рассматриваются инновационные аспекты реформы мировыхфинансов.Экспертноерегиональныхвалют«самостоятельность»исообществоицентроввозможностьтакжеволнуетпоявлениефинансированияобеспеченияновыхразвития,мировогоростаихиустойчивости, также каким образом и на чьи средства будут решаться основныеглобальные проблемы развития (сохранение климата, достижение целейтысячелетия, борьба с бедностью). В современном обществе уже начинаетформироваться запрос на институты нового типа.
На базе ФФС уже созданапервая подобная организация – Совет по финансовой стабильности, которая в243перспективе должна стать главным центром инноваций. В активной фазенаходится процесс реформирования МВФ.Всовременноммирепродолжаетсяпоискновыхформатоввзаимодействия (формального и неформального, глобального и регионального),так как научно-экспертное сообщество пока готово доверить проводитьпреобразование мировой финансовой архитектуры ни одному из действующихглобальных надгосударственных институтов.
В этой связи, согласно общейоценке,представляетсятрисценариядальнейшегоразвитиямировойфинансовой архитектуры:Эволюционный: постепенное реформирование глобальных институтов,где «реформатором» выступает G20, то есть использование ужеимеющихсяформатовсповышениемихэффективностиприкардинальном изменении только на уровне инструментов.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
