Воздействие финансовой глобализации на трансформацию мировой финансовой архитектуры и проблемы участия России в этих процессах (1105763), страница 35
Текст из файла (страница 35)
Она определяет рейтинг финансовой устойчивости банковпо следующим категориям: A (абсолютно самостоятельные и устойчивые,имеющие стабильно удачные рыночные позиции); В (высоко самостоятельныеи устойчивые, сильные рыночные позиции и стабильная среда); C (банки сдостаточнойпозиции,самостоятельностью истабильнаясреда);устойчивостью, сильные рыночныеD182(ограниченныеустойчивостьисамостоятельность, слабые рыночные позиции, неопределенная среда работы);Е (ограниченная самостоятельность и устойчивость, высокая вероятностьсторонней поддержки).Moody’s использует в своей работе такие финансовые показатели, какприбыль банка, его рыночные позиции, диверсификация деятельности иактивов.
При этом учитываются факторы риска, присущие экономическойсреде, в которой ведет свою деятельность банк, особенности финансовогонадзора, налогообложения, качество банковского надзора и регулирования вотдельной стране.АгентствоStandard & Poor’s известно своим рейтингом S&P 500 –списком, состоящим из пятисот акционерных компаний США с наибольшейкапитализацией, в которую входят, в основном, финансовые компании, в томчисле и банки. Компания оценивает кредитоспособность эмитентов, определяетвсе категории рисков кредитования в странах, различных компаниях, отрасляхпромышленности.КредитныерейтингиStandard&Poor’sявляютсяинструментом определения залогов, цен на страхование, процентную ставку покредиту, вероятности своевременной выплаты обязательств.
Как и Moody’s, этакомпания имеет свою систему оценок, которые делятся на две категории:долгосрочные и краткосрочные. Долгосрочные могут иметь значение от ААА(исключительно высокие возможности по погашению кредитов), заканчиваярейтингом D (дефолт). Между ними располагаются категории: AA (высокиевозможностипопогашениюпогашения,нозависящие(удовлетворительнаяобязательств),отA(высокиеэкономическойплатежеспособность),ВВвозможностиситуации),BBB(платежеспособностьудовлетворительна, но неблагоприятные экономические условия могут сильносказаться на платежах), В (аналогично предыдущему, но вероятность влияниянеблагоприятной экономической ситуации еще выше), ССС (трудности свыплатами по долговым обязательствам), СС (серьезные трудности свыплатой), С (при серьезных трудностях возможна инициация процедуры183банкротства).
Существуют также рейтинги SD – отказ от выплат по некоторымобязательствам – и NR – отсутствие рейтинга. Промежуточные оценкиобозначаются знаками - «минус» и + «плюс».Рейтинги Standard & Poor’s, которые присваиваются банкам согласнопоказателю BICRA (bank industry country risk assessment). Они отражаютсильные и слабые стороны банковской системы определенной страны посравнениюсаналогичнымисистемамидругихстран.Одновременнооцениваются возможности риска вложения денег и кредитования. Банки порискам делятся на 10 групп.
Из них самые надежные входят в группу 1, самыененадежные – в группу 10.Агентство Fitch, основанное в США в 1913 г., предложило рейтинговуюбуквенную шкалу, которая в настоящее время в различных вариацияхиспользуетсямногимирейтинговымиорганизациями.Даннаяшкалапредполагает обозначение кредитного рейтинга комбинациями из латинскихбукв, на основе которых определяется надежность обязательств эмитента, атакже его позиция на мировом рынке. Рейтинги могут быть дополнены знаками«+» и «-», которые определяют их положение в рамках основной категории.Рейтинги агентства Moody's от Aa до B содержат цифры от 1 до 3.
Единицейобозначается самый высокий уровень. Рейтинг AAA может получить толькосамый надежный эмитент, рейтинг D соответствует дефолту. Самой высокойкатегорией в рейтингах является инвестиционная категория. Рейтинги Standard& Poor's и Fitch Ratings начинают эту категорию уровнем BBB, по версииMoody's она начинается с Baa3. Чем выше рейтинг, тем, как правило, меньшедоходность обязательств. Все вышеизложенное относится к долгосрочнымрейтингам. Вероятность погашения краткосрочных долговых обязательствопределяется краткосрочными рейтингами.
Standard & Poor's пользуется для ихопределения обозначения из букв и цифр, от наивысшей A-1 до самой низкойD. Fitch Ratings определяет высокие рейтинги как рейтинги категории F,рейтинги категории B считаются спекулятивными, C присваивается в случае,184если имеется реальный риск дефолта, а D присваивается эмитенту в состояниидефолта. Еще одна оценка, которая может быть присвоена банку рейтинговымиагентствами,определяетегоустойчивостьистабильность,атакжеподверженность рискам. Этот индивидуальный рейтинг также имеет видбуквенных обозначений. В добавление к этому Fitch определяет для банковтакже рейтинг поддержки, который представляет собой мнение о том, будет лиосуществлена поддержка банка со стороны его владельца или государства.(Ниже в таблице 2.2.5 представлена сравнительная шкала кредитных рейтинговвышеупомянутых агентств).Конкуренцию «большой тройке» уже начинает составлять крупнейшеекитайское агентство Юго-Восточной Азии -Dagong Global Credit Rating,которое начало свою деятельность в 1994 г.
и было создано при одобрениикитайского Центробанка и Госкомиссии по экономике и торговле КНР. Dagongтакже имеет рекомендации китайского Минфина, необходимые для участия впроцессе формирования азиатского фондового рынка. Кроме этого, оноявляется членом Ассоциации кредитных рейтинговых агентств Азии и наряду снациональными рейтинговыми агентствами Китая, Японии Кореи играетважную роль в построении самостоятельной кредитной системы стран Азии.
Впоследниенескольколетведетактивнуюэкспансию,открываяпредставительства в разных странах по принципу франшизы и собирается статьэксклюзивным поставщиком всех рейтингов для стран БРИКС. Привлекая ксовместному сотрудничеству другие рейтинговые агентстваDagong ужезаключило соглашения с компаниями стран БРИКС, Южной Кореи, Германии иЯпонии.Использование кредитных рейтингов в целях регулирования финансовыхрынков демонстрирует, с одной стороны, достаточно высокий уровеньэффективности этого инструмента а, с другой стороны, значительныепротиворечия,присущиеиспользованиюэтогомеханизма.проблемами ныне существующей рейтинговой системы являются:185Основными1. Она преимущественно защищает интересы крупных корпораций, чтоделает систему необъективной, уязвимой, и зависимойот определеннойкатегории должников.
Так, за один день до банкротства инвестиционного банкаLehman Brothers рейтинговые агентства Moody's, Standard & Poor's и FitchRatings его оценивали, как в высшей степени надёжный: А и А+. В то же времядругие, менее крупные, агентства (в частности, Egan-Jones) еще в мае 2008 г.снизили рейтинг этого банка до ВВВ, а за день до его банкротства уменьшилидо критического - ССС.Таблица 2.3.5 – Сравнительная шкала кредитных рейтингов наиболееизвестных мировых рейтинговых агентствНаименование агентстваКраткое описаниеградаций шкалыMoody'sStandard and Poor'sFitch IBCAАааАААААААа1Аа2Аа3А1А2А3Ваа1Ваа2Ваа3АА+ААААА+ААВВВ+ВВВВВВ-АА+ААAAA+ААВВВ+ВВВВВВ-Максимальнаястепень безопасностиВысокаястепеньнадежностиСтепень надежностивыше среднейСтепень надежностиниже среднейНеинвестиционная,спекулятивнаястепеньИсточник: Measuring and Managing Credit Risk — McGraw-Hill, 2004.
— ISBN 13 9780071417556.Ва1ВВ+2.ПоявлениюобъективныхBB+инезависимыхрейтинговтакжепрепятствует сложившая монополия «Большой тройки», которая обслуживаетоколо 95% глобального рынка мирового рейтинговых оценок, влияя наподавляющее большинство инвестиционных решений в мире.3.Современные рейтинговые агентства активно используются в целяхполитического и идеологического давления на государства.
В середине 1990-хгг. снижение рейтингов накануне выборов в Канаде и Австралии привело ксмене правящих политических партий. Пятнадцать лет назад агентство Moody`s186выставило высший инвестиционный рейтинг Южной Корее, в которой послеэтого начался тяжелейший кризис (таблица 2.2.6). В 2003 г. ПравительствоГермании отметило умышленное, по его мнению, занижение американскимиагентствамирейтинговнемецкихкомпанийвследствиепротиворечийВашингтона и Берлина по вопросу о военном вторжении в Ирак.Таблица 2.3.6 - Статистика провалов рейтинговых агентств(число ступеней рейтинга, на которое была произведена единоразоваяпереоценка суверенного рейтинга)СтраныГод кризисаS&PMoody'sТаиланд199745199776Ю.
Корея1997106Малайзия199754Ю. Корея19984-Румыния199833Россия199834Молдавия1998-3Аргентина20004-Уругвай200256ИндонезияИсточник: Elkhoury M. Credit Rating Agencies and Their Potential Impact on DevelopingCountries. UNCTAD Discussion Paper No 186, 2008. - P. 10.4.Рейтинговые агентства, кроме того, нередко применяются дляуправления денежными потоками, что, зачастую, способствует присваиваниювысоких рейтингов эмитентам и ценным бумагам дефолтного уровня. Вчастности, обанкротившиеся компании «Enron», «Parmalat» и «Worldcom»всегда имели самые высокие рейтинги у «Большой тройки».1875. Отсутствие четкости и прозрачности по многим критериям оценкирисков, позволяет рейтинговым агентствам успешно применять практикудвойных стандартов.
Высокий показатель государственного долга рядакрупнейших западных стран (Японии и Италии) не явился в 2007 г. основаниемдля пересмотра рейтингов, поскольку эти страны, по мнению аналитиковмировых агентств, являются развитыми. В то же время даже незначительноеухудшение макроэкономических показателей России (в частности, уменьшениезолотовалютных резервов) сразу же ведет к снижению суверенного рейтинга,учитывая, что резервы большинства западных стран значительно скромнеероссийских.6. Одной из значительных проблем в работе рейтинговых агентствявляется отсутствие унифицированной системы международного контроля изаконодательной базы, способных регулировать их деятельность.
Темереформы указанных компаний посвящена целая глава в законе Додда–Франка«О реформе Уолл-стрит и защите потребителей», принятом в 2010 годукомплексномответефинансовыхвластейСШАнакризис.Внемпредполагается, что они будут нести ответственность за присваиваемыерейтинги: теперь их можно будет привлекать к суду за анализ ценных бумаг. Досих пор рейтинговые агентства использовали первую поправку конституцииСША о свободе слова, уходя подобным образом от судебного преследования.Закрепленное в законе обязательное включение эмитентами рейтингов впроспекты эмиссии дает возможность подачи исков противагентств.Несмотря на острую критику со стороны мирового сообщества, еще несоздана безусловная альтернатива рейтинговым агентствам, а инвесторы икредиторы по-прежнему нуждаются в независимой и адекватной рискам оценкефинансовой устойчивости и кредитоспособности компаний, банков и в целомгосударств.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
