Воздействие финансовой глобализации на трансформацию мировой финансовой архитектуры и проблемы участия России в этих процессах (1105763), страница 38
Текст из файла (страница 38)
Первоначально стоимость банкорабыла привязана к золоту, однако предполагалось, что в дальнейшем он заменитзолото как средство международных платежей. Эмиссия банкора, такимобразом, должна была иметь фидуциарный характер. В отличие от золотогостандарта, колебания денежного предложения не приводили бы к изменению200реальной экономической активности. Страны с временным дефицитомплатежного баланса могли получать в клиринговом союзе средства в банкорахв рамках установленных квот или овердрафта. С целью предотвращенияустойчивых сальдо Дж.Кейнс рекомендовал ввести выплату процентов поостаткам на счетах клирингового союза.
В отличие от квот на кредиты,количество банкоров, которое могли иметь страны с положительнымплатежным балансом, не ограничивалось либо ограничивалось исключительносуммой кредитных квот для всех стран. Кроме того, для выравниваниядисбалансов ученый полагал, что страна, дебетовое (отрицательное) сальдокоторой превышает четверть ее квоты, должна провести девальвацию(примерно на 5%). Если дебетовое сальдо превышает половину квоты,клиринговый союз может потребовать от страны выплаты золотом (илидолларами), а также более значительной девальвации ее валюты. Напротив,если положительное сальдо превышает определенный предел и определеннуюдлительность, то соответствующая страна облагается налогом с отрицательнымпроцентом (штрафом).
«Данный план, - полагал Дж. Кейнс, - преследует цельзаменить рестриктивное давление на мировую торговлю экспансионистским.Этодостигаетсяпутемпредоставлениякаждомугосударству-членувозможностей овердрафта в обусловленных размерах. Таким образом каждойстране дается определенный запас денежных средств и время, используякоторые, она могла бы достичь равновесия в своих экономическихотношениях».180 Работа над проектом Международного клирингового союза(International Clearing Union) была завершена в январе 1942 года. Дж.Кейнстакже хотел наделить союз функцией стабилизации товарных цен.
По каждомуключевому международному товару предполагалось создать буферный запас ииспользовать его для сглаживания краткосрочных колебаний цен на рынке.План клирингового союза представили кабинету министров как предложенияThe collected writing of John Maynard Keynes – Activities 1940-1944: shaping the post-warworld, the clearing union, Vol.
XXV, Macmillan, London, 1980.180201КазначействаВеликобритании.Однакопослевтороймировойвойныпредложение Д.Кейнса не получило поддержки, выбрав план американскогоминистрафинансовДж.УайтапосозданиюМеждународногоСтабилизационного Фонда. Он предложил странам — членам международнойорганизации внести деньги и золото в центральный резервный фонд дляоказанияфинансовойпомощитемстранам,которыеиспытываюткратковременные трудности в связи с дефицитом платежного баланса. Вотличиеотразработоканглийскогоученого,американскийпланнепредусматривал создание новых международных средств платежа илирасширения кредитных возможностей. Другими словами, он не учитывалвариантавтоматическихинеограниченныхкредитовСШАстранам,испытывающим устойчивый дефицит платежного баланса.
В соответствии спредложениями Дж.Уайта конференция учредила Международный ВалютныйФонд, который в последующем превратился в организацию, отражающуюкомпромисс между проектами Дж.Кейнса и Д.Уайта (в частности, идея«банкора» в дальнейшем нашла свое воплощение в форме специальных правзаимствования МВФ). Тем менее, следует отметить тот факт, что ряд критиков(особеннопредставителиновойавстрийскойшколы)указываютнапротиворечия регулирования экономики по кейнсианским рецептам инастаивают на том, что экономика, основанная на правилах Дж.Кейнса, менееэффективна рынка, хотя и последний «неидеален», но его лучше регулировать спомощью политического, а не экономического вмешательства.Такимобразом,правительствабылинеготовыпожертвоватьнациональным суверенитетом, поэтому функции международных институтов,таких как МВФ и Мировой банк, были ограничены локализацией финансовыхкризисов и разработкой мер по оздоровлению национальных финансов, а такжепроектамиразвития.Мировоесообщество,всвоюочередь,невоспользовавшись предложениями Дж.Кейнса, упустило возможность, котораямогла бы позволить кардинально изменить ландшафт мировой финансовой202архитектуры.
Как известно, решения, принятые много лет назад, где БреттонВудскаясистема строитсявокруг Международного валютногофонда,по-прежнему продолжают оказывать негативные последствия на развитие МФАи глобальной экономики в целом. В этой связи, особый интерес представляютразработки П.Дэвидсона, соединившего свою теорию национальных денег санализом мировой экономики и сделавшего вывод о том, что в современныхусловиях накопление резервных активов в долларах США сокращает степеньнеопределенности, но, в то же время, вызывает смещение в мировой экономикев сторону дефляции и высокой безработицы.
Ученый разработал целый рядпредложений по установлению фундамента и развитию глобальной экономикиXXI века. Его проект включал в себя создание Международного валютногоклирингового союза, резервные активы которого должны формироваться засчет средств центральных банков стран-членов. Данные резервы могутиспользоваться только для международных финансовых трансакций, которые,соответственно, должны быть «прозрачными» и отражены на счетах вбухгалтерскойотчетности.Двусторонниемеждународныеконтрактызаключаются согласно нормам и правилам национального законодательствастран-членов, которые, кроме того, могут иметь возможность осуществлятькредитную помощь друг другу на условиях «pro bono public» («радиобщественного блага»). В качестве практического решения автор выступает взащитуфиксированныхвалютныхкурсов,которые,способствуяиспользованию долгосрочных денежных контрактов, должны устанавливатьсяна определенном уровне, исходя из национальных приоритетов стран-членовсоюза.
Помимо этого, следует отметить немало важный аспект: если угосударства, входящего в Международный валютный клиринговый союз,возникаетположительноесальдотекущегобаланса,определенный предел, оно может использовать три варианта: покупку продукции других стран-членов;203превышающего обеспечениетрансфертовдлястран-членовсдефицитомплатежного баланса; вложениесредств в новое инвестиционное направление – какие-либо проекты в рамках данной структуры.181П.Дэвидсонсовершенносправедливопридаетбольшоезначениеусилению ответственности ведущих стран-членов и предоставлению имкредитной помощи развивающимся государствам.
По оценке ученого,вступление стран в Международный валютный клиринговый союз могло быпозитивноотразитьсянадальнейшемразвитиимировойфинансовойархитектуры и расширении глобальной экономики XXI века.Вслед за посткейнсианскими теориями П.Дэвидсона и другими ученымиобозначиласьтенденциятеоретическогоотделения(преимущественнопредставителей монетарного кейнсианства) от ее общего направления в виде«новогокейнсианства»-современномэтапепоследующейэволюциикейнсианства в широком понимании слова. Важнейшая роль в разработке идейданноготеченияпринадлежиттакимамериканскимэкономистам, какБ.Гринвальд, Д.Стиглиц, Д.Акерлоф и Ж.Йеллен (университет Беркли),О.Блашар и Д.Ротемберг (Массачусетский технологический университет),М.Гертлер(университетВисконсин-Мэдисон),Б.Бернарк(Пристонскийуниверситет), Г.Манкив (Гарвард).
Безусловно, наиболее выдающимисяпредставителями данной теории, принимающими активное участие в созданииновейшей финансовой архитектуры, следует отметить лауреата НобелевскойпремииДж.СтиглицаипрофессораСтендфордскогоуниверситетаБ. Гринвальда.ВстатьяхДж.Стиглица«Тениглобализации»,«Какзаставитьглобализацию заработать», «Глобализация и ее отрицательные моменты», в181Davidson P. Money and the Real World // Economic Journal. 1972. Vol. 82. № 325.
P. 101-115.204докладе «О реформе международной валютно-финансовой системы» и другихматериалах и книгах, а также в его совместных трудах с Б.Гринвальдомрассматривается радикальное реформирование МФА вследствие обострениянестабильности мировой экономики в условиях глобализации. В качествеключевых причин, послуживших данным проблемам, ученые называют, преждевсего, существование мировой финансовой системы с доминирующимамериканским долларом, что создает глобальные смещения во время и послефинансовых кризисов, допуская дополнительное давление на дефицитныйплатежный баланс США. Эффективность и стабильность мировой финансовойсистемы полностью зависит от растущего дефицита платежного балансаСоединенныхШтатовнеобходимымдляАмерики.созданияВнынешнихдостаточнойусловияхликвидностионвявляетсяглобальноммасштабе, однако приводит к чрезмерной задолженности, как внешней, так ивнутренней.
То есть, если бы США быстро сократили дефицит, результатомстал бы недостаток запасов мировой резервной валюты. Ответом на мировуюфинансовую нестабильность является и другая проблема, при которойразвивающиеся страны накапливают слишком большие резервы в качестве«самострахования» на случай будущего кризиса платежного баланса. Этотмеханизм защищает их во время кризисов, но в, то же время, служиткатализатором глобальных дисбалансов. Поэтому при реформированиимировой финансовой архитектуры, по мнению американских исследователей,следует учитывать три ключевых принципа.
Во-первых, не связыватьнакопление резервных активов с дефицитом платежного баланса страны срезервной валютой. Во-вторых, необходимо обеспечить дисциплинированностьстран путем введения налога на резервы специальных прав заимствования длястран с активным сальдо текущих статей платежного баланса, а также егоперераспределения в пользу развивающихся стран. В-третьих, следует создатьболее устойчивое средство сбережения, чем современные резервные валюты.По мнению авторов, нынешняя зависимость от доллара и евро приводит к тому,205что возникает угроза финансово-экономической нестабильности многих страниз-за создавшейся негативной ситуации в США и Европе. В этой связи,Дж.Стиглиц и Б.Гринвалд в качестве новой наднациональной валютыпредлагаютиспользоватьужесуществующиеспециальныеправазаимствования (СДР) МВФ, придав им подлинной статус мировой резервнойвалюты.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
