Воздействие финансовой глобализации на трансформацию мировой финансовой архитектуры и проблемы участия России в этих процессах (1105763), страница 34
Текст из файла (страница 34)
Все они в различной степени участвуют в формировании стандартови правил, кодексов и деклараций в области предоставления финансовых услуги накопили в этом определенный опыт. При всем том, согласно заявлениюлидеров «семерки», центральную роль в обеспечении макроэкономической ифинансовой стабильности и предотвращении финансовых кризисов долженпродолжать играть, несмотря на всю острую критику в его адрес, МВФ, но длявыполнения этой ответственной роли, по их мнению, сам Фонд потребуетсерьезного реформирования, равно как используемый им инструментарий.175При этом процесс трансформации мировой финансовой архитектуры наглобальном уровне должен быть обусловлен, прежде всего, необходимостьюадаптации и разработки совместных мер международными организациями пораспространению общих подходов, стандартов и кодексов для обеспеченияфинансовой стабильности международной и национальных финансовыхсистем.
Как уже было упомянуто, стандарты и кодексы представляют собой такназываемое «soft law» — «мягкое» законодательство, «мягкие» законы, то естьрегулирование, которое основано не на юридических нормах и правилах,установленных органами власти, а на добровольно принятых нормах иправилах, основными механизмами принуждения (таблица 2.3.2). К ихвыполнению обычно служат такие мотивы, как общественное порицание,угроза потери репутации. Привлекательность метода стандартов и кодексовобусловлена, по меньшей мере, тремя причинами:1.
Данный метод имеет комбинированную природу, сочетание элементоврыночной дисциплины с нормами регулирования способствует высокойадаптируемости метода к национальной финансовой системе.МЭиМО, 2002, № 7. - С. 39.175176Таблица 2.3.2 -Международные стандарты безопасности финансовыхсистемСфераСтандартОрган-разработчикМакроэкономическая политика и прозрачность данныхПрозрачность денежно-кредитнойКодекс надлежащей практики поМеждународный валютный фонди финансовой политикиобеспечению прозрачности вденежно-кредитной и финансовойполитикеПрозрачность налоговойКодекс надлежащей практики поМеждународный валютный фондполитикиобеспечению прозрачности вбюджетно-налоговой сфереРаспространение данныхСпециальный и общий стандартыМеждународный валютный фондраспространения данныхИнституциональная и рыночная инфраструктураБанкротствоПринципы и руководства кВсемирный банкпостроению эффективных системв области неплатежеспособностии прав кредиторовКорпоративное управлениеПринципы корпоративногоОрганизация экономическогоуправлениясотрудничества и развитияБухгалтерский учётМеждународные стандартыСовет по международнымфинансовой отчетностистандартам бухгалтерского учётаАудитМеждународные стандартыМеждународная федерацияаудитабухгалтеровПлатежи и расчётыКлючевые принципы дляКомитет по платежным исистемно значимых платежныхрасчетным системамсистемРекомендации для систем расчетаКомитет по платежным иценными бумагамирасчетным системам/Международная организациякомиссии по ценным бумагамЦелостность рынкаСорок рекомендация РабочейГруппа финансовогогруппы по борьбе с отмываниемпротиводействия отмываниюденегденегДевять специальныхрекомендация противфинансирования терроризмаФинансовое регулирование и контрольКлючевые принципыБазельский комитет поэффективного банковскогобанковскому надзорунадзораРегулирование ценных бумагЦели и принципы регулированияМеждународная организациярынка бумагкомиссий по ценным бумагамКонтроль страхованияПринципы надзора в сфереМеждународная ассоциациястрахованияорганов надзора в сферестрахованияБанковский контрольИсточник: Петренко Е.В.
Стандарты деятельности финансовых институтов в условияхтрансформации мировой финансовой архитектуры //Финансовые исследования. — 2010. —№ 2. — С. 7.2. Всеобщность метода позволяет применить его к странам с различнойисторией, уровнем развития и расположением.3. Относительная концептуальная простота метода.177К числу наиболее распространенных международных стандартов икодексов, которые одобрены Форумом финансовой стабильности, относятся:Базельские принципы банковского надзора, принципы Международнойорганизации комиссий по ценным бумагам (International Organization ofSecurities Commission), принципы Международной организации по страховомунадзору (International Association of Insurance Supervision), принципы Комитетапо платежным и расчетным системам (Committee on Payment and SettlementSystem), принципы транспарентности денежной и финансовой политики МВФ.Данные стандарты и своды правил должны сыграть важную роль вгармонизации регулирующих функций и уменьшении риска неустойчивости,проистекающих от слабых регулирующих норм и регулирующего арбитража.Подход к гармонизации регулирующих функций, построенный настандартах и сводах правил, нацелен на формирование определенныхориентиров для тех стран, которые встали на путь реформ своих финансовыхсистем и по этой причине сталкиваются с проблемой достижения одной общейцели при одновременном учете особенностей своих размеров, правовыхтрадицийиуровняфинансовогоразвития.Механическоевнедрениеодинаковых норм и правил в различные институциональные инфраструктурыможетпривестикнепредвиденнымпоследствиям,чтоубедительнодоказывается опытом приватизации последних десяти лет в странах спереходной экономикой.
Так, для небольших развивающихся стран, которые внастоящее время составляют большинство независимых государств мира,создание современной системы финансового регулирования может потребоватьформирования регулирующих структур, отличающихся от регулирующихструктур большинства промышленно развитых стран. Установление болеечеткого водораздела между той ролью, которую различные стандарты играют вускорениитемповэкономическогоростаиобеспечениифинансовойстабильности, должно также помочь составить правильное ранжированиеочередности различных реформ в сфере финансового регулирования и178улучшить эффективность похода к гармонизации регулирующих функций,основанного на стандартах и сводах правил.
В настоящее время данныйподход, основанный на стандартах и сводах правил поведения, прошел толькопервый круг испытаний и проверок, а процесс осмысления его результатовтольконачался.Совершенствованиестандартовисводовправилпредставляется оправданным, а в ряде случаев идет полным ходом, для тогочтобы выровнять имеющиеся различия между правовыми системами иустранитьспецифическиеособенностиразвитияфинансовыхсистемразличного размера и сложности.И наконец, внедрению международных стандартов и сводов правилможет способствовать использование взвешенного подхода к регулированиюфинансовой сферы, при котором будут учитываться не только последствиясистемныхшоковрейтинговыхдляфинансовойстабильности,ноидеятельностьагентств, которая, по сути, способствовала глобальномукредитному кризису, повлекшему за собой, в свою очередь, сбои во всеймировой финансово-экономической системе.Вэтойсвязи,представляетсяцелесообразнымболеедетальноерассмотрение деятельности данной институциональной составляющей МФА.Очевидно, что в настоящий момент финансовый сектор остро нуждается вобъективной информации, которую и должны обеспечивать рейтинговыеагентства.
В сложившихся условиях кредитные рейтинги могут бытьинструментом, способным устранить асимметрию информации на мировыхфинансовых рынках и обеспечить не только большую эффективностьдеятельности всех участников рынка, но и устойчивость всей мировойфинансовой архитектуры.
Несмотря на повышенное внимание западных ироссийских экспертов к этой теме, следует отметить, что проблема кредитныхрейтингов по-прежнему остается мало исследованной. В современной научнойлитературе рейтинг определяется как мера кредитоспособности частного лица,предприятия, региона или страны и обычно рассчитывается на основе прошлой179и текущей финансовой истории вышеперечисленных участников рынка сучетом оценки размера их собственности и взятых на себя финансовыхобязательств (долгов). Основное предназначение подобных оценок — датьпотенциальным кредиторам (вкладчикам) представление о вероятностисвоевременного погашения долгов. В последнее время сфера применениярейтинговых оценок расширилась: они стали использоваться для определенияновых размеров страховых взносов, арендных залогов, качества новыхкандидатов при приеме их на работу.
Кредитный рейтинг являетсяотносительной категорией, поэтому важно учитывать специфику той или инойстраны, предприятия, отрасли промышленности. Низкие кредитные показатели,соответственно, являются свидетельством высокой вероятности дефолта.Рейтингиобычноподразделяютсянаобщиекредитные,специальные(отраслевые), страновые потолки, а также некредитные, которые, в своюочередь, делятся на ряд других (таблица 2.3.3). Оценкой платежеспособностизанимается рейтинговое агентство, некоммерческая организация, в кругобязанностейкоторойтакжевходит исследование платежеспособностиэмитентов, долговых обязательств, качества корпоративного управления,управления активами и т.д.В настоящее время на мировом рынке действуют несколько агентств, чьиоценкипринимаютсявовниманиепрактическивсемисубъектамимеждународной финансовой деятельности.
Наиболее влиятельными среди нихсчитается «Большая тройка»: Standard & Poor's (S&P), Moody's, Fitch Ratings.Кроме того, известны такие компании, как Morning Star, Feri, DBRS, LACE,Realpoint, A.M.Best, Egan-Jones Rating Company, Rating and InvestmentInformation, Japan Credit Rating Agency (таблица 2.3.4).180Таблица 2.3.3 - Ориентировочная шкала рейтинговГруппа рейтинговОбщие кредитные рейтингиСпециальные (отраслевые) рейтингиСтрановые потолкиПрочие некредитные рейтингиРейтингиРейтинги долгосрочных долговых обязательствкорпоративных эмитентовРейтинги среднесрочных долговых обязательствРейтинги краткосрочных обязательствРейтинги эмитентаОценка размера потерь при дефолтеОценка качества ковенантовРейтинги ликвидности эмитентов спекулятивногоклассаРейтинги банковских депозитовРейтингипрочихстаршихобязательств(американских) банковРейтинги финансовой устойчивости банков (РФУБ)Рейтинги финансовой устойчивости страховщиков(РФУС)Рейтинги фондов денежного рынка и облигационныхфондовРейтинги по национальной шкалеСтрановой потолок для облигаций и прочих долговыхобязательств в иностранной валютеСтрановой потолок для рейтингов банковскихдепозитов в иностранной валютеСтрановой потолок для облигаций и прочих долговыхобязательств в национальной валютеСтрановой потолок для рейтингов депозитов внациональной валютеРейтинги фондов акцийРейтинги рыночных рисковРейтингикачествауслугинвестиционныхуправляющихРейтинги качества услуг сервисных агентовРейтинги качества операционной деятельности хеджфондовРейтинги волатильности денежных потоков попортфелям недвижимостиРейтинги качества услуг общих представителейРейтинги качества услуг доверенных лицРейтинги качества деятельности и волатильностидоходов синдикатов ЛлойдаКатегории гибридных ценных бумаг181Таблица 2.3.4 - Рейтинговые агентства, официально сертифицированные вСША, и их рейтингиКоличествоприсвоенныхрейтингов, всегоКоличествоприсвоенныхрейтингов,финансовыеинститутыКоличествоприсвоенныхрейтингов,страховыекомпанииStandard &Poor's1 231 60052 500Moody'sInvestorService1 081 841FitchКоличествоприсвоенныхрейтингов,корпоративныеэмитентыКоличествоприсвоенныхрейтингов,ценныебумаги,обеспеченныеактивамиКоличествоприсвоенныхрейтингов,Правительства имуниципалитеты8 60041 400124 6001 004 50076 8015 45531 008106 337862 240511 73572 3114 59912 61369 515352 697DBRS42 93016 6301205 3508 43012 400LACE18 38417 263601 000–61Realpoint8 856–––8 856–A.M.Best7 66735 3642 24654–Egan-JonesRatingCompany1 00782458531413Rating andInvestmentInformation98210030543186123Japan CreditRating Agency822156315186453АгентствоАмериканская компания Moody’s включает в себя свыше 30 различныхрейтинговых систем.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
