Воздействие финансовой глобализации на трансформацию мировой финансовой архитектуры и проблемы участия России в этих процессах (1105763), страница 30
Текст из файла (страница 30)
Подобный быстрый рост масштабов мирового рынка ПФИ, а такжеразвитие национальных рынков производных финансовых инструментов,привлек внимание органов контроля и регулирования многих стран коперациям с ПФИ. Постепенно намечается общемировая тенденция кужесточению мер по национальному и наднациональному регулированиюрынка ПФИ в целом и внебиржевого рынка, в частности.Таким образом, конец XX - начало XXI вв.
характеризуютсясущественнымифундаментальнымиизменениямивструктуреМФА,появлением в ней новых тенденций, инструментов, регуляторов и институтов.Развитие финансовой глобализации, способствующее усилению взаимосвязи ивзаимозависимостинациональныхфинансовыхсистем,позволилофункционировать МФА как на глобальном, так и на региональном инациональномуровнях.Дальнейшееразвитиемировойфинансовойархитектуры не может происходить в рамках сложившихся представлений офинансовых рынках и экономике в целом.
Изменение модели и формата еефункционирования требует качественно иных регулирующих мощностей. Запоследниетридесятилетияфинансовые154рынкипретерпелиглубокиеизменения: резко возросли трансграничные потоки капитала, появились новыесложные финансовые инструменты, сильно повысились скорость и простотапроведения финансовых операций. Указанная трансформация в целом носилапозитивный характер, повышая эффективность перераспределения капитала врамках мировой экономики. Однако она вызвала и ряд негативныхпоследствий.Национальные экономические системы, будучи многофункциональновключенными в системы глобальной экономики и финансов, оказались неготовыми нейтрализовать разрушительное влияние финансовых шоков 2008года.
Отрицательное воздействие глобального кризиса на все сегментымировой экономики усиливалось наличием серьезных структурных факторов,непосредственнонесвязанныхсегопроявлениями.Срединих—доминирование спекулянтов над стратегическими инвесторами, зависимостьнациональных банков и нефинансовых компаний от внешних заимствованийпри значительном объеме накопленных обязательств перед иностраннымикредиторами, подверженность национальных финансовых рынков влияниюконъюнктуры мировых финансовых и сырьевых рынков.Кризис также показал малоизученную способность международных инациональных финансовых посредников быстро и легко адаптироваться кновым условиям нестабильности в глобальном экономическом пространстве, окризисных искажениях в механизмах ценообразования на рынках активов ираспределения капитала, а также о качестве влияния финансовых шоков нанациональные финансовые системы.
Вследствие этого возникла теоретическаяи практическая проблема оптимального выбора между проциклической иконтрциклической финансовой политикой государств, как на национальном,так и на международном уровне на каждой из фаз макроэкономического цикла,155решение которой позволит быстро выявлять и адекватно реагировать набудущие финансовые шоки.159В научно-экспертном сообществе возникла острая потребность не вчастичных улучшениях прежней конструкции, а создании новой посткризиснойфинансовойархитектуры.Внастоящеевремяонахарактеризуетсяфинансиализацией с секьюритизацией в качестве ее составной части, а такжеогромными нарастающими потоками портфельных и прямых инвестиций,поступающими на высокодоходные развивающиеся рынки и создающимивысокие, системные риски, формируя, тем самым, финансовые бумы и кризисыпо всему финансовому пространству.
Однополярная «англо-саксонская»модель МФА, основные потоки денежных ресурсов которой аккумулируются иперераспределяются через механизм «США + Великобритания + офшорныеюрисдикции» с долларом в качестве мировой резервной валюты в настоящеевремя носит фрагментарный и специализированный характер, не позволяющийруководить всем процессом в целом. Действующая МФА в рамках Ямайскойвалютной системы сформировалась в иных условиях, нежели те, в которых внастоящеевремяфункционируетсовременнаямироваяэкономика.Концептуальная основа мировой финансовой архитектуры, ядром которойявляется монетаризм и либерализация, представляет собой глобальную угрозу,приводящую, прежде всего, к сильной диспропорции между развитиемреального производства и финансового сектора экономики.
Структурныепринципы, сформулированные в интересах ведущих развитых стран, в первуюочередь США, за истекшие годы перестали соответствовать глобализационнымпроцессам, многополярности мира, изменившейся расстановке сил междуведущими мировыми центрами, регионализму и появлению новых валют,претендующих на роль мировых денег. В настоящее время в условиях развития159Ibid.2010. 11 Dec.156мировой экономики наблюдается острая необходимость в структурныхпреобразованиях мировой финансовой архитектуры, то есть необходимымусловиемявляетсясломЯмайскойвалютнойсистемы.Однакоприформировании нового каркаса МФА Соединенные Штаты Америки и другиестраны-лидеры будут также пытаться продвигать свои инициативы по еепереустройству.
В этой связи, должно происходить обновление мировой элиты:на первый план должны выходить не государства только с высокимпоказателем ВВП, а страны с инновационным потенциалом и способностьюпредлагать интересные креативные антикризисные решения, соответствующиеновым реалиям глобальной экономики. К ним, в частности, относится страныБРИКС, ЕврАзЭс и новому ядру развивающихся стран (восходящих«экономических звезд»), получившему название «Следующие одиннадцать»или N-11, уже предлагающие свои варианты решения, роль и влияние которыхдолжны возрастать.1572.3 Направления и доминанты институционального становлениямировой финансовой архитектурыИнституциональнаяосновамировойфинансовойархитектурыпредставляет собой совокупность сложных многоуровневыхконтрактныхотношений, осуществление огромного числа трансакций, распределениеактивов и формирование инвестиционных ресурсов для роста экономики.Особые изменения в процесс их развития и деятельности внесла финансоваяглобализация.
Финансовые институты различных стран оказались связаннымиширокой сетью договорных отношений, формирующих структуру МФА,усиливая взаимозависимость не только между собой, но и экономикамиразличныхстран,однимизпоследствийкоторыхможетсчитатьсясовременный кризис. Данные структуры должны служить, прежде всего, дляразвития сотрудничества и обеспечения целостности и стабильности мировойфинансовой архитектуры. В настоящее время к ним можно отнестисовокупность частных государственных и межгосударственных кредитныхучреждений и ТНК, которые выступают организаторами и посредникамивывоза и перераспределения капиталов по странам в зависимости от спроса ипредложения. В мировой финансовой архитектуре действуют три основныегруппы участников: ТНБ и ТНК, международные портфельные инвесторы(пенсионные и страховые фонды, инвестиционные фонды - их функции иназначение в краткой форме изложены в таблице 2.3.1) и международныеофициальные заемщики (правительственные и муниципальные органы, международные и региональные организации).
При этом высшей формой развитияфинансовых институтов выступают международные финансовые центры(МФЦ),расположенныевЛондоне,Нью-Йорке,Париже,Цюрихе,Франкфурте, Сингапуре, Гонконге, Токио, и являющиеся в структуре мировойфинансовой архитектуры одним из важнейших субъектов и факторов развитиянациональной и мировой экономики.158Таблица 2.3.1 – Функции и виды финансовых институтовВид финансовогоинститутаФункцииНазначениеБанковские и кредитныеинститутыПосредничество в процессеудовлетворения различныхпотребностей на рынкессудного капитала, упрощение и ускорениевзаимодействияэкономических субъектов.Повышение определенности,надежности взаимодействия,снижение рисков,компенсация потерь.Привлечение и размещениеденежных средств,посредничество во взаимныхплатежах, факторинговые,лизинговые и другиеоперации.Страховые институты,некоммерческие финансовые институтыБиржевые институтыКоординация экономическихсубъектов на товарномрынке.Инвестиционные институтыКоординация экономическихсубъектов на рынке ценныхбумаг, балансировка ихинтересов и упрощение взаимодействия на рынке.Обеспечение денежныхвыплат юридическим ифизическим лицам принаступлении определенныхсобытий.Встреча и реализацияинтересов контрагентов.Доведение товара отпроизводителя до конечногопотребителя.Выпуск, размещение,последующее обращениеценных бумагФинансовая глобализация обусловливает трансформацию МФЦ, врезультате которых они становятся все более мощными инструментамиукрупнения, централизации капиталов, увеличения активов ТНК и ТНБ,экспансии их услуг на территории других стран.
Основная роль МФЦ,расположенных в ведущих странах мира, состоит во взимании глобальнойфинансовой ренты, а также в перераспределении мирового ВВП. В обобщенномвиде роль МФЦ может быть сведена к выработке и реализации совместно смеждународнымифинансовымиорганизациямидолгосрочныхстратегийфункционирования глобальной финансовой системы, перестройки мировойфинансовой архитектуры. При этом в данном процессе не стоит недооцениватьзначение государства, которое в структуре МФА выступает в лице центральных159и местных органов власти, казначейства, эмиссионного, экспортно-импортногобанка или других уполномоченных учреждений и может выполнять функциинепосредственного кредитора, заемщика или играть роль гаранта и получателяпо внешним обязательствам частных юридических лиц.
Примером прямогомеждународного кредитования государством может служить предоставлениесубсидий и экономической помощи на двухсторонней и многостороннейоснове. Не менее существенна роль государственного страхования экспортныхкредитов и прямых капиталовложений. Для его осуществления во многихстранах еще в первые десятилетия прошлого столетия были созданы, а позднеереорганизованы специальные институты. В одних случаях они являютсягосударственными организациями (США), в других - полугосударственными(Великобритания, Франция), а в третьих - частными компаниями, оперирующими от имени и за счет правительства (Германия). ГарантийныеинститутысодействуютэкономическойэкспансииТНК,позволяяимпривлекать более дешевые, чем на свободном рынке, средства длякредитования экспорта.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
