Воздействие финансовой глобализации на трансформацию мировой финансовой архитектуры и проблемы участия России в этих процессах (1105763), страница 26
Текст из файла (страница 26)
Следует отметить, что1995—2011 МВФ (Международный валютный фонд): Currency Composition of OfficialForeign Exchange Reservesи ЕЦБ (Европейский центральный банк): The Accumulation ofForeign Reserves.145В январе 2007 года курс фунта стерлингов относительно американского доллара и японской иеныдостиг исторического максимума - 1,99 доллара и 241 иены соответственно. Предыдущийисторический максимум состоялся в сентябре 1992 г., накануне атаки Дж.
Сороса против фунта,которая завершилась, как известно, обвалом британской валюты и привела к развалу Европейскоговалютного механизма. Аналитики объясняют популярность фунта стерлингов ожиданиямиповышения учетной ставки по кредитам (ради удержания инфляции в рамках целевого показателя) иажиотажем на рынке недвижимости. См.: Эксперт. - 2007, 29 января - 4 февраля. - №4. - С. 38.132146перспективывышеперечисленныхденежныхединицнавхождениев«валютный клуб» мирового хозяйства невелики. Швейцарский франк, невыражая претензий на мировое лидерство, довольствуется статусом валютывторого эшелона.
Британский фунт имеет несоразмерные составляющие:мощные и укрепляющиеся финансы, слабая сырьевая база и отстающие отконкурентов инновации. Рыночная ниша британского фунта стерлингов ишвейцарского франка, по оценке исследователей, составит в среднесрочнойперспективе не более 3-4 процентов. Что касается Японии, то она имеладостаточно высокую степень стать мировой валютной державой еще в1980-е гг. XX в., однако погрузилась в 10-летнюю стагнацию, и только с началаXXI в. стала восстанавливать былые позиции, завоеванные в 1950-1980-х годы.В данном контексте представляется, что активно развивающийся идостигший высоких экономических показателей по ряду направлений Китайвполне может претендовать на более заметную в мировой финансовойархитектуре роль, с его достаточно стабильной, подкрепленной триллионнымизолотовалютными резервами валютой – юанем, что, в конечном итоге, будетспособствовать превращению национальной валюты данной страны в одну измировых резервных валют.
Для этого национальная валюта юань (жэньминьби)должна постепенно трансформироваться в реальную свободно используемую(конвертируемую) валюту (СКВ). Однако в Китае достаточно осторожноподходят к данному процессу. Переход к полной конвертируемости юанясвязан с постепенным повышением курса китайской валюты, укреплениемролиюанякакавторитетнойрегиональнойвалюты,расширениемиспользования юаня в международных валютных сделках. Особое вниманиеуделяется созданию и функционированию в стране ряда международныхфинансовых центров (МФЦ), с упором на Шанхай (в частности, особойэкономической зоны Пудун). Тем не менее, в краткосрочной перспективежэньминьби вряд ли будет интернационализован в полной мере, посколькуКНР пока технически не готова нести бремени государства-лидера, однако133последовательностьинастойчивостьвпроведенииизбранногокурсасвидетельствуют, что предпосылки к достижению поставленной цели впроцессе формирования.147Помимо китайской валюты, в связи с развитием полицентризма ирегионализма в глобализирующейся мировой финансовой архитектуре активноформируются условия для интернационализации иных региональных инациональных валют, которые составляют порядка 5% в глобальных финансах.В экспертном сообществе выдвигаются многочисленные предложения поприданию квази-валюты СДР полноценного статуса в структуре МФА.
Внастоящее время также известны проекты введения региональных валютарабских стран Персидского залива, государств Юго-Восточной Азии,Латинской Америки, Африки. Модернизацию валютной системы с отходом отдоллара США пытаются осуществить члены Совета сотрудничества арабскихгосударств Персидского залива (ССАГПЗ) – Саудовская Аравия, Бахрейн,Кувейт и Катар, которые уже подписали соглашение о единой валюте«халиджи» и создании единого валютного союза. Члены «Боливарианскойальтернативы для Америк» (страны Латинской Америки и Карибскогобассейна, а также Эквадора), в свою очередь, с января 2010 г.
пытаютсяиспользовать при взаимных расчетах единую валюту – «сукре». В торговоэкономическом объединении (США – Канада – Мексика) с целью укреплениямеждународных позиций доллара планируется заменить валютную единицу –амеро – универсальным долларом суверенных государств, рассчитывая на егоиспользование и странаминеамериканского континента. В Азиатско-Тихоокеанском регионе экономическое объединение «АСЕАН + 3» (Китай,Япония, Южная Корея), где традиционно доминировала Япония и ее валюта,разрабатывается проект азиатской валютной единицы – акю. В АСЕАН такжесуществуют планы ввести коллективную расчетную единицу, основанную наАвдокушин Е.Ф., Коваленко В.Н. перспективы интернационализации китайского юаня:может ли юань стать мировой валютой?// Вопросы новой экономики.
– 2012. - №2. – С. 4349.147134резервномпулеазиатскихстран,например,ChiangMaiInitiativeMultilateralization (CMIM) (ниша которой, исходя из расчетов, может составитьдо 10-15 процентов). К 2034 году намечено реализовать договор 1994 г. осоздании Африканского экономического сообщества с единой региональнойвалютой, которое может осложниться из-за неустойчивой социальнополитической обстановки данного региона, а также слаборазвитой экономики иденежно-кредитной системы. Существуют также проекты в странах ЕврАзЭС(Казахстан, Белоруссия, Таджикистан и Киргизия): использование российскогорубля в качестве единой валюты, либо создание евразийской наднациональнойрасчетной единицы.
(Глубокий анализ будущего развития мирового валютногорынка как ключевой составляющей мировой финансовой архитектурыподробно изложен в главе 4 диссертационного исследования).Таким образом, в современном мире наблюдается тенденция кмногополярности мировой МФА. Становится очевидным, что уже запущенныймеханизм эволюции валютно-финансовой системы позволяет выходить на«мировую арену» не только европейской валюте, но выявляет и другихрегиональных «кандидатов» на смену двум доминирующим денежнымединицам.Однакодляосуществлениявышеперечисленныхпроектовразвивающимся странам предстоит реализовать такие принципы формированиявалютно-экономической интеграции, как поэтапность, разноуровневая иразноскоростная интеграция с учетом различий экономического развитиястран-членов, сочетания рыночного и государственного регулирования,создание наднационального регулирующего уровня.
Данный процесс можетосложняться ввиду активного вовлечения стран в глобальную и региональнуюструктуру МФА, в результате которого произошло усиление уязвимости ивзаимозависимости основных сегментов их национальных финансовых рынковот общего состояния мировой экономики и тенденций в ее развитии.Возрастание связи финансовой глобализации с фиктивным капиталом создаловозможность для невиданных спекуляций и финансовых потрясений, которые в135условиях взаимозависимости национальных экономик приобрели мировоймасштаб, вылившийся в 2007 г. в глобальный кризис. Страны столкнулись собострениембюджетныхпроблем,вопросоввнутреннейивнешнейзадолженности, платежного баланса, нестабильности курсов национальныхвалют, сокращением притока капитала.Рисунок 2.2.1 демонстрирует «драматическое» сокращение перетокафинансовыхресурсовиззападнойчастнойфинансовойсистемывразвивающиеся страны. В первом полугодии 2008 г. общее финансированиесоставляло свыше 250–260 млрд.
долларов, в аналогичный период 2009 г. - едвапревысило 100 млрд. долларов. На несколько месяцев в конце 2008 г.финансовая система практически «остановилась» (часть потоков, скорее всего,относилась к офшорам).Рисунок 2.1.1 - Динамика притока капитала в развивающиесястраны (2008–2009 гг.), млрд. долларов СШАИсточник: По данным Всемирного банка, 2010 г.На фондовых рынках развивающихся государств произошло падениекурсов акций при их одновременном росте на рынках развитых стран. Индексразвивающихся рынков MSCI Emerging Markets упал на 40,5% по сравнению спиковыми значениями октября 2007 г., а индекс MSCI World, отслеживающийдинамику на рынках развитых стран - на 32,3 процентов.Локальные «обвалы» были еще драматичнее: например, с мая по октябрь2008 г.
российский фондовый рынок лишился 65%, а китайский — 47136процентов. Индийский фондовый рынок потерял половину стоимости из-затого, что иностранные инвесторы вывели из страны около 10,6 млрд. долларов.В Индонезии с начала 2008 г. рынок упал на 40%, в Бразилии — на 31%,достигнув самого низкого уровня за два года.148 Причина очевидна:иностранныеинвесторы,благодарякоторымрослифондовыерынкиразвивающихся стран, в результате кризиса потеряли интерес к рискованнымоперациям. К тому же у них возникла острая необходимость в денежныхсредствах для пополнения ликвидности в своих странах.Кризисная динамика страновых фондовых индексов представлена втаблице 2.2.9, где приведены данные по 32 индустриальным и 44развивающимся странам с достаточно широким диапазоном колебаний:медианная зона – фондовые индексы в конце 2008 г.
составляли 50-60% от ихзначений в конце 2007 г., в конце 2009 г. они выросли на 20-50% в сравнении с2008 годом. Страны, показавшие наиболее глубокие падения рынков акций в2008 г., близки по региональной принадлежности. К ним относятся следующиегосударства: Россия, Болгария, Украина, Словения, Черногория, Румыния,Сербия, Хорватия, Босния и Герцеговина, Казахстан, Эстония, Литва, Латвия.По оценке экспертов, глобальные инвесторы, часто формирующие портфели порегиональному принципу, вышли из активов «региона в целом».В данный момент глобальные финансы находятся в своеобразной точке«бифуркации».
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
