Воздействие финансовой глобализации на трансформацию мировой финансовой архитектуры и проблемы участия России в этих процессах (1105763), страница 23
Текст из файла (страница 23)
Но данный процесспредставляется достаточно сложным ввиду конфликта интересов, возникающихмежду архитекторами. В этой связи, центральной задачей межнациональногоуровня регулирования становится ответственность институтов за принимаемыерешения и риски, которая в некоторой степени уже реализовывается в рамках«Группы 20», МВФ, Всемирного банка, Базельского комитета по банковскомунадзору и т.д.1162.2 Современные тренды трансформации мировой финансовойархитектуры в условиях финансовой глобализацииФинансовая глобализация, находясь в состоянии непрерывного развития,формирует соответствующие элементы мировой финансовой архитектуры.КонецXX-началоXXIвв.характеризуютсясущественнымифундаментальными изменениями в структуре МФА, появлением в ней новыхтенденций, инструментов, регуляторов и институтов.
Развитие финансовойглобализации, способствующее усилению взаимосвязи и взаимозависимостинациональных финансовых систем, позволило ей функционировать, как нарегиональном, так и на глобальном уровнях.В глобальном смысле это проявилось в достаточно быстром расширениитерриториальногоохватаМФА(практически)сполнымотсутствиемгеографических границ и попыткой создания финансовой инфраструктурымирового масштаба. В большинстве стран были сняты ограничения натрансграничное движение капитала, развитие современных технологийпозволило обеспечить мгновенный доступ к различным сегментам финансовыхрынков в разных частях планеты.
В результате, начиная с 1990-х г., происходитувеличение свободных денежных капиталов и их перемещений междустранами и регионами мира, создавая тем самым высокий рост мировойкапитализации. С 1980 по 1999 гг. капитализация большинства развитых стран,прежде всего США и ряда западноевропейских стран - членов ЕС, выросла в 13раз при увеличении совокупного ВВП за тот же период всего в 2,5 раза, то естьсоотношение капитализации и ВВП в мире повысилось с 23% до 118процентов. В абсолютном выражении глобальная капитализация фондовогорынка выросла с 9,3 трлн.
долларов в 1990 г. до 25 трлн. долларов США в 1999году. Доля США в ней возросла с 30% до 50%, Европы – с 1/4 до 1/3 мировой,Японии - сократилась с 38% до 12 процентов140 (таблица 2.2.1).140Focus. World Federation of Exchanges. 2004. No. 1, p. 29.117Таблица 2.2.1 – Капитализация национальных рынков акций доначала мирового финансово-экономического кризиса (млрд. долл. США)Страна1995Доля 200019952003200520062007ВеликобританияСШАЯпонияБразилияИндияКитай14088%2 5772 4603 0583 7943 8526 8583 66714839% 15 104 14 266 17 001 19 569 19 923 31%21 % 3 157 2 953 4 573 4 614 4 331 7%1 % 20422547571013702%127421%0%Россия160%Весь мир 17 782 100%29 086ВВПСоотно- 61 %шениесовокупнойкапитализациии ВВП191 %18%826 %1332 %10564%8238 %411975319661 334 2%32 105 32 206 42 932 53 703 63 865 100% 259 %1435912795135534028191 145Доля Изме2007 нение199520076%174%1 8194 47931 624 36 758 46 749 50 215 54 395102 % 88%92%107 % 117%3%7%87%Источник: Focus. World Federation of Exchanges 2009, www.investfunds.ru (Датаобращения: 14.06.2012).В предкризисные годы значительно возросла совокупная капитализациямирового рынка акций.
За период с 1995 по 2007 гг. ее рост составил 259%,достигнув порядка 33 трлн. долл. США, существенно опережая увеличениемирового ВВП (87 процентов). Данная тенденция возникла за счетразвивающихся стран, где заметно выросли объемы финансовых рынков. Росткапитализации также был вызван высоким спекулятивным спросом на акции(увеличение стоимости акций корпораций превышал реальный рост ихдоходности и эффективности) и повышением количества котирующихсякомпаний и, как следствие, активизацией рынка первичных размещений акций.В результате, на протяжении 1990-х гг. наблюдается резкое повышениеобъемов торгов на мировых финансовых рынках и стоимости обращающихсяна них ценных бумаг, рост финансового оборота и активов опережает118динамику реальной экономики.
Фондовые кризисы 1997-1998 гг., 2000 – 2002гг., 2007 – 2008 гг. несколько сбивают финансовую динамику, тем не менее,начиная с 2010 г., происходит еще больший рост финансовой глубины мировойэкономики, являющейся одной из ключевых особенностей современной МФАихарактеризующейся«пронизанностью»экономикифинансовымиотношениями, ее насыщенностью деньгами, финансовыми инструментами иинститутами,величинойфинансовойсферы(накоплений,инвестиций,перераспределительных отношений) в сравнении с производственнымиобъемами (таблица 2.2.2).Таблица 2.2.2 - Динамика финансовой глубины мировойэкономикиПоказатель – вцелом по всемумиру, %Банковскиедепозиты/ВВПЦенныебумаги/ВВПИтогоглобальныефинансовыеактивыБиржевыедеривативы/ВВПВнебиржевыедеривативы/ВВП19801990200020022007200820204683106114101100110-12057127243175250192310-330103210349289351292420-450н/дн/д447214695200-220н/дн/д297427107889919002000Источник: Mapping Global Capital Markets.
McKinsey Global institute Annual Reports2006 - 2009.В настоящее время, по оценкам экспертов, объемы мирового капиталав три раза превышают оценку реального сектора экономики, то есть суммафинансовых обязательств в мировой экономике в три раза больше стоимостивсех товаров и услуг, и в дальнейшем этот разрыв будет увеличиваться.Мировой капитал, включая рыночные и банковские депозиты, а такжебонды, достигает отметки порядка в 140 трлн. долларов США.
По мерепереходавсебольшегоколичества119странксостояниюзрелости,подтягиваниячастиразвивающихсяэкономиккуровнюновыхиндустриальных, вовлечения в финансовый оборот стран с низкимидоходами на душу населения возникает еще больший рост финансовойглубины мировой экономики. Около 70% стран с развивающейся ипереходной экономикой имеют финансовую глубину ниже 60% ВВП, 85%стран – ниже 80% ВВП. Очевидно, что чем больше финансовая глубина, темзначимей способность финансового сектора к перераспределению денежныхресурсов на цели инвестиций и тем выше способность к развитию иустойчивей темпы экономического роста.
Индикаторами финансовойглубины служит ряд следующих показателей по отношению к мировомуВВП: денежная масса, финансовые активы, капитализации рынка акций,кредиты и другие. Например, отношение глобальных финансовых активов кмировому ВВП выросло со 103% до 292% с 1980 по 2008 гг., а к 2020 г. этотпоказатель, по оценке экономистов, составит порядка 420-450 процентов.Таким образом, отношение глобальных финансовых активов и другихпоказателей по отношению к мировому ВВП по-прежнему продолжаетувеличиваться, как и в XX веке наблюдается опережающий ростфинансового оборота и финансовых активов по сравнению с динамикойреальной экономики. При этом основная доля приходится на США, которыене теряют своего мирового лидерства, сложившегося в прошлом столетии всфере экономики и финансов, инноваций, розничного потребления (таблица2.1.3).Данные таблицы 2.1.3 свидетельствуют о том, что Соединенные ШтатыАмерики, по сути, являются единственной страной, имеющей конкурентныепреимущества в «решающих сферах» устойчивости валюты: финансы,ресурсы и инновации.
Европейский Союз и Великобритания не обладаютзначительными ресурсами, прежде всего по энергоносителям (особенно погазу), как и Япония, которая пытается компенсировать данную проблемупутем динамичного развития сферы инноваций. Китай стремится получить120доступ к важнейшим ресурсам стран Африки и Латинской Америки,направляя туда огромные инвестиции.Таблица 2.2.3 - Распределение экономического и финансового влияния вмиреПоказательСШАСтранызоныевроВеликобританияЯпонияИтогоРоссияКитайЛатинскаяАмерикаДоля стран вмировом ВВП втекущих ценах, в%Доля стран вмировыхфинансах, в %Биржевыедеривативы(стоимостьоткрытыхпозиций), в%Доля валюты враспределенныхвалютныхрезервах странмира, %199220072009199020062008200720092007200926,126,325,422,324,621,634,923,333,622,530,823,651,649,362,527,062,227.332,137,04,515,672,50,42,05,55,17,960,72,46,06,63,88,758,72,18,56,94,723,386,2н/дн/дн/д6,011,773,81,84,92,54,814,874,00,66,72,2н/д83,7н/дн/дн/дн/д86,3н/дн/дн/д4,73,497,6н/дн/дн/д4,33,096,8н/дн/дн/дИсточник: Аналитический доклад.
Среднесрочный прогноз развития финансовой системыРоссии за 2010 -2015 годы/Под руководством Я.М.Миркина. – М. - 2010.За США сохраняется ведущая позиция при относительном снижениидоли этой страны в мировом ВВП и опережающем росте других мировыхцентров (Китая, развивающихся государств Азии и Латинской Америки,группы БРИКС). Подобные изменения происходят отчасти и потому, чтомакроэкономическая динамика Соединенных Штатов Америки может серьезноухудшиться из-за бремени военных расходов в Афганистане и Ираке, угроз вGDP (IMF World Economic Outlook Database), Global Financial Assets =Equity Securities+Private debt Securities+ Public Debt Securities+ Bank Deposits (McKinsey Global Institute GlobalCapital Markets Annual Repots)BIS Quarterly Review (По строке «США» - США + Канада (North America в отчетности BIS),по строкам Великобритания + зона евро – «Европа» (Europe в отчетности BIS).Там же.IMF COFER.
Доля валюты определяется по отношению к распределенным резервам(Allocated Reserves).121адрес Ирана, а также «помощи» ряду арабских государств в установлении«демократического режима» (приложение 6). Кроме того, у страны существуютопределенные проблемы, связанные с развитием месторождений нефти:собственные ресурсы либо близки к исчерпанию, либо находятся в резерве.Бурение в заповедных секторах Аляски наталкивается на противодействиезаконодателей, местного населения и экологических движений.
Главныйрегион, Персидский залив, крайне напряженный для нефтедобычи (ввидувзрывов в Ираке, ядерной программы Ирана, накаленной обстановки междуЛиваном и Израилем), поэтому США активизировали свои усилия по участию вразработке месторождений и транспортировке нефти из бассейна Каспийскогоморя (нефтепровод Баку-Джейхан, финансирование «революции роз» в Грузиии другие «проекты»). Несмотря на указанные проблемы, благодаря своемуэкономическомупотенциалуивоенноймощи,СШАпродолжаютконтролировать единолично, в рамках НАТО или в альянсе с Япониейосновные потоки стратегических ресурсов. Помимо ресурсной базы, массовыйпритоккапиталафинансироватьиинвестицийинновационныйвстранусектор,позволяютповышая,темСШАактивносамым,своюинвестиционную привлекательность и паразитируя на «утечке умов».
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
