Воздействие финансовой глобализации на трансформацию мировой финансовой архитектуры и проблемы участия России в этих процессах (1105763), страница 22
Текст из файла (страница 22)
Раскрывая сущностьфинансовых институтов с позиций институциональной экономической теории,следует отметить, что они выступают как «игроки», которые управляютконтрактными отношениями на финансовом рынке, их функции направлены нарешение задачи минимизации транзакционных издержек и создания взначительной мере экономической инфраструктуры.Финансовые институты, играя роль источников централизации иперелива капиталов, формируют мировую финансовую архитектуру, при этомнепосредственноевлияниенаихпреобразованиеоказываютмировыефинансовые рынки (МФК): развитие финансовых рынков всех уровней имеет внастоящий момент важнейшее значение для устойчивости МФА и успешногоразвития национальных экономик (приложение 5). В экономической литературевстречаются различные, зачастую противоречивые, подходы к толкованиюР.Капелюшников.Неоинстуционализм.[Электронныйресурс]URL:http://www.libertarium.ru/10621 (Дата обращения: 14.06.2009).134Всемирная история экономической мысли.
– Том 5(18) [Электронный ресурс] URL:http://www.booksite.ru/fulltext/eco/nom/iks/18.htm (Дата обращения: 15.07.2010).133110финансового рынка. «Узкая» трактовка отождествляет этот рынок только содним его сегментом - фондовым рынком. С позиции широкого подходафинансовый рынок рассматривается как совокупность взаимосвязанныхсегментов, составными частями которого являются рынок ссудных капиталов,валютный рынок, рынок ценных бумаг, рынок страхования и перестрахования,рынок золота.135 Представляется, что при исследовании мирового финансовогорынка следует учитывать такие его составляющие, как источники ресурсов,сегменты, участники и инфраструктура (таблица 2.1.1).
В общем видефинансовый рынок определяется как рынок, на котором происходит обменкапиталами в виде финансовых активов и обязательств. К финансовым активамтрадиционно относят деньги, иностранную валюту, ссудные капиталы, ценныебумагиипроизводныеинструменты.Однакотакогоперечислениянедостаточно.Таблица 2.1.1 - Элементы мирового финансового рынка (составленоавтором)ИсточникиресурсовМировые денежныепотокиФинансовые активыУчастникиСегменты мирового Инфраструктурафинансового рынкарынкаГосударство,Фондовый,Биржевая имеждународныекредитный,внебиржевая торговыефинансововалютный,системы;кредитныестраховой рынки, аплатежная система;организации,такжеинформационныекорпорации и банки,рынок золотатехнологии;страховыезаконодательствокомпании, фондовые(нормативные акты ии товарные биржидоговора)регулирующие иконтролирующиеорганыСледует показать сущностные отличия финансовых активов от активовдругих рынков, например, товарного рынка, рынка услуг и др.
В экономическойлитературерассматриваютсяразличныеклассификационныепризнакиструктуризации финансового рынка. Одни из них имеют преимущественноМеждународные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учебник /Под ред. Л. Н.Красавиной. - М.: Финансы и статистика, 2008. - С. 375135111теоретическое, другие - более практическое значение. Не вдаваясь во всетеоретические подробности в данном исследовании, следует рассмотретьинструменты денежно-кредитного, валютного, страхового рынков, а такжерынка ценных бумаг (фондового).
В основе методологии такого деления лежитфункциональное различие финансовых активов соответствующего рынка.Обращающиеся на подобном финансовом рынке инструменты, обслуживающиеоперации в различных его видах и сегментах, характеризуются большимразнообразием, поэтому целесообразным является отметить их схематично(рисунок 2.1.2). Под финансовым инструментом следует понимать результатосуществленияфинансовоговзаимоотношенийпродуктавпроцессеучастников финансовыхрынков,коммерческихамеханизмывзаимодействия в свою очередь оказывают значимое влияние на созданиепотребительной стоимости (полезности). Под термином «финансовый продукт»можнопониматьопределеннуюпотребительнуюстоимость,характеризующуюся существенными свойствами финансов, вызывающуюспрос и предложение участников рынка и соответственно предназначенную кактовар для купли-продажи.
Финансовые продукты в ходе их реализации черезопределенныемеханизмывзаимодействияучастников финансовыхрынков выступают в качестве финансовых инструментов – особенногофинансовоготовара.Развитиефинансовыхинновацийидетпопутиконструирования все более сложных финансовых продуктов, сочетающих всебе свойства разных видов ценных бумаг, получивших название гибридныхфинансовых инструментов. Это связано с тем, что эмитенты стремятсясконструировать ценные бумаги, которые, с одной стороны, обеспечивали быпривлечение более дешевых финансовых ресурсов, с другой – были быпривлекательны для инвесторов.136Инновации на финансовых рынках.
– Под редакцией Н.И.Берзона и Т.В.Тепловой. –Издательский дом Высшей школы экономики. – М.: 2013. – С.131 – 155.1361122.1.2 – Инструменты финансового рынка (составлено автором)По видуобращенияИнструментыфинансовогорынкаПо видам финансовыхрынковИнструментыкредитногорынкаДолгосрочные(более1 года)Краткосрочные (до1 года)ИнструментыфондовогорынкаИнструментывалютногорынкаИнструментыстраховогорынкаРынокзолота(серебра иплатины)Иностраннаявалюта,расчетныевалютныедокументы, атакжеотдельныевиды ценныхбумаг,обслуживающие этотрынок(валютныйбанковскийчек, вексель,переводнойвалютныйкоммерческий вексель,валютныйсвоп).Страховыеуслуги(страховыепродукты), атакжерасчетныедокументы иотдельныевиды ценныхбумаг,обслуживающие этотрынок(контракты наконкретныевидыстраховых услуг,аварийныйбонд).Виды ценныхметалловзолото, сереброи платина),приобретаемые для целейформированияфинансовыхрезервов итезаврации, атакжеобслуживающие этот рынокрасчетныедокументы иценные бумаги.рынкаДенежныеактивы –основнойобъекткредитныхотношениймеждукредитором изаемщиком;чеки;аккредитивы;векселя;залоговыедокументы- прочиефинансовыеинструменты(девизы,коносаменты)Безрисковыеинструменты(государственныекраткосрочныеценные бумаги,депозитые сертификатынаиболеенадежныхбанков,«твердую»иностраннуювалюту, золото идр.
ценныеметаллы,приобретенныена короткийпериод.Акции,облигации,фондовогобанковскийсертификат,рынкавексель, чек,коносамент,варрант,опцион,фьючерсныйконтракт идругиеинструментырынкаПо уровнюрискаИнструменты снизкимуровнемрискаИнструменты сумереннымуровнемрискаИнструменты свысокимуровнемрискаИнструменты соченьвысокимуровнемрискаПогарантированности уровнядоходностиПо характеруфин.обязательствБез последующихфин. обяз-в(золото)113С фиксированнымдоходомС неопределеннымдоходомДолговыефин.инструменты(облигации)Долевыефин.инструменты (акции идр.)Поэтому в настоящее время можно сконструировать финансовыйинструмент, удовлетворяющий практически любым требованиям инвесторов покритерию «риск-доходность».Благодаря развитию рынка гибридных ценныхбумаг инвесторы получили возможность приобрести финансовый инструмент,которыйвнаибольшейстепенисоответствуетихинвестиционнымпредпочтениям и профилю риска (гибридные ценные бумаги – конвертируемыеценные бумаги; структурированные финансовые продукты).
Одним изключевых направлений развития финансовых рынков является достаточноактивноеиспользованиефинансовымиинститутамиструктурированныхфинансовых продуктов, которые обеспечивают им более дешевое привлечениекапитала,инвесторамудовлетворяющийфинансовыеих–возможностьпрофилюорганизацииприобрестириска.смоглифинансовыйБлагодаряихпредлагатьактив,использованиюновыепродукты,удовлетворяющие растущим потребностям инвесторов в отношении риска идоходности.137Другим аспектом структурной классификации финансовых рынковявляется его географическая структура: различают мировой, национальный ирегиональный финансовые рынки.
Мировой рынок объединяет финансовыерынки всех государств и континентов, несмотря на их разные качественныеуровнииобъемныемеждународнойвеличины.экономике«Принципиальносталоновымвозникновениеявлениемвсамостоятельногонаднационального финансового сегмента, сочетающего в весьма своеобразныхформах страновые и мировые рынки. Это явление выступает как результат иодновременно как один из важнейших признаков глобализации мировогохозяйства.Действительно,совокупностьвзаимодействия,национальныхсовременнаяфинансовыхсистему мировыхфинансовая сферарынков,финансовыхвключаетмногообразиеихрынков, связанныхсоИнновации на финансовых рынках.
– Под редакцией Н.И.Берзона и Т.В.Тепловой. –Издательский дом Высшей школы экономики. – М.: 2013. – С.131 – 155.137114страновыми и друг с другом, широкий круг участников, начиная с отдельныхбанков и кончая такими международными институтами, как Всемирный банк иМВФ».138 Другими словами,национальные рынки и региональные рынкитакже втянуты в тенденцию глобализации, проявляющуюся для них, преждевсего, в интернационализации. Интернационализация выражается в стиранииграниц, препятствующих переливу капиталов национальных рынков, ихвзаимопроникновении.Насегодняшнийденьпроисходитчастичноеразмывание границ между региональными, национальными и международнымифинансовыми рынками. Процесс финансовой глобализации создает ситуацию,когда рынки уже не воспринимаются как отдельные единицы, но все более какединый рынок.
В этой связи, мировая финансовая архитектура характеризуется,прежде всего, усилением взаимосвязи и взаимозависимости национальныхфинансовых систем вследствие финансовой глобализации; национальным инаднациональнымрегулированием,атакжедерегулированиемиперерегулированием финансовых секторов и, как следствие, возникновениемфинансовых кризисов. «Последствия кризиса, который сейчас разворачиваетсяна финансовом рынке, будут очень тяжелыми, многие пострадают. Потрясениявфинансовойсистемеприведуткполномасштабномупересмотрумеждународных норм банковского регулирования, сводов правил и системыуправления рисками», - полагает бывший председатель Федеральной РезервнойСлужбы (ФРС) А.Гринспен.139Для устранения последствий глобальных кризисных явлений в мировомсообществе принят ряд стандартов и кодексов, так называемое «мягкоезаконодательство» (один из существенных элементов МФА), то естьрегулирование,основанноененаюридическихнормахиправилах,установленных органами власти, а на добровольно принятых стандартах.Осьмова М.Н., Бойченко А.В.
Глобализация мирового хозяйства. М.: Эконом. ф-т МГУ,ТЕИС, 2006. – С. 106.139[Электронный источник] URL:www.business-gazeta.ru.article (648) (Дата обращения:21.09.2012).138115Однако их введение не ликвидирует основные причины, вызывающиефинансовые кризисы. Мировая финансовая архитектура, насыщенная целымкомплексом сводов и правил продолжает сохранять ассиметричный характер.Свобода движения капиталов в глобализированном мировом хозяйствеобеспечивает большие выгоды транснациональным банкам, корпорациям,которые имеют возможность переводить их молниеносно с одного рынка надругой, ввергая отдельные национальные экономики, прежде всего, со слабойфинансовой и денежно-кредитной системой в пучину финансовых кризисов.Совершенно очевидно, что в настоящей модели заложены механизмы,ведущие к повторению экономического кризиса, а также возможным переносомего в политическую, социальную и другие сферы. Мировое экспертноесообщество старается предпринимать ряд мер и инициатив, направленных напредотвращениеипредупреждениеновыхкризисов,называемыхреформированием мировой финансовой архитектуры.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
