Редин Д.В. - Управление финансовыми рисками (1094326), страница 11

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 11)

Метод корреляционного моделирования. Сущность данного метода заключается в установлении корреляционной зависимости между двумя взаимозависимыми показателями в динамике и последующем прогнозировании одного из них в зависимости от изменения другого (базового). В финансовом риск-менеджменте широкое распространение получило прогнозирование структуры активов предприятия (в целом и отдельных их видов), а также ряда других показателей в зависимости от изменения объема реализации продукции (работ, услуг).

Метод оптимизационного моделирования. Сущность метода заключается в оптимизации конкретного прогнозируемого показателя в зависимости от ряда условий риска его формирования. Данный метод используется в финансовом риск-менеджменте при прогнозировании структуры капитала, чистой прибыли и некоторых других целевых показателей.

Метод многофакторного экономико-математического моделирования. Сущность этого метода состоит в том, что прогнозируемый показатель определяется на основе конкретных математических моделей, отражающих функциональную взаимосвязь его количественного значения от системы определенных факторов, также выраженных количественно. В финансовом риск-менеджменте широко используются разнообразные модели устойчивого роста компании, определяющие объемы привлекаемого внешнего финансирования в зависимости от темпа роста реализации продукции (работ, услуг) (или в обратной постановке)

Расчетно-аналитический метод. Его сущность состоит в прямом расчете количественных значений прогнозируемых показателей на основе использования соответствующих норм и нормативов. В финансовом риск- менеджменте этот метод используется при прогнозировании суммы чистого денежного потока предприятия.

Экономико-статистический метод. Сущность данного метода состоит в исследовании закономерностей динамики конкретного показателя (определении его общего тренда) и распространении темпов этой динамики на прогнозируемый период. Несмотря на относительную простоту данного метода, его использование дает наименьшую точность прогноза, так как не позволяет учесть новые тенденции и факторы риска, влияющие на динамику рассматриваемого показателя. Этот метод может применяться в прогнозных расчетах лишь при неизменности условий формирования исследуемого финансового показателя, что в современных экономических условиях, как правило, проблематично.

В процессе прогнозирования основных показателей долгосрочного финансового плана предприятия с учетом факторов риска могут быть использованы и другие методы (метод экспертных прогнозных оценок, балансовый и т.п.).

2. Система текущего финансового риск-планирования базируется на разработанном в рамках первой рассмотренной системы долгосрочном плане, в разрезе аспектов управления финансовыми рисками компании. Данное планирование состоит в разработке конкретных видов текущих финансовых планов, которые позволяют определить на прогнозируемый период с учетом отдельных финансовых рисков все источники финансирования развития предприятия, сформировать структуру его доходов и затрат, обеспечить постоянную платежеспособность предприятия, предопределить структуру его активов и капитала на конец планируемого периода.

Текущие планы разрабатываются на предстоящий год, как правило, с разбивкой по кварталам.

Выделяют следующие исходные предпосылки для разработки текущих финансовых планов компании по отдельным аспектам управления финансовыми рисками:

• прогнозируемые показатели долгосрочного финансового плана предприятия;

• планируемые объемы производства и реализации продукции и другие экономические показатели операционной деятельности предприятия;

• система разработанных на предприятии норм и нормативов, лимитирующих отдельные финансовые риски;

• действующая система налоговых баз и ставок налоговых платежей;

• средние ставки кредитного и депозитного процентов на финансовом рынке;

• результаты финансового риск-анализа за предшествующий год.

В случае если экономическая ситуация в стране (регионе) и конъюнктура товарного и финансового рынков на предстоящий год прогнозируются как нестабильные, текущие финансовые планы предприятия по основным операционным показателям целесообразно разрабатывать в нескольких вариантах – от "оптимистического" до "пессимистического".

В процессе разработки отдельных показателей текущих финансовых планов используются преимущественно следующие методы:

• технико-экономических расчетов;

• балансовый;

• экономико-математического моделирования.

Основными видами текущих финансовых планов, разрабатываемых на предприятии, являются следующие:

1. План доходов и расходов по операционной деятельности является одним из основных видов текущего финансового плана предприятия, составляемого на первоначальном этапе текущего планирования его финансовой деятельности.

Целью разработки данного плана является определение суммы чистой прибыли по операционной деятельности предприятия с учетом уровня сопутствующих рисков.

В процессе разработки указанного плана должна быть обеспечена четкая взаимосвязь планируемых показателей доходов от реализации продукции, работ либо услуг, расходов и отчислений, чистой прибыли предприятия.

2. План поступления и расходования денежных средств призван отражать результаты прогнозирования денежных потоков предприятия. Этот план заменяет ранее сформированный на предприятии план формирования и использования его финансовых ресурсов.

Целью разработки данного плана является определение объема и источников формирования финансовых ресурсов предприятия; распределение финансовых ресурсов по видам и направлениям его хозяйственной деятельности, обеспечение постоянной платежеспособности предприятия по этапам планового периода.

В этом виде плане должна быть обеспечена четкая взаимосвязь показателей остатка денежных средств на начало периода, поступления денежных средств за плановый период, их расходования в плановом периоде и остатка денежных средств на конец периода.

3. Балансовый план отражает результаты прогнозирования состава активов и структуры используемого капитала компании на конец прогнозного периода.

Целью разработки балансового плана является определение необходимого прироста отдельных видов активов при условии обеспечения их внутренней сбалансированности, а также формирование оптимальной структуры капитала, обеспечивающей достаточную финансовую устойчивость компании в предстоящем периоде.

При разработке балансового плана используется укрупненная схема статей баланса компании, отражающая требования его построения применительно к конкретной отрасли деятельности.

Кроме перечисленных видов текущих финансовых планов, на предприятии могут разрабатываться и другие их виды (например, программа реальных инвестиций в разрезе отдельных инвестиционных проектов, эмиссионный план и т.п.).

3. Система оперативного финансового риск-планирования базируется на разработанных текущих финансовых планах. Это планирование заключается в разработке комплекса краткосрочных плановых заданий по финансовому обеспечению основных направлений нейтрализации финансовых рисков предприятия. Основной формой такого планового финансового задания является бюджет компании.

Бюджет представляет собой оперативный финансовый план краткосрочного периода, разрабатываемый обычно в рамках периода до одного года (как правило, в рамках предстоящего квартала или месяца), отражающий расходы и поступления финансовых ресурсов в процессе осуществления определенных видов хозяйственной деятельности с учетом факторов риска.

Он детализирует показатели текущих финансовых планов и является главным плановым документом, доводимым для исполнения до "центров ответственности" компании.

Разработка плановых бюджетов компании характеризуется термином "бюджетирование" и направлена на решение двух основных задач:

а) определение объема и состава расходов, связанных с нейтрализацией финансовых рисков;

б) обеспечение покрытия этих расходов финансовыми ресурсами из различных источников.

Процесс бюджетирования носит непрерывный (скользящий) характер. Исходя из плановых финансовых показателей, установленных на год, в процессе текущего финансового планирования заранее (до наступления планового периода) разрабатывается система квартальных бюджетов (на предстоящий квартал), а в рамках квартальных бюджетов – система месячных бюджетов (на каждый предстоящий месяц). Процесс скользящего бюджетирования гарантирует непрерывность функционирования системы оперативного планирования финансовой деятельности компании с учетом факторов риска, закладывает основу для осуществления постоянного контроля и необходимой корректировки результатов этой деятельности.

Применяемые в процессе оперативного финансового планирования бюджеты классифицируются по ряду признаков:

• по сферам деятельности предприятия (бюджет по операционной деятельности, бюджет по инвестиционной деятельности, бюджет по финансовой деятельности);

• по видам затрат (бюджет текущих затрат, бюджет капитальных затрат);

• по широте номенклатуры затрат (функциональный бюджет, комплексный бюджет);

• по методам разработки (стабильный бюджет, гибкий бюджет)

Рассмотрим особенности видов бюджетов, выделяемых исходя из видов затрат.

Бюджет по операционной деятельности детализирует в рамках соответствующего временного периода содержание показателей, отражаемых в текущем плане доходов и расходов по операционной деятельности.

Бюджет по инвестиционной деятельности направлен на соответствующую детализацию показателей текущего плана поступления и расходования денежных средств по исследуемому виду деятельности.

Бюджет по финансовой деятельности призван соответствующим образом детализировать показатели аналогичного раздела текущего плана поступления и расходования денежных средств.

По видам затрат плановые бюджеты под разделяются на текущий и капитальный.

Текущий бюджет конкретизирует план доходов и расходов предприятия, доводимый до центров доходов, затрат и прибыли. Он состоит из двух разделов: 1) текущие расходы; 2) доходы от текущей (операционной) хозяйственной деятельности. Текущие расходы представляют собой издержки производства (обращения) по рассматриваемому виду операционной деятельности. Доходы от текущей (операционной) хозяйственной деятельности формируются в основном за счет реализации продукции либо услуг компании.

Капитальный бюджет представляет собой форму доведения до конкретных исполнителей (подразделений компании) результатов текущего плана капитальных вложений, разрабатываемого на этапе осуществления нового строительства, реконструкции либо модернизации основных средств, приобретения новых видов оборудования и нематериальных активов и др. Такой бюджет состоит из двух разделов:

1) капитальные затраты (затраты на приобретение внеоборотных активов);

2) источники поступления средств (инвестиционных ресурсов для покрытия затрат).

В зависимости от широты номенклатуры затрат разделяют функциональный и комплексный виды бюджетов.

Функциональный бюджет разрабатывается по одной (или двум) статьям затрат – например, бюджет оплаты труда персонала, бюджет рекламных мероприятий и т.п.

Комплексный бюджет разрабатывается по широкой номенклатуре затрат – например, бюджет производственного участка, бюджет административно-управленческих расходов и т.п.

По методам разработки различают стабильный и гибкий бюджеты.

Стабильный бюджет практически не меняется при изменении объемов деятельности предприятия – например, это бюджет расходов по поддержке информационных систем предприятия.

Гибкий бюджет предусматривает установление планируемых текущих или капитальных затрат не в твердо фиксируемых величинах, а в виде процентного (долевого) норматива расходов, которые взаимосвязаны с соответствующими объемными показателям деятельности. По реальным инвестиционным проектам примером такого показателя может быть объем выполняемых строительно-монтажных работ. По операционной деятельности аналогичным показателем может выступать объем выпуска или реализации продукции. В этом случае текущие расходы в целом планируются по следующему алгоритму:

З_тек = З_пост + Н_перем  О_р,

где З_тек – общий объем текущих затрат по конкретному подразделению операционной деятельности компапнии;

З_пост – запланированный объем постоянных статей бюджета;

Н_перем – установленный норматив переменных затрат бюджета на единицу продукции (работ, услуг);

О_р – объем реализации продукции (работ, услуг).

Особой формой бюджета как формы планирования финансовых рисков выступает платежный календарь, разрабатываемый по отдельным видам движения денежных средств (налоговый платежный календарь, платежный календарь по расчетам с поставщиками, платежный календарь по обслуживанию долга и т.п.) и по компании в целом (в этом случае происходит детализация текущего финансового плана поступления и расходования денежных средств).

Характеристики

Список файлов книги