Редин Д.В. - Управление финансовыми рисками (1094326), страница 8

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 8)

10. Определите блоки показателей информационного обеспечения управления финансовыми рисками компании, формируемых из внутренних источников.

Глава 3

Система анализа и планирования
экономического субъекта
в процессе управления финансовыми рисками

Базовой частью механизма управления финансовыми рисками предприятия является система риск-анализа.

Риск-анализ финансовой системы компании представляет собой процесс исследования условий внешней и внутренней среды, влияющих на финансовое состояние и эффективность финансовой деятельности предприятия с целью идентификации и комплексной оценки финансовых рисков.

3.1. Виды и методы риск-анализа экономического субъекта

Формируемая на предприятии система риск-анализа финансовой деятельности может быть детализирована в зависимости от следующих основных признаков.

1. По характеру оценки – качественный и количественный финансовый риск-анализ.

Качественный финансовый риск-анализ подразумевает идентификацию отдельных финансовых рисков по активам либо их портфелям, а также генерирующих их факторов без их количественной оценки. Такой анализ выступает предварительным этапом последующей количественной оценки финансовых рисков.

Количественный риск-анализ финансовой системы включает процесс оценки вероятности возникновения рисковых событий, а также связанных с ним величин финансовых потерь (стоимости риска).

2. По источникам возникновения – анализ систематических (общерыночных) и несистематических (специфических для компании) финансовых рисков.

3. По порядку проведения выделяют внутренний и внешний финансовый риск-анализ компании.

Внутренний риск-анализ проводится управленцами и владельцами предприятия с использованием всей совокупности имеющихся показателей.

Внешний финансовый риск-анализ осуществляется аудиторами, специалистами коммерческих банков и страховых компаний с целью оценки уровня рисков финансовой деятельности экономического субъекта, его кредитоспособности и инвестиционной привлекательности.

4. По объему аналитического исследования выделяют полный и тематический финансовый риск-анализ.

Полный риск-анализ финансовой системы предприятия проводится с целью изучения всех аспектов финансовой деятельности и характеристик финансовых рисков предприятия.

Тематический финансовый риск-анализ ограничивается изучением отдельных сторон финансовой деятельности и отдельных характеристик финансовых рисков предприятия (например, исследование финансовой устойчивости; эффективности использования отдельных активов компании).

5. В зависимости от глубины аналитического исследования выделяют следующие виды анализа:

• экспресс-анализ – проводящийся на основе данных о конъюнктуре финансового рынка с использованием агрегированных статей финансовой отчетности на базе сокращенных алгоритмов расчета аналитических показателей;

• фундаментальный анализ – процесс, включающий факторное исследование динамики конъюнктуры финансового рынка или характера и эффективности финансовой деятельности предприятия.

6. По объекту риск-анализа финансовой системы выделяют следующие компоненты:

• анализ рисков финансовой деятельности предприятия в целом. Предметом изучения является портфель рисков финансовой деятельности предприятия в целом без выделения структурных единиц и подразделений;

• анализ рисков финансовой деятельности по отдельным центрам ответственности компании. Если рассматриваемое в качестве центра ответственности структурное подразделение не имеет законченного цикла формирования финансовых ресурсов, анализ направлен как правило на исследование уровня и стоимости финансовых рисков, связанных с эффективностью формирования затрат.

• анализ рисков отдельных финансовых операций компании. Предметом такого анализа могут быть отдельные финансовые риски, связанные с направлениями финансовых инвестиций.

7. По периоду проведения выделяют предварительный, текущий и последующий риск-анализ финансовых операций.

Предварительный финансовый риск-анализ связан с изучением возможных условий осуществления финансовой деятельности (например, оценка инвестиционных качеств отдельных ценных бумаг в преддверии формирования инвестиционных решений; оценка уровня собственной кредитоспособности перед принятием решения о привлечении банковского кредита и т.п.).

Текущий (оперативный) финансовый риск-анализ проводится в процессе контроля реализации отдельных рисковых решений для оперативного воздействия на ход финансовой деятельности.

Последующий (или ретроспективный) финансовый риск-анализ осуществляется компанией по итогам отчетного периода (месяц, квартал, год). Он позволяет досконально проанализировать финансовое состояние и результаты финансовой деятельности предприятия с учетом реализованных рисковых событий на базе отчетных материалов статистического и бухгалтерского учета.

В теории и практике финансового менеджмента в зависимости от используемых методов различают следующие основные подходы финансового анализа, проводимого на предприятии: горизонтальный анализ; вертикальный анализ; сравнительный анализ; расчет и анализ коэффициентов; интегральный анализ.

I. Горизонтальный (трендовый) финансовый анализ, основанный на изучении динамики отдельных финансовых показателей экономического субъекта за ряд периодов. В процессе использования данного подхода к анализу рассчитываются темпы роста (прироста) отдельных показателей финансовой отчетности за выбранный ряд периодов и определяются общие тенденции их изменения (возможно выявление тренда). Наибольшее распространение получили методы исследования динамики показателей отчетного периода в сопоставлении с показателями предшествующих периодов; исследования динамики показателей части отчетного периода (например, определенного сезона) в сопоставлении с показателями аналогичного периода прошлого года.

Все виды горизонтального (трендового) финансового анализа как правило дополняются исследованием влияния отдельных факторов на изменение результативных показателей, в т.ч. путем построения соответствующих динамических факторных моделей.

II. Вертикальный (структурный) финансовый анализ базируется на структурной декомпозиции отдельных показателей финансовой отчетности предприятия. В процессе осуществления данного вида анализа рассчитывается удельный вес структурных составляющих агрегированных финансовых показателей. В управлении финансовыми рисками предприятия наибольшее распространение получили следующие виды вертикального (структурного) анализа:

1. Структурный анализ активов. Определяется удельный вес оборотных и внеоборотных активов; элементный состав оборотных и внеоборотных активов; структура активов компании по уровню ликвидности; структура инвестиционного портфеля по видам ценных бумаг и др.

2. Структурный анализ капитала. В процессе этого вида анализа определяется удельный вес используемого компанией собственного и заемного капитала; состав используемого заемного капитала по периодам его получения (кратко- и долгосрочный привлеченный заемный капитал); состав используемого заемного капитала по его видам (банковский кредит; кредит в форме других финансовых инструментов, товарный (коммерческий) кредит).

3. Структурный анализ денежных потоков. В процессе этого анализа в составе общего денежного потока компании выделяют денежные потоки по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности; в составе каждого из этих видов структурируется поэлементное поступление и расходование денежных средств, состав остатка денежных активов по отдельным элементам.

III. Сравнительный финансовый анализ основан на сопоставлении значений отдельных групп однородных показателей и их динамики между собой. В процессе такого анализа рассчитываются абсолютные и относительные отклонения сравниваемых показателей. Наибольшее распространение в процедурах оценки финансовых рисков получили следующие виды сравнительного финансового анализа.

1. Сравнительный анализ финансовых показателей предприятия и среднеотраслевых показателей. Степень отклонения результатов финансовой деятельности управляемого предприятия от среднеотраслевых показателей определяется с целью оценки конкурентной позиции и выявления резервов повышения эффективности финансовой деятельности.

2. Сравнительный анализ финансовых показателей исследуемого предприятия и конкурентов. Выявляются слабые стороны финансовой деятельности компании с целью разработки мероприятий по укреплению конкурентной позиции на узкоспециализированных региональных рынках.

3. Сравнительный анализ финансовых показателей структурных единиц и подразделений предприятия (центров ответственности). Анализ проводится с целью сравнительной оценки и поиска резервов повышения эффективности финансовой деятельности подразделений компании и их сопоставимых групп.

4. Сравнительный анализ отчетных и плановых (нормативных) финансовых показателей. Выявляется степень отклонения отчетных показателей от плановых (нормативных), определяются возможные причины этих отклонений, на основе чего разрабатываются рекомендации по корректировке процессов финансовой деятельности.

IV. Анализ финансовых коэффициентов (R-анализ) строится на расчете и сопоставлении между собой соотношений различных абсолютных показателей финансовой деятельности экономического субъекта. Таким образом, в процессе применения указанного вида анализа используются относительные показатели. В управлении финансовыми рисками наибольшее распространение получили следующие группы аналитических коэффициентов: коэффициенты оценки финансовой устойчивости; коэффициенты оценки платежеспособности (ликвидности); коэффициенты оценки оборачиваемости активов; коэффициенты оценки оборачиваемости капитала; коэффициенты оценки рентабельности. Рассмотрим приведенные группы подробнее.

1. Коэффициенты оценки финансовой устойчивости компании позволяют выявить уровень финансового риска, связанного со структурой источников формирования капитала. Для проведения такой оценки используются следующие расчетные показатели:

а) коэффициент автономии. Он показывает, в какой степени величина используемых предприятием активов сформирована за счет собственного капитала и характеризует независимость от внешних источников финансирования. Расчет этого показателя (К_А) осуществляется по формуле:

К_А = СК / СП,

где СК – величина собственного капитала компании на определенную дату;

СП – общая стоимость всех источников (пассивов) компании на определенную дату.

б) коэффициент заемного финансирования. Он характеризует величину привлеченных компанией заемных средств на единицу собственного капитала, т.е. степень зависимости от внешних источников финансирования. Данный показатель (К_зф) рассчитывается по следующей формуле:

К_зф = ЗК / СК,

где ЗК – величина привлеченного компанией заемного каптала (средняя или на определенную дату);

СК – величина собственного капитала компании (средняя или на определенную дату).

в) коэффициент задолженности. Коэффициент (К_з) показывает долю заемного капитала в общей величине капитала компании. Расчет данного коэффициента производится по формуле:

К_з = ЗК / К,

где ЗК – величина привлеченного компанией заемного капитала (средняя или на определенную дату);

К – общая сумма капитала компании (средняя или на определенную дату).

г) коэффициент текущей задолженности. Коэффициент (К_mз) характеризует долю краткосрочного заемного капитала компании в общей сумме привлеченного капитала. Рассчитывается по формуле:

К_mз = ЗК_к / К,

где ЗК_к – величина првлеченного компанией краткосрочного заемного капитала (средняя или на определенную дату);

К – общая величина капитала компании (средняя или на определенную дату).

д) коэффициент долгосрочной финансовой независимости. Указанный коэффициент (К_дфн) показывает, в какой степени общая величина активов сформирована из собственного и долгосрочного заемного капитала компании, т.е. характеризует степень независимости от краткосрочных заемных источников финансирования. Расчет данного показателя осуществляется по формуле:

К_дфн = (СК + ЗК_д) / А,

где СК – величина собственного капитала компании (средняя или на определенную дату);

ЗК_д – сумма заемного капитала, привлеченного компанией на долгосрочной основе (на срок более одного года);

А – общая величина всех активов компании (средняя или на определенную дату).

е) коэффициент маневренности собственного капитала (К_мск). Коэффициент показывает, какую долю в общей величине собственного капитала компании занимает капитал, инвестированный в оборотные активы (часть собственного капитала, которая находится в оборачиваемой и высоколиквидной форме). Расчет указанного показателя осуществляется по следующей формуле:

К_мск = СОК / СК,

где СОК – величина собственного оборотного капитала,

СК – общая сумма собственного капитала компании.

ж) коэффициент маневренности собственного и долгосрочного заемного капитала компании (К_мзк). Данный коэффициент показывает, какую долю в величине собственного и долгосрочного заемного капитала занимает капитал, направленный на финансирование оборотных активов, Данный показатель позволяет сделать предварительный вывод о применяемом компанией типе политики финансирования активов. Для расчета данного показателя используется формула:

К_мзк = СОК / (СК + ЗК_д),

Характеристики

Список файлов книги