Редин Д.В. - Управление финансовыми рисками (1094326), страница 6
Текст из файла (страница 6)
2.4. Этапы управления финансовыми рисками предприятия
Выделяются следующие этапы процесса управления финансовыми рисками экономического субъекта (рис 2.1):
Таблица 2.1
Этапы процесса управления финансовыми рисками
экономического субъекта
№ | Наименование этапа | Основные особенности |
1 | Формирование информационной базы мониторинга | Систематизация и контроль информационных источников |
2 | Идентификация существенных финансовых рисков | |
3 | Оценка динамического уровня финансовых рисков | |
4 | Оценка возможностей снижения исходного уровня и стоимости финансовых рисков | |
5 | Формирование системы критериев разработки и принятия управленческих решений | |
6 | Принятие рисковых решений, мониторинг последствий | |
7 | Выбор и реализация методов минимизации негативных последствий рисковых решений | |
8 | Последующий мониторинг финансовых рисков |
Рассмотрим содержание приведенных этапов.
1. Формирование информационной базы управления финансовыми рисками. Формирование информационной базы предусматривает включение в ее состав показателей динамики факторов внешней среды и конъюнктуры финансового рынка в разрезе отдельных сегментов (сведения о финансовом состоянии потенциальных дебиторов, партнеров по инвестиционной деятельности, портфеле возможных страховых продуктов и др.).
В процессе оценки качества сформированной информационной базы контролируется следующие параметры:
-
полнота информации для мониторинга отдельных видов рисков;
-
возможность построения необходимых рядов динамики с целью оценки уровня динамических рисков – в т.ч. инфляционного, валютного, процентного, – и требуемых группировок при оценке статистических видов рисков (например, кредитного);
-
возможность сопоставимой оценки величин финансовых потерь в приведенном уровне цен;
-
надежность используемых источников информации (сформированная собственными силами либо на отраслевом уровне информационная база, публикуемые статистические данные, аналитические обзоры и пр.).
2. Идентификация финансовых рисков. Идентификация конкретных рисков осуществляется в следующей последовательности.
На первой стадии идентифицируются факторы риска, связанные с финансовой деятельностью экономического субъекта в целом. В процессе идентификации факторы классифицируются на систематические (рыночные) и несистематические (специфические).
На второй стадии в разрезе направлений финансовой деятельности (отдельных видов финансовых операций) определяются соответствующие им систематические виды финансовых рисков. В связи со спецификой финансовой деятельности компании отдельные из рассмотренных в процессе классификации видов систематических финансовых рисков могут исключаться (валютный риске, процентный риск – если предприятие не осуществляет соответствующих операций).
На третьей стадии определяется перечень несистематических (специфических) финансовых рисков, присущих отдельным видам финансовой деятельности или финансовым операциям экономического субъекта (риск нарушения финансовой устойчивости, риск неплатежеспособности, кредитный риск и т.п.).
На четвертой стадии формируется предполагаемый общий портфель финансовых рисков, связанных с планируемой финансовой деятельностью компании (как систематические, так и специфические риски). Примерная форма проекта портфеля идентифицированных финансовых рисков приведена в табл. 2.2.
Таблица 2.2
Вариант портфеля идентифицированных финансовых рисков
экономического субъекта
Виды идентифицированных финансовых рисков | Виды финансовой деятельности | ||
Инвестиционная | Кредитная | Прочие виды | |
I. Систематические (рыночные) риски | |||
1. Процентный риск | • | • | |
2. Валютный риск | • | ||
3. Ценовой риск | • | • | |
II. Несистематические (специфические) финансовые риски | |||
1. Риск снижения финансовой устойчивости | • | ||
2. Риск неплатежеспособности | • | ||
3. Инвестиционный риск | • | ||
4. Кредитный риск | • |
На пятой стадии на основе разработанного портфеля идентифицированных финансовых рисков определяются сферы наиболее рисковых видов финансовой деятельности компании исходя из критерия широты генерируемых ими рисков.
3. Оценка уровня и стоимости финансовых рисков. В системе риск-менеджмента этот этап представляется наиболее комплексным и требующим использования системного методического инструментария, поддержания уровня технической и программной оснащенности управленческого персонала, а также привлечения в необходимых случаях сторонних экспертов.
На первой стадии рассчитывается вероятность возможного наступления рисковых событий по каждому виду идентифицированных финансовых рисков. Для этого используется методический инструментарий оценки, позволяющий оценить уровень этой вероятности в каждом случае. Выбор адекватных методов оценки определяется следующими факторами:
-
видом финансового риска;
-
полнотой и достоверностью информационной базы, сформированной для оценки уровня вероятности различных финансовых рисков;
-
уровнем квалификации управляющих рисками финансовых менеджеров, осуществляющих оценку, а также их технической и программной оснащенностью;
-
возможностью привлечения к оценке сложных областей использования финансовых ресурсов квалифицированных экспертов либо консалтинговых компаний.
На этой же стадии формируется группа финансовых рисков экономического субъекта, вероятность реализации которых с приемлемой точностью определить невозможно (финансовые риски, реализуемые в условиях неопределенности внешней среды).
На второй стадии определяется размер возможного финансового ущерба компании при наступлении вероятного рискового события. Финансовый ущерб выражается суммой потери ожидаемой прибыли, дохода или собственного капитала, связанных с осуществлением конкретной финансовой операции, при неоптимальном сценарии развития ситуации. При этом обязательным требованием к методике оценки размера возможного финансового ущерба при наступлении рискового события является учет как прямых, так и косвенных убытков компании (в форме упущенной выгоды, возможного предъявления требований третьих лиц и пр.).
Величина возможных финансовых потерь определяется характером осуществляемых финансовых операций, объемом задействованных активов (собственного либо привлеченного капитала) и размахом амплитуды колебаний доходов по соответствующим видам финансовых рисков.
В финансовом менеджменте экономических субъектов применяется следующая группировка финансовых операций по зонам риска в зависимости от возможных финансовых потерь при наступлении негативных событий:
а) безрисковая зона. В связи с безрисковым характером осуществляемых в данной зоне операций возможные финансовые потери по ним не подлежат прогнозированию. К таким финансовым операциям могут быть отнесены, например, хеджирование, инвестирование средств в государственные краткосрочные облигации в случае стабильной инфляции;
б) зона допустимого риска. Критерием допустимости уровня финансовых рисков, как правило, является ограничение возможности потерь по финансовой операции пределами расчетной величины прибыли;
в) зона критического риска. Основным критерием критического уровня финансовых рисков обычно выступает возможность потерь по финансовой операции в пределах расчетной суммы получаемых доходов. При этом убыток компании будет исчисляться суммой понесенных ей издержек, не покрываемых получаемыми доходами;
г) зона катастрофического риска. Критерием указанной зоны является возможность потерь по финансовой операции в размере всей величины собственного капитала или существенной его части. Такие финансовые операции при неудачном развитии ситуации могут привести компанию к банкротству.
Результаты проведенной группировки позволяют оценить уровень концентрации финансовых операций в каждой из зон риска исходя из размера возможных финансовых потерь. Выделение операций с высоким уровнем концентрации в зонах катастрофического или критического риска позволяет ответственным финансовым сотрудникам рассматривать их как объект повышенного внимания.
На третьей стадии с учетом вероятности наступления рисковых событий и связанного с ними финансового ущерба (ожидаемых финансовых потерь) определяется общий уровень финансового риска по отдельным финансовым операциям или видам финансовой деятельности.
4. Оценка возможностей снижения исходного уровня и стоимости финансовых рисков, производимая по следующим стадиям.
На первой стадии определяется возможный уровень управляемости по каждому из финансовых рисков. Данная стадия характеризуется изучением факторов, генерирующих отдельные виды финансовых рисков, и соответствующих механизмов возможного внутреннего страхования.
На второй стадии изучается возможность передачи рассматриваемых рисков во внешнюю среду – страховым компаниям. В этих целях определяется, имеются ли на страховом рынке соответствующие виды страховых продуктов, оценивается стоимость и прочие условия предоставления страховых услуг.
На третьей стадии оцениваются внутренние финансовые возможности экономического субъекта по снижению исходного уровня и стоимости финансовых рисков, в т.ч. по формированию резервных денежных фондов, привлечению услуг посредников по хеджированию рисков, оплате услуг страховых компаний и пр. При этом затраты по возможному снижению исходного уровня и стоимости финансовых рисков необходимо сопоставить с ожидаемым уровнем доходности соответствующих финансовых операций.
5. Установление системы критериев для принятия в рамках экономического субъекта рисковых решений. Формирование системы указанных критериев базируется на финансовой идеологии предприятия и учитывает принципы финансовой политики (формирование финансовых ресурсов, финансирование активов, принципы реального и финансового инвестирования и др.). Дифференцированная в разрезе отдельных направлений финансовой деятельности система критериев, как правило, агрегируется показателем предельно допустимого уровня финансовых рисков.
6. Принятие рисковых решений. На основании оценки исходного уровня финансовых рисков, возможностей их снижения и сформированных значений предельно допустимого уровня – процедура принятия рисковых решений сводится к двум альтернативам – принятию финансового риска или избежанию риска, т.е. отказу от соответствующих операций. Вместе с тем обоснование таких альтернатив является многоступенчатым процессом и осуществляется на основе комплекса методов, которые будут рассмотрены в следующей главе.
7. Выбор и реализация методов нейтрализации возможных негативных последствий принимаемых экономическим субъектом финансовых рисков. Нейтрализация призвана обеспечить снижение исходного уровня принятых финансовых рисков до приемлемых значений. Меры по нейтрализации предусматривают использование как внутренних механизмов нейтрализации финансовых рисков, так и внешнего их страхования. Система методов нейтрализации возможных негативных последствий финансовых рисков, используемых компанией, будет рассмотрена в следующих главах.
8. Мониторинг и контроль финансовых рисков. Система мониторинга финансовых рисков экономического субъекта формируется в разрезе следующих блоков:
-
мониторинг факторов, генерирующих финансовые риски;
-
мониторинг реализации мер по нейтрализации негативных последствий проявления финансовых рисков;
-
мониторинг выполнения бюджета затрат, связанных с системой управления финансовыми рисками;
-
мониторинг результатов осуществления рисковых финансовых операций в разрезе видов финансовой деятельности.
В процессе контроля финансовых рисков на основе мониторинга и результатов проведенного анализа при необходимости осуществляется корректировка ранее принятых управленческих решений, направленная на достижение запланированного уровня финансовой безопасности компании.
2.5. Информационное обеспечение механизма управления
финансовыми рисками
Система информационного обеспечения риск-менеджмента представляет собой функциональный комплекс, обеспечивающий процесс непрерывного подбора информативных показателей, необходимых для осуществления идентификации и оценки финансовых рисков, а также подготовки эффективных управленческих решений по их нейтрализации в рамках предприятия.
Характеризуя состав пользователей информации, входящей в информационную систему финансового риск- менеджмента, следует отмстить, что круг интересов внешних и внутренних потребителей данной информации существенно различается.
Внешние пользователи используют лишь ту часть информации которая характеризует результаты финансовой деятельности предприятия и его финансовое состояние. Основная часть этой информации содержится в официальной финансовой отчетности предприятия.
Внутренние пользователи, наряду с вышеуказанной, используют значительный объем информации о финансовых рисках предприятия, который представляет собой внутреннюю коммерческую тайну. Кроме того, внутренние пользователи используют для анализа значительный круг финансовых показателей, формируемых исходя из внешних независимых источников.
К информации, формирующей систему обеспечения механизма управления финансовыми рисками, предъявляются следующие базовые требования.