Редин Д.В. - Управление финансовыми рисками (1094326), страница 5

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 5)

2. Объективная комплексная оценка вероятности наступления отдельных рисковых событий и вызываемых ними возможных финансовых потерь. Реализация данной задачи подразумевает создание необходимой информационной базы осуществления такой оценки; выбор современных методов и средств оценки вероятности наступления отдельных рисковых событий, соответствующих специфике рассматриваемых финансовых рисков; определение размера прямого и косвенного финансового ущерба, наносимого компании при вероятном наступлении рискового события.

3. Минимизация уровня финансового риска по отношению к предполагаемому уровню доходности финансовых операций. В случае если уровень доходности отдельных финансовых операций или сфер финансовой деятельности определен заранее, то в процессе управления финансовыми рисками следует оценить соответствие их уровня предполагаемому уровню доходности (корреляционная зависимость "риск-доходность") и принять меры по минимизации уровня финансовых рисков. Возможные подходы к такой минимизации – распределение финансовых рисков среди партнеров по финансовой операции, диверсификация инвестиционного портфеля, комплексная оценка потенциальных дебиторов и диверсификация портфеля дебиторской задолженности и пр.

4. Минимизация вероятных финансовых потерь предприятия при наступлении рискового события. При реализации этой задачи подлежит разработке комплекс мер по предотвращению возможного существенного нарушения финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия, либо по необходимому сокращению объемов операционной или финансовой деятельности компании. В систему приведенных мероприятий входят хеджирование отдельных финансовых операций, формирование внутренних резервных финансовых ресурсов, внешнее страхование финансовых рисков компании.

Управление финансовыми рисками предприятия основывается на следующих принципах:

1. Осознанность принятия рисков. Финансовый менеджер обязан сознательно принимать существующие риски, при соответствующем ожидаемом доходе от осуществления финансовой операции. По отдельным операциям после оценки уровня риска целесообразно принять тактику полного избежания риска, однако полностью исключить риск из финансово-хозяйственной деятельности предприятия невозможно, так как финансовый риск представляет собой объективное явление, присущее большинству областей операционной и финансовой деятельности компании.

2. Управляемость принимаемыми рисками. В состав портфеля финансовых рисков должны включиться те из них, которые возможно нейтрализовать в процессе управления независимо от объективной или субъективной природы данных рисков. По таким видам рисков финансовый менеджер способен использовать весь комплекс внутренних механизмов нейтрализации рисков. Риски полностью неуправляемые, например, риски форс-мажорной группы, возможно только разделить с другими экономическими субъектами (как правило, передать внешнему страховщику).

3. Независимость управления отдельными рисками. Один из основных постулатов теории риск-менеджмента гласит, что риски независимы друг от друга и финансовые потери по одному из рисков портфеля могут никак не влиять на вероятность наступления рискового случая по другим финансовым рискам. Иными словами, реализация различных видам рисков независима друг от друга и в процессе управления ими необходимо применять индивидуальный подход.

4. Экономическая рациональность управления. Данный принцип предполагает, что управление финансовыми рисками предприятия базируется на рациональном экономическом поведении данного экономического субъекта.

Рациональное экономическое поведение экономического субъекта, принимающего связанные с риском управленческие решения, состоит в том, что из всех альтернативных вариантов решений выбирается обеспечивающее наибольшую эффективность и финансовую безопасность.

5. Учет финансовой философии предприятия – отражение бизнес-менталитета учредителей и управленцев предприятия в части их рисковых предпочтений. Вариантами рисковых предпочтений, отражаемых финансовой философией предприятия, могут быть следующие установки: нерасположенность к риску (избежание риска несмотря на возмещение возрастания его уровня ростом уровня дохода); нейтральность к риску (готовность принимать риск только в том случае, если он, по мнению субъектов решения, справедливо компенсируется дополнительным уровнем дохода); расположенность к риску (склонность идти на риск независимо от оценки справедливости его компенсации дополнительным уровнем дохода).

6. Учет финансовой политики по отдельным аспектам финансовой деятельности. Система управления финансовыми рисками по отдельным финансовым операциям компании должна базироваться на критериях принятой финансовой политики – определяемой соотношением агрессивности, умеренности или консервативности. Принцип финансовой политики включает, как обязательный элемент, уровень допустимого риска при осуществлении отдельных финансовых операций или по направлению финансовой деятельности. Учет этого уровня обеспечивает связь управления финансовыми рисками с реализацией целей финансовой стратегии компании в целом.

7. Сопоставимость уровня принимаемых рисков с уровнем доходности финансовых операций. Данный принцип является базовым в теории риск-менеджмента. Он заключается в принятии компанией только тех видов финансовых рисков, уровень которых не превышает соответствующего уровня доходности по корреляционной шкале "доходность-риск". Любой вид риска, по которому уровень риска выше уровня ожидаемой доходности (с включенной в нее премией за риск) может быть принят компанией только при условии пересмотра размеров премии за данный риск.

8. Сопоставимость уровня принимаемых рисков с финансовыми возможностями предприятия. Ожидаемый размер финансовых потерь предприятия, соответствующий тому или иному уровню финансового риска, должен соответствовать той доле капитала, которая обеспечивает внутреннее страхование рисков. В другом случае наступление рискового события повлечет за собой потерю определенной части активов и капитала, обеспечивающих операционную или инвестиционную деятельность предприятия, снижая потенциал роста собственного капитала и темпы предстоящего развития.

9. Учет временного фактора в управлении рисками. Увеличение длительности периода осуществления финансовой операции влечет расширение диапазона сопутствующих ей рисков, и сокращение возможностей обеспечить нейтрализацию их негативных последствий по критерию экономической целесообразности управления рисками. При необходимости осуществления таких финансовых операций, предприятие должно обеспечить необходимый дополнительный уровень доходности по ним за счет премий за риск и за ликвидность (в связи с тем что период осуществления финансовой операции представляет собой период "замороженной ликвидности" вложенный в нее ресурсов).

10. Экономичность управления рисками. Основу управления финансовыми рисками составляет нейтрализация их негативных последствий для деятельности предприятия при возможной реализации рисковых факторов. Однако другим условием принципа экономичности является то, затраты экономического субъекта по нейтрализации соответствующего финансового риска не должны превышать величину возможных финансовых потерь даже при оценке вероятности наступления рискового случая как очень высокой. Принцип экономичности управления рисками необходимо соблюдать при проведении как внутреннего, так и внешнего хеджирования финансовых рисков.

Таким образом, рассмотренные выше цели, задачи и принципы являются основой для организации процесса управления финансовыми рисками в рамках конкретных экономических субъектов.

2.3. Функции и механизм управления финансовыми рисками
экономического субъекта

Система управления финансовыми рисками реализует выделенные выше цель и задачи путем осуществления определенных функций. Эти функции можно подразделить на две группы, определяемые комплексным содержанием риск-менеджмента:

1) Функции управления финансовыми рисками предприятия как комплексной управляющей системы (состав этих функций в целом характерен для любого вида менеджмента экономического субъекта)

2) Функции управления финансовыми рисками в рамках специальной области управления компанией (состав этих функций определяется конкретным объектом рассматриваемой функциональной системы управления).

Рассмотрим содержание функций управления финансовыми рисками экономического субъекта в разрезе выделенных 2 групп.

К первой выделенной группе функций управления финансовыми рисками предприятия как управляющей системы относятся следующие функции:

1. Формирование эффективных информационных систем, обеспечивающих обоснование альтернативных вариантов управленческих решений. В процессе реализации данной функции компанией должны быть определены объемы и содержание информационных потребностей системы управления финансовыми рисками; сформированы внешние и внутренние источники информации, удовлетворяющие эти потребности; разработана и применена система мониторинга финансового состояния экономического субъекта и конъюнктуры факторов финансового рынка.

2. Осуществление анализа рисков различных аспектов финансовой деятельности предприятия. В процессе реализации этой функции проводится экспресс-анализ и углубленный риск-анализ отдельных финансовых операций компании, аффилированных предприятий либо внутренних центров затрат, доходов, прибыли либо ответственности.

3. Осуществление риск-планирования финансовой деятельности предприятия по основным направлениям. Реализация данной функции управления финансовыми рисками проявляется в разработке системы планов и оперативных бюджетов по основным направлениям защиты предприятия от возможных финансовых угроз внешнего и внутреннего характера. Основой такого планирования выступает разработанная экономическим субъектом стратегия финансового риск-менеджмента в разрезе этапов развития данного субъекта.

4. Осуществление эффективного контроля за реализацией принятых рисковых решений. Реализация этой функции управления финансовыми рисками связана с созданием систем внутреннего контроля в компании, разделением контрольных обязанностей подразделений и менеджеров, формированием системы контролируемых показателей и отчетных периодов, оперативным реагированием на результаты контроля.

Во второй выделенной группе – группе функций управления финансовыми рисками как специальной области управления компанией следует выделить следующие функции:

1.Управление формированием портфеля принимаемых финансовых рисков. Функциями данной подсистемы менеджмента являются: идентификация возможных финансовых рисков экономического субъекта, связанных с его планируемой финансовой деятельностью; избежание отдельных финансовых рисков за счет отказа от недопустимо рискованных финансовых операций; определение полного состава отдельных систематических и несистематических финансовых рисков, принимаемых предприятием.

2. Управление оценкой уровня и объема (величины) финансовых рисков. При реализации этой функции осуществляется выбор методов оценки финансовых рисков с учетом сформированной информационной базы и квалификации имеющихся риск-менеджеров компании, выявляется возможный объем связанных с ними финансовых потерь в разрезе отдельных операций и по финансовой деятельности в целом.

3. Управление нейтрализацией возможных негативных последствий финансовых рисков в рамках компании. Функциями этого блока являются разработка и реализация мероприятий по профилактике и минимизации уровня и стоимости отдельных финансовых рисков за счет разработанных внутренних механизмов, а также оценка эффективности осуществления таких мероприятий.

4. Управление страхованием финансовых рисков. В рамках реализации этой функции формируются критерии передачи финансовых рисков предприятия страховым компаниям, осуществляется выбор страховых организаций для сотрудничества с учетом их специализации и устойчивости на страховом рынке, согласовывается система условий договоров страхования, оценивается эффективность передачи отдельных финансовых рисков компании внешним страховщикам.

Процесс управления финансовыми рисками предприятия, отражая приведенные выше функции, базируется на определенном механизме. Механизм управления финансовыми рисками представляет собой совокупность применяемых элементов воздействия на процесс разработки и реализации рисковых финансовых решений компании. В структуру механизма управления финансовыми рисками входят следующие элементы:

I. Система регулирования финансовой деятельности компании, включающая следующие элементы:

• государственная система нормативно-правового регулирования финансовой деятельности компании. Реализуется в принятии и корректировке законов и других нормативных актов, регулирующих финансовую деятельность предприятий и системы их риск-менеджмента;

• рыночный механизм регулирования финансовой деятельности предприятия. Данный механизм формируется прежде всего в сфере финансового рынка в разрезе его областей. Рыночные спрос и предложение на финансовом рынке формируют уровень цен по отдельным финансовым инструментам, выявляют среднюю норму доходности капитала, определяют уровень ликвидности отдельных фондовых и монетарных инструментов, используемых предприятием в процессе оценки и управления финансовыми рисками;

• внутренний механизм регулирования отдельных аспектов риск-менеджмента. Механизм такого регулирования регламентирует оперативные управленческие решения по вопросам управления финансовыми рисками предприятия. Так, ряд аспектов управления финансовыми рисками регулируется требованиями устава предприятия. Отдельные из этих аспектов регулируются разработанными экономическим субъектом финансовой стратегией и финансовой политикой. Кроме того, на предприятии может быть разработана и утверждена система внутренних нормативов и требований по отдельным направлениям управления финансовыми рисками.

II. Система внешней поддержки финансовой деятельности предприятия, включающая следующие компоненты:

• государственное и другие внешние формы финансирования деятельности предприятия. Этот механизм характеризует формы финансирования поддержки и развития предприятия из бюджетной системы страны, внебюджетных (целевых) фондов, а также негосударственных фондов содействия поддержанию и развитию бизнеса;

• механизм кредитования экономических субъектов, основанный на предоставлении различными кредитными институтами разнообразных форм кредита на возвратной основе на установленный срок под определенный процент. Субъектами финансового кредитования могут выступать банки, небанковские кредитные учреждения; субъектами товарного (коммерческого) кредита – хозяйственные партнеры либо посредники;

• лизинг (аренда) как механизм, основанный на предоставлении в пользование предприятию целостных имущественных комплексов, отдельных видов необоротных активов за определенное вознаграждение на предусмотренный период. Основными формами лизинга, используемыми в современной финансовой практике, являются оперативный, финансовый либо возвратный лизинг;

• страхование как механизм, направленный на финансовую защиту активов предприятия и возмещение возможных убытков при реализации отдельных финансовых рисков (наступлении страхового события) путем разделения рисков с другими субъектами либо внутренними подразделениями компании. В связи с этим различают внутреннее и внешнее страхование финансовых рисков;

• прочие формы внешней поддержки финансового обеспечения деятельности экономического субъекта. К ним можно отнести лицензирование ряда видов финансовой деятельности, обязательную экспертизу инвестиционных проектов и др.

III. Система финансовых рычагов, включающая следующие элементы воздействия на процесс разработки и реализации управленческих решений в сфере финансового обеспечения деятельности:

• формирование цен на товары, работы, услуги;

• процент как стоимость финансовых ресурсов;

• формирование прибыли как важнейшего целевого финансового показателя;

• чистый денежный поток – индикатор эффективности инвестиционных проектов;

• страховая премия, отражающая стоимость переложения финансовых рисков;

• пени, штрафы, неустойки – способы обеспечения исполнения финансовых обязательств и минимизации рисков их неисполнения;

• прочие экономические рычаги, включающие систему страховых франшиз, участие в прибылях при совместной деятельности и пр.

IV. Система финансовых методов, обосновывающих и контролирующих конкретные управленческие решения в области финансового обеспечения деятельности компании:

• метод технико-экономических расчетов, отражающих специфику показателей области деятельности;

• экономико-статистические и экономико-математические методы;

• экспертные методы, использующие экспертные оценки специалистов в исследуемой области;

• методы дисконтирования либо наращения стоимости активов, обязательств и денежных потоков;

• методы диверсификации деятельности либо отдельных финансовых инструментов;

• методы амортизации активов в зависимости от характера их использования;

• методы хеджирования рисков и пр.

V. Система финансовых инструментов, состоящая из следующих контрактных обязательств, формирующих механизм реализации управленческих решений экономического субъекта и его финансовые отношения с внешней средой:

• платежные инструменты (платежные поручения, чеки, аккредитивы и т.п.).

• кредитные инструменты (договора по кредитным линиям, вексельные займы, отсрочки платежа и пр.);

• депозитные инструменты (депозитные договора, в т.ч. оформляемые депозитными сертификатами, и т.п.);

• инструменты финансового инвестирования (акции, валютные инструменты, договора доверительного управления и др.).

• инструменты страхования (страховые договора, договора перестрахования).

Результативное осуществление функций управления финансовыми рисками предприятия – предпосылка формирования эффективной системы управления финансовыми рисками.

Характеристики

Список файлов книги