Редин Д.В. - Управление финансовыми рисками (1094326), страница 12

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 12)

Платежный календарь составляется, как правило, на предстоящий месяц либо квартал (в разбивке по дням, неделям).

Он состоит из следующих двух разделов:

а) график расходования денежных средств (или график предстоящих платежей);

б) график поступления (притоков) денежных средств в компанию.

График расходования денежных средств отражает сроки и суммы платежей компании в предстоящем периоде по всем (или отдельным) видам его текущих финансовых обязательств. График поступления денежных средств разрабатывается по тем видам движений средств, по которым могут быть фиксированы примерные сроки и суммы предстоящих платежей в пользу компании.

Использование рассмотренных систем и методов финансового риск-планирования позволяет повысить эффективность управления финансовыми рисками компании, обеспечить целенаправленность управления данными рисками.

Контрольные вопросы

1. Назовите и охарактеризуйте основные признаки системы финансового риск-анализа в экономическом субъекте.

2. Дайте краткую характеристику основных подходов к финансовому анализу на предприятии.

3. Раскройте основные группы финансовых коэффициентов, рассчитываемых в процессе анализа финансовых рисков организации.

4. Назовите виды коэффициентов рентабельности и деловой активности, рассчитываемых в процессе финансового анализа.

5. Приведите основные вилы коэффициентов ликвидности (платежеспособности), рассчитываемые в процессе финансового анализа предприятия.

6. Назовите основные виды коэффициентов оценки финансовой устойчивости компании, используемые в процессе анализа финансовых рисков.

7. Приведите существующие разновидности интегрального финансового анализа, используемые при управлении финансовыми рисками компании.

8. Охарактеризуйте содержание системы финансового риск-плани-рования на предприятии.

9. Назовите выделяемые виды подсистем финансового риск-плани-рования в экономических субъектах.

10. Опишите основные особенности текущего и оперативного финансового планирования как составных элементов управления финансовыми рисками предприятия.

11. Приведите виды и основные подходы к разработке бюджетов в рамках оперативного финансового планирования.

Глава 4

Методический инструментарий управления финансовыми рисками экономического субъекта

4.1. Инструменты оценки уровня финансовых рисков

Основным показателем, характеризующим меру (степень) финансового риска предприятия, является его уровень, которыйоказывает определяющее воздействие на формирование уровня доходности финансовых операций предприятия. Соотношение уровня доходности и риска является одной из основных базовых концепций финансового риск- менеджмента, в соответствии с которой уровень доходности финансовых операций при прочих равных условиях постоянно сопровождается повышением уровня их риска и наоборот.

Кроме того, уровень финансового риска является главным показателем оценки уровня финансовой безопасности предприятия, характеризующим степень защиты его финансовой деятельности от угроз внешнего и внутреннего характера. Поэтому оценка уровня риска в процессе управления финансовой деятельностью компании сопровождает подготовку всех управленческих решений.

Таким образом, уровень финансового риска характеризует вероятность его возникновения под воздействием определенного фактора риска (или группы таких факторов) и возможных финансовых потерь при наступлении рискового события.

Дифференциация методического инструментария оценки рисков характеризуется следующей схемой систематизации задач оценки уровня риска в процессе финансовой деятельности (рис. 4.1).

Рисунок 4.1. Система основных методических подходов
к оценке уровня риска в процессе финансового риск-менеджента

I. Методический инструментарий количественной оценки уровня финансового риска является наиболее обширным, включая в себя разнообразные экономико-статистические, экспертные, аналоговые методы осуществления такой оценки.

Выбор конкретных методов оценки определяется наличием необходимой информационной базы и уровнем квалификации менеджеров.

1. Экономико-статистические методы составляют основу проведения оценки уровня финансового риска. К числу основных расчетных показателей такой оценки относятся следующие показатели:

А. Уровень финансового риска. Он характеризует общий алгоритм оценки этого уровня, представленный следующей формулой:

УР = ВР  РП,

где УР – уровень соответствующего финансового риска;

ВР – вероятность возникновения данного финансового риска;

РП – размер возможных финансовых потерь при реализации данного риска.

В практике использования указанного алгоритма размер возможных финансовых потерь выражается обычно абсолютной суммой, а вероятность возникновения финансового риска – одним из коэффициентов измерения этой вероятности (коэффициентом вариации, бета-коэффициентом и др.). Исходя из этого уровень финансового риска ири его расчете по данному алгоритму выражен абсолютным показателем, что существенно снижает базу его сравнения при рассмотрении альтернативных вариантов.

Б. Дисперсия. Показатель характеризует степень колеблемости изучаемого показателя (в данном случае – ожидаемого дохода от осуществления финансовой операции) по отношению к его средней величине. Расчет дисперсии осуществляется по следующей формуле:

;

где – дисперсия;

R_i – конкретное значение возможных вариантов ожидаемого дохода по рассматриваемой финансовой операции;

– среднее ожидаемое значение дохода по рассматриваемой финансовой операции;

P_i – возможная частота (вероятность) получения отдельных вариантов ожидаемого дохода по финансовой операции;

i – количество наблюдений.

В. Среднеквадратическое (стандартное) отклонение. Этот показатель является одним из наиболее распространенных при оценке уровня индивидуального финансового риска. Он определяет степень колеблемости и рассчитывается по следующей формуле:

;

где  – среднеквадратическое (стандартное) отклонение;

R_i – конкретное значение возможных вариантов ожидаемого дохода по рассматриваемой финансовой операции;

– среднее ожидаемое значение дохода по рассматриваемой финансовой операции;

P_i – возможная частота (вероятность) получения отдельных вариантов ожидаемого дохода по финансовой операции;

i – количество наблюдений.

Пример: Необходимо оценить уровень финансового риска по инвестиционной операции по следующим данным: на рассмотрение представлено два альтернативных инвестиционных проекта (проект "А" и проект "Б") с вероятностью ожидаемых доходов, представленной в табл. 4.1.

Таблица 4.1

Распределение вероятности ожидаемых доходов
по сравниваемым инвестиционным проектам

Сравнивая данные по отдельным инвестиционным проектам, можно увидеть, что расчетные величины доходов по проекту "А" колеблются в пределах от 200 до 600 у. ден. ед. при сумме ожидаемых доходов в целом 450 y. ден. ед. По проекту "Б" сумма ожидаемых доходов в целом также составляет 450 у. ден. ед., однако их колеблемость осуществляется в диапазоне от 100 до 800 у. ден. ед. Сопоставление позволяет сделать вывод о том, что риск реализации инвестиционного проекта "А" значительно меньше, чем проекта "Б", по которому колеблемость расчетного дохода выше.

Более наглядное представление об уровне риска дают результаты расчета среднеквадратического (стандартного) отклонения, представленные в табл. 4.2.

Таблица 4.2

Расчет среднеквадратического (стандартного) отклонения
по двум инвестиционным проектам

Результаты расчета показывают, что среднеквадратическое (стандартное) отклонение по инвестиционному проекту "А" составляет 150, в то время как по инвестиционному проекту "Б" – 221, что свидетельствует о большем уровне риска по нему.

Г. Коэффициент вариации. Показатель позволяет определить уровень риска, если показатели среднего ожидаемого дохода от осуществления финансовых операций различаются между собой. Расчет коэффициента вариации осуществляется по следующей формуле:

Характеристики

Список файлов книги