Диссертация (Эволюция методологии бухгалтерского учета и анализа денежных потоков), страница 7

Автор отмечает: «Коэффициент ликвидности,35составляющий, например, менее единицы, означает, что обязательства фирмына следующий год превышают активы, которые могут быть обращены вденежные средства. Данный коэффициент может послужить выражением рискаликвидности» [Дамодаран, с. 64].О «пороговых» значениях исследуемого коэффициента А. Дамодаранрассуждает следующим образом: «Хотя традиционный анализ советует фирмамиметь коэффициент ликвидности, равный 2 или более, существует компромиссмежду минимализацией риска ликвидности и связыванием все больших ибольших денежных средств в чистом оборотном капитале (чистый оборотныйкапитал = текущие активы - текущие обязательства).

На практике же, разумнопредположить, что чрезмерно высокий коэффициент ликвидности говорит онеспособности фирмы сократить свои товарно-материальные запасы, а этоявляется признаком нездоровья. В последнее время фирмы затратили многоусилий, направленных на сокращение коэффициента ликвидности и повышениеэффективности управления чистым оборотным капиталом» [Дамодаран, с. 64].Говоря о коэффициенте ликвидности, следует также упомянуть о работеБ. Коласса «Управление финансовой деятельностью предприятия», в которойприведен следующий метод расчета «коэффициента общей ликвидности»[Коласс, с.

47]:(3)где З – запасы;ДЗ - дебиторская задолженность;ДН – денежная наличность;ККЗ - краткосрочная кредиторская задолженность.Б. Коласс обращает наше внимание на то, что основным критериемопределенияплатежеспособностиорганизациипутемнахождениякоэффициента общей ликвидности является «имущественное определениебаланса» [Коласс, с 47].

Это означает, что в активе бухгалтерского балансаотражается совокупность «прав собственности и прав долговых требований»36организации [Коласс, с. 45]. «Нетрудно понять, — пишет Б. Коласс, — что такоепредставление баланса облегчает изучение финансового равновесия; с точкизрения кредиторов финансовое равновесие предприятия заключается ввероятности того, может ли предприятие, реализовав все или часть активов,выполнить свои обязательства в срок» [Коласс, с. 450]. «Расчет этогопоказателя, — уточняет автор — опирается на гипотезу, согласно которой запасымогут быть реализованы вовремя для того, чтобы погасить краткосрочнуюкредиторскую задолженность.

Эта гипотеза, — отмечает автор, — часто спорна,так как ликвидность запасов очень переменчива» [Коласс, с. 47].Отдельные вопросы и рассуждения у А. Дамодарана пересекаются свыводами Бернстайна. Например, оба эти автора говорили о свойственнойкоэффициенту ликвидности «привлекательности». По мнению А. Дамодарана,причинапривлекательностиисследуемогокоэффициента«можетбытьобъяснена несколькими соображениями. Во-первых, фирма легко можетупотребить данный коэффициент для создания в финансовых отчетах иллюзиио своей надежности.

Во-вторых, текущие активы (оборотные средства) итекущие обязательства могут измениться на равную величину, однаковоздействие на коэффициент ликвидности будет зависеть от его величины доизменения. Если оборотные средства и текущие пассивы увеличиваются наравную величину, коэффициент ликвидности уменьшается, если перед этим онбыл больше 1, и возрастает, если он был меньше 1» [Дамодаран, с. 64].В.В.

Ковалев и Вит. В. Ковалев в своей работе «Корпоративные финансыи учет: понятия, алгоритмы, показатели» придерживаются следующейтрактовки рассматриваемого показателя: «Коэффициент текущей ликвидности показатель, дающий общую оценку ликвидности предприятия, показывая,сколько рублей оборотных средств (текущих активов) приходится на 1 рубльтекущей краткосрочной задолженности (текущих обязательств). Значениепоказателя может значительно варьировать по отраслям и видам деятельности,а его разумный рост в динамике обычно рассматривается как благоприятная37тенденция» [Ковалев, Ковалев, 2015, с.

352]. О том, что подразумевается под«разумностью» авторы не раскрывают. Однако, логически можно сделатьвывод, что критерии разумности должны быть отобраны в соответствии спрофессиональным суждением. «В западной учетно-аналитической практике, —продолжают авторы, — приводится критическое нижнее значение показателя —2; однако это лишь ориентировочное значение, указывающее на порядокпоказателя, но не его точное нормативное значение» [Ковалев, Ковалев, 2015, с.352]. Принято считать, что оборотных активов у организации должно быть вдва раза больше, чем краткосрочных обязательств для того, чтобы в случаеликвидации организация могла расплатиться со своими кредиторами.

Связаноэто с тем, что обычно при ликвидации организация вынужденно распродаетсвои активы, в результате чего эти активы могут быть переданы по стоимости вдва раза ниже первоначальной стоимости, по которой они были приняты кучету. А также такое превышение краткосрочной части актива баланса надкраткосрочной частью пассива обеспечивает запас прочности, который спасаетв случае сбоев в производственном процессе или в случае задержки оплатыдебиторской задолженности.

«Предприятия, — пишут авторы, — имеющиеспецификой своей деятельности относительно высокую оборачиваемостьоборотных активов, могут позволить себе и относительно меньшее значениекоэффициентатекущейликвидности(например,вторговлеегорекомендательный ориентир равен 1,5); ровно обратное рекомендуется фирмамс длительным производственным циклом, когда оборачиваемость низка ввидуспецифики деятельности» [Ковалев, Ковалев, 2014, с . 275].ДругогомненияокоэффициентеликвидностипридерживаетсяА.Д. Шеремет, буквально воспринимая соотношение оборотных активов икраткосрочных обязательств, как способность организации при помощиоборотных активов погасить свои краткосрочные обязательства. В результатетакого понимания коэффициента покрытия А.Д. Шеремет при его расчетепредлагает из состава оборотных активов исключить статью «расходы будущих38периодов», так как данная статья не отражает имущество, которое может бытьпродано.«Коэффициент текущей ликвидности, — отмечает А.Д.

Шеремет, — иликоэффициент общего покрытия... теоретически... равен отношению стоимостивсех оборотных (мобильных) средств организации (за вычетом расходовбудущих периодов и иммобилизации по статьям раздела II актива баланса) квеличине краткосрочных обязательств» [Шеремет, с. 349]. «Этот коэффициент,— пишет А.Д. Шеремет, — показывает платежные возможности организации,оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами иблагоприятной продажи готовой продукции, но и продажи в случае нуждыпрочих элементов материальных оборотных средств» [Шеремет, с.

349].Заметим, что А.Д. Шеремет приводит два фактора, которые способны повыситьзначение коэффициента текущей ликвидности (общего покрытия). Авторпишет, что такому повышению «способствует рост долгосрочных источниковфинансирования запасов и снижение уровня краткосрочных обязательств.Соответственно, рост долгосрочных источников обусловлен ростом реальногособственного капитала и долгосрочных кредитов и займов, а также снижением(абсолютным или относительным) внеоборотных активов и долгосрочнойдебиторской задолженности, что вытекает из определения долгосрочныхисточников» [Шеремет, с.

349].С такими выводами А.Д. Шеремета не согласен М.Л. Пятов. По егомнению «приведенные рассуждения А.Д. Шеремета являются ярчайшимдоказательством условности коэффициента текущей ликвидности» [101].С одной стороны, по мнению В.В. Ковалева и Вит.В. Ковалева, разумныйрост в динамике коэффициента текущей ликвидности «рассматривается какблагоприятная тенденция» [Ковалев, Ковалев, 2015, с. 352].

С другой стороны,помнениюА.Д.Шеремета,повышениюспособствовать следующие факторы:этогокоэффициентамогут391. Рост долгосрочных источников финансирования запасов. В результатетого, что фирма будет финансировать свои оборотные активы, например, запасыза счет долгосрочного кредита наоборот возникает риск увеличения финансовойзависимости и неплатежеспособности организации.2. Снижениеуровнякраткосрочныхобязательств.Врезультатесокращения краткосрочного кредитования, увеличивается доля финансированияза счет собственных источников или повышения долгосрочного кредитования.Первое говорит о нерациональном использовании кредитных возможностейфирмы, второе – об увеличении риска зависимости и неопределенности.3.

Снижение внеоборотных активов. Такое условие достаточно сложновоплотить в реальность.В.В. Иванов, Н.Н. Цытович пишут: «Наряду с абсолютными показателямиликвидности компании в литературе и на практике большое внимание уделяетсяотносительнымпоказателям(финансовымкоэффициентам),которыехарактеризуют текущую, абсолютную ликвидность, ликвидность средствобращения и мобилизационную ликвидность» [Иванов, Цытович, с. 206]. Срединих авторы выделяют показатели, перечисленные далее в таблице (см.

табл.1.1):Таблица 1.1Формулы расчета и «нормативные» значения традиционных коэффициентов ликвидностиКоэффициентКоэффициент текущей (общей) ликвидностиКоэффициент абсолютной ликвидностиФормула расчетагдеОС – оборотные средства,КО – краткосрочные обязательстваДС – денежные средства насчетах и в кассеНижнее «нормативное»значение1,0 – 2,0 [Ковалев, 2008, с.103]Верхнее «нормативное»значение0,05 [Ковалев,2008, с. 377] –0,2 [Бобылева,c. 60]0,1 [Ковалев,2008, c. 377]–0,5 [Бобылева,c. 60]40Коэффициент срочной ликвидностиКФВ – краткосрочные финансовые вложенияКоэффициенты ликвидности средствобращения (быстройликвидности)Коэффициенты ликвидности при мобилизации средствКДЗ – краткосрочная дебиторская задолженность0,2 [РипольСарагоси, с. 76]– 0,7 [Большаков, с.

587]0,3 [РипольСарагоси, c.77]– 1,0 [Ковалев,2008, c. 377,Бобылева,c. 59]0,51,5 [Большаков,c. 587]1,0МПЗ – материальнопроизводственные запасыПо мнению В.В. Иванова и Н.Н. Цытович, «на практике важно не самозначение того или иного показателя, а его динамика.

Поэтому более корректноговорить о благоприятной либо неблагоприятной тенденции финансового состояния предприятия, либо о достижения этими показателями некоторых критических точек» [Иванов, Цытович, с. 207].Б.М. Минервин отмечает следующие нюансы определения ликвидности в20-е гг. ХХ в: «При анализе баланса на предмет ликвидности использовался метод нормативных скидок в соответствии со среднестатистическими оценкамиликвидности активов и сроков погашения обязательств. Осуществлялось перераспределение величин балансовых статей между группами активов и пассивов.В частности, к быстро реализуемым активам согласно нормативам относились80% дебиторской задолженности, 70% готовой продукции, 50% производственных запасов и незавершенного производства. В состав медленно реализуемых активов включались 20% дебиторской задолженности, 30% готовой продукции, 50% производственных запасов и незавершенного производства.

Подобные перераспределения касались и пассивов» [Минервин, с. 192-193].В научной литературе различают четыре вида ликвидности: товарная ликвидность, заемная ликвидность, будущая ликвидность и ожидаемая ликвидность. «Товарная ликвидность основана на способности товаров и благ трансформироваться в средства платежа. Эта способность зависит главным образом41от времени поиска покупателя, состояния рынка, воздействие которого побуждает покупателя приобретать соответствующие товары, блага; от затрат на поиск покупателя и, наконец, от технических характеристик товаров, а также ценреализации» [140, c.