Диссертация (Воздействие глобализации на мировой фондовый рынок (конец XX - начало XXI вв.)), страница 3

Структура фондового рынка как индикаторуровня инновационного развития региона в российской и мировой экономике.Известия Санкт-Петербургского государственного аграрного университета,направлениеэкономика,2013г.;ЛубочкинМ.М.Особенностиценообразования на мировом фондовом рынке на различных временныхпериодах: разница, причины, последствия.

Науковедение, Экономика именеджмент, выпуск 3 (33), 2016 г.Структура работы. Диссертация состоит из введения, трех глав,заключения, списка использованных источников, приложений. Приложенияоформлены в виде отдельного тома.Во введении определена актуальность темы, охарактеризована степеньее разработанности в экономической науке, сформулированы цель, гипотеза,задачи, предмет, объект исследования, пункты научной новизны, определенаинформационно-эмпирическая, теоретическая и методологическая базаработы.В первой главе уточнены основные применяемые в тексте диссертациитермины и понятия, приведены ключевые характеристики фондового рынка вмировой финансовой системе, показано значение глобализации для развитиянациональных и мирового фондовых рынков, разработан подход к оценкевлияния глобализации на фондовый рынок и его индексы.Во второй главе прослежен характер эволюции мирового фондовогорынка в последней трети XX века под влиянием глобализации; примененподход к оценке динамики данного рынка, разработанный в первой главе.Построены модели влияния национальных фондовых рынков на мировой.Отслеженыизменениявпостроенных12моделяхподвоздействиемглобализации и в результате сделаны выводы об изменениях в характеревзаимодействия национальных и мирового фондовых рынков.Наконец, в качестве логического завершения проделанной работы, втретьей главе выявлены особенности современного состояния мировогофондового рынка и отражающих его развитие основных индексов.Предложена авторская периодизация эволюции фондовых рынков за весьрассматриваемый в диссертационном исследовании период (рубеж XX-XXIвеков).

Подход к исследованию влияния национальных фондовых индексов исоответствующих финансовых рынков на мировой применен в рамкахпредложенной периодизации к периодам кризисов начала XXI века,построены соответствующие модели, изучены изменения данных моделей стечением времени, сделаны выводы. Выявлены основные тенденцииценообразованияподверженныеразработанныенамировомвлияниюиинациональныхглобализации.предложеныновыефондовыхрынках,Систематизированырекомендациипоужевыработкедополнительных мер регулирования мирового фондового рынка – вчастности, обоснована актуальность применения сетевого подхода длямодификации системы его межгосударственного регулирования. На основеавторского исследования влияния национальных рынков на мировой,определена роль российского фондового рынка как части мирового.Обоснованы перспективы и сформулированы основные условия его развития.13Глава 1.

Последствия воздействия глобализации на мировой фондовыйрынок1.1. Теоретические аспекты финансовой глобализацииВажнейшей современной тенденцией является глобализация. Многиеновые вызовы подвержены воздействию глобализации, а некоторые дажеобусловлены ею. Причем вызовы, связанные с современными кризисами, всев меньшей степени поддаются преодолению посредством применениястандартного антициклического экономического инструментария. [62]Разныеисточникидаютсхожие,новнекоторыхаспектахотличающиеся определения ряда понятий, являющихся базовыми для даннойработы. В первую очередь к таким понятиям относится глобализация, в томчисле экономическая и финансовая.

Согласно Организации экономическогосотрудничестваиразвития(ОЭСР),«терминглобализацияобычноиспользуется для описания возрастающей интернационализации рынковтоваров и услуг, средств производства, финансовых систем, конкуренции,корпораций, технологии и индустрии». [164] Всемирный банк определяетглобализацию наиболее широко, как «растущую интеграцию экономик иобществ по всему миру». [165]Политический словарь определяет глобализацию как «эволюциюрынков и учреждений, ведущую к такому состоянию, когда географическиеграницы не могут ограничивать проведение сделок или другие действия».[14] Политологи также выносят в сущность понятия взаимосвязанностьмежду регионами и странами.

[15]Известный социолог Роланд Робертсон определяет глобализацию вшироком смысле как «процесс всевозрастающего воздействия различныхфакторов международного значения… на социальную действительность вотдельных странах». [220, с.18] По всей видимости, можно говорить о том,что данное определение наилучшим образом объединяет все прочие иотражает сущность глобализации – с поправкой на то, что глобализация14определяет не только социальную действительность в государствах, новоздействует на все сферы человеческой деятельности.

Таким образом, нанаш взгляд, наиболее точно глобализацию можно определить, как процессроста влияния разных факторов международного значения на все сферычеловеческой деятельности в отдельных странах и в мире в целом.Определение более узкого понятия, экономическая глобализация,предлагает, среди прочих, Международный валютный фонд (МВФ): «Данныйтермин относится к увеличивающейся интеграции экономик во всем мире,особенно посредством передвижения товаров, услуг и капитала черезграницы». [163] Существуют и другие определения данного термина,например «процесс, в ходе которого рынки и продукция в различных странахстановятся все более взаимозависимыми вследствие динамики торговлитоварами и услугами, а также перемещения капитала и технологий». [172, с.92] Представитель отечественной школы экономической мысли В. С.Паньковопределяетэкономическуюглобализациюкак«объективносложившийся феномен и одновременно мирохозяйственный процесс,активно развернувшийся в конце XX века… высшую стадию (ступень,форму) интернационализации хозяйственной жизни и ее сердцевины —научно-производственной интернационализации».[82] В целом, идеяувеличения взаимовлияния национальных и мировой экономик друг на другаявляется основополагающей при определении экономической глобализации.В общем и целом, до относительно недавнего времени главнымиучастниками системы мирохозяйственных связей являлись развитые страны.Затем к ним присоединился ряд государств с крупными экономиками ивысокими темпами экономического роста, вроде Китая.

[172, с. 116-123]Именно такие страны извлекли для себя максимальную выгоду изглобализационных процессов, либерализуя и приводя на международныйуровень рынки товаров и услуг, труда, а затем, постепенно, и капитала. [139]Последний следует понимать не только в традиционном значении, как«рынок, на котором торгуются долгосрочные долговые инструменты», но и в15принятом повсеместно на сегодняшний день, а именно «рынок, на которомпривлекается капитал… рынок акций, облигаций, деривативов и другихинвестиционных инструментов».

[132]Особенно значимую роль, причем увеличивающуюся с течениемвремени,играетвсовременнойсистемемирохозяйственныхсвязейфинансовая глобализация. «Глобализация международного финансовогорынка – это процесс объединения в единую мировую систему всейсовокупностимеждународныхфинансовыхотношений.Финансоваяглобализация предполагает объединение финансовых ресурсов стран сразличными уровнями экономического развития и различной уязвимостьюих финансовых систем, в отличие, например, от регионализации.» [21]Всемирный банк предлагает понимать под данным термином «глобальныесвязи между трансграничными финансовыми потоками». [153] Схожееопределение дает МВФ: «Финансовая глобализация является общимпонятием, подразумевающим увеличивающиеся глобальные связи междутрансграничными финансовыми потоками».

[147] Наиболее точным и в то жевремя емким в данном случае является определение, предложенное МВФ.Глобализациявеенепосредственнойсвязисовсеобщимраспространением доступных информационных и телекоммуникационныхтехнологий значительно увеличила возможности различных субъектовэкономической деятельности по эффективному участию в работе фондовыхрынков, а также международному инвестированию. [200] На уровнегосударства положительный эффект финансовой глобализации выражается ввозможности привлечения иностранного капитала – в первую очередь за счетинституциональных инвесторов, а также прямых инвестиций крупногобизнеса, унификации налоговых систем, позволяющей сформировать болеепрозрачные и понятные правила игры для субъектов внешнеэкономическойдеятельности [87].16Существуетрядисследований,посвященныхпроблематикефинансовой глобализации.

Основные из них (в контексте настоящей работы)приведены в нижеследующей таблице (см. табл. 2).Таблица 2. Основные исследования и их результаты в области финансовойглобализации.ИсследователиПол КругманРобертМанделл,МаркусФлемингВильям КляйнДжон ЛипскиДилип ДасТрудыОсновные положенияУроки Массачусетса для Обнаружил и исследовал сложности иЕМСпроблемы,связанныесфинансовойинтеграцией.

Выявил условия, вызывающиекризисы при валютной интеграции, а именнорегиональнаяспециализация,нестабильностьэкспортарегиона,увеличение скорости движения капитала,неоднородный долгосрочный рост. [192]Мобильность капитала и Продемонстрировали, что в экономике неполитика стабилизации могутодновременноиметьместопри фиксированном и фиксированный валютный курс, свободагибком валютных курсах, движениякапиталаинезависимаяНациональнаямонетарнаяполитика.Исследовалифинансовая политика при основныенедостаткиБреттон-Вудскойфиксированноми системы, создали теорию оптимальныхплавающемвалютных валютных зон.