Диссертация (Воздействие глобализации на мировой фондовый рынок (конец XX - начало XXI вв.)), страница 5

Таким образом, помимо прочего, появление иусиление международных финансовых центров вследствие глобализацииобуславливает создание и распространение полноценных международныхфинансовых инструментов, таких как, например, ADR, GDR и еврооблигации.Помимоусиленияконкуренциимеждувладельцамикапитала,следующего из ослабления границ для международного движения капитала,из роста количества финансовых центров следует также усилениеконкуренции между ними за привлечение капитала.Схематически описанную выше систему корректно будет представитьследующим образом (см.

рис. 2).22Рис. 2. Основные проявления финансовой глобализации.Источник: составлено автором.Говоря об объективных проявлениях финансовой глобализации,хотелось бы отдельно отметить основные моменты, связанные с положениемсовременной России в мировой финансовой системе. После развала СССР,падения железного занавеса, либерализации внешнеэкономического курсаперед страной встал ряд серьезнейших проблем вроде экономического,социального реформирования и, не в последнюю очередь, привлеченияиностранныхинвестиций,построениясистемыэффективноговзаимодействия с иностранным капиталом, максимального использованиявозможностей фондового рынка [40; 234]Характер экономики Российской Федерации с присущей ей сырьевойориентированностьюпозволилразрешитьнаиболееостростоящиепротиворечия естественным образом при огромном повышении цен наэнергоносители и ростом ВВП в конце 1990-х – начале 2000-х годов.

[107; 4]В том числе серьезно повысилась привлекательность отечественногофондового рынка, выросшего вместе с ценами на нефть. Однако фактически23вРоссиипозитивныеаспектыглобализационныхпроцессовчастопроявляются в меньшей степени, чем это возможно, а негативные – вбольшей. [149]Как было показано выше, появление мировых финансовых центровявляется одним из проявлений финансовой глобализации. Наличие такогоцентра в государстве может способствовать не только ускорению темпов егоэкономического развития, но и укреплению влияния в регионе и мире. Повсей видимости, формирование мирового финансового центра в России, окотором говорило в предшествующие годы руководство страны, отложено нанеопределенный срок, поскольку проекты такого масштаба в принципе немогут быть реализованы изолированно от общей ситуации в стране.

[250]Наличие в государстве мирового финансового центра дает ему огромныепреимущества, однако затраты на создание всех условий, необходимых дляего формирования, крайне велики. [80] Если Россия в будущем сможетинтенсифицировать характер экономического роста, диверсифицироватьотраслевую структуру, значительно увеличить долю высокотехнологичнойпродукции и услуг, то подобные издержки, возможно, теоретически окажутсяприемлемыми, - хотя на практике, безусловно, существующие противоречияи политические конфликты станут непреодолимым препятствием по крайнеймере до момента их разрешения. [74]В случае с нашим государством, для максимального использованиявыгод, которые возможно получить от финансовой глобализации, иминимизации издержек необходимо в первую очередь уйти от сырьевойзависимости.

Узкая специализация приносит наибольшие плоды, когда онабазируется на отраслях, нацеленных на высокую степень переработки,задействующих инновационный и научный потенциал, и сфере услуг. [65]Для России вопрос диверсификации экономики и преодоления сырьевойзависимости является на сегодняшний день приоритетным, определяющимне только настоящее, но и будущее государства.

В последние десятилетия,каждое значительное падение цен на нефть выливалось в серьезнейшие24экономические проблемы для страны, падение курса национальной валюты,повышение темпов инфляции, падение уровня жизни и экономическуюрецессию.Согласно существующим исследованиям, развивать прежде всегоследуетотрасли,являющиесяодновременноиразработчиками,ипотребителями инновационных решений. [44] В результате основнымиобъектами инвестиций должны стать инновационные отрасли, сфера услуг,обеспечивающие спрос на создание в рамках страны и за ее пределамиполноценнойпроизводственнойинфраструктуры,способствующиеинтенсификации экономического роста. [91] Таким образом, финансоваяглобализациясможетнаиболееблаготворновоздействоватьнавсюнациональную экономику РФ, если акцент в ее развитии будет вначалесделан на разрешение системных проблем за рамками непосредственнофинансовой сферы.Очевидно, что изменения, происходящие в финансовой системе и намировом фондовом рынке как ее непосредственной части, обуславливаютновые вызовы, задачи и возможности.

С одной стороны, в современныхдинамичныхусловияхучастникифинансовыхрынковнаходятсявпостоянном поиске того, каким образом изменения можно использовать дляразработкиподходовдляизвлечениядополнительнойприбыли,еемаксимизации, снижения рисков. Кроме того, они в той или иной мере могутвовлекаться в систему регулирования финансовых рынков, например врамкахинновационныхмоделейрегулирования,илижевходетрадиционного лоббирования собственных интересов. С другой стороны,регуляторы на всех уровнях стремятся найти новые подходы с цельюувеличения стабильности системы, привлечения дополнительных капиталов,уменьшения возможностей для оппортунизма.Резюмируя характеристики глобализации, нельзя не отметить, что этокомплексное явление, проявляющееся одновременно во всех сферахдеятельности общества.

В том или ином виде, влияние различных аспектов25глобализации на экономическую и финансовую системы изучается вомножествевыдающихсянаучныхтрудов.Вкладглобализациивэкономическое развитие может быть огромен: грамотная, своевременнаяинтеграциявмировуюэкономикуспособназначительноукрепитьфинансовую систему, повысить эффективность и прозрачность работыфондовых рынков, привлечь колоссальные объемы как прямых, так ипортфельных инвестиций. [252] Финансовая глобализация имеет рядконкретных проявлений. Значимость ее непосредственно связана созначимостью и ролью финансового сектора не только в экономической, но ив социальной, политической жизни стран, регионов и мира.261.2.

Основные характерные черты мирового фондового рынка вмировой финансовой системеОдной из основных систем, на которую оказывает воздействиеэкономическая и финансовая глобализация, является фондовый рынок,важнейшей институциональной компонентой которого являются фондовыебиржи. Воздействие глобализации способно существенно повлиять нарезультатыдеятельностифондовыхбирж,переведярешениезадачразличных категорий участников рынков на международный уровень. [202]Мировой фондовый рынок является частью мирового финансовогорынка, который состоит из нескольких тесно взаимосвязанных рынков –прежде всего рынков валют, ценных бумаг и кредита.

Наибольшее и самоенепосредственное отношение мировой фондовый рынок имеет к рынкуценных бумаг; при этом на нем также торгуются связанные с валютойинструменты (например, фьючерсы на валюту) и облигации.На сегодняшний день совокупная капитализация мирового фондовогорынка составляет около 69 трлн. долларов. Общий объем финансовыхактивов составляет около 294 трлн. долларов. [103] Мировой ВВП при этомсоставляет около 78 трлн.

долларов. [8]К сожалению, замедление глобализации финансовой системы ифондовыхрынковвследствиетекущейнестабильнойэкономическойобстановки в мире до сих пор не удалось полностью устранить. Так, до сихпор не восстановились объемы трансграничных финансовых потоков,демонстрировавшие стабильный рост в последние десятилетия и достигшие в2007 году пикового значения в 11,8 трлн.

долларов, или 21% от объемовмирового производства. Также продемонстрировали спад или замедлениероста ряд более общих показателей экономической глобализации. [10] Такаяситуация привела к тому, что мировой фондовый рынок все еще имеет ряддисбалансов. Самый очевидный из них связан с опасениями инвесторовразмещать средства за пределами ряда развитых экономик. Проявление его27заключается, например, в том, что фундаментальный показатель P/E(Price/Earnings, соответственно цена акции и выручка на акцию) для развитыхстран и всего мира в целом немного выше, чем для развивающихся.

[161]При этом можно отметить, что значение коэффициента P/E находитсяпримерно на своих средних исторических уровнях на фондовых рынкахразвитых стран и немного ниже них на рынках стран развивающихся. Этотдисбаланс на мировом фондовом рынке, по всей видимости, будет разрешенпосле окончания текущих сложностей в мировой экономике, когдаинвесторы вновь обратят свое внимание на недооцененные рынки многихразвивающихся стран. [160]Итак, современное состояние и основные перспективы развитиямирового фондового рынка в самом общем виде понятны.