T-BOOK5 (Ценные бумаги и фондовый рынок Я.М.Миркин), страница 4
Описание файла
Документ из архива "Ценные бумаги и фондовый рынок Я.М.Миркин", который расположен в категории "". Всё это находится в предмете "остальные рефераты" из , которые можно найти в файловом архиве . Не смотря на прямую связь этого архива с , его также можно найти и в других разделах. Архив можно найти в разделе "рефераты, доклады и презентации", в предмете "остальные рефераты" в общих файлах.
Онлайн просмотр документа "T-BOOK5"
Текст 4 страницы из документа "T-BOOK5"
 òàáëèöå 39 îòðàæåíû îñíîâíûå ðàçëè÷èÿ, ïðèñóùèå äàííûì öåííûì áóìàãàì.
Êëàññèôèêàöèÿ àêöèé ïî ïîâåäåíèþ íà ðûíêå â èçâåñòíîé ñòåïåíè ïðîèçâîäíà è äàæå â îòäåëüíûõ ìîìåíòàõ ñîâïàäàåò ñ ãðóïïèðîâêîé àêöèé ïî èíâåñòèöèîííûì êà÷åñòâàì (ðàññìîòðåííîé â ïðåäûäóùåì ïóíêòå). Êðîìå òîãî, ýòî - ñëåíãîâàÿ êëàññèôèêàöèÿ (â ó÷åáíèêå - íà îñíîâå ïðîôåññèîíàëüíîãî æàðãîíà àìåðèêàíñêîãî ôîíäîâîãî ðûíêà). Îíà ïðèâåäåíà íà ñõåìå 12 (ïåðåâîä æàðãîííûõ âûðàæåíèé ÿâëÿåòñÿ âîëüíûì, ïðèçâàííûì ïåðåäàòü äóõ è ñìûñë òåðìèíà). Íàäåþñü, ÷òî ÷èòàòåëü íåìíîãî îòäîõíåò.
Îñîáåííîñòè ðîññèéñêîãî ðûíêà:
÷ðåçìåðíî âåëèêè äîëè àêöèé ïðåäïðèÿòèé óãàñàþùåãî ðîñòà, ãðîøîâûõ àêöèé è àêöèé ïðåäïðèÿòèé, êîòîðûå òîëüêî âûõîäÿò íà ðûíîê;
÷ðåçìåðíî íèçêà äîëÿ àêöèé ïðåäïðèÿòèé óñòàíîâèâøåãîñÿ ðîñòà èëè íàõîäÿùèõñÿ íà çðåëîé ñòàäèè ðàçâèòèÿ. Îñîáåííîñòü: ýòî íåìíîãèå ïðîèçâîäñòâà, ðàñïîëàãàþùèå ñîâðåìåííîé òåõíèêîé è òåõíîëîãèåé è ÿâëÿþùèåñÿ ýêñïîðòîñïîñîáíûìè.
Òàáëèöà 39
Àêöèè ïðåäïðèÿòèÿ íà ðàçëè÷íûõ ñòàäèÿõ åãî æèçíåííîãî öèêëà
| Êðèòåðèè ñðàâíåíèÿ | Àêöèè ìîíîïîëèé | Ïîäãîòîâêà ê âûõîäó íà ðûíîê | Ñòàäèÿ âîçíèêàþùåãî ðîñòà | Ñòàäèÿ óñòàíîâèâ-øåãîñÿ ðîñòà | Çðåëàÿ ñòàäèÿ ðàçâèòèÿ | Ñòàäèÿ óãàñàíèÿ äåÿòåëüíîñòè | Ïðåêðàùåíèå äåÿ-òåëüíîñòè è ïîäãîòîâêà ê âîçâðàòó íà ðûíîê |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 |
| 1. Äåíåæíûé ïîòîê | Ñòàáèëüíûé èëè ïîñòîÿííî ðàñòóùèé, ìàêñèìàëüíî âîçìîæíûé â ïðåäåëàõ, îïðåäåëÿåìûõ îáúåìîì ðûí-êà, íèçêàÿ äîëÿ çàåìíûõ ñðåäñòâ. | Íèçêèé, êîëåá-ëþùèéñÿ, ìàêñèìàëüíîå èñïîëüçîâàíèå äîõîäîâ íà öåëè ðàçâèòèÿ (ïðèîáðåòåíèå îáîðóäîâàíèÿ, òåõíîëîãèé è ò.ï.) è ñîçäàíèÿ ðåïó-òàöèè. Î÷åíü âûñîêàÿ äîëÿ çàåìíûõ ñðåäñòâ. | Ðàñòóùèé, êîëåáëþùèéñÿ, ïðåîáëàäàþùàÿ äîëÿ äîõîäîâ èäåò íà öåëè ðàçâèòèÿ. Âûñîêàÿ äîëÿ çàåìíûõ ñðåäñòâ. | Ðàñòóùèé, ñòàáèëüíûé, çíà÷èòåëüíàÿ äîëÿ äîõîäîâ èäåò íà öåëè ðàçâèòèÿ. Ïîñòåïåííî ñíèæàþùàÿñÿ äîëÿ çàåìíûõ ñðåäñòâ. | Çíà÷èòåëüíûé, ñòàáèëüíûé, ãåíåðàöèÿ äîõîäîâ çíà÷èòåëüíî ïðåâûøàåò ïîòðåáíîñòü â ôèíàíñè-ðîâàíèè èíâåñ-òèöèé. Íèçêàÿ äîëÿ çàåìíûõ ñðåäñòâ ïðè âûñîêîì óðîâíå ñàìîôè-íàíñèðîâàíèÿ. | Ñîêðàùàþùèéñÿ, êîëåáëþùèéñÿ, óãàñàíèå äîõîäîâ ïðè ïîñòîÿííî ñíèæàþùåéñÿ ïîòðåáíîñòè â èíâåñòèöèÿõ. Âîçðàñòàíèå äîëè çàåìíûõ ñðåäñòâ, ñâÿçàííûõ ñ ïîïûòêàìè ðåîðãàíèçàöèè. | Íèçêèé, êîëåáëþùèéñÿ, ìàêñèìàëüíîå èñïîëüçîâàíèå äîõîäîâ íà ïîãàøåíèå ïðîø-ëûõ îáÿçàòåëüñòâ è ïîäãîòîâêó ê íîâîìó âûõîäó íà ðûíîê. Ñòðåìëåíèå óâåëè÷èòü äîëþ çàåìíûõ ñðåäñòâ. |
| ×óâñòâèòåëü-íîñòü ïðåäïðèÿ-òèÿ ê ðûíî÷íûì êîëåáàíèÿì. | Íèçêàÿ | Èñêëþ÷èòåëü-íî âûñîêàÿ | Î÷åíü âûñîêàÿ | Âûñîêàÿ | Ñðåäíÿÿ èëè íèçêàÿ | Âûñîêàÿ | Èñêëþ÷èòåëüíî âûñîêàÿ |
| Óðîâåíü ïîòåðü ðèñêà ïî àêöèÿì | Íèçêèé | Èñêëþ÷èòåëü-íî âûñîêèé | Î÷åíü âûñîêèé | Âûñîêèé | Íèçêèé | Âûñîêèé | Èñêþ÷èòåëüíî âûñîêèé |
| Óðîâåíü äîõîäíîñòè | Âûñîêèé èëè ñðåäíèé | Î÷åíü íèçêèé, êîëåáëþùèéñÿ èëè îòñóòñòâèå âûïëàò äèâèäåíäîâ | Íèçêèé, êîëåáëþùèéñÿ | Ïîâûøàþ-ùèéñÿ, ñòàáèëüíûé | Âûñîêèé, ñòàáèëüíûé | Ïîíèæàþ-ùèéñÿ, êîëåáëþùèéñÿ | Î÷åíü íèçêèé, êîëåáëþùèéñÿ, èëè ïðåêðàùåíèå âûïëàò äèâèäåíäîâ |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 |
| Êóðñîâàÿ ñòîèìîñòü | Ñòàáèëüíàÿ | Î÷åíü íèçêàÿ, êîëåáëþùàÿñÿ ("ãðîøîâûå" àêöèè) ñ î÷åíü øèðîêèì ðàçìàõîì êîëåáàíèé | Íèçêàÿ, êîëåáëþùàÿñÿ, ñ øèðîêèì ðàçìàõîì êîëåáàíèé | Ïîâûøàþùà-ÿñÿ, ñ ñîêðàùà-þùèìñÿ ðàçìàõîì êîëåáàíèé | Ñòàáèëüíàÿ, ñ ìèíèìàëüíûìè êîëåáàíèÿìè | Ïîíèæàþùà-ÿñÿ, ñ óâåëè÷è-âàþùèìñÿ ðàçìàõîì êîëåáàíèé | Î÷åíü íèçêàÿ, ñ ðåçêèìè êîëåáàíèÿìè |
| Îðèåíòàöèÿ èíâåñòîðîâ | Äîñòàòî÷íî âûñîêèé äèâèäåíä ïðè íèçêèõ óðîâíÿõ ðèñêà è ñòàáèëüíîé êóðñîâîé ñòîèìîñòè | Íà î÷åíü âûñîêèå ðèñêè ñ îæèäàíèåì áûñòðîãî ïîâûøåíèÿ êóðñîâîé ñòîèìîñòè è âûñîêèõ äèâèäåíäîâ. Ñïåêóëÿòèâ-íûå èíòåðåñû. | Íà âûñîêèå ðèñêè ñ îæèäàíèåì ïîâûøåíèÿ êóðñîâîé ñòîèìîñòè è âûñîêèõ äèâèäåíäîâ. Ñïåêóëÿòèâ-íûå èíòåðåñû. | Íà çíà÷èòåëüíûå ðèñêè ñ îæèäàíèåì ïîâûøåíèÿ êóðñîâîé ñòîèìîñòè è çíà÷èòåëüíûõ äèâèäåíäîâ. | Íà íèçêèå ðèñêè ïðè ñòàáèëüíîé êóðñîâîé ñòîèìîñòè è äîñòàòî÷íî âûñîêèõ äèâèäåíäàõ. | Ñïåêóëÿòèâ-íûå èíòåðåñû, ðàñøèðåíèå ñâîåãî âëèÿíèÿ ïóòåì ïðèîáðåòåíèÿ è ïîñëåäóþùåé ðåîðãàíèçàöèè óãàñàþùèõ êîìïàíèé. | Ñïåêóëÿòèâíûå èíòåðåñû, ðàñøèðåíèå ñâîåãî âëèÿíèÿ ïóòåì ïðèîáðåòåíèÿ è ïîñëåäóþùåé ðåîðãàíèçàöèè óãàñàþùèõ êîìïàíèé. |
Ñõåìà 12
| Ãâîçäè ïðîãðàììû | Ïðåìèàëüíûå àêöèè | Îáàÿøêè | Öåíòðîâûå | Èäè-èäè | ||||
| Àêöèè, ïî êîòîðûì íàèáîëåå àêòèâíî âåäóòñÿ ñäåëêè | Àêöèè, ÿâëÿþùèåñÿ ëèäåðîì ïî îáúåìó îïåðàöèé, ïî ðîñòó êóðñîâîé ñòîèìîñòè è ò.ä. | Ìîäíûå, àêòèâíûå è áûñòðî ïîâûøàþùèåñÿ â öåíå àêöèè | Àêöèè, êîòîðûå ÿâëÿþòñÿ ëèäåðàìè òîé èëè èíîé ãðóïïû àêöèé è ÷üå ñîñòîÿíèå âëèÿåò íà èçìåíåíèÿ êóðñîâîé ñòîèìîñòè âñåé ãðóïïû | Àêöèÿ, ñ êîòîðîé ñâÿ-çûâàþò áîëüøèå íàäå-æäû, áûñòðî ðàñõî-äÿùàÿñÿ ïðè ïåð-âè÷íîì ðàçìåùåíèè, ïîðàçèâøàÿ âîîáðà-æåíèå èíâåñòîðîâ | ||||
| Ñèíèå ôèøêè | Àêöèè âòîðîãî ýøåëîíà | Îáîðîíèòåëüíûå àêöèè | Àêöèè ðîñòà | Öèêëè÷åñêèå àêöèè | ||||
| Àêöèè êðóïíûõ, ïðèç-íàííûõ êîìïàíèé, íàõîäÿùèõñÿ â çðåëîé ñòàäèè, â õîðîøåì ôèíàíñîâîì ïîëîæåíèè. Ãåíåðèðóþò çíà÷èòåëüíûå ïðîäàæè è ôèíàíñîâûå ðåñóðñû, ïðåâûøàþùèå èõ ïîòðåáíîñòü â èíâåñòèöèÿõ | Àêöèè êðóïíûõ, íî áîëåå ìîëîäûõ êîìïàíèé, îáëàäàþùèå òåìè æå â ïðèíöèïå èíâåñòèöèîííûìè êà÷åñòâàìè, ÷òî è ñèíèå ôèøêè. Âìåñòå ñ òåì, îíè ïîëüçóþòñÿ ÷óòü ìåíüøèì äîâåðèåì èíâåñòîðîâ è ïîýòîìó çà÷èñëåíû âî "âòîðîé ýøåëîí". Èì åùå ïðåäñòîèò äîêàçàòü ñâîþ äëèòåëüíóþ ñïîñîáíîñòü âûäåðæàòü êîíêóðåíòíóþ áîðüáó. | Àêöèè êðóïíûõ ïðèç-íàííûõ êîìïàíèé, îá-ëàäàþùèå âûñîêèìè èíâåñòèöèîííûìè êà-÷åòñâàìè. Äâèæåíèå êóðñîâîé ñòîèìîñòè ýòèõ àêöèé çàìåäëåííî â ñðàâíåíèè ñ äðóãèìè öåííûìè áóìàãàìè, ïîýòîìó îíè áîëåå óñòîé÷èâû ïðè ïàäàþùåì ðûíêå, ïðè äàâëåíèè, îêàçûâàåìîì íà êóðñ ìàññîâûìè ïðîäàæàìè. Ýòè àêöèè äàþò óñòîé÷èâûå âûïëàòû äèâèäåíäîâ | Àêöèè êîìïàíèé, ïîêàçû-âàþùèõ â òå÷åíèå ðÿäà ëåò ïðèáûëü-íîñòü âûøå, ÷åì ñðåäíÿÿ. Êîìïàíèè ìîãóò âûïëà÷èâàòü î÷åíü íèçêèå äèâèäåíäû ëèáî âîîáùå èõ íå âûïëà÷èâàòü, îðèåíòè-ðóÿ èíâåñòîðîâ íà îæèäàíèå ïîñòîÿííîãî ðîñòà ïðèáûëüíîñòè è, ñîîòâåòñòâåííî, êóðñîâîé ñòîèìîñòè. | Äâèæåíèå êóðñîâîé ñòîèìîñòè òàêèõ àêöèé ïðîèñõîäèò îäíîâðåìåííî ñ äåëîâûì öèêëîì. Ïðè õîçÿéñòâåííîì ïîäúåìå îíà ðàñòåò, ïðè íàðàñòà-íèè êðèçèñíûõ ÿâëåíèÿ - ïàäàåò. Ê ýòîé êàòåãîðèè îòíîñÿòñÿ, â îñíîâíîì, àêöèè òÿæåëîé èíäóñòðèè | ||||
| Ñîíè | Äóòûå(íàëèòûå âîäîé àêöèè) | Êîøêè è ñîáàêè | Ùåíêè | |||||
| Íåàêòèâíûå àêöèè, èìåþùèå íåçíà÷èòåëüíûé ðûíîê, íî îáëàäàþùèå ïîòåíöèàëîì ðîñòà êóðñîâîé ñòîèìîñòè è ðàñøèðåíèÿ ðûíêà | Ïåðåîöåíåííûå àêöèè, ñ èñêóññòâåííî âçäóòîé êóðñîâîé ñòîèìîñòüþ (òåðìèí çàèìñòâîâàí ó òîðãîâöåâ ñêîòîì, êîòîðûå äëÿ ïðèäàíèÿ åìó òîðãîâîãî âèäà ïåðåä ïðîäàæåé íàïàèâàþò åãî âîäîé) | Ñïåêóëÿòèâíûå àêöèè, êîòîðûå êîòèðóþòñÿ è êîòîðûå èìåþò î÷åíü êîðîòêóþ èñòîðèþ ñäåëîê, äèâèäåíäîâ è ò.ä. | Àêöèè, êîòîðûå íèçêî îöåíèâàþòñÿ ðûíêîì, íå èìåþò ñáûòà, íåàêòèâíû |
5.7. Ðàçíîâèäíîñòè ïðèâèëåãèðîâàííûõ
àêöèé (âîçìîæíûå â ðîññèéñêîé ïðàêòèêå)
Òèïû ïðèâèëåãèðîâàííûõ àêöèé, âîçíèêøèå â ðîññèéñêîé ïðàêòèêå â õîäå ïðèâàòèçàöèè. Ïðè ñîçäàíèè â õîäå ïðèâàòèçàöèè îòêðûòîãî àêöèîíåðíîãî îáùåñòâà ïî âàðèàíòó 1 ïðåäîñòàâëåíèÿ ëüãîò âûïóñêàþòñÿ ïðèâèëåãèðîâàííûå àêöèè òèïà À (èìåííûå ïðèâèëåãèðîâàííûå àêöèè, ñîñòàâëÿþùèå 25% óñòàâíîãî êàïèòàëà)1 .
Óêàçàííûå àêöèè:
ðàñïðîñòðàíÿþòñÿ ñðåäè ðàáîòíèêîâ ïðèâàòèçèðóåìîãî ïðåäïðèÿòèÿ áåñïëàòíî;
ñîáñòâåííèêè èìåþò ïðàâî äàëüíåéøåé ñâîáîäíîé ïðîäàæè ýòèõ àêöèé, áåç ñîãëàñèÿ äðóãèõ àêöèîíåðîâ;
âûïëà÷èâàåòñÿ åæåãîäíûé ôèêñèðîâàííûé äèâèäåíä â ðàçìåðå 10% ÷èñòîé ïðèáûëè, äåëåííîé íà ÷èñëî àêöèé, ñîñòàâëÿþùèõ 25% óñòàâíîãî êàïèòàëà, íî íå ìåíåå äèâèäåíäà ïî îáûêíîâåííûì àêöèÿì;
âëàäåëüöû èìåþò ïðàâî ïðèñóòñòâîâàòü íà ñîáðàíèÿõ àêöèîíåðîâ, âíîñèòü ïðåäëîæåíèÿ, íå èìåþò ïðàâà ãîëîñà, çà èñêëþ÷åíèåì ñëó÷àåâ, êîãäà èçìåíåíèÿ èëè äîïîëíåíèÿ Óñòàâà çàòðàãèâàþò èõ ïðàâà è èíòåðåñû.
Ïðèâèëåãèðîâàííûå àêöèè òèïà Á âûïóñêàþòñÿ âî âñåõ òðåõ âàðèàíòàõ ëüãîò â ñ÷åò äîëè óñòàâíîãî êàïèòàëà, äåðæàòåëåì êîòîðîé ÿâëÿåòñÿ ôîíä èìóùåñòâà.
Óêàçàííûå àêöèè:
ïåðåäàþòñÿ â Ôîíä èìóùåñòâà áåñïëàòíî, ñ ïðàâîì äàëüíåéøåé ñâîáîäíîé ïðîäàæè, áåç ñîãëàñèÿ äðóãèõ àêöèîíåðîâ;
äåðæàòåëåì ýòîãî òèïà àêöèè ÿâëÿåòñÿ òîëüêî ôîíä èìóùåñòâà;
ïðè äàëüíåéøåé ïðîäàæå àâòîìàòè÷åñêè êîíâåðòèðóþòñÿ â
îáûêíîâåííûå àêöèè;
âûïëà÷èâàåòñÿ åæåãîäíûé ôèêñèðîâàííûé äèâèäåíä â ðàçìåðå 5% ÷èñòîé ïðèáûëè, äåëåííîé íà ÷èñëî àêöèé, ñîñòàâëÿþùèõ 25% óñòàâíîãî ôîíäà, íî íå ìåíåå äèâèäåíäà ïî îáûêíîâåííûì àêöèÿì;
äåðæàòåëü àêöèé òèïà Á èìååò ïðàâî ïðèñóòñòâîâàòü íà ñîáðàíèÿõ àêöèîíåðîâ, âíîñèòü ïðåäëîæåíèÿ, íî íå èìååò ïðàâî ãîëîñà ïðè ëþáûõ îáñòîÿòåëüñòâàõ.
Êîíâåðòèðóåìûå ïðèâèëåãèðîâàííûå àêöèè. Äàþò ïðàâî â òå÷åíèå îïðåäåëåííîãî ïåðèîäà ñîâåðøàòü îáìåí (êîíâåðòèðîâàòü) ýòè áóìàãè â àêöèè òîãî æå ýìèòåíòà.
