T-BOOK17 (Ценные бумаги и фондовый рынок Я.М.Миркин)

Ãëàâà 17. ÊÎÌÌÅÐ×ÅÑÊÈÅ ÁÀÍÊÈ

ÍÀ ÐÛÍÊÅ ÖÅÍÍÛÕ ÁÓÌÀÃ

17.1. Ìåñòî êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ

íà ôîíäîâîì ðûíêå

Ðîññèéñêàÿ ìîäåëü ðûíêà öåííûõ áóìàã

Êàê óæå óêàçûâàëîñü â ãëàâå 1, â íà÷àëå 90-õ ã.ã. ñòèõèéíî â Ðîññèè áûëà âûáðàíà ñìåøàííàÿ ìîäåëü ôîíäîâîãî ðûíêà (ðûíêà öåííûõ áóìàã), íà êîòîðîì îäíîâðåìåííî è ñ ðàâíûìè ïðàâàìè ïðèñóòñòâóþò è áàíêè, è íåáàíêîâñêèå èíâåñòèöèîííûå èíñòèòóòû. Ýòî - åâðîïåéñêàÿ ìîäåëü óíèâåðñàëüíîãî êîììåð÷åñêîãî áàíêà, íå ïðåäïîëàãàþùàÿ îáúåìíûõ îãðàíè÷åíèé íà îïåðàöèè ñ öåííûìè áóìàãàìè, ìîäåëü àãðåññèâíîãî áàíêà, ñïîñîáíîãî èìåòü êðóïíûå ïîðòôåëè àêöèé íåôèíàíñîâûõ ïðåäïðèÿòèé, îêðóæàþùåãî ñåáÿ ðàçëè÷íûìè íåáàíêîâñêèìè ôèíàíñîâûìè èíñòèòóòàìè è îñóùåñòâëÿþùåãî ðåàëüíûé êîíòðîëü èõ äåÿòåëüíîñòè.

Äàííàÿ ìîäåëü ñâÿçàíà ñ ïîâûøåííîé ðèñêîâàííîñòüþ îïåðàöèé áàíêà. Åãî ðèñêè ïî îïåðàöèÿì ñ öåííûìè áóìàãàìè íå îòãðàíè÷åíû îò ðèñêîâ ïî êðåäèòíî-äåïîçèòíîé è ðàñ÷åòíîé äåÿòåëüíîñòè, â òî æå âðåìÿ îí â çíà÷èòåëüíîé ñòåïåíè çàâèñèò îò ïîëîæåíèÿ äåë ó êðóïíåéøèõ êëèåíòîâ, â îáîðîò êîòîðûõ âòÿíóòû çíà÷èòåëüíûå åãî ñðåäñòâà (÷åðåç ó÷àñòèå â àêöèîíåðíîì êàïèòàëå è îáëèãàöèîííûõ çàéìàõ).

Èç áîëåå, ÷åì 30 íàèáîëåå ðàçâèòûõ ñòðàíîâûõ ðûíêîâ öåííûõ áóìàã, ïðèìåðíî 40-45% - ðûíêè ñ "êèòàéñêîé ñòåíîé" ìåæäó êîììåð÷åñêèì è èíâåñòèöèîííûì áàíêîâñêèì äåëîì, 40-45% - ñìåøàííûå ðûíêè è 10-15% - íîñÿò ÷èñòî áàíêîâñêèé õàðàêòåð.

 íà÷àëå 1994ã. ïî èíèöèàòèâå Ãîñêîìèìóùåñòâà íà÷àëñÿ ïðîöåññ âíåñåíèÿ îãðàíè÷åíèé â áàíêîâñêèå îïåðàöèè ñ öåííûìè áóìàãàìè . Áàíêè íå ìîãóò:

· âûñòóïàòü ïîêóïàòåëÿìè àêöèé ïðèâàòèçèðîâàííûõ ïðåäïðèÿòèé è ÷åêîâûõ èíâåñòèöèîííûõ ôîíäîâ;

· âêëàäûâàòü áîëåå 5 ïðîöåíòîâ ñâîèõ àêòèâîâ â àêöèè àêöèîíåðíûõ îáùåñòâ;

· èìåòü â ñâîåé ñîáñòâåííîñòè áîëåå 10 ïðîöåíòîâ àêöèé êàêîãî-ëèáî àêöèîíåðíîãî îáùåñòâà.

Âñòàâêà 40

Óíèâåðñàëüíîå áàíêîâñêîå äåëî.

 ïîñëåäíèå ãîäû îäíîé èç ñàìûõ âàæíåéøèõ òåíäåíöèé, ïðåîáëàäàþùèõ íà ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ, ÿâëÿëîñü ðàñïðîñòðàíåíèå "óíèâåðñàëüíîãî áàíêîâñêîãî äåëà". Ýòîò òåðìèí èìååò íåñêîëüêî ðàçíûõ çíà÷åíèé, íî îáû÷íî îí ïîäðàçóìåâàåò êîìáèíàöèþ êîììåð÷åñêîãî áàíêîâñêîãî äåëà (ïðèâëå÷åíèå äåïîçèòîâ è ïðåäîñòàâëåíèå êðåäèòîâ) è èíâåñòèöèîííîãî áàíêîâñêîãî äåëà (âûïóñê öåííûõ áóìàã, àíäåððàéòèíã, ðàçìåùåíèå öåííûõ áóìàã êîìïàíèè è òîðãîâëÿ èìè). Ýòî ïîíÿòèå âêëþ÷àåò òàêæå òåñíûå ñâÿçè è øèðîêèå êîíñóëüòàöèè ìåæäó áàíêàìè è ïðîìûøëåííîñòüþ. Óíèâåðñàëüíîå áàíêîâñêîå äåëî ïîäâåðãàëîñü êðèòèêå çà óãðîçó êîíöåíòðàöèè ÷ðåçìåðíîé âëàñòè â ðóêàõ íåñêîëüêèõ áàíêîâ è ïîòåíöèàëüíóþ âîçìîæíîñòü êîíôëèêòà èíòåðåñîâ. Àäåêâàòíûå ðåãóëèðîâàíèå è íàäçîð ïðèçâàíû ïðåîäîëåòü ýòè òðóäíîñòè, â îñîáåííîñòè, åñëè ðûíêè öåííûõ áóìàã è äðóãèå ôèíàíñîâûå èíñòèòóòû ñïîñîáíû ýôôåêòèâíî êîíêóðèðîâàòü.

Óíèâåðñàëüíîå áàíêîâñêîå äåëî çàðîäèëîñü â Áåëüãèè â 1822 ãîäó âìåñòå ñ "Ñîñüåòå Æåíåðàëü äå Áåëüãèê". Ïåðâîíà÷àëüíî åãî ýôôåêò áûë íåçíà÷èòåëüíûì, íî îí ïðèâëåê ê ñåáå áîëüøîå âíèìàíèå ïîñëå òîãî, êàê âî Ôðàíöèè â 1852 ã. áûë îñíîâàí "Êðåäèò Ìîáèëüåð". Ê 1860-ì ãîäàì ïîäîáíûå èíñòèòóòû ñôîðìèðîâàëèñü â Èòàëèè è Èñïàíèè, íî áîëüøèíñòâî èç íèõ îêàçàëîñü â áåäñòâåííîì ïîëîæåíèè. Óíèâåðñàëüíîå áàíêîâñêîå äåëî áûëî ïîñòàâëåíî íà áîëåå ïðî÷íóþ îñíîâó â Ãåðìàíèè ïîñëå òîãî, êàê äëÿ ôèíàíñèðîâàíèÿ âíåøíåé òîðãîâëè â 1870 ãîäó áûëè ó÷ðåæäåíû "Äîé÷å Áàíê" è "Êîììåðöáàíê". Áàíêðîòñòâî ðÿäà êîìïàíèé íàêàíóíå ìåæäóíàðîäíîãî êðèçèñà 1873 ãîäà ïî÷òè íå îòðàçèëîñü íà íèõ, à ïîñëå 1876 ãîäà îíè ïîñòåïåííî ïðåâðàòèëèñü â óíèâåðñàëüíûå áàíêè ñ îáøèðíûì äåïîçèòíûì áèçíåñîì è òåñíûìè ñâÿçÿìè ñ íåìåöêîé ïðîìûøëåííîñòüþ.

Íåìåöêèå óíèâåðñàëüíûå áàíêè îêàçàëè ïîìîùü â ñîçäàíèè áîëüøîãî ÷èñëà êðóïíûõ èíäóñòðèàëüíûõ êîìïàíèé è ðóêîâîäèëè ïðîöåññîì ïîñòåïåííîé êîíöåíòðàöèè èíäóñòðèè â Ãåðìàíèè. Ïîâûøåíèå èõ ðîëè â èíäóñòðèàëüíûõ ôèíàíñàõ ñîâïàëî ñ áîëüøèìè òåõíîëîãè÷åñêèìè äîñòèæåíèÿìè, êîòîðûå çíà÷èòåëüíî ïîâûñèëè òðåáîâàíèÿ, ïðåäúÿâëÿåìûå ê êàïèòàëó èõ êëèåíòîâ. Îíè ñòàëè ÷ðåçâû÷àéíî âëèÿòåëüíûìè â ðåçóëüòàòå ïîëó÷åíèÿ ìåñò â íàáëþäàòåëüíûõ ñîâåòàõ è ïðàâ ãîëîñîâàíèÿ ïî äîâåðåííîñòè îò èìåíè èíäèâèäóàëüíûõ àêöèîíåðîâ (âëîæèâøèõ ñâîè àêöèè íà äåïîçèòû â áàíêè).

Óíèâåðñàëüíîå áàíêîâñêîå äåëî â ßïîíèè âîñõîäèò ê 1870-ì ãîäàì, êîãäà òðàäèöèîííûì òîðãîâûì äîìàì, òàêèì êàê Ìèöóè, áûëî ðàçðåøåíî ñîçäàâàòü àêöèîíåðíûå êîììåð÷åñêèå áàíêè. Îíî ïðèîáðåëî åùå áîëüøóþ çíà÷èìîñòü ïîñëå âîçíèêíîâåíèÿ êîíãëîìåðàòîâ "äçàéáàöó", ó êîòîðûõ áûëè îáøèðíûå èíòåðåñû â èíäóñòðèè, òîðãîâëå, áàíêîâñêîì äåëå è ôèíàíñàõ. Ïîñëå 1920-õ ã.ã. áàíêè "äçàéáàöó" ñòàëè èãðàòü áîëåå çàìåòíóþ ðîëü, íåñìîòðÿ íà òî, ÷òî íåêîòîðûå èç íàèáîëåå âàæíûõ áàíêîâ òîãî âðåìåíè, òàêèå êàê ßñóäà (òåïåðü Ôóäæè) è Äàè-È÷è, óñòàíîâèëè òåñíûå ñâÿçè ñ ðàçëè÷íûìè "äçàéáàöó", íå ÿâëÿÿñü èíêîðïîðèðîâàííûìè ñ íèìè îôèöèàëüíî.

Ïðîäîëæåíèå âñòàâêè 40

 ÑØÀ äî íàñòóïëåíèÿ Âåëèêîé Äåïðåññèè êîììåð÷åñêèå áàíêè, îáëàäàâøèå ëèöåíçèåé øòàòà, ôóíêöèîíèðîâàëè êàê óíèâåðñàëüíûå èíñòèòóòû, íàïîäîáèå íåìåöêèõ áàíêîâ, è îñóùåñòâëÿëè àíäåððàéòèíã è ðàñïðåäåëåíèå êîðïîðàöèîííûõ öåííûõ áóìàã. Íàöèîíàëüíûì áàíêàì çàïðåùàëîñü çàíèìàòüñÿ èíâåñòèöèîííîé áàíêîâñêîé äåÿòåëüíîñòüþ (íåñìîòðÿ íà òî, ÷òî â 1927 ãîäó áûëî ðàçðåøåíî ãàðàíòèðîâàòü ðàçìåùåíèå êîðïîðàöèîííûõ öåííûõ áóìàã íà òåõ æå óñëîâèÿõ, ÷òî è áàíêàì, èìåâøèì ëèöåíçèè øòàòà). Íî ê íà÷àëó íîâîãî ñòîëåòèÿ êðóïíûå íüþ-éîðêñêèå áàíêè îáúåäèíèëèñü ñ ÷àñòíûìè áàíêèðàìè, òðàñòîâûìè è ñòðàõîâûìè êîìïàíèÿìè ñ öåëüþ ñîçäàíèÿ áîëüøèõ èíäóñòðèàëüíûõ òðåñòîâ. Âîçìîæíî, òîëüêî Âåëèêîáðèòàíèÿ è Ôðàíöèÿ ïîñëå ðÿäà áàíêðîòñòâ 1860-õ ÿâëÿëèñü ñòðàíàìè, â êîòîðûõ âåäóùèå êîììåð÷åñêèå áàíêè ñïåöèàëèçèðîâàëèñü â îáëàñòè äåïîçèòíûõ îïåðàöèé è êðàòêîñðî÷íûõ ñàìîëèêâèäèðóþùèõñÿ êðåäèòîâ. Ïîñëå Âåëèêîé Äåïðåññèè êîììåð÷åñêîå áàíêîâñêîå äåëî è èíâåñòèöèîííàÿ áàíêîâñêàÿ äåÿòåëüíîñòü áûëè ïî çàêîíó ðàçäåëåíû â ÑØÀ, Êàíàäå è íåñêîëüêèõ åâðîïåéñêèõ ãîñóäàðñòâàõ, îäíàêî, ê èõ ÷èñëó íå ïðèíàäëåæàëè Ãåðìàíèÿ, ßïîíèÿ è Âåëèêîáðèòàíèÿ (ãäå ôóíêöèîíàëüíàÿ ñïåöèàëèçàöèÿ îñíîâûâàëàñü íà òðàäèöèÿõ).

Óíèâåðñàëüíîå áàíêîâñêîå äåëî ñòàëî âíîâü ðàñïðîñòðàíÿòüñÿ ñ ñåðåäèíû 1960-õ ãîäîâ.  Ãåðìàíèè êðóïíûå êîììåð÷åñêèå áàíêè èíòåíñèâíî çàíèìàþòñÿ èíâåñòèöèîííûì áàíêîâñêèì äåëîì è ó÷àñòâóþò â ðàáîòå íåìåöêèõ ôîíäîâûõ áèðæ. Îíè ïðåäîñòàâëÿþò èíäóñòðèè êàê êðàòêî-, òàê è äîëãîñðî÷íûå êðåäèòû, âëàäåþò àêöèÿìè ïðîìûøëåííûõ ïðåäïðèÿòèé (õîòÿ àêöèè, êîòîðûìè îíè âëàäåþò, ñêîíöåíòðèðîâàíû âî ìíîãèõ êðóïíûõ êîìïàíèÿõ) è îêàçûâàþò áîëüøîå âëèÿíèå íà õîä äåë â êîðïîðàöèÿõ. Ïîäîáíûì îáðàçîì ôóíêöèîíèðóþò øâåéöàðñêèå è ãîëëàíäñêèå áàíêè, îäíàêî îíè íå âëàäåþò íåïîñðåäñòâåííî äîëÿìè àêöèîíåðíîãî êàïèòàëà â èíäóñòðèàëüíûõ êîìïàíèÿõ.  Øâåöèè êîììåð÷åñêèå áàíêè óïîëíîìî÷åíû ôóíêöèîíèðîâàòü â êà÷åñòâå áðîêåðîâ ïî öåííûì áóìàãàì, íî èì íå ïîçâîëÿåòñÿ âëàäåòü àêöèîíåðíûì êàïèòàëîì, çà èñêëþ÷åíèåì õîëäèíãîâûõ êîìïàíèé.  Áåëüãèè òàêèå õîëäèíãîâûå êîìïàíèè, êàê "Ñîñüåòå Æåíåðàëü äå Áåëüãèê", âëàäåþò áîëüøèìè äîëÿìè àêöèé êàê â áàíêàõ, òàê è íà ïðîìûøëåííûõ ïðåäïðèÿòèÿõ. Ìíîãèå èíäóñòðèàëüíûå ãîñóäàðñòâà (íàïðèìåð, Áåëüãèÿ, Âåëèêîáðèòàíèÿ, Êàíàäà, Ôðàíöèÿ è Ãðåöèÿ) èçìåíèëè ïðàâèëà ÷ëåíñòâà íà ñâîèõ ôîíäîâûõ áèðæàõ ñ òåì, ÷òîáû ïîçâîëèòü áàíêàì è äðóãèì ôèíàíñîâûì èíñòèòóòàì âûñòóïàòü â êà÷åñòâå áèðæåâûõ áðîêåðîâ.  ïîñëåäíèå ãîäû â Âåëèêîáðèòàíèè è Ôðàíöèè óíèâåðñàëüíîå áàíêîâñêîå äåëî ñòàëî ïðàêòèêîâàòüñÿ êðóïíûìè êîììåð÷åñêèìè áàíêàìè, êîòîðûå òàêæå èìåþò çíà÷èòåëüíûå èíòåðåñû è â ñòðàõîâîì áèçíåñå.

 ßïîíèè ïîñëå âòîðîé ìèðîâîé âîéíû ãðóïïû "äçàéáàöó" áûëè ðàñôîðìèðîâàíû, à êîììåð÷åñêîå áàíêîâñêîå äåëî áûëî â çàêîíîäàòåëüíîì ïîðÿäêå îòäåëåíî îò èíâåñòèöèîííîé è áàíêîâñêîé äåÿòåëüíîñòè. Òåïåðü áàíêè ñòàðàþòñÿ îñóùåñòâëÿòü ñâîå âëèÿíèå ÷åðåç íîâûå èíäóñòðèàëüíûå ãðóïïû, â ðåçóëüòàòå ÷åãî óñòàíîâèëèñü òåñíûå îòíîøåíèÿ ìåæäó áàíêàìè è ïðîìûøëåííûì ñåêòîðîì. Âëàäåíèå àêöèîíåðíûì êàïèòàëîì îãðàíè÷åííî, íî ÿïîíñêàÿ ôèíàíñîâàÿ ïðàêòèêà îòâîäèò äîëãó ðîëü, ïîäîáíóþ ðîëè àêöèîíåðíîãî êàïèòàëà. Óñïåõ óíèâåðñàëüíîãî áàíêîâñêîãî äåëà, ïî-âèäèìîìó, îòðàæàåò íå òîëüêî ìàñøòàáû è óðîâåíü ðàçâèòèÿ îïðåäåëåííîé ýêîíîìèêè, ïðåäïîëàãàþùåé êðóïíûå è äèâåðñèôèöèðîâàííûå ôèíàíñîâûå èíñòèòóòû, íî òàêæå è çíà÷åíèå óíèâåðñàëüíûõ áàíêîâ â ìîíèòîðèíãå ñîñòîÿíèÿ êîðïîðàöèé è êîíòðîëå çà ïîâåäåíèåì êîðïîðàòèâíûõ ìåíåäæåðîâ.  ðåçóëüòàòå ñáëèæåíèÿ ìèðîâûõ ôèíàíñîâûõ ñèñòåì ðûíêè öåííûõ áóìàã è èíñòèòóöèîíàëüíîãî èíâåñòèðîâàíèÿ â Ãåðìàíèè è ßïîíèè ñòàëè èãðàòü áîëåå âàæíóþ ðîëü, à êîììåð÷åñêèå áàíêè Âåëèêîáðèòàíèè, Êàíàäû, ßïîíèè è ÑØÀ ñòàëè â áîëüøåé ìåðå ïðàêòèêîâàòü èíâåñòèöèîííîå áàíêîâñêîå äåëî. Ïðîáëåìû, âîçíèêàþùèå â ðåçóëüòàòå ÷ðåçìåðíîé êîíöåíòðàöèè âëàñòè è ñòîëêíîâåíèÿ èíòåðåñîâ, ìîãóò ðåøàòüñÿ îðãàíàìè ðåãóëèðîâàíèÿ è íàäçîðà, - íàïðèìåð, òðåáîâàíèÿ ñîçäàíèÿ îòäåëüíûõ äî÷åðíèõ êîìïàíèé ïî îïåðàöèÿì ñ öåííûìè áóìàãàìè, à òàêæå ÷åðåç ðàçâèòèå ðûíêîâ öåííûõ áóìàã è äðóãèõ ïîñðåäíè÷åñêèõ èíñòèòóòîâ.

Èñòî÷íèê: Âñòàâêà 3.6 â êíèãå: Financial Systems and Development. Wash.: The World Bank. - 1989. - 126p.

×òî ìîæåò ðîññèéñêèé áàíê íà ðûíêå öåííûõ áóìàã

 ñîîòâåòñòâèè ñ ðîññèéñêèì çàêîíîäàòåëüñòâîì è çà èñêëþ÷åíèåì îãðàíè÷åíèé, óêàçàííûõ âûøå, áàíêàì ðàçðåøåíî ïðàêòè÷åñêè âñå:

à) âûïóñêàòü, ïîêóïàòü, ïðîäàâàòü è õðàíèòü öåííûå áóìàãè, îñóùåñòâëÿòü èíûå îïåðàöèè ñ íèìè;

á) óïðàâëÿòü öåííûìè áóìàãàìè ïî ïîðó÷åíèþ êëèåíòà (äîâåðèòåëüíûå îïåðàöèè);

â) îêàçûâàòü êîíñóëüòàöèîííûå óñëóãè;

ã) îñóùåñòâëÿòü ðàñ÷åòû ïî ïîðó÷åíèþ êëèåíòîâ (â ò.÷. ïî îïåðàöèÿì ñ öåííûìè áóìàãàìè).

Ñîîòâåòñòâåííî, áàíêè èìåþò ïðàâî:

èíâåñòèðîâàòü â ïîðòôåëè àêöèé íåáàíêîâñêèõ êîìïàíèé (â ò.÷. îáåñïå÷èâàÿ êîíòðîëüíîå âëèÿíèå êîñâåííûì îáðàçîì ÷åðåç äî÷åðíèå òîâàðèùåñòâà);

ó÷ðåæäàòü íåáàíêîâñêèå èíâåñòèöèîííûå èíñòèòóòû (èíâåñòèöèîííûå ôîíäû çà èñêëþ÷åíèåì ÷åêîâûõ è êîìïàíèè, ôèíàíñîâûõ áðîêåðîâ è èíâåñòèöèîííûõ êîíñóëüòàíòîâ);

ó÷ðåæäàòü ñïåöèàëèçèðîâàííûå êîìïàíèè ïî ó÷åòó è õðàíåíèþ öåííûõ áóìàã, à òàêæå ñîâåðøåíèþ ðàñ÷åòîâ ïî îïåðàöèÿì ñ íèìè (äåïîçèòàðíûå è êëèðèíãîâûå èíñòèòóòû);

ó÷ðåæäàòü îðãàíèçàöèè, ÿâëÿþùèåñÿ èíñòèòóöèîíàëüíûìè èíâåñòîðàìè (ñòðàõîâûå êîìïàíèè, íåãîñóäàðñòâåííûå ïåíñèîííûå ôîíäû, õîëäèíãîâûå êîìïàíèè è ò.ï.).

Óêàçàííûå âèäû äåÿòåëüíîñòè îõâàòûâàþò âåñü êðóã âîçìîæíûõ îïåðàöèé ñ öåííûìè áóìàãàìè çà ñîáñòâåííûé ñ÷åò è ïî ïîðó÷åíèþ. Ñïåöèàëüíîé ëèöåíçèè íà èõ îñóùåñòâëåíèå íå òðåáóåòñÿ, áàíê ïðàâîìî÷åí îñóùåñòâëÿòü èõ â ïðåäåëàõ îáùåé áàíêîâñêîé ëèöåíçèè (à ñ öåííûìè áóìàãàìè, ÿâëÿþùèìèñÿ âàëþòíûìè öåííîñòÿìè, - â ïðåäåëàõ âàëþòíîé ëèöåíçèè).

Âìåñòå ñ òåì Öåíòðàëüíûé áàíê Ðîññèè îáëàäàåò ïðàâîì óñòàíàâëèâàòü íåêîòîðûå êîëè÷åñòâåííûå îãðàíè÷åíèÿ íà óêàçàííûå îïåðàöèè áàíêîâ â âèäå ýêîíîìè÷åñêèõ íîðìàòèâîâ:

à) îãðàíè÷åíèÿ ðàçìåðîâ êóðñîâîãî ðèñêà;

á) îãðàíè÷åíèÿ èñïîëüçîâàíèÿ ïðèâëå÷åííûõ äåïîçèòîâ äëÿ ïðèîáðåòåíèÿ àêöèé þðèäè÷åñêèõ ëèö.

Íåêîòîðûå îãðàíè÷åíèÿ ââåäåíû íà îïåðàöèè áàíêîâ ñ ïðèâàòèçàöèîííûìè ÷åêàìè. Áàíêàì çàïðåùåíî ýìèòèðîâàòü æèëèùíûå ñåðòèôèêàòû.

Êîììåð÷åñêèå áàíêè ìîãóò è ñàìè âûñòóïàòü â ðîëè ïî ñóùåñòâó èíâåñòèöèîííûõ èíñòèòóòîâ - ïðîôåññèîíàëüíûõ ó÷àñòíèêîâ ðûíêà öåííûõ áóìàã (ôèíàíñîâîãî áðîêåðà, èíâåñòèöèîííîãî êîíñóëüòàíòà, èíâåñòèöèîííîé êîìïàíèè èëè èíâåñòèöèîííîãî ôîíäà).

Åñëè áàíêîâñêèé äåïàðòàìåíò öåííûõ áóìàã âûäåëåí íà îáîñîáëåííûé áàëàíñ, ïðèâëåêàåò ðåñóðñû çà ñ÷åò âûïóñêà öåííûõ áóìàã îò èìåíè áàíêà è ïåðåðàñïðåäåëÿåò èõ íà öåëè èíâåñòèöèé â öåííûå áóìàãè, òî îáîðîò ñðåäñòâ òàêîãî îòäåëà ïîäîáåí ðåæèìó, â êîòîðîì äåéñòâóþò èíâåñòèöèîííûå ôîíäû (ïðè ðàçëè÷èÿõ â îãðàíè÷åíèÿõ). Åñëè æå îòäåë îáñëóæèâàåò ïåðâè÷íîå ðàçìåùåíèå öåííûõ áóìàã, òî áàíê ïîäîáåí èíâåñòèöèîííîé êîìïàíèè.  îïåðàöèè íåèçáåæíî âîâëåêàþòñÿ ñîáñòâåííûå ñðåäñòâà áàíêà.

 ðåæèìå, ïîäîáíîì èíâåñòèöèîííîìó ôîíäó, áàíê äåéñòâóåò ïðè ó÷ðåæäåíèè â ñâîåì ñîñòàâå (áåç ñîçäàíèÿ þðèäè÷åñêîãî ëèöà) îáîñîáëåííîãî ôîíäà äåíåæíûõ ñðåäñòâ (èíâåñòèöèîííîãî ïëàíà), êîòîðûé áû äîëÿìè (÷åðåç âûïóñê äåïîçèòíûõ ñåðòèôèêàòîâ èëè èíûõ öåííûõ áóìàã) ïðîäàâàëñÿ èíâåñòîðàì, à ïðèâëå÷åííûå ðåñóðñû âêëàäûâàëèñü áû â èíâåñòèöèîííûå öåííûå áóìàãè (ðàäè èçâëå÷åíèÿ äîõîäà è ðîñòà êóðñîâîé ñòîèìîñòè).

Îáîðîò ñðåäñòâ áàíêà, ðàáîòàþùåãî â ðåæèìàõ ðàçëè÷íûõ ïðîôåññèîíàëüíûõ ó÷àñòíèêîâ ðûíêà öåííûõ áóìàã, ïðèâåäåí íà ñõåìå 40 (íà ïðèìåðå óñëîâíîãî áàëàíñà áàíêà).