Гриффин Р., Пастей М. - Международный изнес (953899), страница 99
Текст из файла (страница 99)
На рис. 8.1 изображена кривая спроса на японскую иену. Экономисты называют кривую спроса такоготипа кривой производного спроса, поскольку спрос на иену обусловлен желаниеминостранцев приобретать японские товары, услуги и активы. Для того чтобы приобрести японские товары, иностранцам сначала необходимо купить японскиеиены.
Так же как и другие кривые спроса, кривая спроса на рис. 8.1 представляетсобой нисходящую кривую, так как спрос на иену возрастает по мере сниженияцены на нее. Этот процесс показан на рисунке как перемещение из точки А в точку В по кривой спроса.На рис. 8.2 представлена кривая предложения иены. В основе кривой предложения иены лежит желание японцев приобретать иностранные товары, услуги иактивы.
Чтобы покупать иностранные продукты, японцам необходимо сначалаприобрести иностранную валюту, что они делают посредством продажи иен заиностранную валюту. Продажа иен приводит в результате к повышению предложения иены на валютном рынке. Как и в случае с другими товарами, предложение иены увеличивается по мере повышения цены на нее (этот процесс показанна рисунке как перемещение из точки А в точку В по кривой предложения нарис. 8.2.). Следовательно, кривая предложения иены ведет себя так же, как иГлава 8. Международные валютные и финансовые рынки379Рис. 8 . 1 . Кривая спроса на японскую иену,обусловленного зарубежным спросом на японские продуктыкривые предложения других товаров: по мере повышения цены на иену людипредлагают больше иен на продажу.2Рисунок 8.3 иллюстрирует процесс определения равновесной цены на иену.Точки, отмеченные на вертикальной оси, показывают цену иены в долларах (другими словами, сколько долларов необходимо заплатить за каждую покупаемуюиену).
Точки, отмеченные на горизонтальной оси, показывают количество иен.Как и в случае с другими товарами, пересечение кривой предложения (5) и криРис. 8.2. Кривая предложения иены,обусловленного спросом на иностранные продукты на японском рынке380Часть II, Международная деловая средавой спроса (D) дает равновесную цену (в данном случае — $0,009 за одну иену),а также равновесный уровень предложения и спроса на иену (¥200 млн). Как былосказано в главе 7, эта равновесная цена представляет собой валютный курс, илицену валюты одной страны в пересчете на валюту другой страны.Рисунок 8.3 иллюстрирует соотношение между обменными курсами доллара ииены; такой же график можно начертить для всех возможных пар валют, используемых в разных странах мира.
Каждая из таких пар образует отдельное соотношениемежду валютными курсами, с равновесной ценой на разные валюты, определяемойспросом и предложением. Курсы валют ежедневно публикуются в большинствекрупных газет, издаваемых во всем мире. Например, на рис. 8.4 представлен списоккурсов валют по состоянию на 6 августа 2003 г., опубликованный в «Wall StreetJournal».
Эти курсы котируются двумя способами. Прямой обменный курс валюты (direct exchange rate), или прямая котировка (direct quote), — это цена иностранной валюты, выраженная в единицах национальной валюты. Например, с точкизрения резидента США, прямой курс доллара США по отношению к японской иенев среду, 6 августа 2003 г. был равен $0,008321/¥1. Обратный обменный курс валюты (indirect exchange rate), или обратная котировка (indirect quote), — это ценанациональной валюты, выраженная в единицах иностранной валюты. С точки зрения резидента США, косвенный курс доллара США по отношению к японскойиене в среду, 6 августа 2003 г., был равен ¥120,18/$1. В математическом смыслепрямая и обратная котировки — это взаимно обратные величины. Традиционно(иногда — для удобства) обменные курсы некоторых валют, как правило, определяются по принципу прямой котировки, а других валют — по принципу обратнойкотировки.
Например, в США принята практика прямой котировки британскихфунтов и в то же время — обратной котировки японской иены.Глава 8. Международные валютные и финансовые рынки381Чтобы не допустить путаницы между понятиями прямого и обратного курсавалюты, необходимо просто помнить о том, что при покупке обычных товаровобычно используется прямая котировка. Например, при покупке хлеба этот товар оценивается по прямой котировке: буханка хлеба стоит $1,89. Обратная котировка в этом случае была бы равна 0,529 буханок хлеба за один доллар. В разделе«Глобальное обучение» изложены еще несколько советов по поводу того, как разобраться в принципах действия валютного рынка.Данную книгу могут читать не только студенты,специализирующиеся в области финансов.
У некоторых читателей, не являющихся специалистами в этой области, могут возникнуть трудности с пониманием концепции использованияденег для покупки денег, а также с пониманиемтаких понятий, как повышение или падение валютного курса. При возникновении трудностейтакого плана можно воспользоваться следующим простым советом. На рис. 8.3 заменим название валюты, с которой совершается операция купли-продажи, на слова «буханка хлеба»(или название любого другого материальноготовара). В таком случае вертикальная ось — этоцена в долларах одной единицы хлеба, а горизонтальная ось — это количество проданногохлеба (полученный график представляет собойстандартный график спроса и предложения, построение которого изучается в базовом курсеэкономики).
В этом графике не изменилось ничего, кроме названия товара. Об этом следуетпомнить до тех пор, пока станет привычным тотфакт, что иена — это обычный товар, такой же,как хлеб или какое-либо украшение.По мере прочтения дальнейшего материала, изложенного в данной книге, в случае путаницы спониманием того, что падает и что повышается,когда в книге говорится о падении или повышении валютного курса, можно использовать ту жеаналогию с хлебом. В качестве иллюстрации рассмотрим следующий пример. Предположим, в понедельник британский фунт стоил $1,73, а вовторник — $1,74. С понедельника на вторник курсфунта вырос, тогда как курс доллара упал.
Еслиэто понятно, тогда все в порядке. Если нет — необходимо заменить фунт хлебом. В таком случае имеется следующее утверждение: «В понедельник буханка хлеба стоила $1,73, а во вторник — $1,74». Из этого можно сделать вывод, чтоцена буханки хлеба поднялась, так как для того,чтобы ее купить, во вторник потребовалось больше долларов. И наоборот, можно сказать, чтоцена доллара упала, поскольку во вторник за одиндоллар можно было купить меньше хлеба.Структура валютного рынкаВалютный рынок охватывает деятельность покупателей и продавцов валют, пущенных в обращение в разных странах мира. Любой субъект, имеющий в своемраспоряжении деньги, выраженные в одной валюте, и желающий обменять их надругую валюту, является участником валютного рынка. Пакистанские туристы,обменивающие рупии на британские фунты в аэропорту Хитроу, пользуются услугами валютного рынка.
То же самое происходит с компанией Toyota, когда онаэкспортирует автомобили в Канаду со своих предприятий, расположенных в Японии, а также с правительством Великобритании в момент выделения кредита намиллионы фунтов, предназначенного для восстановления экономики Бангладеш,382Часть II. Международная деловая средаРис. 8.4. Прямые и обратные котировки валютГлава 8. Международные валютные и финансовые рынки383Окончание рис. 8.4Источник: Wall Street Journal, August 7, 2003, p. B8. Воспроизводится по разрешению Wall Street Journal.©2003, Dow Jones & Company, Inc. Все права защищены.которой нанесли большой ущерб муссоны.
Мировой объем торговли иностранной валютой оценивается в $1,2 трлн в день. Ежедневно каждую минуту в какойлибо точке планеты осуществляется операция купли-продажи иностранной валюты (см. карту 8.1). Крупнейший валютный рынок находится в Лондоне; за нимследуют валютные рынки Нью-Йорка, Токио и Сингапура. На эти четыре городаприходится 66% мирового объема торговли иностранной валютой.
Как показанона рис. 8.5, приблизительно 90% операций по торговле валютой осуществляется сучастием доллара США. Такое положение доллара на валютном рынке обусловлено его ролью в Бреттон-Вудской системе. Поскольку доллар участвует в большинстве сделок купли-продажи иностранной валюты, он имеет статус основнойвалюты сделок (transaction currency) на валютном рынке.384Часть II. Международная деловая средаКарта 8.1. Один день валютных торгов.По традиции операционный день начинается в Окленде, Новая Зеландия, который находится на западеот международной демаркационной линии суточного времени. По мере вращения Земли вокруг своейоси открываются валютные рынки в других городах, в том числе в Сиднее, Токио, Гонконге, Сингапуре,Бахрейне, Франкфурте, Цюрихе, Париже, Лондоне, Нью-Йорке, Чикаго и Сан-ФранцискоГлава 8.
Международные валютные и финансовые рынки385Рис. 8.5. Валюты, задействованные в операциях на валютном рынке.Доля операций с некоторыми валютами (в процентах). Поскольку в каждой операциизадействовано две валюты, совокупный процент равен 200%банков в функционировании валютного рынкаВалютные отделы крупных международных банков (таких как/. P. Morgan Chase,Barclays и Deutsche Bank), расположенных в основных финансовых центрах —Нью-Йорке, Лондоне и Франкфурте, играют важнейшую роль в функционировании валютного рынка.
В распоряжении таких банков есть несколько способовполучения прибыли от операций на валютном рынке. Большая часть этих прибылей поступает от разницы между ценой на иностранную валюту, предложеннойпокупателем, и ценой, запрашиваемой продавцом валюты. Предположим, банкJ. P. Morgan Chase покупает 10 млн швейцарских франков у одного клиента поцене 1,649 шв. фр./$1 и продает эти франки другому клиенту по цене 1,648 шв.фр./$1. На этой сделке банк зарабатывает $3679,78. (Читатель может самостоятельно выполнить расчеты по следующей схеме: J. P. Morgan Chase покупаетшвейцарские франки за 10 000 000 х 1,649, или $6 064 281,38, и продает их за10 000 000 х 1,648, или $6 067 961,16, получая тем самым прибыль в размере$3679,78.) В некоторых случаях специалисты международных банков действуюткак валютные спекулянты, утверждая, что они могут предвидеть, в каком направлении будет колебаться валютный курс.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
