Гриффин Р., Пастей М. - Международный изнес (953899), страница 94
Текст из файла (страница 94)
Сокращение объема собственности резидентов страны на иностранные активы. Когда в конце 90-х компания Kmart и ее американский партнер продали канадские предприятия Kmart компании Zeller (канадскому подразделению Hudson's Bay) за $168 млн, это привело к притоку капитала в США.Аналогично, когда компания IBM оплачивает чек японского поставщиканакопителей на магнитных дисках, выписанный на счет IBM в одном избанков Токио, сумма средств на текущем счете IBM в японском банке снижается, а в США имеет место приток капитала, поскольку IBM частичноизбавляется от собственности на иностранные активы.Отток капитала фиксируется в разделе «кредит» балансового счета и имеетместо в двух случаях.1.
Увеличение объема собственности резидентов страны на иностранные активы. Приобретение компанией Ford компании Jaguar Motor Company за£1,5 млрд представляет собой отток капитала из Соединенных Штатов.Аналогичный отток капитала из США также имеет место, когда компанияDelta Air Lines депонирует чек от лондонского бизнесмена на свой счетв Банке Англии.2. Сокращение объема иностранной собственности на внутренние активы страны.
Если германский взаимный фонд продает 100 000 обычных акций компании GM из своего портфеля резиденту США, формируется отток капитала из США. Аналогичный отток капитала из США также имеет место, когдакомпания Japan Air Lines оплачивает чек, выставленный на ее счет в гавайском банке поставщиком керосина в аэропорту Гонолулу. В обоих случаяхиностранные компании теряют часть своих американских активов.В табл.
7.5 отображено влияние различных операций с капиталом на платежный баланс.Счет государственных резервов. В третьем разделе платежного баланса, счете государственных резервов (official reserves account), фиксируется уровень государственных резервов, поддерживаемый правительством страны. Эти резервыиспользуются для интервенции на валютном рынке, а также для обеспечения сделок с центральными банками других стран.
Государственные резервы включаютв себя четыре типа активов:1) золото;2) конвертируемая валюта;3) специальные права заимствования (SDR);4) резервные позиции в МВФ.Государственные запасы золота измеряются с использованием номинальнойстоимости, установленной государственным казначейством или министерствомГлава 7. Международная валютная система и платежный баланс359Таблица 7.5Записи в платежном балансе по счету операций с капиталомфинансов страны.
Конвертируемая валюта — это валюта, которая свободно обменивается на мировом валютном рынке. К категории конвертируемой валюты,в большинстве случаев используемой для накопления государственных резервов,относится доллар США, евро и иена. Последние два типа резервов — SDR и резервные позиции в МВФ (взнос страны-члена в МВФ минус кредиты, полученные этой страной от МВФ) — были рассмотрены выше в данной главе.Ошибки и пропуски. Последний раздел платежного баланса — это счет ошибок и пропусков. Азбучная истина системы учета международных операций вформе платежного баланса состоит в том, что платежный баланс должен быть сбалансированным. Теоретически при составлении платежного баланса следует придерживаться следующей формулы:Счет текущих операций + Счет операций с капиталом ++ Счет государственных резервов = 0.Однако это равенство никогда не обеспечивается из-за допущения ошибок вовремя определения соответствующих показателей.
Счет ошибок и пропусков(errors and omissions account) используется для того, чтобы сбалансировать платежный баланс в соответствии со следующим уравнением:Счет текущих операций + Счет операций с капиталом ++ Счет государственных резервов + Счет ошибок и пропусков = 0.Счет ошибок и пропусков может оказаться достаточно большим. Например, в2002 г. в счете ошибок и пропусков платежного баланса США была указана сумма $28,5 млрд. Эксперты предполагают, что такая ситуация в значительной сте-360Часть II. Международная деловая средапени обусловлена занижением показателей по счету операций с капиталом. Мгновенное, круглосуточное заключение сделок по купле-продаже валюты, сложныевалютные операции типа «своп» и хеджирование, а также средства международного финансового рынка — все эти новшества затрудняют специалистам государственной статистической службы фиксацию растущего объема легальногократкосрочного капитала, перемещающегося между разными странами в поисках самой высокой процентной ставки.В некоторых случаях ошибки и пропуски являются следствием преднамеренных действий отдельных лиц, которые занимаются незаконной деятельностью(контрабанда наркотиков, отмывание денег или нарушение валютного контроля иконтроля над инвестициями, осуществляемого правительствами их стран).
Политически стабильные страны, такие как Соединенные Штаты Америки, часто становятся пунктом назначения для так называемого «беглого капитала» (flightcapital) — капитала, вывозимого иностранными резидентами за рубеж в поиске безопасного места для своих активов, недостижимого для длинных рук правительствих родных стран. Учитывая в большинстве случаев нелегальное происхождение«беглого» капитала, лица, которые переводят такой капитал в Соединенные Штаты, часто пытаются избежать какого бы то ни было раскрытия своих операций официальными органами власти, что существенно осложняет отображение данных обэтих операциях в платежном балансе.
Резиденты других стран, которые сомневаются в стабильности отечественной валюты, также могут отдать предпочтение более сильной валюте (такой как доллар или евро) в процессе ведения бизнесаили для накопления сбережений (подобная ситуация проанализирована в разделе «Мир в фокусе»). Только в 2002 г., ввиду усиления желания иностранцев хранить свои сбережения в валюте США из-за сложной ситуации в Ираке, колебанийвалютных курсов, а также финансовой нестабильности в таких странах, как Аргентина, из США за границу было переведено около $22 млрд.5Некоторые ошибки могут быть допущены и в счете текущих операций.
Статистические данные по импорту товаров в большинстве случаев являются достаточно точными, поскольку таможенные службы большинства стран тщательнопроверяют все операции по ввозу товаров для того, чтобы гарантировать сборвсех причитающихся таможенных пошлин.
В результате такой проверки формируется ряд документов, которые облегчают сбор точных статистических данных.С другой стороны, только в немногих странах введена пошлина на экспорт товаров, поэтому у таможенных служб нет мотивации собирать точные статистическиеданные о вывозе товаров из страны. Статистические данные по торговле услугамитакже могут содержать неточности. Такие данные во многих случаях формируютсяпо результатам опросов. Например, объем экспорта туризма в США измеряетсяпосредством опроса иностранных туристов на предмет получения информации отом, сколько дней они провели в Соединенных Штатах, а также сколько долларовв день они в среднем израсходовали за время своего пребывания в США.
Еслитуристы недооценивают свои расходы, это приводит к занижению показателей поэкспорту услуг из США. Для того чтобы помочь студенту лучше разобраться всчетах платежного баланса, ниже приведен анализ международных операцийСША в 2002 г.Глава 7. Международная валютная система и платежный балансКто является самым известным американцемза пределами Соединенных Штатов? ДжорджБуш? Мадонна? Гвинет Пэлтроу? Есть все основания утверждать, что этот человек — Бенджамин Франклин, портрет которого украшаетамериканскую стодолларовую банкноту. На протяжении длительного времени экономисты ибухгалтеры Федерального резервного банкаСША пытаются определить, какой объем американской валюты находится в собственностиу иностранцев.
По их самым оптимистичнымпредположениям, эта цифра составляет $251млрд из находящихся в обращении $515 млрд,или 49%. Большая часть американской валюты, принадлежащей гражданам иностранныхгосударств, представлена стодолларовыми банкнотами; американские потребители предпочитают использовать банкноты более мелкогодостоинства.Отслеживание общего количества долларов,хранящихся за границей, — комплексный процесс, который основывается на сочетании таких методов, как сложное экономическое моделирование, опросы потребителей, а также предположения экспертов. По результатам опроса,проведенного в 1995 г.
Федеральным резервным банком среди американских семей, былоопределено, что только 3% стодолларовых банкнот, выпущенных правительством США, используется американцами, хотя количество таких банкнот, находящихся в обращении, увеличилось с 1990 г. на сумму $143 млрд. Сотрудникам Федерального резервного банка известно также, что отделения банка, находящиеся вЛос-Анджелесе и Нью-Йорке, выдают своимклиентам количество стодолларовых банкнот,которое кажется громадным по сравнению ссоответствующими показателями в других отделениях. За период с 1990 по 1996 г. на долюэтих двух отделений пришлось 84% новых стодолларовых банкнот, выпущенных в обращение. По мнению экспертов, большая часть этихбанкнот поступает в распоряжение граждан техгосударств, которые характеризуются высокимуровнем экономической и/или политическойнестабильности.
Среди самых важных пунктовназначения для потока стодолларовых банкнотможно назвать такие страны, как Россия, другие бывшие советские республики, страныБлижнего Востока и Латинской Америки.361Еще один фактор, способствующий оттокустодолларовых банкнот из США, — это увеличивающаяся «долларизация» Латинской Америки. В первый день 2001 г. в Сальвадоре доллар США был принят в качестве законного платежного средства. Для того чтобы реализоватьна практике переход к новому платежному средству, Центральный резервный банк Сальвадора купил $450 млн. Аналогичный политическийкурс был принят в Эквадоре в середине 2000 г.;в Гватемале также были предприняты меры,направленные на долларизацию экономики.Эти иностранные запасы бумажных денежныхзнаков США, которые играют роль беспроцентных кредитов, очень выгоды казначейству СШАи в конечном счете американским налогоплательщикам.
При обычных обстоятельствах, длятого чтобы обеспечить выплату внешнего долга США, государственному казначейству приходится распространять займы в форме облигаций, краткосрочных ценных бумаг и векселей.Запасы валюты заменяют такие займы и сокращают сумму кредитов, которые должно взятьказначейство. Предположим, долгосрочные казначейские облигации, срок погашения которыхсоставляет 30 лет, приносят проценты в размере 6,5%; в таком случае американские налогоплательщики ежегодно экономят $16,3 млрд(6,5% от $251 млрд) на выплате процентов благодаря иностранным запасам американскойвалюты. Это одно из преимуществ, которыеамериканские граждане получают от экономической и политической стабильности страны.Другие страны (в особенности страны — члены Европейского Союза, в которых используется евро) также получают выгоду от крупныхзапасов своих бумажных денежных знаков, которые хранятся у жителей других стран.Источники: «EI Salvador Switching to U.S.Dollar», Houston Chronicle, December 30, 2000,p.
1С; Survey of Current Business, July 2000,p. 51; «Dollar's Share of World Reserves Grows»,Wall Street Journal, September 10, 1997, p. A2;«Russia Counts Cost of Change as US Set to IssueNew $100 Bill», Financial Times, January 16,1996,p. 20; «Where is the Buck? Dollars Make the WorldGo Around, Fed Says», Houston Chronicle,October 13, 1995, p. 2C.362Часть II, Международная деловая средаПлатежный баланс США за 2002 годПервый раздел счета текущих операций — экспорт и импорт товаров.
Как показано в табл. 7.6, общий объем экспорта товаров США в 2002 г. составил $682,6 млрд.На рис. 7.5, а отображена более детальная картина основных статей экспортаСША. Самая большая доля экспорта товаров США пришлась на автомобили иавто детали; объем продаж по этой статье экспорта составил в 2002 г. $78,4 млрд.56% экспорта автомобилей из США пришлось на Канаду. Этот факт отражаетинтегрированный характер производства автомобилей в Северной Америке, который обусловлен подписанием в 1965 г. так называемого «Автомобильного пакта»* между Канадой и Соединенными Штатами. (Канада — имеются в виду главным образом расположенные на территории Канады предприятия компаний GM,Ford и Chrysler — экспортировала в США автомобилей и автодеталей на сумму$59,8 млрд.) На шесть отраслей промышленности, представленных на рис.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
