Гриффин Р., Пастей М. - Международный изнес (953899), страница 90

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 90)

Эти протесты со стороны правительства США стали поводом для проведе­ния встречи министров финансов стран группы пяти (см. табл. 7.1) в сентябре1985 г. в отеле Plaza в Нью-Йорке. На этой встрече было принято соглашение,получившее название «Соглашение Плаза» (Plaza Accord), в соответствии с ко­торым центральные банки пяти ведущих стран Запада договорились о том, чтобыразрешить снижение курса доллара США на валютных рынках, — и это снижениесостоялось.

К концу 1987 г. курс доллара стремительно упал на 46% по отноше-Глава 7. Международная валютная система и платежный баланс345Карта 7.2. Использование различных систем валютного курса в странах мира в 2002 г.Источник: IMF, International Financial Statistics, April 2003, pp.

2-3.346Часть II. Международная деловая среданию к немецкой марке и на 41% по отношению к иене. Опасаясь того, что даль­нейшая девальвация доллара приведет к кризису мировой торговли, министрыфинансов стран группы пяти в 1990 г. провели еще одну встречу, на этот раз вЛувре, в Париже. В соответствии с условиями Луврского соглашения (LouvreAccord) эти пять стран брали на себя обязательство стабилизировать курс долла­ра.

Тем не менее в 1990 г. на валютном рынке снова возник ряд проблем, на этотраз в результате военных действий в Персидском заливе. Курсы ведущих валютпродолжали колебаться до конца столетия. На рис. 7.3 показаны изменения курсадоллара по отношению к валюте Японии и ФРГ, имевшие место после краха Бреттон-Вудской системы.Рис. 7.3. Курс доллара по отношению к иене и марке ФРГ, 1960-2002 гг.Колебания валютных курсов играют большую роль в деятельности междуна­родных компаний.

Когда курс отечественной валюты на валютном рынке повы­шается, таким компаниям становится сложнее экспортировать свои товары, труд­нее защищать внутренние рынки от угрозы со стороны импорта товаров из-зарубежа; для них выгоднее переносить производство из отечественных заводов назарубежные предприятия. Снижение курса местной валюты имеет противопо­ложные последствия. Дальновидные международные предприниматели внима-Глава 7. Международная валютная система и платежный баланс347тельно отслеживают влияние таких колебаний валютных курсов на возможностидля ведения бизнеса.

Как было показано в одном из разделов главы 6, которыйпосвящен конкурентной борьбе между компаниями Caterpillar и Komatsu, высо­кий курс доллара привел к возникновению проблем в компании Caterpillar в нача­ле 80-х гг., а снижение курса доллара (при устойчивом курсе иены) стало причи­ной возникновения проблем в компании Komatsu в конце 80-х и в начале 90-х.Повышение курса доллара, происходившее начиная с середины 1995 г., привело кулучшению ситуации в Komatsu и к ее ухудшению в Caterpillar.Международный кризис задолженности. Система гибкого валютного курса,принятая в 1973 г., сразу же подверглась серьезному испытанию.

В ответ на побе­ду Израиля в Арабо-израильской войне 1973 г. арабские государства ввели эм­барго на поставки нефти в страны, которые поддерживали Израиль, в частности —в США и Нидерланды. В результате введения эмбарго Организации стран-экс­портеров нефти, ОПЕК (Organization of Petroleum Exporting Countries, OPEC),удалось увеличить мировые цены на нефть в четыре раза, с $3 за баррель в октяб­ре 1973 г. до $12 за баррель в марте 1974 г.

Такое резкое повышение цен на нефтьпривело к появлению инфляционных процессов в странах-импортерах нефти.Например, в США уровень инфляции повысился с 6,1% в 1973 г. до 11,1% в 1974 г.Только в 1974 г. страны-импортеры выплатили $60 млрд странам — экспорте­рам нефти. Последние международные валютные соглашения в какой-то степе­ни сгладили шок от такого повышения цен на рынке нефти, поскольку значенияобменных курсов валют некоторых стран были скорректированы, чтобы учестьстоимость объемов экспорта или импорта нефти в этих странах.

Курс валютыстран — экспортеров нефти повышался по мере того, как курс валюты странимпортеров снижался.Перетекание значительных денежных средств от одних стран к другим в ре­зультате резкого повышения цен на нефть вызвало возникновение определенныхэкономических проблем. Повышенные цены на нефть ложились бременем на эко­номику стран — импортеров нефти. Некоторые экономисты опасались возмож­ного развития глобального кризиса, обусловленного снижением уровня потре­бительского спроса в более богатых странах. Другие экономисты выражалиобеспокоенность тем, что осуществление всех расчетов в долларах в процессеторговли нефтью могло привести к истощению международного фонда ликвид­ных средств по мере накапливания долларовых запасов на банковских счетахарабских компаний.

Однако все эти опасения не оправдались. Во многих странах —экспортерах нефти продолжался процесс увеличения расходов: средства, выру­ченные в результате повышения цен на нефть, использовались для усовершен­ствования инфраструктуры этих стран или для финансирования строительствановых производственных мощностей (таких как нефтеперерабатывающие заво­ды). Другими словами, эти средства были направлены на создание богатства длябудущих поколений. Неизрасходованные нефтедоллары были внесены в банки та­ких международных финансовых центров, как Лондон и Нью-Йорк. Впоследствииэкспортеры нефти попытались вовлечь эти нефтедоллары в активный оборот че­рез международную банковскую систему посредством выделения кредитов навосстановление экономики стран, пострадавших от повышения цен на нефть.348Часть II, Международная деловая средаК сожалению, международные банки вели себя слишком смело в процессе по­вторного использования этих средств.

Многие страны брали в кредит больше,чем могли вернуть. Например, Мексика получила новых кредитов на сумму$90 млрд, Бразилия — на сумму $67 млрд. Финансовое положение этих заем­щиков стало весьма рискованным после нефтяного шока 1978-1979 гг., которыйбыл вызван падением власти шаха Ирана. Цена на нефть резко повысилась с $13за баррель в 1978 г. до $30 за баррель в 1980 г., что привело к началу очередноговитка инфляции, охватившей все страны мира.

Поскольку на большую часть этихкредитов были назначены плавающие процентные ставки, размер этих ставоквозрос, что еще больше увеличило долговое бремя стран, которые и без того име­ли высокую задолженность. Международный кризис задолженности формальноначался в тот момент, когда в августе 1982 г. правительство Мексики заявило онеспособности страны выполнять свои обязательства по внешним долгам.

Мек­сика обратилась с просьбой о реструктурировании своих долгов, о предостав­лении отсрочки на выплату основной суммы, а также о предоставлении МВФкредита, который помог бы стране справиться с долговым кризисом. Вскоре кМексике присоединились Бразилия и Аргентина. Всего более 40 стран Азии, Аф­рики и Латинской Америки стремились к пересмотру внешней задолженности нальготных условиях. Переговоры по решению этой проблемы между странами-дол­жниками, странами-кредиторами, частными банками и международными органи­зациями продолжались до конца 1980-х.Для урегулирования этого кризиса были использованы различные подходы.В 1985 г.

был принят план Бейкера (Baker Plan), названный так по имени мини­стра финансов США Джеймса Бейкера. В этом плане особое внимание уделялосьпересмотру задолженности стран на льготных условиях, усилению контроляМВФ над внутренней кредитно-денежной и финансовой политикой этих стран,а также дальнейшему выделению кредитов странам-должникам с расчетом на то,что экономический рост, обусловленный использованием этих кредитов, позво­лит им выполнить свои обязательства перед кредиторами. Например, Междуна­родный валютный фонд согласился заключить с Мексикой комплексный договоро кредитовании только при условии, что частные иностранные банки, должникомкоторых была Мексика, согласятся реструктурировать кредиты страны и выде­лить ей дополнительные средства.

Тем не менее страны-должники практическине достигли успехов в погашении своих долгов. В результате и страны-должники,и страны-кредиторы пришли к единому выводу о необходимости применения дру­гого подхода. В связи с этим в 1989 г. был принят план Брэди (Brady Plan), назван­ный по имени Николаса Брэди, министра финансов США при администрации пре­зидента Буша. Этот план предусматривал сокращение долгов стран, попавших вдолговой кризис, посредством частичного списания долгов или выделения допол­нительных средств, чтобы эти страны могли выкупить свои долговые обязатель­ства по цене ниже номинальной суммы кредита.На протяжении 90-х гг.

Характеристики

Список файлов книги