Иванов, Коробова Муниципальный Менеджмент (947510), страница 70
Текст из файла (страница 70)
возможность привлечения иностранных инвесторов;2.3.3. возможность привлечения вкладов населения;2.3.4. обеспечение гарантий и др.;2-4. юридические аспекты (патентная чистота проекта, удовлетворение нормамбезопасности и экологии);3. .Предпосылки (или исходная точка) проекта;3.1.существующая команда участников проекта (имеют ли специалисты, которые возьмутся за этот проект, профессиональный уровень, в т.ч.
квалификацию и°пыт работы администрации девелопера, производственного и инженерного персонала, специалистов по маркетингу, согласованность целей проекта и интересов участников);3.2.характеристики действующего предприятия:3-2.1. эффективность оргструктуры для реализации проекта;3.2.2. финансовое положение (ликвидность, платежеспособность, рентабельность, характеристики имущества, стоимость интеллектуальных активов и др.)3.2.3.
существующий технологический уровень производства продукции;3.2.4. развитие сети сбыта;3-2.5. доступ к источникам сырья, материалов, комплектующих, топлива и энергии;2833.2.6. имидж предприятий;3.2.7. характеристика ЭГП (экономико-географического положения) предприятия - престижность месторасположения, транспортная доступность и пр.;3.3.характеристики рынка (отрасли): перспективы развития отрасли, емкостьрынка, темп роста, тенденции спроса, уровень цен, входные барьеры (в т.ч.
рекламный), интенсивность конкуренции, ключевые факторы успеха, фаза жизненного циклаотрасли;3.4.маркетинговая характеристика продукции: наличие известной торговоймарки, фирменного знака, преимущества предлагаемой продукции по потребительским характеристикам, ценовым линиям, наличие спроса на продукцию по заявленному уровню цен, существующий и планируемый объем продаж, планируемая доля рынка (определяет остроту конкуренции - чем выше целевая доля, тем труднее ее завоевать), имеющиеся контракты (протоколы о намерениях, договоры и пр.) на поставкупродукции.Схематично модули критериев оценки муниципальных проектов представлены нарис. 54.Рис.
54. Проведение комплексной оценки муниципальных проектов284Часть из вышеперечисленных критериев может быть использована на стадииоценки концепции проекта, после генерации идей, остальные, прежде всего экономические критерии, — при более детальном анализе на стадии разработки и выбора проекта. Рассмотрим методы и показатели экономического анализа проектов более подробно.Методы оценки экономической эффективности инвестиционных проектовЭффективность инвестиционного проекта характеризуется системой экономических показателей [24, 84-86], отражающих соотношение связанных с проектом затрати результатов, позволяющих судить об экономической привлекательности проекта дляинвестора, об экономических преимуществах одних проектов перед другими.По методу сопоставления разновременных денежных затрат и результатов показатели делятся на статические, в которых денежные потоки, возникающие в разныейоменты времени, оцениваются как равноценные, и динамические, в которых денежные потоки, вызванные реализацией проекта, приводятся к единому моменту временипосредством их дисконтирования61, обеспечивая сопоставимость разновременных денежных потоков.1.Статическая оценкаСтатические методы оценки экономической эффективности относятся к простым методам, которые используются главным образом для быстрой и приближеннойоценки экономической привлекательности проектов [84].
Они могут быть рекомендованы для применения на ранних стадиях экспертизы инновационных проектов, а такжеДля проектов, имеющих относительно короткий инвестиционный период. К наиболеечасто используемым в практике экономического анализа показателям оценки экономической эффективности проектов относятся: суммарная (или среднегодовая) прибыльпроекта, рентабельность инвестиций (простая норма прибыли), период окупаемости(срок возврата) инвестиций.Суммарная прибыль определяется как разность совокупных стоимостных резуль"Iтатов и затрат, вызванных реализацией проекта: /j = ]T(P(-Z,), где Pt - стоимостная1=0оценка результатов, получаемых участником проекта в течение t-ro интервала времени; Z, - совокупные затраты, совершаемые участником проекта в течение t-ro интервала времени; m - число интервалов в течение инвестиционного периода, т. е.
периодажизненного цикла проекта.Приведение денежных активов к настоящему периоду с помощью определенной ставки % - дисконта (см. пример влаве 4 Части 3).285Рис. 55. Показатели экономической оценки проектовСреднегодовая прибыль является расчетным показателем, определяющим усредненную величину чистой прибыли, получаемой участником проекта в течение года:_1 .тп=—2/Р, -Z,), где Т - продолжительность инвестиционного периода, лет.Т!=0Проект можно считать экономически привлекательным, если эти показатели являются положительными, в противном случае проект - убыточный.Рентабельность инвестиций (ROI - Return On Investments) дает возможность установить не только факт прибыльности проекта, но и оценить степень этой прибыльности.
Показатель рентабельности инвестиций (простая норма прибыли) определяетсякак отношение годовой прибыли к вложенным в проект инвестициям:ROI = — где Я-прибыль от реализации проекта,/ '/-начальные инвестиции в проект.Показатель рентабельности инвестиций может быть рассчитан по данным одногогода 'реализации проекта (обычно для этого выбирается год, соответствующий реализации проекта на полную производственную мощность), по отдельным годам реализации проекта при различной степени использования производственных мощностей илипо усредненному показателю чистой прибыли.
Кроме того, в зависимости от целейэкономического анализа могут использоваться различные показатели прибыли и инвестируемого капитала. Так, для оценки нормы прибыли на полный вложенный капиталберется показатель:77 + RROI =—, где R - процентные платежи, выплачиваемые кредитору.Рентабельность собственного капитала (ROE - Return on shareholders' equity) показывает эффективность использования капитала, инвестированного собственникамипредприятия:ROE-—, где СК - суммарный акционерный капитал.СК'Обычно этот показатель сравнивают с альтернативным вложением средств в другие ценные бумаги.Период окупаемости инвестиций (РВР - Payback Period) определяет промежутоквремени (Го),от момента начала инвестирования проекта до момента, когда чистый доход от реализации проекта (чистая прибыль и амортизационные отчисления) полно-286стью окупает (компенсирует) начальные инвестиционные вложения в проект62:Г0 = —=//оROI.
Считается, что чем меньше период окупаемости проекта, тем быстрееначальные вложения возвращаются инвестору, тем проект является более привлекательным. Используя данное выражение, можно приближенно оценить период окупаемости, применив для этого показатель рентабельности инвестиций.Объем безубыточности (рис. 55 А), т.е. критический объем выпуска, ниже которого производство становится убыточным, определяется как отношение постоянных затрат к величине удельной валовой маржи (удельный маржинальный доход):Q _PCгде FC - постоянные издержки, Р - цена, AVC - удельные пеР - AVCременные издержки.Порог рентабельности (рис.
55 Б) показывает предельную величину выручки,обеспечивающую -окупаемость общих затрат и рассчитывается как отношение постоянных затрат к'коэффициенту валовой маржи: R=FC—, где TR - выручка,(7л — TVC) ITRTVC - общие переменные издержки.Тогда запас финансовой прочности определяется в абсолютном выражении какразность между выручкой и порогом рентабельности (отнесенная к выручке - в относительном выражении): Fa6c = TR-Rmp;Fom =^--100%..Менее рискованным является проект, имеющий максимальный запас финансовойпрочности или максимальную разность между планируемым объемом выпуска и объемом безубыточности.Дополнительным критерием оценки проектов служит сила операционного рычага,'(производственный леверидж): / =«т-п __ 7T/Y7.
Леверидж показывает чувствительностьприбыли к изменению объема продаж. Чем больше леверидж, тем, с одной стороны,эффективнее наращивать объемы производства, с другой - возрастает риск попаданияв зону убыточности при колебаниях объема продаж. Например, если 1=2, то при увеличении объема продаж на 20%, прибыль увеличится на 2*20%=40%.Определение дано в соответствии с Постановлением Правительства РФ №1470 от 22.11,1997.287Действие финансового левериджа заключается в увеличении отдачи от собственного капитала при использовании заемных средств (табл.
44). Уровень финансовоголевериджа рассчитывается по формуле [51]:1Ф =упTV С*1FCTR — TVC — FC — В, где В - выплаты процентов по заемным средствам.Таблица 44. Эффект финансового рычага1. инвестиции2. собственные средства3. заемные средства4. рентабельность инвестиций5, прибыль от инвестицийб. процентная ставка за кредит7. плата за кредит8. прибыль за минусом издержекпо заемным средствам9.рентабельность использованиясобственных средств10.
налог на прибыль (30%)11. чистая прибыльПредприятие А10001000Предприятие В1000 млн. руб.500 млн. руб.500 млн. руб.20%_200 млн. руб.20%.200 млн. руб.75 млн. руб.125 млн. руб.20%25%"60 млн. руб.140 млн. руб.41 млн. руб.84 млн. руб..200 млн. руб.15%^Примечание. 5% дополнительной прибыли у предприятия В - отдача от эффекта финансового рычага.2. Дисконтирование денежных потоковИнвестиционные проекты характеризуются денежными потоками, имеющими,как правило, различную интенсивность в течение отдельных интервалов инвестиционного периода. Причем, чистый денежный поток может быть отрицательным на начальном, инвестиционном этапе проекта, когда совершаются инвестиционные затратыпо проекту, и принимает положительное значение на эксплуатационном этапе проекта,когда поступления превышают размеры текущих платежей.При оценке экономической эффективности проектов следует учитывать различную ценность для потенциальных участников проекта денежных средств, получаемыхили затрачиваемых ими в разные моменты времени.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
