!Учебник УПР.ИНВЕСТ.НАУК.ПРЕДПР. (830324), страница 67
Текст из файла (страница 67)
Оборудование и техника(по балансовой стоимости) 1-ймесяц2-ймесяц3-ймесяцКвартал4677146470461694616983241832418324183241Глава 9. Разработка бюджетов предприятия с оптимизацией …421Окончание Таблицы 9.271.2. Амортизация1.3. Остаточная стоимость2. Запасы и затраты – всего,в том числе:2.1. Материалы2.2. Незавершенное производство2.3.
Готовая продукция3. Денежные средства, расчеты ипрочие активы – всего,в том числе:3.1. Денежные средства3.2. Дебиторская задолженностьБАЛАНСПАССИВ1. Источники собственныхсредств – всего,в том числе:1.1. Уставный капитал1.2. Прибыль2. Расчеты и прочие пассивы –всего,в том числе:2.1. Долгосрочный кредит2.2.
Краткосрочный кредит2.3. Кредиторская задолженностьБАЛАНС36470467719671367714647091863707246169876537072461698765424748455794196460338742714211283427142112835463719589308930220332606190537073488628515278365263864527836526386454361550645583555835465507811465508514465509285465509285754477878029802939900355461905399003797628513990040396386439900403963864Пример 2. «Корректировка параметров финансового планас учетом планируемых инвестиций»Продолжим рассмотрение примера 1.
Вводится дополнительное условие: в третьем месяце предстоящего квартала планируются инвестиции в размере 5439 тыс. руб. (см. табл. 9.19).Осуществление инвестиционного проекта приведет к изменению отдельных показателей составленного финансового плана.Этим обусловлена необходимость его корректировки.Результаты расчетов по рекомендациям раздела 9.2 даннойглавы «Технология бюджетирования» приведены в табл.
9.28–табл. 9.34. 4229.4. ПрактикумТаблица 9.28. Корректировка уставного капитала и расчет заемныхсредств при различных вариантах финансирования, тыс. руб.ПоказателиЭмиссияакций1. Минимальный объем денеж403,90ных средств2. Свободные денежные средства 4871,843. Потребность во внешнем фи567,16нансировании4. Уставный капитал (расчетный, 47117,16без учета номинала акций)5. Номинал акций9,316. Количество акций с учетом5060инвестиций (целое число), шт.7. Уставный капитал с учетом47108,6инвестиций4880,408. Свободные денежные средства, привлекаемые в инвестиции((строка 4 – строка 7) + строка 2)9. Величина заемных средств3990,00Сохранениеструктурыкапитала403,90Заемное финансирование403,904871,84567,164871,84567,1647072,3846550,009,3150569,31500047071,3646550,004871,844871,844034,784871,84Таблица 9.29.
Сравнение вариантов внешнего финансирования, тыс. руб.ПоказателиСохранениеструктурыкапитала12885,7712885,77Эмиссияакций1. НРЭИ (прибыль до уплатыпроцентов и налогов)2. Проценты за кредит478,803. Прибыль к налогообложению 12406,974. Сумма налога на прибыль2977,675. Прибыль – нетто9429,296. Количество обыкновенных ак5060ций, шт.7. Чистая прибыль на акцию, руб. 1863,15Заемное финансирование12885,77484,1712401,592976,389425,215056546,8612338,912961,349377,5750001864,121875,51На графике зависимости прибыли предприятия на однуобыкновенную акцию от изменения НРЭИ в реальном масштабеувидеть точку или точки пересечения прямых очень сложно по 423Глава 9. Разработка бюджетов предприятия с оптимизацией …причине незначительных отличий значений чистой прибыли наакцию (1863,15; 1864,12; 1875,51) по вариантам.Таблица 9.30.
ЭФР и РСС предприятия по различным вариантампривлечения внешнего финансирования, %ЭмиссияакцийПоказателиЭффект финансового рычага(ЭФР)Рентабельность собственногоКапитала (РСС)0,51515,71СохранениеЗаемное фиструктурынансированиекапитала0,5210,59515,7215,79Можно применить алгебраический метод построения зависимости прибыли предприятия на одну обыкновенную акцию отизменения НРЭИ. Эта зависимость имеет линейный характер, поэтому, зная две точки прямой, алгебраически всегда можно составить ее уравнение и найти искомую точку пересечения (точкубезразличия) с другими прямыми.
В табл. 9.31 описан алгоритмрешения этой задачи. Известно, что уравнение прямой имеет вид:y = kx + b.(9.20)Примем: y – нетто-прибыль на одну обыкновенную акциюпредприятия; x – величина прибыли до уплаты процентов и налогов (НРЭИ); k – угловой коэффициент прямой; b – чистая прибыль на акцию при НРЭИ=0.Матрица исходных значений будет иметь вид:x012885,77Y1- 94,61863,15Y2- 95,81864,12Y3- 109,41875,51Примечание. 94,6 = 478800 руб. (делить) 5060 шт.
(см. табл. 9.29).На рис. 9.6 наглядно представлены три случая пересеченияпрямых 1, 2 и 3. 4249.4. ПрактикумТаблица 9.31. Расчет параметров уравнения прямойПрямая 2Прямая 3Сохранение структурыЗаемноекапиталафинансированиеПостроение уравнения прямыхb = – 95,8b = – 94,6b = – 109,41863,15 = k*12885,77+ b 1864,12 = k*12885,77+ b 1875,51=k*12885,77+ by= 0,1519* x – 94,6y= 0,1521* x – 95,8y= 0,1540* x – 109,4Определение точек пересечения прямыхДля первой и второй прямых:y = 0,1519* x – 94,6y = 0,1521* x – 95,8Искомая точка пересечения (6000; 817)Для второй и третьей прямых:y = 0,1521* x – 95,8y = 0,1540* x – 109,4Искомая точка пересечения (7158; 993)Для первой и третьей прямых:y = 0,1519* x – 94,6y = 0,1540* x – 109,4Искомая точка пересечения (7048; 976)Прямая 1Эмиссия акцийЧистая прибыль на акцию, руб.Сохранение структуры капиталаЗаемное финансирование993976817Эмиссия ак-6000 7048 7158НРЭИ, тыс.
руб.Рис. 9.6. Зависимость чистой прибыли на акцию от НРЭИ Глава 9. Разработка бюджетов предприятия с оптимизацией …425На рис. 9.6 видно, что при дальнейшем росте НРЭИ (прибыльдо уплаты процентов за кредит и налога на прибыль), в момент,когда его значение попадает в область более 7158 тыс. руб.,наиболее выгодным становится вариант заемного финансирования. Таким образом, интервалы значений НРЭИ, в которых будетпредпочтительным каждый из вариантов финансирования инвестиций приблизительно следующие (табл. 9.32).Таблица 9.32. Интервалы значений НРЭИ для различных вариантовфинансирования инвестиций, тыс.
руб.Вариант финансированияинвестицийЭмиссия акцийСохранение структуры капиталаЗаемное финансированиеЗначение НРЭИ< 60006000 – 7158> 7158Во всех трех вариантах внешнего финансирования предприятие «проходит» значение финансовой критической точки с большим запасом, что характеризует низкую степень финансовогориска его деятельности. Кредиторы могут быть уверены не только в стабильной и своевременной выплате процентов по кредитам, но и возврате основной суммы долга.Так как планируемое значение НРЭИ в размере 12885,77тыс. руб.
превышает точку безразличия (7158 тыс. руб.), то вариант заемного финансирования инвестиций является болеепредпочтительным. В этом случае источником дополнительныхденежных средств может служить краткосрочный банковскийкредит. В силу масштаба финансирования – всего 567,16 тыс.руб. (см. табл. 9.28) долгосрочный кредит брать нецелесообразно. Привлеченные средства включаются в доходную часть, тоесть при составлении денежного плана учитываются в разделепоступлений.Значения показателей выбранного варианта внешнего финансирования инвестиций должны найти отражение в финансовомпланировании на предстоящий период.
Для этого нужно пересчитать ряд показателей по третьему месяцу планируемого кварталаи представить их в табл. 9.33 – табл. 9.36. 4269.4. ПрактикумТаблица 9.33. План денежных поступлений и выплат, тыс. руб.1-й2-ймесяцмесяц1. ПОСТУПЛЕНИЕ СРЕДСТВ1.
Выручка от реализации10866116272. Поступления в текущем месяце760681393. Оплата дебиторской задолжен91853260ности4. Эмиссия акций005. Получение краткосрочного кре00дита6. Получение долгосрочного кре00дита7. Итого поступлений16791113992. РАСХОДЫ8. Закупки материалов592363289. Оплата в текущем месяце2369253110. Оплата кредиторской задол108703554женности11.
Зарплата производственного26002798персонала12. Косвенные расходы73175013. Другие расходы0014. Инвестиции0015. Налог на прибыль19222216. Проценты за долгосрочный4040кредит17. Проценты за краткосрочный00кредит18. Итого расходов1680298953. ИТОГИ19. Поступления167911139920. Расходы16802989521. Денежные средства – нетто- 11150422. Начальный остаток денежных22142203средств23.
Конечный остаток денежных22033707средств24. Минимальная потребность в00кредитахНаименование показателя 3-ймесяцКвартал121738521346662426634881593300567567001257640766673226931898375933797182212919831774805439241222905439655401200015879425761257615879- 33034076642576- 18103707221440440400427Глава 9. Разработка бюджетов предприятия с оптимизацией …Таблица 9.34. Расчет чистых оборотных активов, тыс. руб.Наименование показателя1. Нетто оборотные активы наначало периода2.
Запасы3. Денежные средства4. Дебиторская задолженность5. Краткосрочные кредиты6. Кредиторская задолженность7. Нетто оборотные активы на конец периода8. Прирост – нетто оборотных активов1-ймесяц106722-ймесяц115813-ймесяц125839672220332600355411581918737073488037971258387674043652040398784876740436520403987849091002- 3799- 3799Квартал10672Таблица 9.35. Финансовый план, тыс.
руб.Наименование показателяИсточники:1. Прибыль в распоряжении предприятия2. Амортизация3. Заемные средстваБалансНаправления затрат:4. Прирост чистых оборотных активов5. ИнвестицииБаланс1-ймесяц2-ймесяц3-ймесяцКвартал6087017722081301090930101002301567164090356735519091002- 3799-18880909010025439164054393551Таблица 9.36.
Плановый баланс активов и пассивов, тыс. руб.Наименование показателяАКТИВ1. Основные средства и прочиевнеоборотные активы – всего,в том числе:1.1. Оборудование и техника(по балансовой стоимости) 1-ймесяц2-ймесяц3-ймесяцКвартал46771464705160751607832418324188680886804289.4. ПрактикумОкончание Таблицы 9.361.2. Амортизация1.3. Остаточная стоимость2. Запасы и затраты – всего,в том числе:2.1. Материалы2.2. Незавершенное производство2.3. Готовая продукция3. Денежные средства, расчеты ипрочие активы – всего,в том числе:3.1.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
