!scherbakovy_otsenka_biznesa (823573), страница 15
Текст из файла (страница 15)
Баланс предприятия отражает финансово-имущественное состояние предприятия на конкретную дату. Отчет о финансовых результатах отражаетвыручку, затраты и прибыль предприятия за определенный период (квартал, год).Скорректированные баланс и отчет о финансовых результатахиспользуются в каждом из подходов к оценке. При осуществлении оценки с применением различных подходов уделяется большее или меньшее внимание тому или другому бухгалтерскому документу:— при оценке затратным подходом основное внимание уделяется анализу и корректировке баланса предприятия;— при использовании сравнительного подхода анализируются и баланс, и отчет о финансовых результатах оцениваемогопредприятия и его аналогов;72— в случае оценки доходным подходом больше внимания уделяется анализу и корректировке отчета о финансовых результатах, где наиболее полно представлена информация одоходности предприятия, на основе которой прогнозируются денежные потоки.При оценке следует учитывать ряд обстоятельств, затрудняющих применение финансовой отчетности для целей оценки:— финансовая отчетность содержит только ретроспективнуюинформацию;— финансовая отчетность устаревает к дате оценки (если датаоценки не зафиксирована в прошлом);— отчетность может содержать единовременные не характерные для оцениваемого бизнеса доходы и расходы;— стоимость активов, отраженная в балансе, редко соответствует их рыночной стоимости;— некоторые активы не отражены в балансе, например полностью самортизированные здания, срок экономической«жизни» которых еще не закончился;— отчетность может не отражать реального состояния дел изза ведения двойной бухгалтерии;— отчетность может содержать ошибки бухгалтера.Финансовая отчетность, не подвергавшаяся аудиторской проверке, должна анализироваться более тщательно.
После сборабухгалтерской отчетности осуществляется ее корректировка дляцелей оценки.3.3. Корректировка финансовой отчетностив целях оценки бизнесаОбщие правила и принципы ведения бухгалтерского учетамогут различаться, что отражается в учетной политике и финансовой отчетности. Для получения сопоставимости информациинеобходима корректировка — нормализация финансовых документов за предшествующие периоды (обычно три — пять лет)в целях установления показателей, характерных для нормального ведения предпринимательской деятельности.Общие корректировки финансовой отчетности бизнеса позволяют приблизить к экономической реальности финансовуюотчетность предприятия и, соответственно, потоки доходов.Корректировки показателей финансовых отчетов проводятся для показателей, которые имеют прямое отношение к процессу73оценки. Корректировки могут быть целесообразными по следующим причинам:— привести показатели поступлений и расходов к уровню,который характерен для операционной (основной, производственной) деятельности, которую предполагается продолжать;— представить сопоставимые финансовые данные по рассматриваемому бизнесу и аналогичным бизнесам;— привести показатели, приведенные в отчетах, в соответствиес рыночными стоимостями;— сделать поправки с учетом стоимости активов и обязательств, не связанных с операционной (основной, производственной) деятельностью и соответствующих поступлений и расходов;— сделать поправки с учетом поступлений и расходов, не связанных с хозяйственной деятельностью.Основные направления корректировок — исключение изфинансовых отчетов следующих доходов и расходов:— излишние или непроизводственные затраты предприятия;— единовременные доходы и расходы, не связанные с деятельностью предприятия;— доходы и расходы по избыточным активам (производственным, непроизводственным, нефункционирующим);—личные доходы и расходы владельца предприятия и его родственников;— прочие.На практике корректировки могут быть и положительными.Различают несколько видов бухгалтерской документации взависимости от степени ее корректировки.Приведенный ретроспективный баланс — баланс, скорректированный на последнюю дату составления бухгалтерской отчетности.
Корректировка заключается в исключении из баланса всехнематериальных активов и активов, не связанных с основнойдеятельностью предприятия, для повышения сопоставимостиданных с отчетностью предприятий-аналогов. Корректируетсятакже стоимость основных средств (переоценка, физическийизнос).Если скорректировать стоимость материальных активов порыночной стоимости, а также долгосрочные и краткосрочныефинансовые вложения, дебиторскую и кредиторскую задолженность в соответствии с их реальным состоянием на дату оценки,то мы получим рыночный баланс.74Аналогично корректируется ретроспективный отчет о финансовых результатах: из прибылей и убытков исключаются статьи,не связанные с основной деятельностью или искажающие результаты сравнения с предприятиями-аналогами.
Корректируютсявыплаченные проценты по ссудам, заработная плата владельцевв целях оценки приравнивается к среднеотраслевой, увеличивается прибыль на величину избыточных расходов. Получается приведенный ретроспективный отчет о финансовых результатах.На основе этих ретроспективных финансовых отчетов, данных об отрасли, регионе, рынке, стране прогнозируются финансовые показатели деятельности предприятия.
Для сравнения спредприятиями-аналогами могут рассчитываться показатели впроцентах. Например: остаточная стоимость машин и оборудования составляет 35% стоимости всех активов.Направления работы с внутренней финансовой документацией предприятия в целях оценки:— инфляционная корректировка;— нормализация бухгалтерской отчетности;— трансформация бухгалтерской отчетности;— вычисление относительных показателей.Цели инфляционной корректировки ретроспективной финансовой отчетности в процессе оценки бизнеса.:— приведение ретроспективной информации за прошедшиепериоды к сопоставимому виду;— учет инфляционного изменения цен при составлении прогнозов денежных потоков и ставок дисконтирования.Простейший способ инфляционной корректировки — переоценка всех статей баланса согласно изменению курса рубля относительно более стабильной валюты, например доллара или евро.Достоинства способа — его простота и возможность работы безиспользования большого объема дополнительной информации.Недостатки: корректировка по курсу валюты дает неточные результаты, так как курсовые соотношения рубля и других валют не совпадают с их реальной покупательной способностью.Пример 3.1.
Оборудование было приобретено в 1996 г. за 2 000 000 руб.(курс рубля к доллару на дату приобретения составлял 5550 руб./дол.На дату проведения оценки оборудования курс рубля к доллару составлял 31,5 руб./дол., следовательно, в долларах стоимость оборудования в1996 г. составляла 360,4 дол. (2 000 000 руб.: 5550 руб./дол.). Стоимостьприобретения оборудования на начало 2003 г. составит 11 352,6 руб.(31,5 руб./дол. х 360,4 дол.).75Второй способ инфляционной корректировки — переоценка статей актива и пассива баланса по колебаниям уровней товарных цен. Можно ориентироваться как на товарнуюмассу в целом, так и на каждый конкретный товар или товарную группу.
Это более точный способ инфляционной корректировки.Третий способ инфляционной корректировки основан на учете изменения общего уровня цен: различные статьи финансовыхотчетов рассчитываются в денежных единицах одинаковойпокупательной силы (в рублях базового или текущего периодана отчетную дату), для пересчетов используется индекс динамики валового национального продукта либо индекс потребительских или оптовых цен. Метод повышает реалистичность анализа, но не учитывает разную степень изменения стоимостиотдельных активов.После инфляционной корректировки проводят нормализацию финансовой отчетности.Нормализация бухгалтерской (финансовой) отчетности — корректировка отчетности на основе определения доходов и расходов, характерных для нормально действующего бизнеса.Возможность использования разных методов учета операций,списания долгов и т.д.
приводит к появлению различий в показателях прибыли и денежных потоков. Рыночная стоимость части активов (например, нематериальных) может не учитыватьсяпри составлении баланса. Нормализация проводится для того,чтобы оценочные заключения имели объективный характер иосновывались на реальных показателях, характеризующих деятельность предприятия, ктому же сопоставимых с показателямианалогичных предприятий.Нормализация отчетности в процессе оценки проводится всегда, объем применяемых корректировок в зависимости от целейоценки меняется. В отчете должны быть объяснены расчеты иизменения, проводимые в ходе нормализации.Обратите внимание — нормализованная финансовая отчетность может использоваться только в целях оценки.Нормализующие корректировки финансовой документациипроводятся по следующим направлениям:— корректировка разовых, нетипичных и неоперационныхдоходов и расходов;. — корректировка метода учета операций (например, учет запасов) или метода начисления амортизации;76— корректировка данных бухгалтерской отчетности с цельюопределения рыночной стоимости активов.Корректировка разовых, нетипичных и неоперационных доходи расходов.
К числу наиболее важных факторов, определяющихвеличину денежных потоков, относится себестоимость продукции — выраженные в денежной форме затраты всех видов ресурсов, используемых непосредственно в процессе изготовления ивыполнения работ, а также для сохранения и улучшения условийпроизводства.
Кроме расходов, относимых на себестоимость,выделяются коммерческие и управленческие расходы, прочиеоперационные доходы и другие расходы, также влияющие на величину прибыли.Величина прибыли может быть занижена и поэтому потенциального инвестора интересует, в первую очередь, динамикавыручки от реализации и структура себестоимости, а затем —нормализованная прибыль.
Если речь идет об оценке предприятий сферы услуг, сервисных и страховых компаний, сделок послиянию и присоединению, акцент делается на анализе валовыхдоходов. Показатели прибыли и денежных потоков становятсяследующим критерием при принятии инвестиционного решения.Если ожидаемая будущая прибыль играет решающую роль впроцессе оценки, то важно принимать этот показатель как отражение экономического дохода, получаемого компанией.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
