Диссертация (778831), страница 20

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 20)

Обычно это дваразнонаправленных процесса – создание или расширение предприятия торговли(инвестиции) и получение дохода от его эксплуатации (возврат инвестиций).Оба этих процесса могут быть как последовательными, так и (какое-то время)параллельными. При этом распределение финансовых потоков во времени - присоздании предприятия торговли и в процессе его эксплуатации - является чащевсего определяющим фактором для вывода данного предприятия в разрядэффективного с экономической точки зрения.Спецификой инвестиций в малом и среднем бизнесе является с однойстороны их масштаб (относительно небольшие абсолютные объемы денежныхсредств при их жесткой ограниченности, т.к. предприниматель обычнорассчитывает только на собственные средства и сильно ограничен ввозможностях привлечения денежных средств из вне), а с другой стороны – ихфактическая безальтернативность (предприниматель инвестирует только туда,где он является (или как ему кажется является) специалистом, но он обычно неявляется профессиональным финансистом и не может адекватно оцениватьфинансовые риски и не инвестировать в рискованные проекты, а уж тем более сравнивать варианты инвестирования в различные бизнесы, в которых онспециалистом точно не является).

Т.е. предприниматель, принимающийрешение об осуществлении инвестиций, и являющийся обычно еще исобственником бизнеса, в который планируется инвестировать, может сделатьэто фактически один раз, т.к. в случае неудачи на вторую попытку чаще всего унего денежных средств уже нет. Не добавляет устойчивости и динамичность112малого и среднего бизнеса, вызванная сверхконкурентной окружающей средойторгового бизнеса, включая низкий входной порог при отсутствии патентнойзащиты.Понимая важность прогнозирования и оперативного контроля финансовыхпоказателей предприятия приходится признать, что предприятия малого исреднего бизнеса чаще всего не в состоянии использовать существующийинструментарийфинансовогоанализадлятакогоконтроля.Причинысложившегося положения дел у каждого предприятия могут быть различны илежать как в объективной области, так и в субъективной.

В большинстве жеслучаев их обычно можно свести к отсутствию у собственника и/или успециалистов на предприятии необходимой квалификации для проведенияфинансовых расчетов с последующей интерпретацией результатов, а так же куверенности руководства предприятия в своих знаниях предмета бизнеса ипринятию решений на этом основании без проведения дополнительныханализов.Справедливости ради нужно сказать, что с тактической точки зренияданный подход в малом и среднем бизнесе действительно бывает достаточноуспешен, т.к. привлечение высокопрофессиональных финансовых специалистовневозможно по экономическим мотивам, а практическое знание предметабизнеса и скорость принятия решения (пусть и интуитивно) компенсируетглубокий финансовый анализ и длительную теоретическую подготовку этогорешения.

Учитывая же динамичность рынка товаров повседневного спроса ипостоянно меняющуюся внешнюю среду можно предположить, что в ситуацииотсутствия специалистов и уверенности собственника в своих практическихзнаниях скорость принятия решений в малом и среднем бизнесе становитсякритической составляющей успеха.Тем не менее, не умаляя способность предпринимателей приниматьграмотные оперативные решения, на взгляд автора, на сегодня назреланеобходимость разработки простого и наглядного инструмента для помощипредпринимателям в подготовке принятия решения об инвестициях в рамках113механизма управления торговым предприятием малого и среднего бизнеса,особенно в процессе территориальной экспансии. Основными критериямиуспешности такого инструмента по мнению автора должна стать возможностьдля предпринимателя:а) использовать интуитивно понятные бизнесу показатели и не требоватьдлительного периода подготовки данных;б) видеть объективный прогнозируемый финансовый результат своихинвестиций в торговое предприятие без привлечения дорогостоящихспециалистов;в) прогнозировать как минимум краткосрочные финансовые результатыинвестиций при различных сценариях.Оценка экономической эффективности и финансового состояния торговогопредприятия обычно происходит с помощью системы показателей, которыепозволяют определить финансовый результат конкретного инвестиционногопроекта в рамках предприятия в абсолютных значениях и сравнить полученныйрезультат с другими уже реализованными инвестиционными проектами или стеоретическими расчетами различных вариантов инвестирования.

В частности,как отмечают Никитина Н.В. и Янов В.В.: «Основная цель проведенияисследования финансового состояния предприятия – получение небольшогочисла ключевых параметров, дающих объективную картину…» [58, С.159]. Таккак любой инвестиционный проект является растянутым во времени, то данныйпоказатель – время – является ключевым для абсолютного большинстваторговых предприятий. И чем большую скорость оборачиваемости имеетпродукт, с которым работает предприятие, тем большее значение приобретаетдля него временной фактор.В целом все методы оценки экономической эффективности любыхинвестиционных проектов (или другими словами – эффективности инвестицийв проекты) делятся на две большие группы – статические и динамические [60,С.128]. Деление на эти группы в данном случае происходит по введению врасчеты фактора времени и очевидно, что во вторую группу попадут методы,114учитывающие фактор времени (обычно - через дисконтирование), а в первую,соответственно, будут отнесены методы, не учитывающие данный показатель.И хотя статические методы применяются на практике гораздо более широко - всвязи с более простым математическим аппаратом, не требующим большогоколичества времени на расчеты и специальной подготовки сотрудников, иханализ не является целью данного исследования и далее они рассматриватьсяне будут.Что касается динамических методов, то при анализе финансовойэффективности инвестиций с их использованием обычно применяются четырепоказателя: чистый приведенный доход (NPV или Net Present Value), срококупаемости (PM или Payback Method), внутренняя норма доходности (IRR илиInternal Rate of Return) и индекс доходности (PI или Profitability Index) [59, 60].В связи с тем, что на сегодняшний день единая методика оценкиэффективности инвестиций отсутствует, каждый субъект рынка самостоятельнорешает, какие показатели для него являются определяющими для принятиярешения.

При этом вышеозначенные показатели могут применяться в любомсочетании, основываясь на собственном предыдущем опыте, целях конкретныхпроектов, доступных ресурсах и т.д. Кроме этого, в случае крупныхпредприятий так же достаточно часто применяются дополнительные методыоценки,включаянекоммерческиепоказателитипаэкологическойцелесообразности или социальной направленности проекта. Но в связи с тем,что мы говорим только о предприятиях малого и среднего бизнеса, необходимомаксимально упростить задачу принятия решения, т.к.

в реальности упредпринимателя нет ни достаточных ресурсов, ни необходимой квалификациидля проведения такой оценки. Поэтому мы опустим все некоммерческиефакторы и выберем два наиболее релевантных - с точки зрения автора показателя для оценки финансовой эффективности инвестиционных проектовна предприятиях малого и среднего бизнеса в случае территориальнойэкспансии.115Как отмечает Е.М. Четыркин, «центральным моментом при расчетесовременных величин является выбор уровня ставки процентов, по которойпроизводится дисконтирование, - ставки сравнения» [59, С.213]. И каким быспособом мы не оценивали эффективность инвестиций, мы так или иначеприходим к «приведению как инвестиционных расходов, так и доходов откапиталовложений к одному моменту времени, т.е.

к расчету соответствующихсовременных величин». [59, С.280]. Выбор конкретной «ставки сравнения» вкаждом случае индивидуален и зависит от экономического прогноза на времяпроекта. Общую же зависимость ставки сравнения от времени можно выразитьснижением влияния отдаленных платежей на современную величину потокапри повышении ставки сравнения. В большинстве случаев «при выборе ставкисравнения в принципе ориентируются на существующий или ожидаемыйусредненный уровень ссудного процента» [59, С.281].Особенностью предприятий малого и среднего бизнеса является ихкороткий жизненный цикл (около 9 лет) и еще более короткий периодстановления и развития (4-4,5 года), когда собственно и производятсябольшинствоинвестицийвышеозначенные[39,экономическиеС.59].Какпоказатели,ужеупоминалосьприменяемыедлявыше,оценкиэффективности инвестиций, чаще всего используются не одновременно, но вкомплексе.

Характеристики

Список файлов диссертации