T-BOOK13 (709153), страница 4

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 4)

13.4. Îáúåäèíåíèå ðàçëè÷íûõ âèäîâ

äåÿòåëüíîñòè èíâåñòèöèîííûõ èíñòèòóòîâ

Çàêîíîìåðíûì ÿâëÿåòñÿ âîïðîñ, èìååò ëè ïðàâî îäíî è òî æå þðèäè÷åñêîå ëèöî âûñòóïàòü â êà÷åñòâå ðàçëè÷íûõ èíâåñòèöèîííûõ èíñòèòóòîâ, ïîëó÷àòü ñîâìåùåííûå ëèöåíçèè, îáúåäèíÿòü ýòè âèäû äåÿòåëüíîñòè (íàïðèìåð, áûòü è áðîêåðîì, è äèëåðîì)?

Íåîáõîäèìîñòü ââåäåíèÿ îãðàíè÷åíèé î÷åâèäíà. Îíà ñâÿçàíà, â ÷àñòíîñòè, ñ íåîáõîäèìîñòüþ îãðàäèòü èíâåñòîðîâ îò ÷ðåçìåðíî âûñîêèõ ðèñêîâ, êîòîðûå îíè ìîãóò íåñòè, åñëè èíâåñòèöèîííûå ôîíäû íà÷íóò äåéñòâîâàòü, êàê äèëåðû ïî ïåðâè÷íîìó ðàçìåùåíèþ öåííûõ áóìàã.

Âî-âòîðûõ, âàæíî ìàêñèìàëüíî îñëàáèòü âîçìîæíîñòü ïåðåñå÷åíèÿ èíòåðåñîâ è âîçíèêíîâåíèÿ íåýòè÷íûõ ñèòóàöèé, âîçíèêàþùèõ, êîãäà îäíî è òî æå þðèäè÷åñêîå ëèöî äåéñòâóåò è êàê äèëåð (çà ñâîé ñ÷åò è â ñâîèõ èíòåðåñàõ), è êàê áðîêåð (äîâåðåííîå ëèöî êëèåíòà è çà åãî ñ÷åò).

Â-òðåòüèõ, â èíòåðåñàõ çàùèòû èíâåñòîðîâ âàæíî îáåñïå÷èâàòü ìàêñèìàëüíóþ íåçàâèñèìîñòü îò ýìèòåíòà òåõ ó÷àñòíèêîâ ðûíêà öåííûõ áóìàã, êîòîðûå âûïîëíÿþò ðåãèñòðàöèîííî-ó÷åòíûå, êîíòðîëüíûå è ðàñ÷åòíûå ôóíêöèè (íåçàâèñèìûå ðåãèñòðàòîðû, äåïîçèòàðíàÿ è ðàñ÷åòíàÿ ñåòü, àóäèòîðû).

Âñòàâêà 36

Ðàçäåë 6 "Êîíôëèêòû èíòåðåñîâ" èç "Ïîâñåìåñòíî ïðèíÿòûõ ïðèíöèïîâ âåäåíèÿ

áèçíåñà ïî öåííûì áóìàãàì"

(ïðèíÿòû Ìåæäóíàðîäíîé Ôåäåðàöèåé ôîíäîâûõ áèðæ â êîíöå 1992ã.)

Ðàñòóùàÿ ñëîæíîñòü è ñîôèñòèöèðîâàííîñòü áèçíåñà öåííûõ áóìàã è íåäàâíåå äåðåãóëèðîâàíèå ýòîé îòðàñëè ïðèâåëè ê ðîñòó ñèòóàöèé êîíôëèêòà èíòåðåñîâ. Êîíôëèêòû äîëæíû ðåãóëèðîâàòüñÿ òàêèì îáðàçîì, ÷òîáû ïðè ýòîì íå ïîñòðàäàëè êëèåíòû. Íàèáîëåå ðàñïðîñòðàíåííûå êîíôëèêòû èíòåðåñîâ âîçíèêàþò ìåæäó òàêèìè âèäàìè äåÿòåëüíîñòè ÷ëåíîâ ôîíäîâûõ áèðæ, êàê èíâåñòèöèîííîå áàíêîâñêîå äåëî, òðåéäèíã, àíàëèç ðûíêà, ìåíåäæìåíò è ó÷åò, êðåäèòîâàíèå.  ñëó÷àÿõ, êîãäà ýòî îñóùåñòâèìî, êîíôëèêòû èíòåðåñîâ ñëåäóåò óðåãóëèðîâàòü ïóòåì ïîëó÷åíèÿ èíôîðìèðîâàííîãî ñîãëàñèÿ êëèåíòà íà ïðîâåäåíèå ñäåëêè.  äîïîëíåíèå, êîíôëèêòû èíòåðåñîâ ìîãóò áûòü ñìÿã÷åíû ïóòåì ñîçäàíèÿ "êèòàéñêèõ ñòåí" ìåæäó âèäàìè äåÿòåëüíîñòè â òîé ìåðå, â êàêîé ýòî ÿâëÿåòñÿ ïðèåìëåìûì.

×ëåíàì ôîíäîâûõ áèðæ ñëåäóåò áûòü îñîáåííî âíèìàòåëüíûìè ê êîíôëèêòàì èíòåðåñîâ ìåæäó òðåéäèíãîì è äðóãèìè âèäàìè äåÿòåëüíîñòè. Ðåêîìåíäàöèè êëèåíòàì äîëæíû áûòü îñíîâàíû íà èíòåðåñàõ êëèåíòîâ, à íå íà ïîòðåáíîñòè â óâåëè÷åíèè èëè óìåíüøåíèè òîðãîâîé ïîçèöèè ÷ëåíà áèðæè. ×ëåíàì ôîíäîâûõ áèðæ è èõ ïåðñîíàëó íå äîëæíî áûòü ðàçðåøåíî ïðîâîäèòü ñäåëêè çà ñâîé ñîáñòâåííûé ñ÷åò äî òîãî, êàê áóäóò âûïîëíåíû ïðèêàçû êëèåíòîâ.

Â-÷åòâåðòûõ, îãðàíè÷åíèÿ íóæíû óæå íà íà÷àëüíîì ýòàïå ñòàíîâëåíèÿ ðûíêà öåííûõ áóìàã ñ òåì, ÷òîáû ñïîñîáñòâîâàòü ñïåöèàëèçàöèè íà ðûíêå.

 ðîññèéñêîé ïðàêòèêå îáúåäèíåíèå âèäîâ äåÿòåëüíîñòè îñóùåñòâëÿåòñÿ ÷åðåç ñîâìåùåíèå ðàçëè÷íûõ ëèöåíçèé, âûäàííûõ îäíîìó è òîìó æå ëèöó (ëèáî çàêîíîäàòåëüíûé îòêàç â òàêîì ñîâìåùåíèè). Ñóùåñòâóþùèå â ýòîé îáëàñòè íîðìû õàðàêòåðèçóþòñÿ òàáë. 69.

Òàáëèöà 69

Ïðàâèëà ñîâìåùåíèÿ äåÿòåëüíîñòè

1 Ðàñ÷åò ïðîèçâåäåí íà îñíîâå äàííûõ â êí. Hans Hopch. Policies for of Developing Financial Markets. Wash.: Economic Development Institute of the World Bank - 1989.-p.14.

2 Íå ïðèâåäåíû äàííûå ïî ñáåðåãàòåëüíîé ñåòè è ñïåöèàëèçèðîâàííûì êðåäèòíûì èíñòèòóòàì.

3 Ñòðàíû ðàñïîëîæåíû â ïîðÿäêå óáûâàíèÿ äîëè èíñòèòóöèîíàëüíûõ èíâåñòîðîâ è èíñòèòóòîâ öåííûõ áóìàã â ñóììå îáÿçàòåëüñòâ ôèíàíñîâî-áàíêîâñêîé ñèñòåìû

1  íàñòîÿùåå âðåìÿ (êîíåö 1994ã.) ïðîèñõîäèò ïîñòåïåííûé îòêàç îò ïîíÿòèÿ "èíâåñòèöèîííûé èíñòèòóò" è ââîäèòñÿ áîëåå îáùåå ïîíÿòèå "ïðîôåññèîíàëüíûé ó÷àñòíèê ðûíêà öåííûõ áóìàã". Ïðåäóñìàòðèâàåòñÿ ïåðåõîä îò ðåãóëèðîâàíèÿ ñóáúåêòîâ ôîíäîâîãî ðûíêà - èíâåñòèöèîííûõ èíñòèòóòîâ - ê ëèöåíçèðîâàíèþ è ðåãóëèðîâàíèþ âèäîâ ïðîôåññèîíàëüíîé äåÿòåëüíîñòè íà ðûíêå öåííûõ áóìàã (áðîêåðñêîé, äèëåðñêîé, äåïîçèòàðíîé, ðåãèñòðàòîðñêîé è ò.ä.)

1 Òîâàðèùåñòâà ñ îãðàíè÷åííîé îòâåòñòâåííîñòüþ.

2 Óñëîâèÿìè âûäà÷è ëèöåíçèé áðîêåðñêèì ôèðìàì, âûïóùåííûìè Ìèíèñòåðñòâîì ôèíàíñîâ ÐÔ (1991ã.), ïðåäóñìàòðèâàëîñü, ÷òî îíè ñîçäàþòñÿ â ôîðìå àêöèîíåðíûõ îáùåñòâ è òîâàðèùåñòâ ñ îãðàíè÷åííîé îòâåòñòâåííîñòüþ.

3 Ðåñóðñû èíâåñòèöèîííîé êîìïàíèè íå ìîãóò ôîðìèðîâàòüñÿ çà ñ÷åò ñðåäñòâ íàñåëåíèÿ.

4 Ñîãëàñíî äåéñòâóþùèõ íîðì è õàðàêòåðà äåÿòåëüíîñòè èíâåñòèöèîííûé ôîíä äîëæåí áûòü îòêðûòûì àêöèîíåðíûì îáùåñòâîì.

5 Ïî äåéñòâóþùèì ïðàâîâûì íîðìàì (îñåíü 1994ã.).

6 Ïðàâîâîé ñòàòóñ òàêèõ îðãàíèçàöèé, îáÿçàííîñòü èõ ôóíêöèîíèðîâàíèÿ â êà÷åñòâå þðèäè÷åñêèõ ëèö, ïîðÿäîê ëèöåíçèðîâàíèÿ óñòàíîâëåíû òîëüêî â 1994ã.

1  ñèëó õàðàêòåðà äåÿòåëüíîñòè ñïåöèàëèçèðîâàííîãî ðåãèñòðàòîðà, äëÿ êîòîðîãî âåäåíèå è õðàíåíèå ðååñòðîâ àêöèîíåðîâ ÿâëÿåòñÿ èñêëþ÷èòåëüíîé äåÿòåëüíîñòüþ.Âìåñòå ñ òåì ôèíàíñîâûå áðîêåðû, èíâåñòèöèîííûå êîìïàíèè è äðóãèå ïðîôåññèîíàëüíûå ó÷àñòíèêè ðûíêà ìîãóò îêàçûâàòü óñëóãè â êà÷åñòâå "äåðæàòåëåé ðååñòðîâ àêöèîíåðîâ" (÷òî áóäåò ðàññìîòðåíî íèæå, â ñîîòâåòñòâóþùåé ãëàâå).

2  ñèëó õàðàêòåðà äåÿòíëüíîñòè ñïåöèàëèçèðîâàííîãî äåïîçèòàðèÿ, äëÿ êîòîðîãî äåïîçèòàðíàÿ äåÿòåëüíîñòü ÿâëÿåòñÿ èñêëþ÷èòåëüíîé.Âìåñòå ñ òåì äåïîçèòàðíûå óñëóãè ìîãóò îêàçûâàòü áàíêè, êðåäèòíûå èíñòèòóòû, èìåþùèå áàíêîâñêóþ ëèöåíçèþ, ôèíàíñîâûå áðîêåðû, èíâåñòèöèîííûå êîìïàíèè, ôîíäîâûå áèðæè, ðàñ÷åòíî-äåïîçèòàðíûå îðãàíèçàöèè.

3  ñèëó õàðàêòåðà ÐÄÎ, äëÿ êîòîðîé äåïîçèòàðíûå óñëóãè, êëèðèíã è ðàñ÷åòû ïî îïåðàöèÿì ñ öåííûìè áóìàãàìè ÿâëÿþòñÿ èñêëþ÷èòåëüíûìè âèäàìè äåÿòåëüíîñòè. Âìåñòå ñ òåì ïîäîáíûé êîìïëåêñ óñëóã ìîãóò îêàçûâàü áàíêè è êðåäèòíûå èíñòèòóòû, èìåþùèå áàíêîâñêóþ ëèöåíçèþ. Îòêðûòûì îñòàåòñÿ âîïðîñ î òîì, ÷òî ÐÄÎ, âûïîëíÿþùàÿ ïî ñóòè áàíêîâñêèå îïåðàöèè (â ñîîòâåòñòâèè ñ çàêîíîì "Î áàíêàõ è áàíêîâñêîé äåÿòåëüíîñòè"), íóæäàåòñÿ â áàíêîâñêîé ëèöåíçèè.

334

Характеристики

Список файлов реферата