T-BOOK2 (709142), страница 3
Текст из файла (страница 3)
·Ðîñò îáúåìîâ è ñëîæíîñòè ðûíêà, ïîñòåïåííîå ïîâûøåíèå äîëè àêöèé ïðîèçâîäñòâåííûõ ïðåäïðèÿòèé â ñîñòàâå ïðåäëîæåíèÿ öåííûõ áóìàã, çíà÷èòåëüíûå îáúåìû ïåðâè÷íîãî ðûíêà àêöèé ïðèâàòèçèðîâàííûõ ïðåäïðèÿòèé è èíâåñòèöèîííûõ ôîíäîâ.
·Ñîçäàíèå ïåðâîãî ìàñøòàáíîãî è ëèêâèäíîãî ðûíêà öåííûõ áóìàã â Ðîññèè (âíåáèðæåâîé îáîðîò, åìêîñòü ðûíêà äî 80 - 100 ìëí. ïðèâàòèçàöèîííûõ ÷åêîâ).
·Áûñòðîå ðàçâèòèå ñåòè èíâåñòèöèîííûõ ôîíäîâ (îñîáåííî ÷åêîâûõ èíâåñòèöèîííûõ ôîíäîâ), óñèëåíèå ðîëè èõ àññîöèàòèâíûõ ñòðóêòóð;
·Ïîïûòêà ðàçâèòèÿ çàêîíîäàòåëüñòâà ïî öåííûì áóìàãàì (ê ëåòó 1993ã. 4 âàðèàíòà ïðîåêòà Çàêîíà î öåííûõ áóìàãàõ (Ìèíôèí, Áàíê Ðîññèè, Êîìèññèÿ ïî öåííûì áóìàãàì è ôîíäîâûì áèðæàì), ïðîåêò çàêîíà î äîâåðèòåëüíîì óïðàâëåíèè (Ìèíýêîíîìèêè).
ìàé 1993ã. - ñîçäàíèå ðûíêà ãîñóäàðñòâåííûõ êðàòêîñðî÷íûõ îáëèãàöèé (Ìèíôèí, Öåíòðàëüíûé áàíê ÐÔ, Ìîñêîâñêàÿ ìåæáàíêîâñêàÿ âàëþòíàÿ áèðæà). Ñîçäàíèå ýòîãî ðûíêà îçíà÷àëî òåõíîëîãè÷åñêèé ïðîðûâ íà ðîññèéñêîì ðûíêå öåííûõ áóìàã (áàçîé ðûíêà ÿâëÿëàñü êîìïüþòåðíàÿ ñèñòåìà òîðãîâëè, ýëåêòðîííûå äåïîçèòàðèè è êëèðèíãîâàÿ ñèñòåìà ðàñ÷åòîâ). Âïåðâûå íà ðîññèéñêîì ðûíêå áûëà ïðîäåìîíñòèðîâàíà ðàáîòàþùàÿ òåõíîëîãèÿ äâîéíîãî íåïðåðûâíîãî àóêöèîíà, íà áàçå êîòîðîãî ðàáîòàþò âñå ðàçâèòûå ôîíäîâûå ðûíêè ìèðà;
ìàé 1993ã. - îïðåäåëåíèå âïåðâûå â ðîññèéñêîé ïðàêòèêå ïîðÿäêà âåäåíèÿ áóõãàëòåðñêîãî ó÷åòà â èíâåñòèöèîííîì èíñòèòóòå (èíâåñòèöèîííûõ ôîíäàõ) è ïîðÿäêà îöåíêè ÷èñòûõ àêòèâîâ è ôèíàíñîâûõ ðåçóëüòàòîâ â èíâåñòèöèîííûõ ôîíäàõ;
âåñíà - íà÷àëî ëåòà 1993ã. - ïîïûòêè ïåðåñòðîèòü ñèñòåìó ãîñóäàðñòâåííîãî ðåãóëèðîâàíèÿ è íàäçîðà çà ðûíêîì öåííûõ áóìàã (óñèëåíèå àêòèâíîñòè Êîìèññèè ïî öåííûì áóìàãàì è ôîíäîâûì áèðæàì, óñèëåíèå áèðæåâîãî íàäçîðà ñî ñòîðîíû Ìèíèñòåðñòâà ôèíàíñîâ (àííóëèðîâàíèå èëè ïðèîñòàíîâëåíèå ëèöåíçèé ó ðÿäà áèðæåâûõ ñòðóêòóð);
ñåíòÿáðü 1993ã. - îáúÿâëåíèå î âûïóñêå ãîñóäàðñòâåííîãî îáëèãàöèîííîãî çàéìà, îáåñïå÷åííîãî çîëîòîì (èíäåêñèðóåìîãî ïî ñòîèìîñòè çîëîòà, ñ âîçìîæíîñòüþ êîíå÷íîãî ïëàòåæà çîëîòîì, ýêâèâàëåíòíûì îäíîé îáëèãàöèè);
îêòÿáðü 1993ã. - ïîïûòêà ñôîðìèðîâàòü âåêñåëüíîå îáðàùåíèå (èçäàíèå Óêàçà Ïðåçèäåíòà î ïðèêàçíîì ïåðåîôîðìëåíèè ïðîñðî÷åííîé çàäîëæåííîñòè êëèåíòîâ êîììåð÷åñêèì áàíêîì â ïðîñòûå ôèíàíñîâûå âåêñåëÿ, ñîçäàíèè âåêñåëüíûõ àóêöèîíîâ ïðè Öåíòðàëüíîì áàíêå ÐÔ, ïîïûòêà âíåäðåíèÿ òîâàðíîãî âåêñåëÿ â îáîðîò);
îêòÿáðü - íîÿáðü 1993ã. - íà÷àëî ïðîãðàììû ñîçäàíèÿ ñåòè íåçàâèñèìûõ ðåãèñòðàòîðîâ (àêöèé àêöèîíåðíûõ îáùåñòâ) â Ðîññèè, ïîñòåïåííîå ðàçâåðòûâàíèå ïðîåêòà ôîðìèðîâàíèÿ êëèðèíãîâîé è äåïîçèòàðíîé ñåòè ðîññèéñêîãî ôîíäîâîãî ðûíêà.
1994ã.
ÿíâàðü-èþíü 1994ã. - âîëíà ñîçäàíèÿ íåãîñóäàðñòâåííûõ ïåíñèîííûõ ôîíäîâ (î÷åðåäíàÿ "ìîäà" âñëåä çà ôîðìèðîâàíèåì â êîíöå 1992 - 1993ã.ã. ñåòè èíâåñòèöèîííûõ ôîíäîâ);
ÿíâàðü-èþëü 1994ã. - ðàçîãðåâ ðûíêà öåííûõ áóìàã, áóì íà ðûíêå ïðåäúÿâèòåëüñêèõ öåííûõ áóìàã (äåïîçèòàðíûõ ñâèäåòåëüñòâ íà àêöèè), âîëíà ïîâûøàþùèõñÿ ñàìîêîòèðîâîê ýìèòåíòàìè ñâîèõ àêöèé, îñíîâûâàþùèõñÿ íà àãðåññèâíûõ ðåêëàìíûõ êîìïàíèé (â öåíòðå ðûíêà - äåÿòåëüíîñòü "ÌÌÌ"), áûñòðûé ðîñò ñïåêóëÿòèâíûõ ïðèáûëåé îò îïåðàöèé íà ôîíäîâîì ðûíêå, ñâåðòûâàíèå ðÿäîì òîðãîâûõ êîìïàíèé îïåðàöèé ñ òîâàðàìè è ïåðåõîä íà áðîêåðñêèå îïåðàöèè ñ öåííûìè áóìàãàìè, áûñòðûé êîììåð÷åñêèé ðîñò ôèíàíñîâûõ áðîêåðîâ, èíâåñòèöèîííûõ êîíñóëüòàíòîâ è èíâåñòèöèîííûõ êîìïàíèé;
ÿíâàðü - ñåíòÿáðü 1994ã. - âñïëåñê ñïðîñà íà àêöèè ïðèâàòèçèðîâàííûõ ïðåäïðèÿòèé (íåôòåäîáû÷à, òåëåêîììóíèêàöèè è äð.), ñîçäàâàåìîãî ïðåèìóùåñòâåííî èíîñòðàííûìè èíâåñòîðàìè, à òàêæå ïðè ïîñòïðèâàòèçàöèîííîì ïåðåðàñïðåäåëåíèè êðóïíûõ ïîðòôåëåé àêöèé ïðåäïðèÿòèé, ïîÿâëåíèå íà ðîññèéñêîì ðûíêå ïåðâûõ èíîñòðàííûõ èíâåñòèöèîííûõ èíñòèòóòîâ, âîçíèêíîâåíèå "ìîäû" íà ñïåêóëÿòèâíûå "ðóññêèå" àêöèè, ñîçäàíèå çàïàäíûõ èíâåñòèöèîííûõ ôîíäîâ, îðèåíòèðîâàííûõ íà âûñîêîðèñêîâàííûå îïåðàöèè ñ ðîññèéñêèìè öåííûìè áóìàãàìè è ïîÿâëåíèå íà ðîññèéñêîì ðûíêå ïåðâîé âîëíû èíîñòðàííûõ ïîðòôåëüíûõ èíâåñòîðîâ;
ÿíâàðü - îêòÿáðü 1994ã. - áûñòðîå ðàñøèðåíèå âåêñåëüíîãî îáðàùåíèÿ, ïîïûòêè ãîñóäàðñòâà ðåøèòü ïðîáëåìó íåïëàòåæåé çà ñ÷åò îðãàíèçàöèè ýìèññèè óíèôèöèðîâàííûõ òîâàðíûõ âåêñåëåé (êàê ñðåäñòâà òðåõ-, ÷åòûðåõñòîðîííèõ çà÷åòîâ âíóòðè ðåãèîíà, ìåæäó îòðàñëÿìè è ò.ä.),ñîçäàíèå ìåæîòðàñëåâûõ è ìóíèöèïàëüíûõ (âíóòðèãîðîäñêèõ) ñèñòåì îáîðîòà âåêñåëåé è îñíîâàííûõ íà íèõ âçàèìíûõ çà÷åòîâ, ðàñøèðåíèå ïðàêòèêè ýìèññèè áàíêîâñêèõ âåêñåëåé äëÿ îðãàíèçàöèè ðàñ÷åòîâ â õîçÿéñòâå, à òàêæå ó÷åòà è çàëîãà âåêñåëåé, ðàçâèòèå âåêñåëüíîãî çàêîíîäàòåëüñòâà;
àïðåëü - èþíü 1994ã. - îáîñòðåíèå ïðîòèâîðå÷èé â ñôåðå ãîñóäàðñòâåííîãî ðåãóëèðîâàíèÿ ðûíêà öåííûõ áóìàã, ðåçêîå ïîâûøåíèå àêòèâíîñòè ðîññèéñêîãî ïðèâàòèçàöèîííîãî àãåíòñòâà (Ãîñêîìèìóùåñòâà) â êà÷åñòâå ïðåòåíäåíòà (ñîâìåñòíî ñ Êîìèññèåé ïî öåííûì áóìàãàì) íà âåäóùóþ ðîëü â ðåãóëèðîâàíèè ðûíêà öåííûõ áóìàã, ïåðåäà÷à ðÿäà ëèöåíçèîííûõ è ðåãèñòðàöèîííûõ ôóíêöèé Êîìèññèè ïî öåííûì áóìàãàì è ôîíäîâûì áèðæàì ïðè Ïðåçèäåíòå ÐÔ (ïî ñàìîðåãóëèðóþùèìñÿ îðãàíèçàöèÿì, äåïîçèòàðèÿì, ðåãèñòðàòîðàì öåííûõ áóìàã è ò.ä.); äèñêóññèÿ âîêðóã ðàçëè÷íûõ êîíöåïöèé ðàçâèòèÿ ðûíêà öåííûõ áóìàã â Ðîññèè (ñîîòíîøåíèå ãîñóäàðñòâåííîãî ðåãóëèðîâàíèÿ è ñàìîðåãóëèðîâàíèÿ, áèðæåâûõ è âíåáèðæåâûõ òîðãîâûõ ñèñòåì, ñòàòóñ Êîìèññèè ïî öåííûì áóìàãàì ò.ä.);
ÿíâàðü - îêòÿáðü 1994ã. - ïðîäîëæåíèå áûñòðîãî ðàñøèðåíèÿ ðûíêà ãîñóäàðñòâåííûõ öåííûõ áóìàã â óùåðá ÷àñòíûì (áûñòðîå íàðàùèâàíèå êðàòêîñðî÷íûõ îáëèãàöèé (ÃÊÎ), âûïóñê íîâûõ öåííûõ áóìàã - êàçíà÷åéñêèõ âåêñåëåé/îáÿçàòåëüñòâ - â çàìåùåíèå íåäîïîëó÷åííîãî ïðåäïðèÿòèÿìè áþäæåòíîãî ôèíàíñèðîâàíèÿ è ò.ä.);
ÿíâàðü - îêòÿáðü 1994ã. - çàâåðøåíèå ÷åêîâîé ïðèâàòèçàöèè, óõîä èç îáðàùåíèÿ ïåðâîé ìàññîâîé, âûñîêîëèêâèäíîé öåííîé áóìàãè - ïðèâàòèçàöèîííîãî ÷åêà;
ñ ìàÿ 1994ã. - íàðàñòàíèå ôèíàíñîâûõ ñêàíäàëîâ, ñâÿçàííûõ ñ ôàêòè÷åñêèì áàíêðîòñòâîì îòäåëüíûõ èíâåñòèöèîííûõ ôîíäîâ, ôèíàíñîâûì êðàõîì "ÌÌÌ" è ñèñòåìû ñàìîêîòèðîâîê öåííûõ áóìàã, âñå ðàñøèðÿþùèìñÿ âûïóñêîì ñóððîãàòîâ öåííûõ áóìàã (áèëåòîâ "ÌÌÌ", ëèàëîâ, êîììåð÷åñêèõ ñåðòèôèêàòîâ) è ôèíàíñîâûõ âåêñåëåé, íå îáåñïå÷åííûõ ðåàëüíûìè àêòèâàìè, ñåðèéíûìè áàíêðîòñòâàìè íåëèöåíçèðîâàííûõ òðàñòîâûõ è ôèíàíñîâûõ êîìïàíèé;
àâãóñò - îêòÿáðü 1994ã. - íàðàñòàíèå êðèçèñíûõ ÿâëåíèé íà ðûíêå öåííûõ áóìàã â ñâÿçè ñ êðàõîì ñàìîêîòèðîâîê è ôèíàíñîâûìè ñêàíäàëàìè (àâãóñò 1994ã.), âñïûøêîé èíôëÿöèè è îáâàëîì êóðñà ðóáëÿ (êîíåö ñåíòÿáðÿ - îêòÿáðü 1994ã.).
Òàêèì îáðàçîì, îáùåå äâèæåíèå ðîññèéñêîãî ðûíêà öåííûõ áóìàã çà ðÿä ëåò âîçìîæíî ïðåäñòàâèòü ñëåäóþùèì îáðàçîì:
µ §
×òî äàëüøå? Ðîññèéñêèé ðûíîê öåííûõ áóìàã âñòóïàåò â íàèáîëåå èíòåðåñíûé ïåðèîä ðîñòà îáúåìîâ, ëèêâèäíîñòè è âìåñòå ñ òåì îñòðûõ, êðàòêîñðî÷íûõ èëè áîëåå ïðîäîëæèòåëüíûõ êîëåáàíèé, êðàõîâ è áûñòðûõ ïîäúåìîâ. êîòîðûå íåèçáåæíû â ïåðèîä ñòàíîâëåíèÿ ôîíäîâîãî ðûíêà è âòîðè÷íîãî ïåðåäåëà ñîáñòâåííîñòè â Ðîññèè.
Äîïîëíèòåëüíûå èñòî÷íèêè
1. Ì.Þ.Àëåêñååâ. Ðûíîê öåííûõ áóìàã. Ì.: Ôèíàíñû è ñòàòèñòèêà. - 1992. - 346 ñòð.
2. Ñòåíîãðàììà ñîâåòñêî-àìåðèêàíñêîãî ñåìèíàðà "Ôîíäîâûå áèðæè è èõ ðîëü â ôóíêöèîíèðîâàíèè ôèíàíñîâûõ ðûíêîâ" (Ìîñêâà, 8-10 îêòÿáðÿ 1990ã.). Ì.: Ìèíôèí ÑÑÑÐ - ÍüþÉîðêñêàÿ ôîíäîâàÿ áèðæà. - 1990. - 146 ñòð.
1 Èñòî÷íèê: E.V.Morgan, W.A.Thomas. The Stock Exchange: Its History and Functions. - London: Elecbook Ltd. - 1969. - p.29-42.
61
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
