Диплом текст основной Росик Нина Сергеевна (1216908), страница 11
Текст из файла (страница 11)
Для оценки финансового левериджа воспользуемся данными о финансовых результатах деятельности Рекламной студии «Сокол» .
Расчёт финансового риска в Рекламной студии «Сокол» за 2015 - 2016 гг. представлен в табл. 2.9.
Анализ таблицы 2.9 показал, что в 2015 г. по сравнению с 2014 г. наблюдается рост коэффициента (плеча) финансового рычага (левериджа), так на каждый рубль собственных средств в 2014 г. приходилось 0,878 рубля платных заемных источников, а в 2015 г. ‒ 0,930 рубля, что на 5,2 копейки больше значения предыдущего года.
Таблица 2.9 ‒ Оценка финансового риска Рекламной студии «Сокол»
за 2015 – 2016 гг.
| Показатель | Усл. обоз. | Алгоритм расчета | 2015 г. | 2016 г. | Измене-ние (±) |
| 1. Среднегодовая величина активов, тыс. руб. | А | ББ (с.1600н+1600к)×0,5 | 28392 | 29387 | 995 |
| 2. Среднегодовая величина собственного капитала, тыс. руб. | E | ББ (с.1300н+ 1300к+ +с.1530н+с.1530к)×0,5 | 8406,5 | 9271,5 | 865 |
| 3. Среднегодовая величина обязательств, тыс. руб. | L | п. 1 – п. 2 | 19985,5 | 20115,5 | 130 |
| 4. Среднегодовая величина беспроцентных обязательств, тыс. руб. | LIF | ББ (с. 1410н + с. 1410к +с. 1510н + с. 1510к.)] ×0,5 | 12607,5 | 11494 | -1113,5 |
Окончание таблицы 2.9
| Показатель | Усл. обоз. | Алгоритм расчета | 2015 г. | 2016 г. | Измене-ние (±) |
| 5. Среднегодовая величина заемного капитала, скорректированная на величину беспроцентных обязательств, тыс. руб. | D | п. 3 – п. 4 или | 7378 | 8621,5 | 1243,5 |
| 6. Среднегодовая величина активов, скорректированная на величину беспроцентных обязательств, тыс. руб. | АLIF | п. 1 – п. 4 | 15784,5 | 17893 | 2108,5 |
| 7. Коэффициент (плечо) финансового рычага (левериджа) | FL | п. 5 / п. 2 | 0,878 | 0,930 | 0,052 |
| 8. Прибыль до уплаты процентов и налогов, тыс. р. | EBIT | ОФР с.2300 + с.2330 | 15794 | 14351 | -1443 |
| 9. Рентабельность активов, % | ROA | (п. 8 / п. 6)×100 | 100,06 | 80,20 | -19,86 |
| 10. Средняя ставка процентов за используемый заемный капитал, % | r | (ОФР с.2330/п. 5)×100 | 15,94 | 9,19 | -6,75 |
| 11. Сумма процентов по заемному капиталу, тыс. руб. | I | п. 5 × п. 10 [ОФР с.2330] | 1176 | 792 | 384 |
| 12. Прибыль до налогообложения, тыс. руб. | EBT | п. 8 – п. 11 [ОФР с. 2300] | 14618 | 13559 | -1059 |
| 13. Уровень финансового левериджа | DFLA | п. 8 / п. 12 | 1,080 | 1,058 | -0,022 |
| 14. Ставка налога на прибыль, % | t | НК РФ | 20 | 20 | 0 |
| 15. Сумма налога на прибыль, тыс. руб. | T | п. 12 × п. 14 | 2924 | 2712 | -212 |
| 16. Чистая прибыль, тыс. руб. | NP | п. 12 – п. 15 | 11694 | 10847 | -847 |
| 17. Рентабельность собственного капитала, % | ROE | (п. 16 / п. 2)×100 | 139,11 | 117,00 | -22 |
| 18. Эффект финансового левериджа, % | DFLE |
| 59,06 | 52,83 | -6,23 |
При этом значение уровня финансового левериджа, рассчитанного по американской модели, в 2015 г. составило 1,058 пункта, что на 0,022 пункта меньше значения показателя 2014 г., это говорит о снижении уровня финансового риска организации и связано с тем, что привлечение заемных источников финансирования в 2014 г. обходилось организации по сравнению с 2015 г. дороже на 6,75 %.
Эффект финансового левериджа, рассчитанный по европейской модели, характеризующий прирост прибыльности средств собственного капитала за счет использования заемного капитала, в 2015 г. по сравнению с 2014 г. снизился в основном за счет снижения рентабельности активов организации за анализируемый период на 19,86 %.
Несмотря на отрицательную динамику показателя эффекта финансового левериджа, значение показателя остается на высоком уровне, что говорит о том, что привлечение средств заемного капитала для финансирования деятельности организации – выгодно.
2.4. Оценка риска вероятности банкротства организации
Так как в ходе комплексного анализа деятельности организации были выявлены негативные тенденции, в частности высокая степень зависимости от заемных средств, проблемы с ликвидностью, снижением оборачиваемости, снижение некоторых показателей рентабельности, необходимо провести диагностику вероятности банкротства.
В нашей стране процедуры банкротства регламентируются Федеральным законом Российской Федерации от 26 октября 2002 года №127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» (ред. 12.03.2014). В самом законе несостоятельность (банкротство) трактуется как признанная арбитражным судом или объявленная должником неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей.
Существует множество различных способов диагностики вероятности банкротства, но наиболее распространенным методом является пятифакторная модель Альтмана.
Для диагностики вероятности банкротства по двухфакторной модели Альтмана воспользуемся данными деятельности Рекламной студии «Сокол». Диагностика вероятности банкротства в Рекламной студии «Сокол» за 2015 - 2016 гг. представлен в табл. 2.10.
Применение метода Альтмана позволяет прогнозировать финансовое развитие организации и на данный момент используется в мировой практике. В результате проведенного двухфакторного анализа видно, что в 2015 г. и в 2016 г. состояние организации удовлетворительно.
Таблица 2.10 - Оценка прогнозирования вероятности банкротства по
двухфакторной модели Эдварда Альтмана Рекламной
студии «Сокол» за 2015 – 2016 гг.
| Показатель | Усл. обознач. | Комментарий | 2015 г. | 2016 г. |
| Оборотные активы, тыс.р. | ОА | ББ с. 1200 | 23611 | 18001 |
| Краткосрочные обязательства, тыс.руб. | КО | ББ с. 1500 | 8963 | 10268 |
| Заемные средства (долго- и краткосрочные обязательства), тыс. руб. | ЗК | ББ (с. 1400 + с. 1500) | 19963 | 20268 |
| Общая величина пассивов, (валюта баланса), тыс. руб. | ВБ | ББ с. 1700 | 28817 | 29957 |
| Коэффициент текущей ликвидности | КТЛ | ОА / КО | 2,63 | 1,75 |
| Коэффициент финансовой зависимости | КФЗ | ЗК / ВБ | 0,69 | 0,68 |
| Z-счет = -0,3877 – 1,0736 × КТЛ + 0,579 × КФЗ | -2,81 | -1,87 | ||
| Оценка значений < 0 вероятность банкротства невелика = 0 вероятность банкротства составляет 50 % > 0 вероятность банкротства более 50 % | Вероятность банкротства | |||
| невелика | невелика | |||
В 1968 году профессор Эдвард Альтман предлагает свою, ставшую классической, пятифакторную модель прогнозирования вероятности банкротства организации.
Диагностика вероятности банкротства по пятифакторной модели Э.Альтмана в Рекламной студии «Сокол» за 2015 - 2016 гг. представлен в табл. 2.11.
Таблица 2.11 ‒ Оценка прогнозирования вероятности банкротства по
пятифакторной модели Э. Альтмана (для компаний, акции
которых не котируются на бирже) Рекламной студии
«Сокол» за 2015 – 2016 гг.
| Показатель | Комментарий | 2015 г. | 2016 г. |
| Чистый оборотный капитал (ЧОК), тыс. руб. | ББ c. 1200 – с. 1500 | 14648 | 7733 |
| Активы (А), тыс. руб. | ББ c. 1600 | 28817 | 29957 |
| Нераспределенная (реинвестированная) прибыль (НП), тыс. руб. | ББ (с. 1370К – с. 1370Н) | -895 | -835 |
| Прибыль до уплаты процентов и налогов (операционная) (EBIT), тыс. руб. | ОФР (с. 2300 + с. 2330) | 15794 | 14351 |
| Собственный капитал (СК), тыс. руб. | ББ c. 1300 | 8854 | 9689 |
| Обязательства (заёмный капитал) (ЗК), тыс. руб. | ББ (c. 1400 + с. 1500) | 19963 | 20268 |
| Выручка от продаж (В), тыс.р. | ОФР с. 2110 | 360909 | 361027 |
| К1 | ЧОК / А | 0,51 | 0,26 |
| К2 | ЗК / ВБ | 0,69 | 0,68 |
| К3 | EBIT / А | 0,55 | 0,48 |
| К4 | СК / ЗК | 0,44 | 0,48 |
| К5 | В / А | 12,52 | 12,05 |
| Z-счет = 0,717×К1 + 0,847×К2 + 3,107×К3 + 0,42×К4 + 0,995×К5 | 15,3 | 14,452 | |
| Оценка значений Z < 1,23 – очень высокая вероятность банкротства 1,23 < Z < 2,9 – вероятность банкротства невысокая Z > 2,9 – низкая вероятность банкротства | Вероятность банкротства | ||
| низкая | низкая | ||
Точность прогноза в этой модели на горизонте одного года составляет 95%, на два года – 83%, что является ее достоинством. Недостатком же этой модели заключается в том, что ее по существу можно рассматривать лишь в отношении крупных организаций, разместивших свои акции на фондовом рынке.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
