Диплом текст основной Росик Нина Сергеевна (1216908), страница 12

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 12)

В результате проведенного пятифакторного анализа видно, что в 2015 г. и в 2016 г. вероятность банкротства организации низкая.

В 1977 г. британские исследователи Р. Таффлер и Г. Тишоу на основе выборки из 88 британских компаний построили четырехфакторную прогнозную модель финансовой несостоятельности. На первой стадии было рассчитано 80 финансовых коэффициентов по данным обанкротившихся и платежеспособных организаций. Затем была построена модель прогнозирования банкротства. Такой выборочный подсчет соотношений является типичным для определения некоторых ключевых измерений деятельности организации, таких как прибыльность, соответствие оборотного капитала принятому нормативу, финансовый риск и ликвидность. Объединяя эти показатели и сводя их соответствующим образом воедино, модель прогнозирования банкротства производит точную картину финансового состояния организации.

Доминирующим фактором в модели является прибыльность, влияние которой составляет 53% (против 13% - изменение состояния оборотного капитала, 18% - финансовый риск, 16% - ликвидность). Это ведет к тому, что незначительные колебания экономической обстановки и возможные ошибки в исходных данных, в вычислении финансовых коэффициентов и всего индекса могут приводить к ошибочным выводам.

Несмотря на то, что прогнозная модель Р. Таффлера и Г. Тишоу построена по более современным данным и не требует рыночной оценки бизнеса, ее применимость к российским условиям также вызывает сомнения из-за различий в финансово-экономических условиях в Великобритании и России, в частности, в условиях кредитования промышленности.

Построим модель Таффлера на основе бухгалтерского баланса и отчета о финансовых результата Рекламной студии «Сокол».

Оценка прогнозирования вероятности банкротства по четырехфакторной модели Р. Таффлера и Г. Тишоу Рекламной студии «Сокол» за 2015 – 2016 гг.

представлена в таблице 2.12.

Расчеты четырехфакторной модели Р. Таффлера и Г. Тишоу показали, что в 2015-2016 гг. вероятность банкротства организации невелика, так как показатель выше 0,3 на всем протяжении анализируемого периода.

Таблица 2.12 ‒ Оценка прогнозирования вероятности банкротства по

четырехфакторной модели Р. Таффлера и Г. Тишоу

Рекламной студии «Сокол» за 2015 – 2016 гг.

Отметим, что в уравнении Таффлера и Г. Тишоу переменная X₁ играет доминирующую роль, а различительная прогностическая способность модели ниже по сравнению с Z-счетом Альтмана, в результате чего незначительные колебания экономической обстановки и возможные ошибки в исходных данных, в вычислении финансовых коэффициентов и всего индекса могут приводить к ошибочным выводам.

Проведем анализ четырехфакторной модели Р. Лиса на основе бухгалтерского баланса и отчета о финансовых результата «Сокол».

Следует учитывать что, модель Лиса определения вероятности банкротства при анализе российских организаций показывает завышенные оценки, так как значительное влияние на итоговый показатель оказывает прибыль от продаж, без учета финансовой деятельности и налогового режима.

Оценка прогнозирования вероятности банкротства по четырехфакторной модели Романа Лиса «Сокол» за 2015 – 2016 гг. представлена в табл. 2.13.

Таким образом, модель Лиса является не совсем точно отражает фактическое финансовое состояние организации, поскольку в отличие от других методик не выявил вероятность банкротства в 2015-2016 гг.

Таблица 2.13 ‒ Оценка прогнозирования вероятности банкротства по

четырехфакторной модели Романа Лиса Рекламной студии

«Сокол» за 2015 – 2016 гг.

Широкую известность также имеет пятифакторная рейтинговая модель Р.С. Сайфулина и А.Д.Шеремета для оценки риска банкротства в среднесрочной перспективе. Рассмотрим методику прогнозирования риска банкротства согласно данной модели.

При полном соответствии значений коэффициентов К₁,… К_L их нормативным минимальным уровням рейтинг организации будет равен 1, выбранной в качестве рейтинга условной удовлетворительной организации. Финансовое состояние с рейтинговой оценкой менее 1 характеризуется как неудовлетворительное. Авторы предполагают использовать 5 показателей, наиболее часто применяемых и полно характеризующих финансовое состояние:

• коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными источниками;

• коэффициент текущей ликвидности;

• оборачиваемость активов в оборотах;

• рентабельность продаж;

• рентабельность собственного капитала.

При полном соответствии значений финансовых коэффициентов минимальным нормативным уровням (критерию) рейтинговое число будет равно 1. Финансовое состояние организаций с рейтинговым числом менее 1 характеризуется как неудовлетворительное.

Расчет комплексного коэффициента рейтинговой оценки (по методике А.Д. Шеремета, Р.С. Сайфуллина) Рекламной студии «Сокол» за 2015- 2016 г. предоставлен в таблице 2.14.

Комплексный коэффициент рейтинговой оценки в 2015 г. и в 2016 г. больше 1. Это говорит о том, что у организации благоприятное финансовое состояние, и банкротство маловероятно.

Комплексный индикатор финансовой устойчивости организации для оценки вероятности банкротства, предложенный В.В. Ковалевым, включает следующие показатели: коэффициент оборачиваемости запасов; коэффициент текущей ликвидности; коэффициент структуры капитала (леверидж); экономическую рентабельность; рентабельность продаж. Результаты расчета представлены в табл. 2.15. Модель В.В. Ковалева также оценивает вероятность банкротства рассматриваемой организации как низкую. Основные причины: повышение платежеспособности организации; увеличение зависимости от заемного капитала; повышение рентабельности капитала и продаж.

Сведем результаты оценки риска вероятности банкротства Рекламной студии «Сокол» за 2015 – 2016 гг. на основе многофакторных моделей в таблицу 2.16.

Таблица 2.14 ‒ Расчет комплексного коэффициента рейтинговой оценки (по методике А.Д. Шеремета, Р.С.

Сайфуллина) Рекламной студии «Сокол» за 2015 – 2016 гг.

Таблица 2.15 ‒ Расчет комплексного индикатора финансовой устойчивости (по методике Ковалева В.В.)

Характеристики

Список файлов ВКР