диссертация (1169983), страница 15
Текст из файла (страница 15)
Часть этой денежной массы направляется субъектамиэкономики стран, проводящих политику «количественного смягчения», наформирующиеся рынки. Это обеспечивает рост ликвидности этих экономик.Однако избыточная ликвидность формирующихся экономик приводит кросту стоимости их активов, что ярко проявилось в ситуации со стоимостьюактивов в Китае и иных азиатских странах.Риск состоит в том, что как только политика «количественногосмягчения» будет прекращена, в первую очередь возникнет резкий оттокзарубежного капитала из формирующихся стран в связи с их повышеннымимакроэкономическими рисками. По подсчетам Всемирного банка (ВБ), в2009-2013 гг.
глобальные факторы, в том числе процентные ставки иденежное стимулирование в США, обусловили около 60% роста притокакапитала в формирующиеся страны. Резкое прекращение поддержкиведущих экономик центральными банками может стать причиной того, чтоприток капитала на развивающиеся рынки сократится на 80%. Это приведет кнеизбежному повышению процентных ставок в формирующихся странах дляКоличественное смягчение (QE). Ekonomnermin [электронный ресурс]//URL:http://economtermin.ru/jekonomicheskie-terminy/bankovskoe-delo13082того, чтобы удержать отток капитала и справиться с инфляцией и падениювалютных курсов их национальных валют (рис.2.2.1).Рис.2.2.1.Падение валют формирующихся стран (%)Источник: BLOOMBERG (Breaking financial, business and economic news worldwide from major provider ofinformation services) [электронный ресурс]//URL: http://www.bloomberg.comВ таблице 2.2.2, сгруппированы и проранжированы страны с самымнизким и самым высоким уровнем рисков национальной ликвидности, а такжесформулированы факторы, понижающие или повышающие рисковую ситуацию.Основанием для такой группировки послужил рэнкинг стран по уровню ихМеждународногопроведенныйэкономическогоOxfordсальдоEconomics83счетаподвиженияитогамкапитала,2013г.Таблица 2.2.2.
Анализ причин рисков ликвидности национальных экономик, тормозящих ростстраховых рынков. Страны с самым низким риском национальной банковской системыРанг врэнкинге1СтранаРанг врэнкинге17СтранаФакторы снижения рисковСаудовскаяАравияОгромное значение Международного экономического сальдо,значительный уровень национального резервного фонда и хорошиеперспективы продолжения поступлений иностранных инвестиций.2ОАЭГосударственные меры по поддержке отраслей, производящих продукциюдля потребления.3МалайзияСоциально ориентированная экономическая политика, рост добывающихотраслей промышленности и торгового оборота.4КитайПрогрессивные правительственные реформы в области приватизацииобъектов нефтедобывающей промышленности, привлечение частногосектора к инфраструктурным проектам.5НигерияПреодоление последствий засухи, программа по строительствуводохранилищ, относительно либеральная экономика.Страны с самым высоким риском ликвидности национальной банковской системыФакторы роста рискаИндияБольшой объем иностранных портфельных инвестиций прилимитированных прямых инвестициях и дефиците государственногобюджета.18ЮАРКрупный приток иностранного капитала в случае его оттока вызветнеобходимость повышения процентной ставки для удержания зарубежногокапитала и окажут давление на курс национальной валюты.19ТурцияВысокий уровень портфельных инвестиций иностранного капитала, хотя иимеется заметный объем прямых иностранных инвестиций.20МароккоСлабость экспорта и незначительное развитие туристического сектора создаетотрицательное международное экономическое сальдо, следствием чего являетсявысокий риск для ликвидности национальной экономики.21КенияКрупный дефицит текущего счета, вместе с возрастающим восприятиемриска у инвесторов, создает риски ликвидности, при этом доходы от туризмане растут в связи с оценкой ситуации в стране как нестабильной.Источник: на базе исследований Oxford Economics в 2013 г.III.Риск коррупции реализуется как возможные мошеннические действиявыгодоприобретателям по страховым полисам, связанные с приобретениемподложных документов.В целом в странах с формирующимся рынком наблюдается процесс борьбыс коррупцией.
Однако риски мошеннических действий и недобросовестности,связанные с возможностью приобретения подложных документов о страховыхсобытиях, по-прежнему сохраняются. Эти явления, по сути, также являются84проявлением коррупции в соответствующих службах. Они значительнопрепятствуют развитию страхования, особенно страхованию частного жилогоимущества и автострахованию.Индекс восприятия коррупции агентства Transparency International за 2015г.131 показывают, странами с наивысшим уровнем риска коррупции, являютсяНигерия, Кения и Россия. Результаты анализа причин существующей коррупциив странах на основании данных Transparency International представлены втаблице 2.2.3.Таблица 2.2.3.
Анализ причин рисков коррупции, тормозящих рост страховых рынков (на базе Индексавосприятия коррупции агентства Transparency International за 2013 г.)Страны с формирующимся рынком с самым низким риском коррупцииРангврэнкингеиндексавосприятиякоррупции1СтранаФакторы, снижающие рискГонконгРиски ограничиваются реальным верховенством закона инезависимость судебной власти на фоне развитой экономики.2ЧилиНезависимостьсудебнойвласти,продолжающейсяинституциональной реформой, финансовая прозрачностьдеятельности субъектов экономики.3ОАЭ4ПольшаВерховенство закона слабее, чем у стран с предыдущимизначениями индексов, имеет место значительный вывоз капитала,однако, этот процесс сопровождается высокой финансовойпрозрачностью.Нормативы, предусматриваемые для стран – членов ЕСподдерживаются внутренним законодательством, что создаетперспективы для ликвидации мошеннических схем.5Чешская республикаАналогично Польше Нормативы, предусматриваемые для стран –членов ЕС поддерживаются внутренним законодательством, чтосоздает перспективы для ликвидации мошеннических схем.Corruption Perceptions Index 2013.
Центр гуманитарных технологий [сайт]//URL:http://gtmarket.ru/news/2013/12/03/644213185Страны с формирующимся рынком с самым высоким риском коррупцииРангврэнкингеиндексавосприятиякоррупции17СтранаФакторы роста рискаИндонезия18Вьетнам19РоссияСлабость законодательных норм и значительная свободаустановления правового произвола на местах. В этой связимошеннические схемы могут быть чрезвычайно сложны и хорошоорганизованы.Попытка быстрого перевода экономики на рыночные отношенияпроисходит в условиях запаздывания законодательства создаетправовую неразбериху и хаос. Однако имеет место процесс исовершенствования законодательной базы.Реальное осуществление антикоррупционных мер на основаниизакона остается удивительно слабым.
Судебная власть лишьусловно ограниченно независима от административной иподчиняется политическим решениям.20КенияМеханизмы борьбы с мошенничеством очень слабы, но ведетсяработа по внедрению ситуации прозрачного учета в деятельностипредприятий.21НигерияМошенничество в этой стране - признанная глобальная проблема.Среда ограниченной прозрачности и учета способствует "великойкоррупции", вовлекающей в мошеннические схемыаффилированные структуры, в которых заинтересованы частныелица.Источник: анализ автора данных рэнкинга стран по индексу восприятия коррупции агентства Transparency International за2013 г.IV.На формирующихся рынках инвестор может столкнуться снестабильностью политического режима, гражданскими беспорядками ивойнами, экспроприацией частного капитала и другими событиями в стране.Поэтому для успешной работы необходимо учитывать всю ситуацию всовокупности.
С этой целью было введено понятие "страновой риск"132.Страновые риски в формирующихся странах имеют самые различные причины,совокупно предопределяющие способность должников этих стран исполнятьсвои обязательства. Опираясь на рэнкинг Oxford Economics об уровнеСм. М. Хаертфельдер, Е. Лозовская, Е. Фундаментальеый и техничесий анализ рынка ценных бумаг. –СПб: Питер, 2005 г13286страновых рисков по состоянию на 2013 г.
в 21 стране133, проанализированыпричины этих рисков для группы с наивысшим и минимальным уровнем ихвлияния на развитие страхового сектора (табл.2.2.4.)Таблица 2.2.4. Анализ причин страновых рисков, тормозящих рост страховых рынков. (на базеисследований рэнкинга страновых рисков Oxford Economics в 2013 г.)Страны с самым низким страновым рискомРанг врэнкингестрановогориска1СтранаФакторы, снижающие рискГонконг2ОАЭ3Саудовская Аравия4ЧилиВысокое качество управления экономикой страны обеспечиваетминимальный уровень странового риска, невзирая напотенциальную возможность действий Китая, способныхпривести к снижению способности Гонконга выполнитьобязательства перед кредиторами.Несмотря на то, что Дубай весьма зависим от притокаиностранных инвестиций, эффективность мероприятийправительства по управлению экономикой способна снизитьриски неплатежеспособности экономики.Уровень управления экономикой улучшается, и нефтяной секторобеспечивает избыточное поступление иностранной валюты, нозначимой является демографическая проблема.Уровень управления экономикой остается на очень высокомуровне, что делает умеренным страновой риск.5Чешская республикаПревосходное качество регулирования экономики компенсируетриски Еврозоны.Страны с самым высоким страновым рискомРанг врэнкингестрановогориска17СтранаФакторы, повышающие рискИндонезия18Марокко19НигерияУправление экономикой создало отрицательноемеждународное сальдо счета движения капитала.Значительный объем зарубежных портфельных инвестицийсоздает высокие риски неплатежеспособности.Управление экономикой привело к слабости экспорта изамедлению туризма, что привело к дефициту текущего счетаприблизительно на 10% ВВП.Основными причинами страновых рисков являются коррупция,и слабость политической власти.133Forecasts-and-models //Oxford Economics [сайт]//URL: http://www.oxfordeconomics.com/forecasts-andmodels/industrie; URL: http://www.oxfordeconomics.com/forecasts-and-models/countries/8720Вьетнам21КенияЭкономика переживает период трансформации, что провоцируетвысокую коррупцию и слабое правовое регулирование.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
