диссертация (1169965), страница 7
Текст из файла (страница 7)
Инновационные подходы к удержанию и найму талантливыхсотрудников станут ключевым фактором долгосрочного успеха. Объем затратна реструктуризацию в нефтегазовом секторе в плане персонала несоизмеримовелик. Сокращение количества операций, ставшее цикличным и жёстким,привело к утечке талантливых и перспективных специалистов.В целом, подводя итоги, можно сделать вывод, что несмотря на наличиепроблеминегативныхфакторов,топливно-энергетическийкомплексРоссийской Федерации имеет перспективы развития. Во-первых, потому чтосуществует огромный потенциал неразработанных месторождений, в связи сэтим в будущем планируется поддержание высоких темпов добычи нефти игаза.
Спрос на нефть в обозримом будущем, несмотря на падение его темпов,все будет сохраняться на достаточном уровне, что свидетельствует о40привлекательности нефтегазового сектора. Одним из значимых факторов,который будет благоприятно влиять на деятельность компаний нефтяной игазовой промышленности является то, что большинство аналитиков сходятсяво мнение, что в долгосрочной перспективе будет происходить постепенныйрост цен на нефть. Однако в процессе разработки стратегии нефтянымкомпаниям необходимо учитывать всевозможные риски, которые имеют местов современных условиях развития нефтяной отрасли. В связи с этим возникаетнеобходимостьрегулярногопересмотрабизнес-моделикомпаниидляобеспечения роста ее стоимости.
Здесь важно принять экономическиобоснованное решение относительно состава бизнес-единиц компании. Такимобразом, особую значимость имеет вопрос, какие виды деятельности включатьв цепочку создания стоимости, а какие вынести на аутсорсинг. Для принятиятакого решения должно быть понимание, каким рискам подверженанефтегазовая компания в целом и ее отдельные бизнес-единицы в настоящеевремя, и как они повлияют на ее стоимость в будущем, и исходя из этогопонимания, формировать свою бизнес-модель.1.3 Анализ рисков нефтегазовых компанийПри формировании бизнес-модели необходимым условием являетсяучет рисков, которым подвержены компании на рынке.
В конечном итогевыявленные риски будут влиять на стоимость компании и их необходимоучитывать при принятии решения относительно приемлемого вариантабизнес-модели.Ростстоимостидляакционеровэффективностивыбраннойбизнес-модели.необходимостьглубокогоанализарисковТакимсигнализируетобразом,нефтегазовыхобвозникаеткомпаний.Эффективность выбранной бизнес-модели будет подтверждена в случаедостижения роста инвестиционной привлекательности нефтяной компании.41Анализ мирового и внутреннего нефтяного рынка выявил основныепроблемы российских нефтегазовых компаний, которые определяют риски вдеятельности нефтяных компаний. На мировом нефтяном рынке в последниенесколько лет произошли изменения, влияние которых нельзя игнорироватьпри анализе деятельности российских нефтяных компаний. Таким образом,выделены основные вызовы, в которых функционируют нефтяные компании иклассифицированы риски, учитываемые при разработке бизнес-моделикомпании.Рассмотрим внешние (систематические или рыночные) риски, которыевозникают при изменении параметров экономического развития мира истраны, при изменении конъюнктуры финансового рынка и нефтяного рынкаи на которые компании в процессе своей деятельности повлиять не могут.
Кэтой группе рисков могут быть отнесены инфляционный, процентный,валютный и налоговый риски. На нефтяном рынке они преобразовываются вриски отраслевые, финансовые и правовые. Так, риски, связанные с мировымиценами на нефть, газ и нефтепродукты оказывают неблагоприятное влияние нарезультаты деятельности и финансовое положение нефтяных компаний.Снижение мировых цен на нефть привело к снижению рентабельностиразработкинефтегазовыхместорожденийиснижаетэкономическуюэффективность программ проведения поисково-разведочных работ, проектовразработкииэксплуатацииместорожденийуглеводородногосырья.Последствием этого может стать уменьшение общего объема добычиуглеводородов, что, неблагоприятно отразится на финансовом положениикомпаний.К отраслевым рискам относятся риски, связанные с обострениемконкуренции на нефтяном рынке.
Конкуренция в приобретении лицензий наразведку и добычууглеводородного сырья, всервисных компаний, которые не всегданефтяных компании вмогут удовлетворять требованиявидах оказываемых42привлечении независимыхуслуг, ограничения ввозможностях обновления техники и технологий в связи с экономическойситуациейвстране,недостатоквысококвалифицированныхкадров,приобретение или получение доступа к нефтеперерабатывающим мощностям– все также сказывается на уровне финансово-экономических показателейдеятельности компаний.Неопределенности в изменениях внешнеполитической обстановки,связанные с колебаниями мировой экономики влияют на экономику нефтянойотрасли и страны в целом, что требуют дополнительных финансовых ресурсовкомпаний для снижения их негативного влияния.Рассмотрим внутренние (несистематические или специфические) риски,которыеявляютсяследствиемнеэффективногоуправлениякомпаниименеджерами, неэффективного управления активами, другими аналогичнымифакторами,отрицательноедеятельностикомпании.влияниеКкоторыхвнутреннимснизитэффективностьфакторам,определяющиевозникновение внутренних рисков, которыми можно управлять, можноотнести: нарушение условий эксплуатации оборудования; использованиеморально устаревшего оборудования; недостатки технологических процессов;низкая квалификация работников; текучесть кадров; нарушение персоналомтрудовой дисциплины; низкий уровень зарплаты.Вышеперечисленныерискимогутснизитьэффективностьфункционирования компании за счет влияния на все виды деятельностикомпании.
Эти риски оказывают влияние на все виды деятельности нефтяныхкомпаний: воперационнойдеятельностикомпании–неэффективнаяпроизводственная программа; в инвестиционной деятельности – неверный подход к формированиюинвестиционнойполитики,недостаточнаяпроработанностьэкономического обоснования инвестиционных проектов;43технико- в финансовой деятельности – непроработанная финансовая политика,дивидендная политика, неоптимальная структура капитала, дорогие источникифинансирования деятельности компании.Главной целью анализа рисков является обеспечение безопасногофункционирования компании в процессе его развития и предотвращениевозможного снижения стоимости компании.
Поскольку риск являетсявероятностной оценкой, его количественное измерение не может бытьоднозначным и предопределенным. Количественно риск может бытьохарактеризован как показатель, измеряющий вариабельность дохода илидоходности. Влияние внешних и внутренних факторов нам представляетсяправомерно измерять через риски, которые возникают при функционированиинефтяной компании и учитываются через определение ставки дисконта.Существует несколько моделей расчета ставки дисконта: модель CAPM,CumM, WACC [36, 100]. Каждый из этих методов имеет свои преимущества инедостатки.
Ставка дисконтирования должна рассчитываться на той жеоснове, что и денежный поток и учитывать следующие факторы: учет ценыисточников финансирования; учет фактора времени; учет управляемых инеуправляемых рисков. При расчете ставки дисконтирования для бездолговогоденежного потока рекомендуют использовать метод средневзвешеннойстоимости капитала [20, 27, 35, 36].Таким образом, всестороннее изучение среды компании, выявлениесистематических и несистематических рисков, оценка и прогнозированиеэффективностистоимостидеятельностидолжныкомпании, обосноватьопределитьвыборфакторыбизнес-модели,созданияпозволяющийувеличивать стоимость компании, что может быть представлено алгоритмомуправления цепочки создания стоимости компании.Задачи формирования цепочки создания стоимости и управлениястоимостью бизнеса являются для российских нефтяных компаний одной изактуальных задач для повышения инвестиционной привлекательности и44конкурентоспособности.Управленческаяконцепцияростастоимостикомпании имеет свою историю развития.
Учеными экономистами разработанымножество подходов к управлению стоимостью и созданы практическиеинструменты с целью принятия оптимальных стратегических управленческихрешений. В теории управления стоимостью компании существует несколькоподходов зарубежных авторов: подход Дамодарана, Раппопорта, Коупленда,Муррина и Коллера, Уолша, Скотта, модель компании Мак Кинси иотечественные разработки Егерева, Мордашева [16, 36, 38, 48, 59, 70, 112, 122,155, 156].Одним наиболее распространенных концепций является концепцияVBM – концепция управления бизнесом, основанная на показателе рыночнойстоимости компании. Базовым принципом этой концепции является то, чтостоимость компании определяется прогнозными денежными потоками,дисконтированными по ставке доходности, учитывающей все риски,сопровождающие деятельность компании [35].Согласно подхода Дамодарана, на стоимость компании оказываютвлияниеденежныепотокиотсуществующихактивов,процессыреинвестирования в создание будущего роста и стоимость капитала.Дамодаран считает, что вкдад в стоимость компании вносят все ееподразделения [36].
В подходе Раппопорта выделяют основные направленияроста стоимости компании: темп роста оборота, маржинальную прибыль отосновного производства, инвестиции и налоги [155].В подходе Коупленда, Муррина и Коллера предлагается оцениватьстоимость компании по каждому виду деятельности отдельно и в целом путемсложения этих стоимостей, что позволит, с точки зрения авторов, оценить ростстоимости компании путем сравнения фактической и потенциальнойстоимостей в результате внутренних улучшений в рамках реорганизациикомпании [48].45Уолш К.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
