диссертация (1169965), страница 16
Текст из файла (страница 16)
CAPEX объем НИОКР(руб.)2. коэффициентпромышленного травматизма(д.е.);3. величина предотвращенногоэкологического ущерба (руб).1. объем ГИС в действующихскважинах (исслед.)2. объем ГИС в бурящихсяскважинах (м)3. стоимостьгеофизическихуслуг (руб.)4. снижение удельных затрат нагеофизические исследования (%.)1.снижение затрат накапитальный ремонт 1скважины (%)2.снижение затрат наподземный ремонт 1 скважины(%)1. CAPEX (руб.)2. объем НИОКР (руб.)3.
коэффициентпромышленного травматизма(д.е.);4. величина предотвращенногоэкологического ущерба (руб).1. CAPEX (руб.)2. объем НИОКР (руб.)3. коэффициентпромышленного травматизма(д.е.);4. величина предотвращенногоэкологического ущерба (руб).1. CAPEX (руб.)2. объем НИОКР (руб.)3. коэффициентпромышленного травматизма(д.е.);4. величина предотвращенногоэкологического ущерба (руб).1. CAPEX (руб.)2. объем НИОКР (руб.)3. коэффициент1. Объем работ (руб.)2. Объем работ (тыс. маш.-час.)3.
Снижение удельных затраттехнологического транспорта(%)1. годоваяпроходкавэксплуатационном бурении (м)2. годоваяпроходкавразведочном бурении (м3. снижение удельных затрат наметр проходки (%)4. количество сданных скважинзаказчику (скв.)5. успешностьпоисковоразведочного бурения (%)1. объем оказанных услуг (руб.)2. снижение удельных затрат напроизводство химреагентов (%)97Факторы,влияющие надеятельностьВИНК ввыбранномсегменте**Внешние:1.1 – 1.5,2.1, 2.3.2, 2.3.3,2.4, 2.5.2, 2.6Внутренние:3.1 – 3.4, 3.7 –3.10растворовМеханосервиспромышленного травматизма(д.е.);4.
величина предотвращенногоэкологического ущерба (руб).1. CAPEX (руб.)2. объем НИОКР (руб.)3. коэффициентпромышленного травматизма(д.е.);4. величина предотвращенногоэкологического ущерба (руб).1. объем выполненных работ повидам услуг;2. снижение удельных затрат наоказанные услуги (%)(Составлено автором)** Факторы, представленные в таблице 2.1.Таблица 2.6 – КПЭ сервисных бизнес-единиц в сегменте «Переработка»Сервисная бизнесединицаКлючевые показатели эффективностиобщиеспецифические1. CAPEX (руб.)2.
объем НИОКР3. коэффициентпромышленноготравматизма (д.е.);4. величинапредотвращенногоэкологического ущерба(руб).1. CAPEX (руб.)2. объем НИОКР (руб.)3. коэффициентпромышленноготравматизма (д.е.);4. величинапредотвращенногоэкологического ущерба(руб).1. объем оказанныхуслуг по видамперевозок (руб.)2. снижение удельныхзатрат по видам услуг(%)Капитальноестроительство1. CAPEX (руб.)2. объем НИОКР (руб.)3. коэффициентпромышленноготравматизма (д.е.);4. величинапредотвращенногоэкологического ущерба(руб).1.
объем капитальногостроительства (руб.)2. снижение удельныхзатрат на капитальноестроительство (%)Лаборатория1. CAPEX (руб.)ЛогистикаРемонтоборудования1. Снижение удельныхзатрат на ремонтнефтепромысловогооборудования (%)1. снижение удельных98Факторы, влияющиена деятельностьВИНК в выбранномсегменте**Внешние:1.1 – 1.5,2.1, 2.3.2, 2.3.3, 2.4,2.5.2, 2.6Внутренние:3.5 – 3.10качестванефтепродуктов2. объем НИОКР (руб.)3.
коэффициентпромышленноготравматизма (д.е.);4. величинапредотвращенногоэкологического ущерба(руб).затрат на проведениелабораторных работ (%)(Составлено автором)** Факторы, представленные в таблице 2.1.Таблица 2.7 – КПЭ сервисных бизнес-единиц в сегменте «Сбыт»Сервиснаябизнес-единицаКлючевые показатели эффективностиобщиеХранениенефтепродуктовТранспортнефтепродуктов сНПЗОбслуживаниесооружений иоборудования наНПЗ и АЗС длясбытанефтепродуктовСтроительство АЗСи инфраструктурыспецифические1. CAPEX (руб.)1.снижение2. объем НИОКРудельныхзатратпо3. коэффициентхранение нефтепродуктовпромышленного травматизма (%)(д.е.);4. величинапредотвращенногоэкологического ущерба (руб).1.
CAPEX (руб.)1. Объем2. объем НИОКР (руб.)транспортировки3. коэффициентнефтепродуктов с НПЗ попромышленного травматизма видам транспорта (руб.)(д.е.);2. Снижение удельных4. величиназатрат на транспорт 1предотвращенноготонны нефтепродуктовэкологического ущерба (руб). (%)1. CAPEX (руб.)1. снижение удельных2. объем НИОКР (руб.)затрат на обслуживание3. коэффициентсооружений ипромышленного травматизма оборудования (%.)(д.е.);4. величинапредотвращенногоэкологического ущерба (руб).1. CAPEX (руб.)1.
снижение удельных2. объем НИОКР (руб.)затрат на строительство3. коэффициент(%)промышленного травматизма(д.е.);4. величинапредотвращенногоэкологического ущерба (руб).99Факторы, влияющиена деятельностьВИНК в выбранномсегменте**Внешние:1.1 – 1.5,2.1, 2.3.2, 2.3.3, 2.4,2.5.2, 2.6Внутренние:3.2, 3.5 -3.10Производство иобслуживаниерезервуаров дляхранениянефтепродуктов1. CAPEX (руб.)2. объем НИОКР (руб.)3. коэффициентпромышленного травматизма(д.е.);4. величинапредотвращенногоэкологического ущерба (руб).1. снижение удельныхзатрат на обслуживание ипроизводство резервуаров(%)(Составлено автором) ** Факторы, представленные в таблице 2.1.С помощью предложенных КПЭ (табл.
2.4 – 2.7) прогнозируютсяденежные потоки ВИНК и ее бизнес-единиц, что позволяет оценитьинвестиционную стоимость нефтяной компании.2.4 Формирование модели денежного потокаДенежный поток от основной деятельности – это денежный поток,который кредиторы и акционеры ожидают получить. При оценке стоимостикомпанииважноправильноопределитьвидденежногопотока,используемого для расчета, и определить ставку дисконта, соответствующуювыбранному виду денежного потока.Существуетденежныйпотокдлясобственного(долгового)иинвестированного (или бездолгового) капитала [61]. Вид денежного потока,применяемый при расчете стоимости бизнеса зависит от соотношениязаемногоисобственногокапитала,используемоговдеятельностиоцениваемого объекта. Денежный поток собственного капитала определяетсякак чистая прибыль плюс амортизационные отчисления плюс увеличениедолгосрочнойзадолженностисобственного оборотногоминусувеличение(илиуменьшение)капитала минус сумма инвестицийминусуменьшение долгосрочной задолженности.Этот вид денежного потока создается только собственным капиталом.Денежный поток для инвестированного капитала определяется какдоход до выплаты процентов (с поправкой на ставку налога) плюс100амортизационныеотчисленияминусувеличение(илиуменьшение)собственного оборотного капитала минус сумма инвестиций.Этот денежный поток создается всем инвестированным капиталомкомпании.Публичные крупные компании активно используют долгосрочноекредитное финансирование как источник средств для развития бизнеса.Важно отметить, что в зарубежной литературе [36] при примененииметода дисконтированных денежных потоков по умолчанию речь идет обездолговом денежном потоке, поскольку средней и крупный бизнесневозможен без привлечения долгосрочных займов.Ставка дисконтирования представляет норму прибыли на вложенныйкапитал, которая определяется инвестором в соответствии с уровнямирисков,сопровождающихинвестиционныйпроект(решение),т.е.ожидаемую норму прибыли от альтернативных вариантов инвестиций ссопоставимым уровнем риска на дату оценки.Ставка дисконтирования должна рассчитываться на той же основе, чтои денежный поток и учитывать следующие факторы: у компании различные источники финансирования и разнаястоимость их привлечения; учет фактора времени при оценке ставки дисконтировании; учет систематических и несистематических рисков.Длясобственногоденежногопотокавкачествеставкидисконтирования в литературе рекомендуются [35, 36, 55, 56, 62]:модель оценки капитальных активов;кумулятивный метод.При расчете ставки дисконтирования для бездолгового денежногопотока рекомендуют использовать метод средневзвешенной стоимостикапитала.При стабильно развивающемся рынке капитала и стабильных уровняхтемпов роста компаний метод ДДП позволяет оценить фундаментальную и101инвестиционную стоимости компании.
Однако изменчивость фондового,валютного и нефтяного рынков в результате внешнеэкономическихограничений и в соответствии с этим нестабильность изменений внутреннихфакторов развития компаний осложняют применение данного метода приоценке инвестиционной стоимости компании.Поэтому очень важной задачей является учет систематических инесистематических рисков, влияющих на расчет ставки дисконтирования ина величину денежных потоков при оценке стоимости компании.В условиях ограниченности источников финансирования деятельностикомпаний важно выработать инвестиционную и дивидендную политикикомпании, чтобы повысить ее инвестиционную привлекательность.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
