диссертация (1169950), страница 11
Текст из файла (страница 11)
pp. 41–42.59- Поддержание высокогоуровня инновационногоразвития;- Внедрение новыхтехнологийБаланс прибыльностии стабильностибизнесаОптимизация портфеля активов- Уровень рисков- Прозрачностьфункционированияотраслив принимающей странеУкрупнение бизнесаРисунок 14 – Область принятия стратегических инвестиционных решенийэлектроэнергетическими ТНКИсточник: составлено автором на основании изученных данных.Учитывая современные тренды развития мировой электроэнергетики иэкономики, а также субъективные факторы, связанные со страновыми рисками длябизнеса, ТНК могут повышать устойчивость за счет оптимизации портфеляактивов, либо его расширения, как в пользу диверсификации деятельности иглобального присутствия, так и специализации на определенном направлении.Основным способом для подобных маневров являются сделки СиП, при этомтранснациональные СиП являются одним из основных способов осуществленияПИИ.
Так, например, компания Fortum продала свой сетевой бизнес в 2015 г.,планируя сосредоточиться на производстве электроэнергии, и в 2018 г. приобрелау E.ON 47,35% акций компании Uniper.Так как затяжное восстановление мировой экономики усугубилосьантироссийскимисанкциямиЕвропыиСША,2015г.можносчитатьопределяющим с точки зрения основных направлений СиП в условияхнестабильностиинеопределенностинамировомрынкеивмировойэлектроэнергетике, в частности. В этот период суммарная стоимость СиП вэлектроэнергетической отрасли достигла 200 млрд долл., что стало самым высокимпоказателем за шесть предыдущих лет и превысило показатель 2014 г. на 13%.5050Power transactions and trends 2015 review and 2016 outlook // EYGM Limited.
2016. p. 4.60Основными направлениями транзакций стали мега-слияния газовых иэлектроэнергетических активов в США, конвергенция с телекоммуникационнымикомпаниями в Японии и технологическое партнерство в Европе. Основныехарактеристики наиболее крупных сделок СиП в электроэнергетике представленыв Приложении 5.В 2015 г. наблюдался значительный рост объемов сделок в ВИЭ иинновационных технологиях, что задало тренд на последующие годы. СтремлениеТНК к приобретению бизнеса в альтернативной энергетике объясняетсявозможностью компенсировать вредные выбросы в атмосферу от традиционнойгенерациивсреднесрочнойперспективеиповышениемэкономическойэффективности «зеленой» энергетики в долгосрочной перспективе.
ДействующееПарижское соглашение также дает основания полагать, что активное развитие ВИЭстимулирует крупнейшие электроэнергетические компании укреплять позиции нановом рынке. С 2015 г. наблюдается увеличение объемов СиП в сетевых активах(Рисунок 15), что оправдано как с точки зрения увеличения потребности в развитойсетевойинфраструктуредляподдержаниябезопасноститрансграничныхперетоков, развития ВИЭ и распределенной генерации, так и с точки зрениястабильности этого направления деятельности в долгосрочной перспективе нафоне сохраняющейся волатильности мировой экономики.Рисунок 15 – Мировой объем сделок СиП в электроэнергетике в разрезесегментов за 2013–2017 гг.Источник: Power transactions and trends Q 4 2017 // EYGM Limited. 2018.
p. 3.61Глобальный охват СиП в области ВИЭ является следствием политикиперехода к чистым источникам энергии в развитых странах и растущим спросом нановые мощности в развивающихся странах, что подкрепляется тенденцией кудешевлению технологий ВИЭ. Одновременно с этим неопределенностьрегулирования национальных электроэнергетических рынков может заставитькомпании переносить инвестиции в страны с более низкими регуляторнымирисками.Приток инвестиций в инновационные технологии электроэнергетики черезсделкиСиПсвязансростомзначимостивнедренияинновацийвэлектроэнергетический сектор, этому способствует повышающаяся экономическаяэффективность использования новых технологий.
Особое внимание в областипрорывных технологий занимают энергонакопители. Помимо разработок в областипромышленного хранения электроэнергии, активно развиваются технологииэнергоаккумуляторов для домашних хозяйств, что провоцирует компаниикоммунального сектора осваивать бизнес «умных» технологий, сотрудничать соператорами связи.
Востребованность технологий для «умного» города, «умного»дома, стремительное развитие малой распределенной генерации стимулируеткомпании в сегменте передачи и распределения электроэнергии приспосабливатьсяк новым потребностям потребителей и рынка.Вчастигеографическогораспределенияинтересовстратегическихинвесторов в СиП прослеживается рост приобретений бизнеса в развивающихсястранах и странах с переходной экономикой. Это соответствует основному трендудвижения ПИИ в электроэнергетике, когда высокий спрос на электроэнергию вменее экономически развитых странах дает возможность инвесторам строить имодернизировать инфраструктуру, в то время как в наиболее развитых странахстагнирующий спрос снижает перспективность инвестиций в капитальноестроительство. Только в Африке и Азиатско-Тихоокеанском регионе в плане62строительства находятся около 100 ГВт новых мощностей51.В этой связи крупнейшие компании из развитых стран стремятся выйти навнешние рынки с помощью приобретения там бизнеса, что снижает риски посравнению с самостоятельным освоением новых регионов.
В 2017 г. 50,1% сделокобщей стоимостью 100,3 млрд долл. пришелся на СиП в электросетевом секторе(передача и сбыт), включая интегрированную инфраструктуру, из них 58%пришлось на регион Северной и Южной Америки, 26% - на АзиатскоТихоокеанский регион и 17% на Европу.Другимальтернативнаяосновнымнаправлениемэнергетика,аименноСиПвгенерацияэлектроэнергетикеВИЭ,сталаподтвержденнаясоглашениями о поставках электроэнергии. Гарантия платежеспособного спросаувеличила инвестиции в этом направлении в 2017 г.
в 1,5 раза. Объем сделок,заключенных в Европе, составил15,1 млрд долл., в Северной и Южной Америке –14,2 млрд долл. и 13,5 в Азиатско-Тихоокеанском регионе (Рисунок 16).Рисунок 16 – Мировой объем сделок СиП в электроэнергетике в разрезерегионов за 2013–2017 гг.Источник: Power transactions and trends Q 4 2017 // EYGM Limited. 2018. p. 3.Основной объем СиП в американском регионе пришелся на сделки междуотечественными инвесторами в отличие от Канады и Китая, где большинствосделок были трансграничными, 25,3 млрд долл.
и 21,5 млрд долл. инвестиций за51Power transactions and trends 2016 review and 2017 outlook // EYGM Limited. 2017. p. 27.63границу соответственно. Однако если китайские инвесторы концентрируются наопределенномгеографическомнаправлении,токанадскиеинвесторыпридерживаются политики географической диверсификации.Наибольшее количество трансграничных сделок было заключено вевропейском регионе, чему способствовала либерализация рынков стран-членовЕС, а также процессы региональной интеграции электроэнергетических рынков.Поддержка ВИЭ в странах ЕС определенно стимулирует СиП в этом направлениивнутри региона, однако более высокий уровень спроса на генерирующие мощностив развивающихся странах увеличивает интерес европейских ТНК к этомунаправлению.Привлекательностьевропейскогорегионаснижаеттакжесохраняющаяся неопределенность для инвестиционной активности в связи свозможным выходом Великобритании из ЕС.Встранах,энергетическихгдеотсутствуеткомпаний,ТНКзапретнаукрупняютвертикальнуюинтеграциюбизнесдостижениядлясинергетического эффекта.
Подобный подход касается в первую очередь смежныхотраслей, где, например, объединения электроэнергетического и газового бизнесапозволяют оптимизировать затраты на топливную составляющую.Такимобразом,повышениеконкурентоспособностиТНКвэлектроэнергетике, как и ТНК в других отраслях на современном этапе достигаетсяза счет:- операций СиП, для быстрой диверсификации деятельности в условияхизменчивости конъюнктуры энергорынков, в первую очередь для расширенияинновационнойдеятельностииприобретенияактивов,способствующихсинергетическому эффекту в рамках бизнеса компаний;- оптимизации портфеля активов для повышения общей эффективности бизнеса;- повышения эффективности работы за счет совершенствования технологийпроизводства и менеджмента, а также снижения издержек;- реструктуризации бизнеса (выделение одного или нескольких направлений64деятельности в отдельный бизнес52; «укрупнение» бизнес-единиц; ликвидациянекоторых уровней управления);- развития инновационной составляющей бизнеса посредством СиП, созданиясобственных подразделений НИОКР в составе компаний, сотрудничества снаучными центрами и СП.Для ТНК в электроэнергетике с учетом особенностей и ограниченийэлектроэнергетического бизнеса можно выделить следующие специфическиеособенности деятельности в отношении осуществления ПИИ:- выход на новые рынки при наличии растущего спроса на электроэнергию всовокупности с благоприятной регуляторной базой в отрасли;- ориентация на разработку и быстрое внедрение в производство новых технологий,при условии их экономической эффективности и целесообразности (в рамкахмодернизации);- инвестиции в строительство новых мощностей за границей с применением новыхтехнологий, в первую очередь ВИЭ, при условии необходимого уровня поддержкисостороныпринимающейстороны,какправило,заключающейсявпредоставлении льгот и соответствующей регуляторной базы.На современном этапе значительно возрастает роль инноваций, чтосущественно влияет на формирование стратегий ТНК в электроэнергетике.
Наэтапе сохраняющейся неопределенности в отношении дальнейшего развития ВИЭ,ТНК продолжают поддерживать развитие новых технологий в этой области, атакже разработки в части распределенной малой генерации и смежные технологии(сети, энергоаккумуляторы). Стратегии ТНК, направленные на интенсивноеинновационное развитие, обусловлены, в первую очередь, удешевлениемтехнологий и их востребованностью со стороны стран с высоким спросом наэлектроэнергию.Например, выделение из состава E.ON активов традиционной генерации в отдельную компанию Uniper, присосредоточении E.ON на развитии новых технологий5265ГЛАВА 2.
ОСОБЕННОСТИ ПРЯМЫХ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ ВРОССИЙСКОЙ ЭЛЕКТРОЭНЕРГЕТИКЕ2.1. Объем и структура прямых иностранных инвестиций вэлектроэнергетической отрасли Российской ФедерацииДля привлечения дополнительного капитала в модернизацию и развитиеэлектроэнергетической отрасли правительством с 2005 по 2008 гг. была проведенаприватизация, по итогам которой иностранные инвесторы приобрели частьгенерирующих активов (26,3 ГВт53 установленной мощности ЕЭС).Предполагалось, что, используя новые технологии в производстве именеджменте, иностранные инвесторы смогут повысить технический уровеньстанций и сократить издержки производства и управления, таким образом повысивприбыльность генерирующих компаний. Также иностранные инвестиции былипризваны обеспечить приток капитала для реконструкции и модернизации старыхи строительства новых объектов.Из представленных на Рисунке 17 данных видно, что наибольший притокиностранного капитала пришелся на 2008 г.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
