диссертация (1169932), страница 14
Текст из файла (страница 14)
В то же время нельзя делать однозначный вывод овлиянии госдолга на успех консолидации, поскольку, согласно утверждениюМ. Молнар, обнаружение влияния более высокого уровня госдолга сильнозависит от методики расчёта. 117 Кроме того, для каждой отдельно взятойстраны критическое значение госдолга может быть разным: более развитыестраны могут позволить себе иметь достаточно большой госдолг безвидимых негативных последствий для экономики, что гораздо сложнее дляотносительно менее развитых государств.Тем не менее в целом очевидно, что больший госдолг a priori означаетбольший риск потенциального дефолта, что должно отразиться на ставках погосударственным ценным бумагам. В случае резкого и значительного ростаставок можно говорить о том, что рынок требует от государства проведенияконсолидации бюджета ради уменьшения чрезмерного госдолга.118 Поэтому вслучаеактивных иснижениюгосдолгаквалифицированных действийдовериеинвесторовиправительстваэкономическихпоагентовнепременно должно восстановиться (вопрос доверия в данном случаеявляется ключевым).
Из вышеизложенного логически вытекают не толькоСм.: Burgert M. Composition Matters: Fiscal Consolidation and Economic Growth in the Czech Republic(2010-2013) / M. Burgert, R. Hruzova. M. Lisicky, A. Monks // Economic Brief. – 2016. – No. 012. – 10 р.115Barrios. p. 22.116Ibid. p. 24.117Molnár. p. 128.118Restoring Public Finance: 2012 Update. p. 21-22.11466такие Маастрихтские критерии как масштаб госдолга и дефицита бюджета,но и критерий, связанный c процентными ставками по государственнымценным бумагам. В своих последних обзорах в рамках Европейскогосеместра119 Комиссия ЕС делает упор на необходимость стабилизации иуменьшения госдолга, поскольку с ее точки зрения именно этот показательявляется основным источником долгосрочных экономических рисков дляфискального компонента ЭВС.3. Фаза делового цикла.
Принято считать, что правительству легчепринять решение о начале консолидации в периоды, следующие заэкономическимиспадами(видимо,такойшаглегчеобъяснитьнеобходимостью принимать антикризисные меры). Однако теоретическиеисследованиявданнойобластиутверждают,чтоконсолидация,осуществлённая сразу после экономического кризиса или на понижательнойволне цикла, с большой долей вероятности окажется неэффективной. Покрайней мере её негативные последствия скорее всего будут несколькобольше, чем в «нормальные» времена.120 Особенно это относится кфункционированиюосуществлениявсейфинансовойналогово-бюджетногосистемы:манёврадлянеобходимадекватногополноценнофункционирующий кредитный механизм (включая частный банковскийсектор).Еслиработаэтогомеханизманарушенакризисоминевосстановлена, фискальное сжатие может только ухудшить экономическуюситуацию.
В то же время, как уже упоминалось, в посткризисный периодэффективной может оказаться резкая консолидация в форме т.н. «холодногодуша».121 К тому же, возможное воздействие цикла на про- илиAnnual Growth Survey 2018...; Annual Growth Survey 2019…; European Semester Winter Package:assessing Member States' progress on economic and social priorities [Electronuc resource] / European Commission.– 27.02.2019. – Mode of access: http://europa.eu/rapid/press-release_IP-19-1389_en.htm (Application date:12.03.2019)120Bagaria N.
Fiscal Consolidation During a Depression / N. Bagaria, D. Holland, J. van Reenen // NationalInstitute Economic Review. – 2012. – Vol. 221. – No. 1. – pp. 38-50.121Barrios. p. 29.11967контрциклический характер консолидации часто зависит от конкретнойэкономики.1224. Денежно-кредитная политика. Самым эффективным инструментомденежно-кредитной политики с точки зрения положительного влияния наконсолидацию бюджета является низкая ключевая процентная ставка (онаспособнаподдержатьэкспорт(засчётростаценовойконкурентоспособности) как альтернативный канал экономического роста вусловиях возможного сокращения спроса в ходе фискального сжатия).Однакоотдельныеисследователиневыявиликакого-либовлиянияпроцентной ставки на ход консолидации 123, что, вероятно, можно объяснитьтем, что структура консолидационного пакета существенно важнее денежнокредитной политики в иерархии факторов успешности консолидации.Важно отметить, что вхождение стран в состав валютного союза (т.е.наличие фиксированного валютного курса) может осложнить корректировкубюджета124, поскольку участники валютного союза лишаются возможностипроводить автономную денежно-кредитную политику (она осуществляетсянаднациональными органами), при этом всю тяжесть консолидационныхмероприятий принимает на себя именно налогово-бюджетная сфера.Соответственно, масштаб консолидационных мероприятий в таких странах,вероятно, будет больше (чем при отсутствии валютного союза), так какданный инструмент остаётся по сути единственно возможным рычагомуправления экономикой.5.
Устройство рынка труда. По мнению А. Алесины и Р. Перотти125,рынок труда может важную роль в эффективности проведения налогово122Alberola E. Assessing fiscal policy through the lens of the financial and the commodity price cycles / E.Alberola, R. Sousa // BIS Working Papers.
– 2017. – No. 638. – p. 21.123Beetsma R. The Interaction Between Monetary and Fiscal Policies in a Monetary Union: a Review ofLiterature / R. Beetsma, X. Debrun // Monetary Policy, Fiscal Policies and Labor Markets: MacroeconomicPolicymaking in the EMU. – Cambridge: Cambridge University Press, 2004.
– p. 109.124Lambertini L. Exchange Rates and Fiscal Adjustments: Evidence from the OECD and Implications for theEMU [Electronic resource] / L. Lambertini, J. Tavares // Contributions to Macroeconomics. – 2005. – Vol. 5. – No.1. – Mode of access: http://citeseerx.ist.psu.edu/viewdoc/download?doi=10.1.1.365.9353&rep=rep1&type=pdf(Application date: 02.01.2018)125Alesina A. The Welfare State and Competitiveness / A. Alesina, R. Perotti // American Economic Review.– 1997. – No.
87(5). – pp. 921-939.68бюджетной политики. Особенно это касается вопроса увеличения налогов нарабочую силу. Так, рост ставок по этим налогам a priori приводит куменьшению величины заработной платы после взимания налогов. В странахс сильными и монопольными профсоюзами рабочие организации могутпотребовать повышения номинальной заработной платы, чтобы величинановой заработной платы после взимания налогов сравнялась с её величинойдоповышенияпредпринимателейналогов.наВконечномнаёмныйтрудитогеведётувеличениезатратнекоторойпотерекконкурентоспособности. Даже если налог увеличен временно, вполневероятно, что его влияние на заработную плату сохранится (реальнаястоимость труда будет искажена), поскольку рынки труда (особенно встранахссильнымипрофсоюзами)характеризуютсяодностороннеймобильностью заработной платы: она достаточно легко движется вверх, ноочень редко и затруднительно – вниз.6. Наличие независимых надзорных органов.
Для эффективногопроведения консолидации необходим независимый надзор и качественныефискальныеинститутывстране.Согласнорядутеоретическихиэмпирических работ, наличие независимых и качественных надзорныхинститутов снижает потенциальную премию за риск, возникающую причрезмерномдефицитебюджета. 126Консолидацияможетбытьболееуспешной, если она основывается на рекомендациях специализированныхФискальныхсоветов(илилюбыхдругихорганов,занимающихсяэкспертизой национальных бюджетов и налогово-бюджетной политики вцелом). Ключевой принцип в действии таких институтов – независимость отнационального правительства, по крайней мере, на этом настаивает ЕК. 1277.
Политические факторы. Определённое влияние на успешностьконсолидации могут оказывать и политические факторы. Речь идёт овозможности появления «политических бизнес-циклов», когда правительства126Hallerberg M. Fiscal Institutions, Fiscal Policy and Sovereign Risk Premia / M. Hallerberg, G. Wolff //Deutsche Bank Discussion Paper.
Series 1: Economic Studies. – 2006. – No. 35. – 35 p.127Burret H. Implementation of the Fiscal Compact in the Euro Area Member States / H. Burret // GermanCouncil of Economic Experts Working Paper. – 2013. – No. 08. – p. 6.69стремятся увеличить расходы бюджета перед выборами, чтобы обеспечитьсебе поддержку электората. Хотя эмпирически данная предпосылкаподтверждается далеко не всегда128, возможность влияния политическихфакторов на проведение эффективной консолидации достаточно велика.Дело в том, что в политическом процессе выработки налогово-бюджетногокурса участвует не только правительство, но и различные группы иорганизации (например, группы давления или лоббистские организации),заинтересованные в определённом характере распределения средств. Средиполитических факторов, влияющих на консолидацию, можно выделитьстепень сплочённости правительства (у раздробленного правительстваменьше возможностей проводить последовательную налогово-бюджетнуюполитику), структуру распределения полномочий в рамках фискальногофедерализма (в более децентрализованных странах выработка согласованнойконсолидационной линии может быть осложнена) и даже наличиехаризматичного лидера, способного своей фигурой сплотить правительство иобщество вокруг необходимости проводить курс на консолидацию бюджета.Таким образом, на реализацию политики фискального сжатия в рамкахнациональной экономики влияет целый ряд факторов разного характера: отвнутреннихэкономическихособенностейстраныдоустройстваеёполитического механизма.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
